"China AI 60대 기업 - 거인이 깨어나다": 美 AI와 경로가 어떻게 다른가?

1. 미국과의 차별점: 기존의 통념에 도전하는 중국

- 고성능 칩이 아닌 상대적으로 작고 덜 강력한 칩으로도 잘 작동하는 AI 모델을 최적화하고 있으며 이는 양질의 대규모 데이터 의존도에서 벗어나는 방식. 중국의 저비용·고효율 AI 플랫폼은 전 세계 개발자에게 개방되어 있으며 이는 AI 기술의 공유, 협업, 혁신을 촉진.

- 중국은 ‘거대한 컴퓨팅 자원이 있어야 AI 혁신이 가능하다’는 기존 믿음에 도전. 중국의 전략은 오픈소스 LLM 생태계를 중심으로 경쟁력 있는 모델을 개발하고, 다양한 응용 분야에서 선도적인 벤치마크를 제시. 이를 보완하기 위해 중국은 데이터의 가용성과 품질을 제고하는 ‘국가 데이터 전략’을 과감하게 추진하고 있으며, 이는 고급 AI 모델을 학습시키는 데 필수적인 기반

2. 풍부한 인재풀

1) 535개 대학
2) 2022년 전 세계 최고 AI 연구자 28%가 중국에서 활동 중(2019년 11%)
3) 세계에서 가장 빠르게 성장 중인 두 개의 클러스터(허페이 +23%, 정저우 +19%)를 보유. 허페이는 DRAM 제조업체 창신메모리테크놀로지 특허협력조약 출원 증가
4) 연구 역량 중국은 2023년 생성형 AI 관련 논문 수에서 미국 추월 (中 약 12,450건 vs 美 약 12,030건)
2023년 기준: 중국의 상위 AI 연구기관 10곳 모두가 학계 중심인 반면 미국은 학계와 민간이 혼합 구조. 그 결과, 미국은 주요 머신러닝 모델 61개를 제작한 반면, 중국은 15개에
불과. Foundation 모델의 대부분은 美 109개에서 개발되었으며중국은 20개에 그침

3. AI 채택 – B2B와 B2C에 대한 시사점

- 중국은 ‘실물 경제’ 전반에 AI를 적용하는 것을 최우선 과제로 삼고 있으며, 시장 원리에 따라 상업화된 제품을 통해 결과를 내고 전통 산업(제조업 등)의 생산성을 제고.

- 하드웨어 제약은 중국으로 하여금 엔지니어링 효율성, 소프트웨어/알고리즘 최적화, LLM의 상품화에 집중하게 만들었고 그 결과 추론 비용(inference cost)이 크게 낮아지면서 AI의 대중 시장 채택이 가속화

- 슈퍼앱의 확산과 신규 AI-네이티브 앱 출범은 향후 2~3년 내에 B2C 채택을 빠르게 증가시킬 것 (특히 1월의 DeepSeek 이후). AI가 기존 슈퍼앱에 통합되면, 기업은 방대한 독점 데이터와 사용자 참여도를 활용할 수 있고 오픈소스 LLM의 확산은 AI 도입 장벽을 낮춤

- B2B 시장에서의 AI 채택은 2013년 클라우드 도입보다 빠르게 진행될 전망이며, 이미 다양한 B2B 응용 제품이 준비돼 있고, 기업들은 비용 절감을 강하게 원하고 있기 때문. 다만, 낮은 IT 지출, 프라이빗 클라우드 선호, 미성숙한 소프트웨어 산업 등으로 인해 B2B 채택은 B2C보다 느릴 수 있으며, B2B 시장은 보다 분절화된 구조가 될 수 있음.

4. AI의 경제적 효과 정량화 – ROIC 계산

- 2030년까지 중국 AI가 총 8,060억 위안의 수익을 창출하고 +52% ROIC을 기록할 것으로 추정. 2028년까지 손익분기점 도달이 예상
- 주요 수익 항목: 1) 이커머스 2,710억 위안, 2) 광고 950억 위안, 3) 지역 서비스 910억 위안, 4) 기업용 AI 2,500억 위안. 총 운영 비용(감가상각, 전력, 서버 임대)은 2030년 기준 3,890억 위안으로 추산

5. Physical AI – 미래는 이미 현실이다

- 대부분의 기업은 자율주행차나 로봇이 상용화될 때 실질적 수익을 창출할 것으로 보이나 프로세서 및 부품은 초기 투자 단계에서 이미 수익을 낼 수 있는 구조. 비용 곡선이 계속 하락한다면, Physical AI는 보편화될 것
- 휴머노이드 로봇의 글로벌 시장은 연간 5조 달러 2050년에는 10억 대 규모의 휴머노이드 보유량 이 중 약 30%가 중국이 될 것으로 예상
- 자율주행차에서는 2025년까지 25%의 스마트 주행 보급률, 약 550만~600만 대가 예상되며, 예상보다 빠르게 신차 출시가 이루어지고 있음

6. 데이터 센터 – AI 확산은 더 많은 전력을 필요로 한다

- 중국은 세계 최대의 5G 네트워크와 2위의 데이터센터 인프라를 보유하고 있으며, 에너지 효율적이고 풍부한 전력망을 기반으로 대규모 AI 모델 학습을 위한 고성능 컴퓨팅 환경을 구축할 수 있는 기초를 갖추고 있음.

- ByteDance가 대규모 설비 투자 및 데이터센터 예약을 본격화한 이후, 다른 인터넷 기업들도 속속 참여하고 있으며, 중국의 주요 인터넷·클라우드 기업 5개사(ByteDance, Alibaba, Tencent, Baidu, Kuaishou)는 연간 약 4,000억 위안(미화 600억 달러) 규모의 클라우드 투자를 지속할 것으로 예상.

- 이는 미국 4대 하이퍼스케일러 투자 대비 20% 미만이나, 중국은 전년 대비 60% 성장, 미국은 42% 성장에 그쳐 중국의 속도가 더 빠름

7. 하드웨어 – 제재가 혁신을 유도하다

- 미국의 제재로 인해 첨단 GPU에 대한 접근은 크게 제한되었지만, 중국 LLM 개발자들은 기존 재고(H20 및 레거시 GPU), 국산 GPU 등을 통해 대부분의 모델 훈련을 수행할 수 있는 충분한 컴퓨팅 파워를 확보

- 이러한 상황은 중국 반도체 기업의 자체 기술 혁신을 가속화하고 있으며, 예를 들어 화웨이의 'AI-in-a-box'는 Ascend 910 칩 수천 개를 활용한 슈퍼클러스터로, 1조 개 이상의 매개변수를 가진 모델 학습이 가능

- 중국의 AI용 GPU 자급률이 2024년 34%에서 2027년 82%까지 상승할 것으로 전망

8. 어떤 산업이 AI의 실질적 영향을 받을 것인가?
- 에너지, 자율주행, 휴머노이드 로봇 분야가 중국 AI의 확산과 함께 급성장할 것

1) 데이터센터가 2035년까지 중국 전력 수요의 약 10% 차지
2) 2032년까지 100% 재생에너지 공급 달성 예상
3) DeepSeek 같은 모델의 기술 진전은 L2+ 자율주행 채택을 가속화
4) L2+ 보급률: 2024년 15% → 2025년 25%로 상승 예상
5) 2025년은 휴머노이드 로봇 대량 생산이 시작되는 전환점이 될 것. 중국의 휴머노이드 보유량 예상: 2030년 25.2만 대/2040년 6,100만 대/2050년 3억 200만 대 → 전 세계의

#REPORT

Consumer: Chinese Gen Z’s ‘Emotional Spending’ Fuels Big Gains for Pop Mart-Crazed Investors

미국의 관세로 인한 충격을 상쇄하려는 중국의 시도에 Z세대가 힘을 보태고 있다. 장난감부터 버블티에 이르기까지 다양한 품목에 큰돈을 쓰고 있는 것이다.

중국의 젊은 소비자들은 전반적인 경기 침체 속에서도 분석가들이 ‘감정적 소비’라고 부르는 형태의 지출을 이어가고 있다. 이들이 선호하는 장난감 업체 팝마트(Pop Mart International Group), 전통 주얼리 기업 라오푸골드(Laopu Gold Co.), 음료 체인 믹스웨(Mixue Group) 등의 매출은 급등했고, 이들 기업의 주가도 급등세를 보이고 있다.

이 같은 소비 붐은 세계 2위 경제대국인 중국의 희망으로 여겨진다. 중국은 수출 주도형 성장모델이 미중 무역 갈등으로 위협받는 상황에서, 최근 일시적인 완화를 겪고 있음에도 불구하고 소비 확대와 내수 진작을 최우선 과제로 삼아 경제 모델의 전환을 꾀하고 있다.

이러한 흐름은 최근 미중 간 상호 보복 관세로 인해 압박을 받던 중국 증시에서, 여전히 높은 수익 가능성이 존재함을 보여준다. 두 경제 대국 간의 관세 일시 중단은 시장 랠리 재개에 필요했지만, Z세대 소비 관련 종목들은 이미 앞서 치고 나가 있었다.

중국의 Z세대 소비는 양극단의 성향을 보인다. 2억 5천만 명이 넘는 이 소비자 군집(일반적으로 1995년~2010년 출생)은 버블티나 국수 같은 일상 소비에서는 극도로 절약하지만, 장난감, 연예인 굿즈, 유행 액세서리에는 수백, 수천 달러도 아낌없이 쓴다.

이들은 미국의 Z세대와도 크게 다르지 않다. 부모 세대보다 술을 적게 마시고, 소액 할인 상품을 선호하며, 집을 살 생각이 적고, 부모가 이해하지 못할 틈새 브랜드나 취미에 돈을 아낌없이 쓰는 디지털 네이티브다.

“새로운 소비자는 자기 만족적이고, 취미에 몰두하며, 가격에 덜 민감하고, 감정적 연결이나 감각적 즐거움을 주는 것에 돈을 씁니다.”라고 선전 소재자산운용(JM Investment Management Co.)의 펀드매니저 리서우창(Li Shouqiang)은 말했다. “요약하자면, 기성세대가 쓸모없다고 생각하는 모든 것에 소비하는 셈이죠.”

26세 전자상거래 업계 종사자 류메이쉔(Liu Meixuan)은 전형적인 사례다. 그녀는 차지(Chagee Holdings Ltd.)에서 쿠폰을 활용해 저렴한 음료를 사 마시면서도, 한국 아이돌 트레이딩 카드에는 지금까지 약 9,600달러를 썼다고 추산한다.

물론 Z세대의 소비만으로 중국 경제가 반등하기는 어렵다. 수년간 이어진 부동산 침체의 여파에서 아직 완전히 회복하지 못했고, 디플레이션과 미국 관세의 영향도 남아 있다. 양국이 일시적으로 관세를 완화하기로 했지만, 이로 인해 이미 입은 제조업 타격을 되돌리기에는 늦었고, 장기적 합의는 아직 멀었다.

Z세대의 특이한 소비 행태는 투자자들이 미리 승자 기업을 식별하기 어렵게 만든다. 이들의 소비 덕을 보는 기업군이 매우 이질적이기 때문이다. 팝마트와 블록스그룹(Bloks Group Ltd.)은 장난감을, 믹스웨와 구밍홀딩스(Guming Holdings Ltd.)는 차와 음료를, 라오푸골드는 전통 디자인의 주얼리를 제공하며 소셜미디어를 통해 인기를 끌었다.

그럼에도 불구하고 투자 수익 잠재력은 엄청나다. 위에 언급한 다섯 종목 모두 올해 들어 두 배 이상 상승했다. 유명 메이크업 아티스트 창업자가 Z세대에게 어필한 마오게핑 코스메틱스(Mao Geping Cosmetics Co.)는 주가가 거의 80% 뛰었다. 최근 홍콩에 상장한 또 다른 차 브랜드 언티제니(Auntea Jenny)는 상장 이후 주가가 약 13% 상승했다.

“이들 기업은 시장의 흐름을 잘 읽었고, 이런 트렌드는 당분간 지속될 가능성이 높습니다.”라고 상하이 컨설팅 업체 차이나스키니(China Skinny)의 대표 마크 태너(Mark Tanner)는 말했다.

이러한 주가 급등은 중국의 기업 지형에도 변화를 가져왔다. 팝마트는 지난해 말만 해도 마텔(Mattel Inc.)이나 해즈브로(Hasbro Inc.)보다 기업가치가 낮았지만, 현재는 두 기업을 합친 것보다 더 높은 평가를 받고 있다. 라오푸골드는 지난 6월 상장 당시에는 업계 대기업 주타이훅(Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd.)에 비하면 왜소한 기업이었지만, 현재는 매장 수가 훨씬 적음에도 불구하고 시가총액은 더 크다.

Z세대의 취미 집착은 예고된 세대 간 충돌로 이어졌다.

선전의 20세 대학생 주오샤오더우(Zhuo Xiaodou)는 F1 모형 자동차 수집에 푹 빠져 있으며, 개당 수백 달러나 되는 가격을 감당하기 위해 음식 지출을 줄이고 있다. 대학 생활비를 보내주는 부모는 이런 소비를 “쓸데없는 짓”이라고 보며 이해하지 못한다. “그들은 그게 왜 중요한지 전혀 이해하지 못해요.”라고 그는 말했다.

허베이성의 17세 고등학생 치자샹(Qi Jiaxiang)은 아버지가 농촌에서 자라온 세대이기 때문에 자신이 수집 중인 만화 캐릭터 배지를 전혀 이해하지 못한다고 말했다.

투자자들은 이제 젊은 세대의 손을 들어주고 있다. X세대, Y세대 소비를 겨냥했던 종목은 상대적으로 부진했다. 고급 증류주 제조사 구이저우마오타이(Kweichow Moutai Co.)는 2021년 사상 최고치를 기록한 이후 가치가 3분의 1 감소했고, 가전업체 하이얼 스마트홈(Haier Smart Home Co.)의 주가는 올해 하락했으며, 경쟁사 메이디아(Midea Group Co.)는 몇 퍼센트만 오른 상태다.

투자자들은 이제 Z세대 감성을 겨냥한 중국 소비재 기업의 일련의 IPO에 주목하고 있으며, 라오푸골드처럼 상장 이후 15배 넘게 상승하는 사례를 재현하길 기대하고 있다.

수집형 카드 기업 카유(Kayou Inc.)는 팝마트 스타일의 블라인드 박스를 판매하며, 홍콩 증시에 상장 예비서류를 제출했다. 인기 패스트푸드 체인 광저우샤오누들(Guangzhou Xiao Noodles Catering Management Co.)도 마찬가지다. 블룸버그 보도에 따르면, 장난감 업체 미니소(Miniso Group Holding Ltd.)는 자사의 탑토이(Top Toy) 브랜드를 분사시켜 홍콩 증시에 상장하는 방안을 고려 중이다.

이 모든 거래는 가까운 시일 내에 소비 패턴을 바꿀 생각이 전혀 없는 Z세대의 소비 열기에 힘입어 수혜를 입을 것으로 보인다.

상하이의 30세 컨설턴트 아이시 양(Icy Yang)은 팝마트의 이익 급증을 견인한 대표적인 팬 중 한 명이다. 그녀는 이미 수십 개의 팝마트 피규어를 보유 중이며, 최근에는 인기 모델인 라부부(Labubu)의 신상품 온라인 구매에 친구들과 함께 참여했다.

“단 하나 후회되는 게 있다면, 장난감에 쓴 만큼 팝마트 주식을 샀다면 지금쯤 엄청 부자가 됐을 거라는 거예요.”라고 그녀는 말했다.

- Bloomberg.

#CRWV 수급 앞에 장사 없다 띰

진짜 뭐지 이건..

CoreWeave Analyst 업데이트 요약

◾️ 전반적 분위기

‒ Q1 실적(첫 실적 발표) 이후 주요 IB들이 일제히 목표가 상향 조정
‒ 대부분은 초고속 매출 성장률(420% YoY)과 OpenAI 등 대형 고객과의 계약 성과에 주목
‒ 단기적 자본 지출과 이자 부담 우려도 일부 제기됨
‒ 장기적으론 GPU 기반 GenAI 인프라 시장에서의 지배력 확대 가능성에 대한 기대감 반영


◾️ 목표가 상향 (긍정적/중립 의견)

‒ Barclays: $60 → $70, Overweight
→ 14% 매출 서프라이즈, OpenAI 계약이 아직 RPO에 반영 안 됐지만 장기 기대감 큼

‒ Wells Fargo: $50 → $60, Equal Weight
→ $4B 신규 고객 계약 등 긍정적, 다만 FY25 마진 희석 우려와 장기 AI 시장 구조에 대한 의문

‒ BofA: $42 → $76, Buy
→ $11.9B OpenAI 계약과 $4B 대형 고객 확장 계약 성사, 강력한 소비 트렌드와 타이밍 효과

‒ Morgan Stanley: $46 → $58, Equal Weight
→ 인프라 확대로 수익은 상회했으나 capex 및 이자비용 증가로 FCF 압박, 장기 테마로는 긍정

‒ Stifel: $55 → $75, Buy
→ Google 추정되는 신규 hyperscaler 고객 추가, 총 backlog $25.9B (3월 말 기준, $4B 제외)

‒ Mizuho: $46 → $70, Outperform
→ GenAI 클라우드 인프라 시장의 초고속 성장 수혜주, 높은 밸류에이션 정당화 가능

‒ Northland: $80 → $85, Outperform
→ $4B 신규 주문에서 확인된 고마진 수요 가속화 흐름 주목


◾️ 유일한 부정적 시각
‒ DA Davidson: Underperform 유지, PT $36 (변동 없음)
→ 자산 수익률 5%, 부채 이자율 12.5% → “확장할 가치가 없는 사업모델”
→ 33개 데이터센터, $4B run-rate에서도 단위 경제성 낮음 → 자본파괴 우려


✅ 결론
‒ 대부분의 기관들은 초기 상장 이후의 실적이 기대 이상이었다고 평가하며 장기적인 AI 인프라 수요 수혜와 계약 확대에 주목하고 있음.
‒ 다만, 높은 capex와 낮은 수익률 구조에 대해 일부는 강한 회의적 시각을 유지.
‒ 장기적으로는 “GPU 기반 클라우드의 TSMC”를 지향하는 성장주로 보는 분위기 우세.

#CRWV

뭐 레딧에서 미는 건가 싶어서 들어가보니 그런 분위기까진 아닌 것 같고

찾던 와중 발견한 윾쾌한 글 Google Charizard TA Analysis - Flamethrower and Dragon Dance Detected, $185+ Breakout

‒ 구글 주가가 최근 하락세를 보였으나, 이는 단기 손실을 감수하며 장기 상승을 준비하는 '드래곤 댄스' 전략의 일환.

‒ $157 저항선에서 '메타포드 클러스터'가 형성되었지만, 구글은 3배 속도와 공격력을 가진 '플레임스로우'로 이를 돌파할 준비 완료.

‒ 차트에서 완전히 형성된 '차이저드' 패턴은 강력한 상승 신호로, $200 돌파가 임박.

‒ 분석가는 $100k 규모의 2026년 구글 콜 옵션을 매수하며 강한 확신을 보임.

‒ 과거 HIMS(95%+), 이더리움(53%+), Webull(50%+) 분석의 100% 적중률을 바탕으로 신뢰도 강조.

결론: 구글은 지금 ‘강화된 드래곤’ 상태로 $157 저항 돌파 시, $185~200까지 폭발적 상승이 나올 것이라 분석.

ㅋㅋ

이미 S&P가 2011년 8월, Fitch가 2023년 8월에 미국의 신용등급을 하향한 바 있어 이번 조정 자체가 놀라운 이벤트는 아님 (미국의 재정 적자는 이미 다 아는 사실이듯).

그러나 시장은 여전히 ‘대체 안전 자산’의 정의를 재정립하는 과정에 있으며, 이번 주말 비트코인의 움직임과 다음 주 금 가격의 흐름은 시장 참여자들에게 상징적 의미를 가질 수 있음.

관련 내용은 주말 차트팩에서 더 다룰 예정.. (내일 발행 가능할 듯.. 어제/오늘 자체 쉼).

국뽕은 전혀 아니지만, 한잔 정도는 괜찮으니깐..

스끼다시 보너스

Source: Goldman Sachs

엣지 있는 중국 소비재들 퍼포먼스도 좋고 차트도 좋음

코어위브(CRWV) 편입 ETF
- TIMEFOLIO 글로벌AI인공지능액티브 (4.43%)
- TIMEFOLIO 미국나스닥100액티브(3.30%)

코어위브 = 엔비디아수저 + Open AI, Google이 고객

코어위브(CRWV)는 2017년에 설립된 AI 전용 클라우드 인프라 기업으로, 고성능 엔비디아 GPU를 클라우드를 통해 임대하고 있습니다.

원래는 암호화폐 채굴용 GPU 인프라 기업이었으나, AI 수요 급증에 맞춰 GPU 리소스를 기업에 시간제·월단위로 임대하는 사업으로 전환했습니다.

즉, 비트코인 채굴에 쓰이던 고가 GPU를 이제는 AI 모델 개발에 쓰고, 이를 AI 개발 업체들에게 빌려주는 것인데요.

엔비디아 수저를 물고 나온 코어위브

엔비디아는 2023년 1억 달러 초기 투자에 이어 IPO 때 2.5억 달러를 추가 투자하며 2024년 3월 기준 7%의 지분을 보유하고 있는데요. 코어위브는 엔비디아에 인프라·플랫폼 서비스를 제공하기도 하며, 실질적인 전략 파트너 관계를 맺고 있습니다.

이처럼 엔비디아와의 전략적 파트너십을 통해 안정적인 GPU 수급이 가능하다는 큰 강점을 가지고 있습니다.

고객 다변화

OpenAI와 최대 40억 달러 규모 계약을 맺고, Google도 신규 고객으로 확인되면서 기존 최대 고객인 Microsoft 중심 매출 구조에서 다변화가 진행 중입니다.

(코어위브 CEO) "AI 선도 기업들이 가장 발전된 애플리케이션에 필요한 고성능 AI 클라우드 인프라를 요구함에 따라, 당사 플랫폼에 대한 수요는 강력하며 가속화되고 있습니다. 우리는 그 수요를 포착하기 위해 가능한 한 빠르게 확장하고 있습니다.”

Pony AI 1Q25 실적발표 주요 내용 요약

◾️ Pony AI, 2025년은 본격적인 상업화 확장 원년
‒ 로보택시 매출 전년대비 2배 성장, 유상 운행 매출은 8배 증가 → 상업 운영 준비 완료 입증
‒ Gen 7 자율주행 시스템 공개 (상하이 오토쇼) → 부품비(BOM) 70% 절감으로 수익성 대폭 향상
‒ 연말까지 차량 1,000대 확보 목표 → Toyota, GAC, BAIC 등 OEM과 대량생산 파트너십 체결
‒ Tencent·Uber와 전략적 제휴 → 중국 내 위챗·지도 앱과 연동, 글로벌 진출 교두보 확보

◾️ 기술력 및 원가 경쟁력의 핵심: Gen 7 로보택시
‒ 완전 자동차 등급 부품 적용, 모듈형 설계로 다양한 차량 플랫폼에 유연하게 적용 가능
‒ ADK BOM 비용 70% 감소: 컴퓨팅 80%↓, LiDAR 비용 68%↓ 등 설계 최적화 통해 단가 절감
‒ 원격 지원 비율 1:20까지 상승 (작년 同比 1:3) → 인건비 대폭 절감
‒ 상업 보험료도 일반 택시의 50% 수준 → 안정성 인정받음

◾️ 중국 내 운영현황 및 확장성
‒ 베이징·상하이·광저우·선전 포함 2,000㎢ 이상 커버 → 샌프란시스코 면적의 20배
‒ 선전 난산구에서 중국 최초 무인 로보택시 상업 라이선스 획득 → 핵심 교통거점 진입
‒ Pony Pilot 앱 이용자 수 QoQ +20% 증가 → WeChat/Tencent Map 통합으로 급성장 기대

◾️ 글로벌 사업 진출 가속화
‒ Uber와 중동 지역부터 로보택시 연동 시작 → 이후 유럽·동남아 확장 계획
‒ ComfortDelGro와 파일럿 운영 (13개국 네트워크 보유, 싱가포르 기반 운수 대기업)
‒ 룩셈부르크 L4 테스트 허가 취득, 서울 강남에서 도로주행 시작 → 복잡한 환경에 기술력 입증 중

◾️ 기술 리더십: PonyWorld + Gen 7 시스템
‒ PonyWorld: 매주 100억km 이상 가상 테스트 생성, 강화학습 기반 자율주행 학습 고도화
‒ Gen 7의 독자적 Domain Controller: SoC 채택, 연비/무게/전력/비용 모두 50~80% 절감
‒ 저가형 LiDAR도 소프트웨어 보정 통해 성능 확보 → 고비용 LiDAR 대비 68% 비용 절감
‒ 원격 지원, 제스처 인식, 승객 탑승 상태 자동 확인 등 대부분 기능 자율화 완료

◾️ 1Q25 실적 요약
‒ 매출 $14M (+11.6% YoY), 로보택시 수익 $1.7M (+200% YoY), 유상운행 수익 +800% YoY
‒ 전체 매출의 56%는 프로젝트 기반 엔지니어링 서비스, 나머지는 반복적 유상 운행
‒ 영업비용 $58.4M (+56.3% YoY), 주로 Gen 7 대량생산 준비 관련 인건비 및 일회성 비용 증가
‒ 순손실 $37.9M (비-GAAP 기준 $28.4M), 전년 동기 대비 적자 확대
‒ 현금 및 투자자산 $738.5M 보유 → 대량생산에 필요한 자금 여력 충분

✅ 결론
‒ Pony AI는 Gen 7 로보택시의 본격 양산과 운행을 통해 상업화 전환 가속화 중.
‒ 자율주행 기술력과 원가 경쟁력에서 경쟁사 대비 강점 보유.
‒ 중국 중심이지만 글로벌 파트너십 확장도 본격화되고 있어, 2025~26년 실질적인 수익성 전환 가능성 높음.

#PONY

Pony AI 1Q25 어닝콜 주요 Q&A 요약

Q: 2025년 Gen 7 생산 및 로드맵은?
‒ 2025년은 Gen 7 로보택시의 양산 및 본격 상용화 원년으로, 2분기부터 대량 생산 돌입 예정.
‒ Toyota, GAC(광저우자동차), BAIC(북경자동차)와의 협력을 통해 부품 소싱, 선조립, 최종 조립까지 전 과정에서 품질과 안정성 확보 중.
‒ 연말까지 차량 1,000대 확보 목표, 하반기부터 점진적 규모 확장.
‒ 유연한 부품 수급 전략과 지방정부와의 신뢰 기반을 바탕으로 대규모 라이선스 확보 및 상용 배치 가능.

Q: 해외 진출 전략은?
‒ 여전히 중국 중심이나, 글로벌 진출은 실질적인 실행 단계로 전환 중.
‒ Uber와 전략적 제휴 체결, 2025년 중동 시장부터 로보택시 서비스 개시 예정, 이후 다른 해외 시장으로 확장 계획.
‒ ComfortDelGro(싱가포르 기반, 13개국 운송사)와도 합작 파일럿 운영 중, 유럽·호주 등지로 확산 가능성.
‒ 룩셈부르크에서 L4 테스트 라이선스 취득, 한국 서울 강남에서 도로 시험 주행 시작 → 복잡한 글로벌 환경에서도 기술 안정성 입증 중.
‒ 중국에서 쌓은 규제 대응·운영 레퍼런스를 기반으로 해외 확장 가속화.

Q: 로보택시 수익성, 앞으로도 지속 가능할까?
‒ 이번 분기 로보택시 매출 YoY +200%, 유상 운행 매출만 YoY +800%로 강력한 성장세 기록.
‒ 수익은 (1) 프로젝트형 엔지니어링 서비스와 (2) 반복형 유상 운행 수익으로 구성.
‒ 현재는 프로젝트형 매출 비중이 높으나, Tencent Maps·WeChat과의 연동 및 Uber 등 외부 플랫폼 제휴 통해 반복형 매출 점진적 확대 중.
‒ 사용자층 세분화 및 인터랙티브 리워드 도입 등으로 고객당 수익(CPU) 개선 기대.

Q: ADK(Autonomous Driving Kit) 원가 절감은 어떻게 가능했나?
‒ 기존 업계 평균 2,000~5,000 TOPS에 비해, Pony AI는 1,016 TOPS 수준의 연산량으로 동일 성능 확보.
‒ SoC 기반 자율주행 컨트롤러 도입 → 사이즈, 무게, 전력, 비용 모두 50~80% 절감.
‒ AI 모델 최적화, 연산 병렬성 향상, 메모리 구조 개선 등 소프트웨어 중심의 연산 효율 최적화 진행.
‒ LiDAR도 고성능 센서 대신 반고체형 저가 센서 사용 + 자체 소프트웨어 보정으로 노이즈 30배 감소, 비용 68% 절감.

Q: 중국 정부의 L2/L4 규제 강화, Pony AI에 미치는 영향은?
‒ 최근 중국 MIIT에서 L2 보조주행 vs L4 자율주행의 명확한 구분 요구 정책 발표.
‒ “무개입”, “자율운전” 등의 표현을 L2 마케팅에 사용 불가 → 시장 혼동 해소
‒ L2는 모방학습(imitation learning), L4는 강화학습(reinforcement learning) 기반으로 기술적 접근법 자체가 다름.
‒ Pony AI는 PonyWorld 내 가상 시뮬레이션을 통한 강화학습 방식 채택 → 운전자 없이 복잡한 환경에서의 완전 자율주행 가능.
‒ 결과적으로 L2 vs L4 차별화 명확해지며, L4 전문 업체에 긍정적 규제 환경 조성.

Q: 미·중 관세 및 공급망 리스크는?
‒ Pony AI의 주요 부품은 중국 국내에서 조달 중 → 해외 의존도 낮음.
‒ 최근 몇 분기 동안 공급망 다변화 및 핵심 부품 재고 사전 확보 전략 실행
‒ Gen 7 양산 계획 수립 시에도 관세·정책 리스크 반영 → 현 시점에서 양산 차질 없을 것으로 판단.
‒ 2025년 1,000대 목표는 무리 없이 달성 가능, 지정학 리스크 대응 체계 구축 완료.

#PONY

#CRWV 코어위브 100불 돌파..ㄷㄷ

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