Forwarded from 신영증권/법인영업 해외주식 Inside
도이치뱅크: 이번 매도세는 왜 빠르게 회복되었는가?
최근 '해방의 날' 관세 발표 이후 금융시장이 예상보다 빠르게 반등했음. S&P500지수는 급락했던 손실을 거의 완전히 회복했고, 미국 하이일드 채권의 스프레드도 상당 부분 축소됨. 이러한 빠른 시장 반등의 배경으로는 다음 네 가지 요인이 지목됨.
첫째, 경제지표가 우려와 달리 실제 경기침체 가능성을 뒷받침하지 않고 있음. 관세 발표 직후 투자자들이 글로벌 경기 둔화를 우려했으나, 4월 미국 비농업 고용지표가 +17만 7천 명 증가하고, 주간 신규 실업수당 청구건수도 안정적 수준 유지 중임. 서비스업 중심의 ISM 지수도 여전히 확장 국면(51.6)에 머무르고 있어, 제조업 ISM(48.7)의 부진에도 불구하고 경기침체 신호는 아님.
둘째, 최근 유가의 급격한 하락이 시장 심리 개선의 중요한 동력으로 작용함. 브렌트유 가격이 배럴당 75달러에서 60달러 초반으로 20%가량 급락함에 따라 소비자들의 비용 부담을 실질적으로 완화하고 인플레이션 압력을 낮추었음. 이러한 유가 하락은 관세로 인한 인플레이션 상승 압력을 상쇄하여 연준의 금리 인하 기대감을 높이고 금융시장 전반에 긍정적 심리를 확산시키는 결정적 역할을 함.
셋째, 미국 정부의 정책 변화가 투자자들의 불안 심리를 크게 해소했음. 미국 정부가 145%라는 높은 대중국 관세의 실제 적용을 90일간 유예하고 협상 가능성을 열어두는 입장으로 전환하면서 시장의 정책 불확실성을 크게 낮추었음. 특히 중국 상무부도 미국과의 무역 협상 재개 가능성을 시사하며, 무역 긴장 완화 기대감을 더욱 높였고, 이에 따라 시장에서는 관세 철회 혹은 추가적인 유예 및 협상 타결 가능성을 높게 평가하며 급속한 심리 개선이 이루어짐.
넷째, 포지션이 극단적으로 축소된 상황에서 발생한 숏스퀴즈와 M7의 견조한 실적 호조가 시장 전체 회복을 견인함. 이들 기술 대형주는 급락 이후 적극적인 매수세가 몰리면서 시장 반등을 주도했고, 특히 관세 충격 이후 투자자들이 지나치게 비관적으로 축소했던 주식 포지션을 급격히 확대시키는 계기가 되었음.
이와 같은 최근 시장의 움직임은 시장에서 종종 관찰되는 전형적인 ‘사랑받지 못한 랠리(unloved rally)’ 형태로 평가 가능함. 즉, 많은 투자자들이 반등의 지속 가능성에 의구심을 가지는 상황에서도 시장은 추가 상승을 이어가는 경향을 보임. 이번 사례는 코로나 직후인 2020년이나 긴축 우려 속에서도 강세장을 보인 2023~2024년의 경우와 유사하며, 투자자들의 부정적 전망과는 달리 중기적인 강세 흐름이 계속 이어질 가능성이 높다 판단함.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
최근 '해방의 날' 관세 발표 이후 금융시장이 예상보다 빠르게 반등했음. S&P500지수는 급락했던 손실을 거의 완전히 회복했고, 미국 하이일드 채권의 스프레드도 상당 부분 축소됨. 이러한 빠른 시장 반등의 배경으로는 다음 네 가지 요인이 지목됨.
첫째, 경제지표가 우려와 달리 실제 경기침체 가능성을 뒷받침하지 않고 있음. 관세 발표 직후 투자자들이 글로벌 경기 둔화를 우려했으나, 4월 미국 비농업 고용지표가 +17만 7천 명 증가하고, 주간 신규 실업수당 청구건수도 안정적 수준 유지 중임. 서비스업 중심의 ISM 지수도 여전히 확장 국면(51.6)에 머무르고 있어, 제조업 ISM(48.7)의 부진에도 불구하고 경기침체 신호는 아님.
둘째, 최근 유가의 급격한 하락이 시장 심리 개선의 중요한 동력으로 작용함. 브렌트유 가격이 배럴당 75달러에서 60달러 초반으로 20%가량 급락함에 따라 소비자들의 비용 부담을 실질적으로 완화하고 인플레이션 압력을 낮추었음. 이러한 유가 하락은 관세로 인한 인플레이션 상승 압력을 상쇄하여 연준의 금리 인하 기대감을 높이고 금융시장 전반에 긍정적 심리를 확산시키는 결정적 역할을 함.
셋째, 미국 정부의 정책 변화가 투자자들의 불안 심리를 크게 해소했음. 미국 정부가 145%라는 높은 대중국 관세의 실제 적용을 90일간 유예하고 협상 가능성을 열어두는 입장으로 전환하면서 시장의 정책 불확실성을 크게 낮추었음. 특히 중국 상무부도 미국과의 무역 협상 재개 가능성을 시사하며, 무역 긴장 완화 기대감을 더욱 높였고, 이에 따라 시장에서는 관세 철회 혹은 추가적인 유예 및 협상 타결 가능성을 높게 평가하며 급속한 심리 개선이 이루어짐.
넷째, 포지션이 극단적으로 축소된 상황에서 발생한 숏스퀴즈와 M7의 견조한 실적 호조가 시장 전체 회복을 견인함. 이들 기술 대형주는 급락 이후 적극적인 매수세가 몰리면서 시장 반등을 주도했고, 특히 관세 충격 이후 투자자들이 지나치게 비관적으로 축소했던 주식 포지션을 급격히 확대시키는 계기가 되었음.
이와 같은 최근 시장의 움직임은 시장에서 종종 관찰되는 전형적인 ‘사랑받지 못한 랠리(unloved rally)’ 형태로 평가 가능함. 즉, 많은 투자자들이 반등의 지속 가능성에 의구심을 가지는 상황에서도 시장은 추가 상승을 이어가는 경향을 보임. 이번 사례는 코로나 직후인 2020년이나 긴축 우려 속에서도 강세장을 보인 2023~2024년의 경우와 유사하며, 투자자들의 부정적 전망과는 달리 중기적인 강세 흐름이 계속 이어질 가능성이 높다 판단함.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
Forwarded from KOREA DAILY INSIGHT - KIS GREG KIM
풍산은 작년 영업이익에서 약 87%가 방산에서 발생. 그리고 향후 방산 이익의 절대 규모도 지속 상승 예상. 따라서, 현재 0.7x FY25 P/B는 현저히 저평가 상태. 과거 동가격 play에서 앞으로 K2/K9향 포탄 play로 재평가될 것.
★★KR Defence: Poongsan (103140) - Re-rating as K9/K2 ammunition supplier
Time to rethink Poongsan {103140 KS Equity} as a defence play - a much undervalued ammunition supplier trading at just 0.7x FY25 P/B and 6.6x FY25 P/E. Poongsan has been known for its fabricated copper and small arms biz for decades, hence more of a copper px proxy play in the past, but Poongsan's recent earnings have been mostly driven by more advanced Defence biz as Co is Korea's only manufacturer of artillery shells (large-caliber projectiles) used in Hanwha Aerospace's K9 self-propelled howitzer (155mm) and Hyundai Rotem's K2 tanks (120mm).
=> From Poongsan's W4.5tn FY24 sales, c. W3.3tn came from fabricated copper biz (73%) and W1.2tn from Defence biz (27%), YET out of the W324bn FY24 OP, c. W283bn came from Defence biz (87%) with just W40bn from the copper biz (13%) thx to c. 10~20% OPM generated from Defence biz vs low single % for copper biz. Our analyst Moonsun Choi notes Co is now able to generate more than W200bn in annual OP from the Defence biz alone (c. 20% OPM from artillery shell biz), meaning; 1) its earnings will be less volatile with more lenient growth tracking the rising demand for the large artillery shells at home and abroad; and 2) Co should now be regarded as a Defence play deserving valuation re-rating. Our W90k TP (1.05x FY25 P/B, 11% ROE, 10.4% COE) suggests 50% upside from here, and given the significant re-rating of the K-Defence sector, there could be more re-rating to come for Poongsan especially once its EU local plant gets approved. Strong Buy here. Link to our 1Q25 review report in Korean https://vo.la/DuFDMm and in English https://vo.la/qYtEGP.
★★KR Defence: Poongsan (103140) - Re-rating as K9/K2 ammunition supplier
Time to rethink Poongsan {103140 KS Equity} as a defence play - a much undervalued ammunition supplier trading at just 0.7x FY25 P/B and 6.6x FY25 P/E. Poongsan has been known for its fabricated copper and small arms biz for decades, hence more of a copper px proxy play in the past, but Poongsan's recent earnings have been mostly driven by more advanced Defence biz as Co is Korea's only manufacturer of artillery shells (large-caliber projectiles) used in Hanwha Aerospace's K9 self-propelled howitzer (155mm) and Hyundai Rotem's K2 tanks (120mm).
=> From Poongsan's W4.5tn FY24 sales, c. W3.3tn came from fabricated copper biz (73%) and W1.2tn from Defence biz (27%), YET out of the W324bn FY24 OP, c. W283bn came from Defence biz (87%) with just W40bn from the copper biz (13%) thx to c. 10~20% OPM generated from Defence biz vs low single % for copper biz. Our analyst Moonsun Choi notes Co is now able to generate more than W200bn in annual OP from the Defence biz alone (c. 20% OPM from artillery shell biz), meaning; 1) its earnings will be less volatile with more lenient growth tracking the rising demand for the large artillery shells at home and abroad; and 2) Co should now be regarded as a Defence play deserving valuation re-rating. Our W90k TP (1.05x FY25 P/B, 11% ROE, 10.4% COE) suggests 50% upside from here, and given the significant re-rating of the K-Defence sector, there could be more re-rating to come for Poongsan especially once its EU local plant gets approved. Strong Buy here. Link to our 1Q25 review report in Korean https://vo.la/DuFDMm and in English https://vo.la/qYtEGP.
KOREA DAILY INSIGHT - KIS GREG KIM
풍산은 작년 영업이익에서 약 87%가 방산에서 발생. 그리고 향후 방산 이익의 절대 규모도 지속 상승 예상. 따라서, 현재 0.7x FY25 P/B는 현저히 저평가 상태. 과거 동가격 play에서 앞으로 K2/K9향 포탄 play로 재평가될 것. ★★KR Defence: Poongsan (103140) - Re-rating as K9/K2 ammunition supplier Time to rethink Poongsan {103140 KS Equity}…
롱숏 관점에서는 방산 내 래거드에 해당되기도 하고, 유럽 현지화 유무(에어로 로템 vs. 넥스원 풍산)로도 롱숏 플레이해볼 수 있다는 점에서 풍산은 매력도가 떨어진다고 생각됨. 공매도 잔고 비율도 에어로 로템 vs. 넥스원 풍산 갈리는 모습이고.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
오픈AI, 국가 단위 AI 인프라 구축 이니셔티브 OpenAI for Countries 발표
: Stargate 프로젝트를 미국 외 국가로 확대하며, 민주적 원칙에 기반한 AI 인프라를 국가 단위로 구축하는 새로운 프로젝트
: 핵심 구성 요소는 국가 내 데이터센터 구축 지원, 로컬화된 챗GPT 서비스 제공, AI 보안 및 안전성 강화를 위한 투자, 국가별 스타트업 펀드 조성, 글로벌 Stargate 프로젝트 공동 투자
: 첫 단계로 10개국 또는 지역(미국의 전통적 동맹국)과 개별 프로젝트를 시작할 계획이며 이후 점진적으로 확장
: 미국 내에서는 소프트뱅크가 프로젝트 자금 조달 주도, 해외 프로젝트는 맞춤형 파트너 그룹(국부펀드, 사모펀드 등) 참여
https://openai.com/global-affairs/openai-for-countries/
: Stargate 프로젝트를 미국 외 국가로 확대하며, 민주적 원칙에 기반한 AI 인프라를 국가 단위로 구축하는 새로운 프로젝트
: 핵심 구성 요소는 국가 내 데이터센터 구축 지원, 로컬화된 챗GPT 서비스 제공, AI 보안 및 안전성 강화를 위한 투자, 국가별 스타트업 펀드 조성, 글로벌 Stargate 프로젝트 공동 투자
: 첫 단계로 10개국 또는 지역(미국의 전통적 동맹국)과 개별 프로젝트를 시작할 계획이며 이후 점진적으로 확장
: 미국 내에서는 소프트뱅크가 프로젝트 자금 조달 주도, 해외 프로젝트는 맞춤형 파트너 그룹(국부펀드, 사모펀드 등) 참여
https://openai.com/global-affairs/openai-for-countries/
Openai
Introducing OpenAI for Countries
A new initiative to support countries around the world that want to build on democratic AI rails.
Forwarded from AI MASTERS
[ 구글 NotebookLM 베타 버전 등록하기 ]
오늘 점심 메뉴는 무엇으로 선택하셨나요?
점심시간을 이용해 꼭 하셔야 될 일 하나 알려드릴게요🙏🙏
구글에서 곧 NotebookLM 베타 버전을 출시할 예정이라고 하는데, 대기자 명단에 등록하면 정식 출시와 동시에 자동으로 설치가 되게끔 도와준다고 합니다👍
요즘 구글AI력이 심상치 않은데 미리미리 등록하고 나오면 바로 써먹어 보시죠🫡🫡
👉 안드로이드 등록하기
👉 iOS 등록하기
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지금 국장은 후 불면 날라가는(호재를 호재대로 풀반영), 그런데 대금이 그리 폭발적으로 터지지는 않는 장세
글로벌리 미중 협상에 대한 기대감이 너무 앞서나가 있는 것 같기도 하고, 개인적으로 이런 구간에서 추가 수익에 대한 욕심을 내다가 여러 번 부러져봤기에 신규 매수는 지양할 계획
항상 문제가 됐던 건 이도저도 아닌 시장에 흔들리는 본인의 심리
#생각
글로벌리 미중 협상에 대한 기대감이 너무 앞서나가 있는 것 같기도 하고, 개인적으로 이런 구간에서 추가 수익에 대한 욕심을 내다가 여러 번 부러져봤기에 신규 매수는 지양할 계획
항상 문제가 됐던 건 이도저도 아닌 시장에 흔들리는 본인의 심리
#생각
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 사실이라면 대화 진행 자체가 안될듯 싶습니다
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~ 이런 가운데 트럼프 대통령이 라이의 처우 문제를 거론한 것은 미·중 회담을 목전에 두고 중국을 자극할 가능성이 있다고 블룸버그는 전망했다
~ 미국 일간 월스트리트저널(WSJ)은 양국 당국자들을 인용, 미·중 회담 성사의 단초를 연 것은 펜타닐 문제였다고 뒷이야기를 전했다
https://n.news.naver.com/article/001/0015376561?sid=104
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~ 이런 가운데 트럼프 대통령이 라이의 처우 문제를 거론한 것은 미·중 회담을 목전에 두고 중국을 자극할 가능성이 있다고 블룸버그는 전망했다
~ 미국 일간 월스트리트저널(WSJ)은 양국 당국자들을 인용, 미·중 회담 성사의 단초를 연 것은 펜타닐 문제였다고 뒷이야기를 전했다
https://n.news.naver.com/article/001/0015376561?sid=104
Naver
트럼프 "美中협상서 구속된 '홍콩 반중 언론사주' 인권 다룰 것"
"펜타닐 덕에 열린 협상, 인권문제 변수 되나…"중국 자극할수도" 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국과의 무역 협상에서 홍콩 반중(反中) 인사 지미 라이의 인권 문제를 제기하겠다고 밝혔다. 블룸버그 통신에 따르면 트럼