[동성화인텍, BUY, TP 30,000원(상향) - 하나증권 조선/방산 위경재]

"여전히 기자재 Top pick"

자료 링크 : https://bit.ly/40R8fEt


▶ 4Q24 Pre : 물량만으로 실적 개선

동성화인텍의 4Q24 실적으로 매출 1,647억원(YoY +18.5%, QoQ +20.6%), 영업이익 156억원(YoY +20.9%, QoQ +37.0%, OPM 9.5%)을 추정하며, 컨센서스(매출 1,592억원, 영업이익 142억원) 상회할 것으로 판단한다. 이로써 2024년 연간 실적은 매출 5,764억원(YoY +8.5%), 영업이익 495억원(YoY +32.6%, OPM 8.6%)을 전망한다.

2024년 연간으로 볼 때, 과거 2021~2022년 수주 물량(과거 연평균 3,000억원 규모에서 8,000억원 수준으로 증가)이 실적으로 반영되며 전반적인 Q 성장 이끈 것으로 판단한다. 다만 신조선가 상승에도 불구하고(신조선가 지수 YoY, 2021년 +22%, 2022년 +5%) 보냉재 판가 상승 없었다는 점에서 P 상승 효과는 누리지 못한 것으로 추정된다. 환율 측면에서는, 보냉재 매출이 달러로 인식되는 점 고려할 때 환율 상승에 따른 실적 개선 효과 일부 존재할 것으로 판단한다.


▶ 성장의 시작. 영업이익 +42% 증가 전망

보냉재 기업 동성화인텍의 향후 흐름을 전망하기 위해 검토해야 할 주요 변수는 4가지다. Q, P, C, 그리고 환율.

1) Q : 2025년 2022~2023년 수주 물량이 실적에 본격 반영되는 시기다. 즉 최근 15년 최대 수주액이 실적화되는 구간이다. CAPA 역시 과거 20척 수준(2022년 기준)에서 34척까지 증가한 점 고려할 때, 외형 확대를 위한 Q Factor 준비는 완료됐다.

2) P : 연평균 신조선가 지수가 2021~2024년 4년간 각각 +22%, +5%, +10%, +6% 상승하는 동안 보냉재 판가 상승은 제한적이었다. 2021~2022년은 판가 상승 없었으며, 2023~2024년 각각 +5%씩 상승했다. 2025년 실적에 판가 상승 물량이 반영되기 시작하는 점은 P 상승에 따른 실적 개선 기대 가능한 점이다. 이에 더해, 2025년 판가도 추가 상승할 것으로 예상되는 점은 장기적 실적 개선 가시성을 높인다.

3) C : 보냉재 원가 중 높은 비중을 차지하는 MDI 가격은 과거 대비 하향 안정화된 상태다. 2017년 약 6,000달러/MT, 2021년 약 4,000달러/MT까지 상승한 바 있으나 현재는 약 2,500달러/MT 수준이다. 현재 77.9달러/배럴 수준인 유가(WTI)의 상승 동력보다 하방 압력이 강하다는 점 고려할 때, MDI 가격 역시 안정적인 흐름 이어갈 것으로 전망한다. 즉 원가 상승에 따른 비용 증가 가능성 제한적이라고 판단한다.

4) 환율 : 지난 4분기 크게 상승한 환율 고려해야 한다. 2025년 환율이 2024년 평균(1,364원/달러)보다 낮아지지 않는다면, 환율 상승에 따른 이익 개선 효과 유의미한 수준으로 반영될 것으로 예상한다. 결과적으로, 4가지 변수 모두 실적 성장을 가리키고 있다. 해당 변수의 연간 변화를 보수적으로 고려하여 2025년 연간 실적으로 매출 6,731억원(YoY +16.8%), 영업이익 704억원(YoY +42.1%, OPM 10.5%)을 전망한다.


▶ 상승의 초입. 목표주가 +50% 상향

동성화인텍에 대한 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 30,000원으로 기존 20,000원 대비 +50% 상향한다. Valuation 기준 실적은 2025년으로 유지하나 이익 추정치 소폭 증가와 적용 Multiple 상향에 기초한다. 기존에 적용하던 P/E 10배는 과거 Super Cycle의 하단 평균 18.9배와의 괴리가 크다고 판단, 과거 Multiple 중단 평균 31.1배에서 2005년을 제외한 평균치 16.6배를 기준점으로 설정함이 적절하다고 판단한다. 최근의 주가 상승에도 불구하고 여전히 상승의 초입에 있다고 보이며, 매수 접근을 권고한다.


(컴플라이언스 승인을 득함)

** 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/smdrgo

07년 슈퍼사이클 고점 뚫고 낭만과 광기의 구간으로 진입 vs. 당시 고점에서 저항 받고 K-조선 피크아웃 엔딩

둘 중 하나 베팅하라고 하면 전자에 할 듯

#LNG

제목 : [美특징주]레드와이어, 군용 드론 제조사 인수…주가 37% 급등 *이데일리FX*
[이데일리 김카니 기자] 항공우주 및 우주 인프라 기술 기업 레드와이어(RDW)는 군용 드론 제조업체 엣지 오토노미를 9억2500만달러에 인수한다고 발표하며 주가가 급등했다. 21(현지시간) 오후12시41분 레드와이어 주가는 전거래일 대비 37.73% 상승한 20.32달러에 거래되고 있다. 회사는 이번 인수를 통해 드론 시장 내 경쟁력을 강화할 계획이다. 인수 대금은 1억5000만달러의 현금과 7억7500만달러 상당의 자사 보통주로 조달하며 거래는 2024년 2분기 내 완료될 예정이다. 이번 인수로 레드와이어는 우주 인프라와 드론 시장에서 두각을 나타낼 것으로 기대를 모으고 있다. 또한 수익성과 현금 흐름 안정성이 강화될 전망이다. 레드와이어는 이번 인수 소식과 긍정적인 평가에 힘입어 52주 최고가를 경신했다. ＜ⓒ종합 경제정보 미디어 이데일리 - 무단전재 & 재배포 금지＞

버거 형님들 선견지명 좀 보소..

양자 프렌즈 나락 이후로 당분간 미장 레딧 스탁들 재미 없겠다 생각했는데, 잘못 생각한 듯

트럼프 민간 부문 AI 인프라에 최대 5천억 (750조 원) 달러 투자 발표 예정

- 트럼프: 미국의 AI인프라 구축을 위해 민간 부문에서 수천억 달러를 투자할 계획
- OpenAI, 소프트뱅크 및 오라클은 Stargate라는 공동 벤처를 계획
- 소프트뱅크의 손정의 CEO, OpenAI의 샘 알트먼 및 오라클의 래리 엘리슨은 화요일 오후 백악관에 참석할 예정
- 경영진은 초기에 1천억 달러를 투자하고 향후 4년에 걸쳐 Stargate에 최대 5천억 달러를 투입할 계획
- Stargate는 텍사스주에서 데이터 센터 프로젝트로 시작해 다른 주로 확장할 계획

#NEWS

갈 놈은 간다 띰

#두산에너빌리티

52주 신고가 아닌 히스토리컬 하이, 낭만과 광기의 구간에 진입

#동성화인텍

지금 내가 보고 있는 게 국장이 맞나? 와

요즘 느끼는 게 RSI니 ADR이니 피어앤그리드니 이런 것보다 그냥 비트 시세 보는 게 투심 체크하는 데 제일 정확한 듯

이젠 유리기판 묻혀서 또 시작이네 ㄷㄷ 대체 이런 작전주는 어디서 드리블하는 거지? 세상에 돈 벌 수 있는 방법은 다양하군..

두에빌 아름다운 수급

동화텍 수급

[신한투자증권 유틸리티/신에너지 최규헌]

▶️비에이치아이(투자의견 '매수' 상향, 목표주가 '25,000원' 상향)

◆4Q24 Preview: 트럼프 업고 달려!②
(원문 링크: https://buly.kr/4bhIEtq )

◇신한생각: 숫자도 좋아지는데 업황도 좋아진다…고마워요, 트럼프!
◇4Q24 Preview: 외형 컨센서스 상회, 이익 하회 예상. 멀리 높게 보자!
◇Valuation & Risk: 더욱 좋아질 업황에 대한 기대감 반영할 필요 有

신한 유틸리티/신에너지 텔레 채널: https://news.1rj.ru/str/EnergyPantheon
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위 내용은 2025년 01월 15일 07시 59분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.