[KB 게임 이선화] 250312 크래프톤 PUBG 피크아웃 우려 불식 (02-6114-2939)

▶ 투자의견 Buy, 목표주가 450,000원 유지

▶ 4Q24 기대치 하회, 1Q25E에 만회 전망

▶ Ally (CPC)와 UGC로 더욱 풍부해지는 PUBG 콘텐츠

* 보고서링크: https://bit.ly/3DxpMbQ

KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음

[중국 Spot News]

▶Dobot(2432.HK): 휴머노이드 로봇 공개로 주가 급등

3/12 Dobot(2432.HK)은 산업용 휴머노이드 로봇 Dobot Atom을 공개하며 주가 27.5% 상승
중국 휴머노이드 산업에서는 이미 UBTech와 유니트리(Unitree)와 같은 회사가 두각을 나타내고 있음. 특히 유니트리 로봇은 걷기, 등반하기, 짐 운반하기 등 능력으로 주목받고 있음. 3/10 화웨이 천재소년으로 알려진 펑즈후이가 설립한 AgiBot은 Foundation 모델 Genie Operator-1 공개, 3/11 휴머노이드 로봇 Lynx X2 공개. Lynx X2는 자전거를 탈 수 있고 걷기, 뛰기, 회전, 춤추기 동작 수행 가능, LLM 모델을 탑재해 자연스러운 소통 가능.

현재 중국 내 테크 대기업들이 이 분야에 앞다퉈 진출하고 있는 것으로 파악. 2024년 11월 샤오펑은 첫 휴머노이드 로봇 Iron을 공개 2025년까지 대량 생산을 계획 중이며 3/11 휴머노이드 로봇에 최대 1천억위안 투자할 것으로 예고. 2/19 알리바바 앤트그룹은 Shanghai Ant Lingbo Technology라는 법인 신설, 휴머노이드 로봇 사업 진출. 샤오미는 지난 2022년 휴머노이드 바이오닉 로봇인 CyberOne을 출시. 화웨이는 2024년 11월 선전에서 embodied AI centre를 설립, 2024년 12월에는 전자부품 자회사 Jimu Machinery에 30억위안을 투자하며 로봇 산업 진출 가능성 시사. 텐센트는 2018년부터 Leju Robot에 5천만위안을 투자.

엔비닉스 까라 중 파미셀이 대장이 됐구나

엔비가 안 되는데 까라들이 잘 되는 현상은 의외

최근 유럽 증시 아웃퍼폼이 미국 M7의 약세 때문만이 아니고, 이미 유럽은 수년 동안 동일 가중 기준으로 미국을 아웃퍼폼해왔다는 차트

어닝 리비전 추이

#마켓

GS's Lindsay, Trading The Changing Macro Landscape

- 현재 시장은 매크로 시나리오 1에서 매크로 시나리오 2로 전환하는 과정중임.
Macro Scenario 1: 경기 둔화가 진행 중 + 인플레이션이 점진적으로 하락하는 가운데 중앙은행이 금리를 완화하는 국면이기에, 시클리컬 숏, 방어주 롱 전략이 유효했음
Macro Scenario 2: 경기 둔화 속에서도 미국 경제는 침체를 피할 가능성이 높음 + 인플레이션 하락과 함께 연준의 완화적 정책이 지속될 것으로 예상하면서, 중소기업 및 경기순환주 중심의 롱 포지션 구축 필요

- 그렇기에, 옵션 시장에서는 러셀 2000 지수 및 중소기업 ETF들의 콜옵션 매수 전략이 유효할 가능성이 높음.

- 현재 미국 증시의 하락이 마무리되지 않았다고 판단. DOGE및 관세 영향이 아직 반영되지 않았기에, 추가 조정이 가능하다고 보며, 미국 국채 시장이 경기침체를 반영하지 않고 있기에, 단기적으로는 하방 헤징 전략을 고려할필요가 있음.

- 미국 증시가 본격적인 바닥을 형성한 후에는 금리 인하 기대와 함께 커브가 불 스티프닝으로 이동할 가능성이 높기에, 연준이 금리를 추가로 인하할 경우, 경기순환주 및 중소형주 반등 가능성이 높음.

- 유럽 경제는 미국과 유사한 구조적 변화를 겪고 있으며, 독일 내수주 롱, 관세 영향을 받는 기업 숏 전략이 유효.

- 중국 정부는 2025년 GDP 성장률 목표를 5%로 유지하면서, 재정정책을 통해 경제를 부양하고 있음. 미국 자금이 중국으로 유출되면서, AI 및 소비 관련 산업이 수혜를 받을 가능성이 높음. China AI & Fiscal Consumption 롱 전략이 유효하며, 유럽 내 광산업 롱 포지션도 고려할 필요가 있음.

Nomura McElligott, Vol Bleed Continues

- 최근 미국 국채 시장에서는 CPI 발표 이후 금리 변동성이 크게 축소되는 패턴인 "UST Spot Down, Vol Down" 현상 발생. 시장은 연준의 정책 변화를 기대하며 위험 선호 심리를 일부 회복했지만, 연준이 선호하는 Core PCE 인플레이션 예상치가 상향 조정되면서, 예상보다 완화적인 정책이 지연될 가능성 증가. 

- 이와 동시에, 옵션 시장에서의 네거티브 감마 포지션이 확대되면서 시장 변동성이 크게 영향을 받고 있음. 현재 옵션 딜러들과 마켓메이커들은 극단적인 네거티브 감마 포지션을 유지하고 있으며, 특히 S&P 500 지수의 5,565 부근에서 대규모 숏 콜옵션 포지션이 형성되어 있음. 

- 시장은 이 지점을 여러 차례 테스트하며 박스권 내에서 등락을 반복하면서, "Negative Gamma Cuts Both Ways" 원칙에 따라 강한 변동성을 유발할 수 있는 구조적인 요인 형성중. 시장이 상승할 경우 딜러들은 델타 헤징을 위해 추가 매수를 해야 하지만, 반대로 하락할 경우 강한 매도 압력이 발생하는 구조가 형성될 수 있기에, 단기적으로는 콜옵션 매수 전략이 유효할 수 있지만, 변동성이 확대될 경우 풋옵션 매수 전략을 고려 필요.

- CTA와 시스템 트레이딩 모델들이 추가 매도를 단행할 위험은 다행히 축소되고 있음. Vol Control 펀드들도 변동성이 완화되면서 매도 강도를 낮추고 있으며, 현재 시장에서는 단기 변동성의 급등 없이 서서히 변동성이 축소되는 국면이 형성되고 있기에, 단기 변동성 매도 전략 및 롱-숏 차익거래 전략이 유효.

- SPX 옵션의 변동성인 Vega가 전반적으로 하락세(Vol Bleed) 지속, 특히 VIX 옵션에서도 변동성이 서서히 축소되는 패턴을 보이고 있기에, VIX 롱포지션 보유자들은 헷징이 필요할 것.

- 옵션 시장 및 기관 투자자들은 현재 시장 랠리를 "Tradeable // Tactical Rally"(즉, 단기적 반등으로 매도할 기회)로 해석중. "A Bottom, Not THE Bottom"이라는 표현을 사용하며, 장기적 상승 추세로 보기보다는 단기적 반등에 따른 매도 전략을 고려하고 있기에, 시장의 높은 밸류에이션과 거시경제 리스크를 고려할 때, "Sell the Rip"(반등 시 매도) 전략이 필요.

- 글로벌 시장에서는 유럽 및 중국의 확장적 재정정책에 대한 롱 포지션, 미국의 긴축적 정책에 대한 숏 포지션이 적절하다고 판단하기에, 유럽 주식(특히 독일 및 프랑스) 롱, 미국 기술주 및 고밸류에이션 성장주 숏 전략이 필요하다 판단.

= 인륜 반등 먹여줄 때 튀어라

차이나 빅테크 랠리 점검

2개월 랠리

차이나 테크 랠리가 3월까지 이어졌습니다. 미국 오픈 AI 랠리와 비교하는 것이 좋겠습니다.

- 23년 1월 오픈 AI 구독자수가 1억명을 돌파하면서 강력한 AI 랠리가 시작되었고 M7은 1년간 100%의 상승률을 보이고 올해까지도 빅테크 주도주가 이어졌습니다.

- 올초 시작된 차이나 빅테크 랠리도 유사하게 볼수 있습니다.

차이나 테크 반등은 1) 딥시크 효과, 2) 시진핑 정책전환, 3) 산업 패러다임 시프트의 동력이 있어 중장기 기업가치 리레이팅이 될 것으로 예상합니다.

- 중국 투자는 "시장은 보수적으로" "산업 변화에는 적극적으로" 하는 것이 좋겠습니다.

지난 4년 동안처럼 미국 증시 100, 중국 증시 0의 포트폴리오는 오히려 위험한 "관성 투자"로 볼 수 있겠습니다. 차이나 빅테크 대표주도 포트의 비중이 되는 것이 좋습니다.

t.me/jkc123

◾️ 중국, 로봇 산업 중심의 차세대 제조 패권 장악 중
중국, 로봇 제조·배터리·희토류·센서·감속기 등 공급망 전체를 수직 계열화하며 전방위 장악
제조업 기반 + 정부 보조금 + Made in China 2025 정책으로 생산력 폭발 → 로봇으로 로봇 만드는 단계 진입
2023년 로봇 신규 설치 27.6만 대, 전 세계 비중 51% 차지

◾️ 미국 포함 서방은 로봇 산업 기반 거의 없음
미국은 고급 AI 기술은 선도하지만, 실제 하드웨어 제조 기반이 약함
“Made in USA” 라벨도 실제로는 중국산 부품 사용 많음 → 실질 제조력 취약
CHIPS법·IRA 등 지원도 정치 이슈로 지속성 불투명, 공장 건설비도 중국 대비 46% 비쌈

◾️ 로봇 시대 본격 개막: 범용 로봇으로 진화 중
기존 산업용 로봇은 반복 작업 전용(용접 등), 사람과 격리 필요
→ 최근엔 AI + 저가 센서 결합된 ‘코봇’, ‘모바일 매니퓰레이터’, ‘휴머노이드’로 확장
중국 Unitree, UBTech 등은 실제 제품을 양산 중. Unitree G1은 미국에서 $16,000에 판매까지 진행

◾️ 미국, 제조·자동화 경쟁서 탈락 위기
미국은 제조업을 외주화하면서 로봇 경쟁에서 뒤처짐
기계 부품, 희토류, 배터리 모두 중국에 의존
Google조차 로봇 학습용 데이터 부족으로 'arm farm' 실험 실패

◾️ 중국의 ‘로봇 국가 전략’은 장기적이고 체계적
중국은 2015년부터 '로봇+AI'를 주력 산업으로 지정 → 정부 주도 하에 수십억 달러 규모 보조금
2023년엔 휴머노이드를 국가 전략 산업으로 추가 지정 → 2025년 생산 본격화 계획

◾️ 서구 기업, 구조적 한계 봉착
서구의 전통 강자 (FANUC, ABB, Yaskawa, KUKA)는 수십년 제조 노하우 있으나 R&D 투자 미미
반면 중국 로봇 신생기업은 빠른 반복·생산성 중심 전략으로 기술 격차 좁히는 중

◾️ DJI가 보여준 ‘중국형 전략’: 빠른 반복 + 가격 경쟁력
DJI는 자국 내 생산기반으로 반복 속도 극대화 → 고프로 등 경쟁사 압도
유사 전략이 로봇 산업 전반에서 반복될 위험 있음

✅ 결론: 중국은 범용 로봇 시대를 맞아 제조 기반+정부 정책+기술 진화를 결합한 '로봇 굴기'를 실현 중. 미국과 서방은 제조력 부재로 뒤처지고 있으며, 지금 행동하지 않으면 ‘로봇 산업의 AI 대전’에서 완전히 밀릴 수 있음. 이번 로봇 혁명은 단순 기술 전환이 아니라, 글로벌 생산력의 축이 완전히 바뀌는 문명의 전환점임.

https://semianalysis.com/2025/03/11/america-is-missing-the-new-labor-economy-robotics-part-1/

#로봇

2025.03.13 15:47:00
기업명: 한국항공우주(시가총액: 8조 2,172억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)

대표보고 : 피델리티 매니지먼트 앤 리서치 컴퍼니 엘엘씨(10년생)/USA
보유목적 : 단순투자

보고전 : 6.91%
보고후 : 8.22%
보고사유 : 단순 주식 취득에 의한 변동 보고운용펀드 추가에 의한 변동보고

* FIAM EM OPPS CP INDUST T14547
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 27,000주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 23,800주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 40,745주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 40,900주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 1,900주/-

* FIC EM EQ MA BASE FD INSDSTL
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 1,037주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 3,700주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 2,200주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 200주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 3,797주/-

* FID EM OPPS INSTL IND T15923
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 2,300주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 2,100주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 3,600주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 3,600주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 200주/-

* FID EMERGING MKTS DISCOVERY FD
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 4,100주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 3,626주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 6,200주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 6,200주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 300주/-

* FID EMRG MKT EQ CTRL INDS SUB
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 10,200주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 15,400주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 9,000주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 15,500주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 700주/-

* FID SRS EM OPPS INDSTRL SUB
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 90,689주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 136,400주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 79,900주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 137,100주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 6,318주/-

* FID TOTAL INTL EQ EMRG MKT SUB
2025-03-04/장내매수(+)/보통주/ 1,434주/-

* FIJ IT EMT VAL AD EQ MTH
2025-03-06/장내매수(+)/보통주/ 1,200주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 4,300주/-
2025-03-07/장내매수(+)/보통주/ 2,500주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 4,300주/-
2025-03-10/장내매수(+)/보통주/ 200주/-

* FQIF CONCNTRT EMRG FUND
2025-03-05/장내매도(-)/보통주/ -32,840주/-

* NVIT FIAM EM T64914
2025-03-07/기타(+)/보통주/ 36,960주/주식 이전


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250313000750
주요 지분공시(최근1년) : https://www.awakeplus.co.kr/board/notice/047810
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=047810

*이건 3/6일자 보고

이유는 모르겠지만 누군가의 좋은 트레이딩 대상이었군

크래프톤, 크리에이터와 상생나서...KCN 론칭

크래프톤은 13일 크리에이터 네트워크(KRAFTON CREATOR NETWORK, 이하 KCN)’론칭

KCN 공식 크리에이터가 되면 크래프톤이 운영하는 다양한 캠페인에 참여할 수 있으며, 게임 관련 콘텐츠 제작 등 여러 홍보 활동을 통해 크래프톤의 게임 패키지 및 상품 판매 활성화에 기여

KCN은 소수의 대형 크리에이터를 위한 프로그램이 아닌, 일정 기준을 충족하는 전 세계 크리에이터들이 참여할 수 있는 개방형 프로그램으로 운영

KCN 공식 크리에이터를 응원하는 이용자가 크래프톤의 게임을 구매하거나 게임 내 유료 상품을 결제할 때 크리에이터의 고유 코드를 제출하면, 해당 크리에이터는 홍보 활동에 대한 보상으로 자신이 기여한 순수익의 5% 이상을 받을 수 있음

https://naver.me/5IS8AcxT

#크래프톤 밴드 상단 37만은 터치해줄 것 같은데 그 이후로는 3/28 인조이 출시 전까지 누가 먼저 셀온 때리고 튀느냐의 싸움이지 않을까 싶음

물론 셀온 안 나왔으면 좋겠음 ㅠ