메릴린치 CIO: 당신의 수익률에 영향을 미칠 주요 헤드라인들과 그에 대한 의견

본론 들어가기 전: 몇 일 전부터 제가 계속 말씀드린 대로 증시 변동성 (IV)과 위험 선호 심리가 (EURUSD) 드러나는 하루였습니다. 앞으로는 매크로 측면과 자금 흐름을 읽는 것이 중요해질 것 같습니다.

1️⃣ “이번 휴가철은 가진 자와 가지지 못한 자의 시즌: 휴가철 쇼핑이 소비자 지출의 양극화를 보여준다,”
- Mastercard에 따르면 작년 11월 1일부터 12월 24일까지 소비자 지출은 전년 대비 3.8% 증가했으나, 지출의 대부분은 연간 소득 10만 달러 이상 가구에서 발생

2️⃣ “미국 공장들: 일자리 채우기 어려움”
- 자동화 및 로봇공학 선두 기업에 대한 확신을 뒷받침하는 요소
- 美 제조업 일자리를 채울 노동자가 충분하지 라와: 2024년 대부분 동안 제조업 일자리 공고와 신규 채용 간의 격차는 매달 약 10만 건이었으며, 이는 최근 전미제조업협회(NAM) 조사에서 60% 이상의 고용주가 인재 유치 및 유지가 가장 큰 도전 과제라고 답한 이유
- 특히 미국 기업들이 국내에서 제품을 생산하도록 장려받는 상황에, 관세 위협으로 인해 공급 부족과 높은 비용이 발생할 가능성이 있고, 반이민 정책이 미국 노동 시장 성장을 방해할 가능성이 있는 지금, 미국 기업들은 산업 생산을 유지하는 데 필수적인 기본적인 일자리조차 채우는 데 어려움을 겪고 있음

3️⃣ “미국의 생산성 붐이 다가오고 있는가?”
- 미국이 생산성 붐의 초입에 있다고 생각하며, 이는 궁극적으로 예상보다 높은 경제 성장, 기업 수익, 시장 수익률로 이어질 수 있음
- 비농업 부문 노동 생산성은 3분기 기준 전년 대비 2% 증가했으며, 이는 5분기 연속 2% 이상의 성장률을 기록: 이는 팬데믹 이전 5년간의 평균 1.6%를 크게 상회하는 수치
- 분기별 생산성 지표는 변동성이 클 수 있지만, 향후 몇 년간 가장 중요한 지표 중 하나가 될 것

4️⃣ “공화당의 분열: H-1B 비자를 두고 내전 중인 MAGA3”
- 워싱턴 D.C.에서 중요한 논쟁: 이번 싸움은 공화당 대 민주당이 아닌, 공화당 내 강경파 (이민 제한을 지지하는)와 공화당 내 기술 영역 리더 (외국 숙련 노동자 비자 확대를 지지하는) 간의 갈등 (현재 대통령은 후자를 지지)
- 공화당은 또한 휴가 기간 동안 부채 한도와 지출 프로그램의 미래에 대해 논쟁
- 공화당 내부 분열은 투자자들에게 하나의 상기 메시지를 전달: 한 정당이 펜실베니아 애비뉴 양쪽에서 다수를 차지하고 있어도 (현재 공화당처럼), 입법 과정은 여전히 어렵고 예측 불가능할 수 있다는 것
- 투자자들은 2025년 첫해에 시장 친화적인 정책을 기대하고 있지만, 이러한 정책의 실제 형태와 타이밍은 유동적일 수 있음: 공화당의 분열은 트럼프 대통령 당선인의 입법 계획을 지연시키거나 약화시켜 투자자들의 열의를 식힐 수 있음

5️⃣ “유럽연합(EU), 출산율 신저점 기록"
- 2023년 EU 내 신생아 수는 3,665,000명으로 1961년 통계 작성 이래 최저치를 기록 (2022년 대비 5.5% 감소한 수치)
- EU의 9개국(독일, 이탈리아, 스페인, 그리스, 폴란드, 핀란드, 오스트리아 및 발트 국가 포함)은 현재 초저출산국으로 분류되며, 독일의 출산율은 2023년 여성 1명당 1.35명으로 감소
- 유럽의 인구학적 도전은 지속적으로 증가하고 있으며, 이는 대서양 양측 경제의 차이를 확대시키는 주요 요인 중 하나: 미국 경제(및 주식시장)는 올해와 이번 10년 후반부에도 유럽 경제를 다시 한 번 능가할 것으로 예상
- 우리는 유럽에 대해 약간 비중을 낮춘 상태를 유지

6️⃣“혼다와 닛산, 2026년까지 580억 달러 합병 계획 발표”
- 반면, 우리는 일본에 대해 약간 비중을 높이고 있음
- 혼다-닛산 합병은 폐쇄적이고 배타적이던 일본 기업 문화가 변화하고 있음을 의미

7️⃣ “중국, 항공기 시장에서 보잉과 에어버스의 지배력을 타파하기 위한 드라이브 강화,”
- 중국은 순식간에 세계 최대 자동차 제조업체로 부상
- 항공 분야에서도 비슷한 이야기가 펼쳐질 수 있을까? Comac의 C919를 들어본 적이 없다면, 앞으로는 반드시 알게 될 것
- 이 헤드라인은 기술 가치 사슬에서 상위로 올라가려는 중국의 국가 지원 목표를 보여줌
- 2023년 C919의 첫 상업 비행은 중국 국내 시장에 집중: 이제 이 항공기는 동남아 시장을 겨냥하고 있으며, 이르면 올해 유럽 인증을 획득할 계획
- C919는 일부 주요 부품을 유럽과 미국에서 공급받고 있어 확장이 늦어질 수 있지만, 과거의 사례를 보면 중국은 결국 해결책을 찾아낼 가능성이큼
-10년 이상에 걸친 노력과 수십억 달러의 국가 지원 이후, 중국은 서방의 리더인 보잉과 에어버스를 상대로 하늘을 장악하기 위한 경쟁에 나설 준비를 마침

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