오늘은 가만히 앉아서 6만전자 트라이 구경이나 하는 게

반도체의 거래대금 비중과 순매수 추이도 좋아지는 중

European Defence: Paradigm Shift (MS)

1. 최근 유럽 방위산업 주가 흐름 및 밸류에이션 변화

1) 2025년 YTD 급등

• 유럽 주요 방산주는 2025년 들어 평균 60~70% 이상 상승했으며, 일부 종목은 100% 이상 급등

• 이 같은 상승은 P/E의 상승(밸류에이션 리레이팅)이 주도했으며, 실적 추정치 상향은 아직 본격화되지 않았음

2) 향후 업종 업사이드 논리

• 지금의 밸류에이션(약 20~22배)은 단순히 ‘기존(2% GDP) 국방지출 시나리오’에서의 적정 가격에 가깝고

• 만약 3% GDP 지출로 가정할 경우, 상당한 수준(최대 2배 이상)의 실적 업사이드가 2028년 이후로 본격 반영될 것으로 전망

• 따라서 지금은 밸류에이션이 높아 보이지만, 실제로는 추가 상승여지가 크다

3) 미국 방산주 대비 유럽 방산주의 프리미엄 전환

• 과거 유럽 방산주는 미국 방산주 대비 할인 거래되는 경우가 많았으나, 최근에는 오히려 40% 정도 프리미엄을 받고 있음

• 이는 유럽방위가 전략적으로 급부상하면서, EU 내 구조적 성장이 가능해졌다는 점이 부각된 결과

2. 전망 시점과 실적 업그레이드 사이클

1) 예산 증가 → 주문 증가 → 실적 반영 순서

• 2025년 연말~2026년: 구체적인 각국 방위예산 확정 후 신규 주문 증가 예상

• 2027년: 단기성 제품(Short-cycle) 생산·납품 증가에 따른 첫 번째 실적 상향 가능 시점

• 2028년 이후: 대규모 설비 확충이 가시화되고, 본격적인 무기·장비 제작으로 이어지면서 ‘본격적 업그레이드 사이클’이 도래할 것으로 전망

• 따라서 2028~2030년을 큰 폭의 실적 성장 구간으로 봄

2) 주가 측면

• 2025년부터 본격적인 ‘방위예산 확정’ 뉴스플로우가 이어지고, 2026년부터 신규 수주 소식이 증가할 것으로 예상되므로, 투자심리에 긍정적

• 다만, 실제 ‘확정된’ 매출·이익 반영은 2027년 단기 제품부터 시작되고, 본격적으로는 2028년 이후에 반영될 것이라는 전망

YTD 기준 방산주 주가 상승은 대부분 밸류에이션 멀티플 확장 요인이 더 큰 비중을 차지

실질적인 실적 추정치 상향은 상대적으로 제한적이며, 이는 향후 예산 확대가 본격 반영될 때 추가 업사이드가 나타날 가능성을 시사

◾️ 구리 가격, 5개월래 최고치 근접
‒ COMEX 5월물 구리 $4.49/lb 기록(3/18), 연초 대비 약 12% 상승
‒ 트럼프의 구리 수입 25% 관세 언급 + 중국 내수 부양책 발표가 주요 원인

◾️ 미국, 구리 수입 25% 관세 추진
‒ 트럼프 “외국산 구리·알루미늄·철강에 25% 관세 부과” 공식 발언
‒ 수입 의존도 45%인 미국 시장에 큰 충격 예상 → 공급망 차질 우려 확산
‒ 현재 Section 232 조사를 통한 검토 단계, 공식 시행일은 아직 미정

◾️ 중국, 내수 소비 진작책 발표로 수요 기대 부각
‒ 중국 정부, 주말 동안 소비 진작 액션 플랜 발표
‒ 부동산 경기 회복 부진하지만 인프라 투자와 외국인 인바운드 증가 등으로 구리 수요 자극
‒ 중국은 세계 최대 구리 소비국 → 글로벌 가격에 영향력 큼

◾️ 공급 측면도 구조적으로 타이트
‒ 칠레·페루 등 주요 생산국들, 생산량 감소 + 자원민족주의 강화
‒ 칠레 1월 생산 전월대비 24% 급감, 코델코 정비작업으로 생산 부진
‒ 구리 광산 신규 개발에 평균 15~20년 소요 → 중장기 공급 부족 구조화

◾️ 투자기관들 구리 강세 전망
‒ 씨티: 3개월 내 LME 구리 $10,000/톤($4.53/lb) 도달 전망
‒ 모건스탠리: 관세 시행 전 미국향 출하 급증 → 글로벌 공급 타이트 심화
‒ 글렌코어, 트라피구라 등 주요 트레이더들 미국 선적 서두르는 중

✅ 결론: 트럼프의 관세 예고와 중국의 내수 부양책이 맞물리며 구리 가격 급등 중. 수입 의존도 높은 미국과 타이트한 글로벌 공급 구조로 인해 단기 상승 탄력 강함. 공식 관세 시행 전 1~3개월간이 핵심 모멘텀 구간이 될 가능성 높음.

https://oilprice.com/Metals/Commodities/Copper-At-Near-5-Month-High-As-Tariffs-Loom.html

CTA 포지션

- 현재 미국 주식에 340억달러 숏 / 유럽 주식에 520억달러 롱 포지션 구축

- 역대 가장 큰 스프레드

미국 함정 타입별 시장 규모 및 조선사 점유율

#조선

유럽 현지 방산 어쩌고 해외 조선소 인수 어쩌고 내용은 좋은데 수단이 너무 양아치스러운, 시외 -8%.

유럽 방산 수혜주는 유럽 방산주임을 다시 한 번 증명해주는 듯. 개 버릇 남 못 준다 띰.

악재에도 불구하고 강력하게 말아올릴 힘이 남아 있는 시장인가 생각해본다면 글쎄..

달려오는 속도가 16렙 카사딘급 ㄷㄷ

https://naver.me/FBeNsbB6

상법개정 테마주: 한화에어로스페이스 (추가 편입)

https://n.news.naver.com/article/366/0001062500?sid=101

긍정 ㅅㅂ

그들도 함께 울어주고 있다