BOA, Hello Volatility

- 대형주 가치주, 배당주, CAPEX 수혜주 긍정적, 수익 둔화되는 M7보다 493이 더 매력적.

- 과거 대통령 선거가 있던 해에는 정책 불확실성 증가와 함께 7~11월 VIX 평균 25% 상승.

- 가장 좋은 헷지 방법은 수익과 배당 안정성을 주요 지표로 삼는 우량 주식을 보유하는 것.

- 변동성 커지고 펀드매니저들이 위험을 회피하고 있다는 증거를 감안, 펀드 보유 비중 낮고 저베타, 우량 S&P500 종목 선별 추천.

5. 주도주의 교체라고 봐야할까요? 아직은 딱히 그렇게 생각되지는 않습니다. 단순히 이익 피크의 시점이 1년 남았다고 해서, 혹은 yy 이익 성장률이 피크이기 때문에 주가 측면에서 사이클이 끝났다고 보는건 무리가 있다는 판단입니다. 수요의 둔화 혹은 더블 부킹, 과잉된 공급 증가, 가격 ASP 흐름의 변화요인 등이 어느정도는 파악이 되어야 사이클의 종료를 말할 수 있다는 판단입니다.

6. 다만 앞서 말씀드렸듯, 최근 메모리 사이클에서 IDM 업체들의 주가 움직임은 항상 사이클 후반기에 울퉁불퉁해왔습니다. 1) 밸류에이션 바닥 콜 => 2) 업체들의 실적 바닥 콜 => 3) 새로운 신 기술의 등장 => 4) 수요 턴어라운드 시작 => 5) 재고 축소 + 가격 상승반전 시작 => 6) 기저효과의 상승으로 yy 이익 피크 시점 도래. 차익실현 욕구 (사이클 후반기 진입) => 7) 여전한 가격 상승 지속과 이익 추정치 상향 지속으로 재차 반등(+혹은 새로운 스토리) => 8) 공급업체들의 capa 상향 유혹으로 공급 증대 => 9) 높아진 메모리 가격 상황에서 수요 업체들의 가격 탄력적 움직임(수요 둔화) => 10) 사이클 종료 입니다.

7. 현재는 추세를 타면서 올라온 주가가 조정을 맞는 시기이지만, 매 사이클들마다 이런 움직임은 있어왔고 대부분 사이클들이 이런 1차적인 하락만으로 종료되지 않았습니다. 따라서 앞으로 지켜봐야할 점은, 결국 1) 매크로 악재가 어느정도의 악재 수준에서 일단락될 것인지(softlanding 여부), 2) 엔비디아의 8/28 실적 발표 분위기, 3) 메모리 추정치의 지속적인 상승 추세 여부가 될 것입니다.

=> 이번주 위클리 코멘트 내용 중 일부입니다.

엔비디아 수요 좋다도르 고객사 AI에 대한 꺾이지 않는 투자 의지 느껴진다도르 리드타임 여전히 길다도르보다는 1) 빅테크 CAPEX 규모 지속성, 2) 빅테크 AI 수익성, 3) 애플 신제품 판매량 여부에 따른 레거시/AI칩 긍정적 센티 영향 등이 핵심이 아닌가 싶음.

어차피 실적 잘 나올테고 매번 했던 것과 비슷하게 수요 여전히 견고하고 AI 좋다고 말하겠지 뭐(몇 개월치를 선반영하는 증시와 별개로 실제 주문이라든지 업황 좋은 건 팩트니까).

외사에서도 AI로 아이폰 세일즈 못하니까 이젠 교체 주기로 콜하는 것 같은데 기대감과 실제 판매량 데이터에 따라 테크 센티 반등의 키 트리거가 될 수 있지 않을까 생각 중.

웨드부시 댄 아이브스

8월 28일에 발표되는 엔비디아의 실적 발표를 통해 투자자들은 AI의 대부인 젠슨 황이 2025년까지 AI 칩의 엄청난 수요 궤적에 대해 설명하는 것을 들을 수 있을 것이며, 이는 기술 업계에 또 다른 드롭 더 마이크 순간이 될 것으로 예상합니다.

금주 소매판매, 소비자기대지수 발표 보고 주식 비중 늘려도 늦지 않다고 생각.

지수도 반등하고 낙폭 과대주들도 반등하고 있긴 하나 자꾸 힘 없이 윗꼬리 다는 모습이 영..

# 고민이 되는 타이밍입니다.
# 시장에서 급한매도가 없고 신용물랴잉 털린상황이라 아래로 매도하는 수급이 없기때문에 또 매도자체물량도 줄었기에 뚜렷한 외국인 혹은 기관의 매수세 없이도 시장이 상승하는데 매수주체는 프로그램과 개인뿐입니다.
# 기술적으로 코스피가 200일선까지 오늘 장중 상승했고 코스닥은 볼밴하단선을 회복시도 하며 최근 하락폭의 61.8%이상을 되돌린상황인데
# 여기서 추가로 올릴만한 모멘텀도 현재까지는 보이지 않습니다.
# 주식비중을 급하게 줄일만한 상황은 아니지만 반대로 주식비중을 여기서 더 늘릴만한 상황도 아닌듯 합니다.
# 한템포 쉬시면서 관망하시는것도 하나의 방안일듯 합니다.

다가오는 8월 빅 이벤트 소견, 골드만 트레이더

1) CPI (8/14) - 이번 7월 CPI는 주식에 역학적으로 좋지 않을 것으로 생각합니다. 우리는 이미 많은 완화를 증시에 선반영 했고, CPI가 예상과 일치하거나 낮게 나온다면 더 많은 완화를 가격에 반영하기는 어려울 것 같습니다. (반대로 어떤 이유로든 높게 나온다면 큰 문제가 될 수 있습니다). 그나마 좋은 소식은 CPI가 계속 낮아질 것이라는 확신이 높다는 것입니다.

2.) 소매 판매 (8/15) - 이 지표가 견고하게 나온다면 시장은 소프트랜딩에 대한 확신을 가질 것 같습니다. 하지만 현재 돌고 있는 다양한 미시적 소비자 관련 코멘트들을 고려할 때, 사람들은 이 지표 발표에 대해 우려하고 있습니다.

3.) 잭슨홀 심포지엄 (8/22-24) - 연준이 여러분을 지원할 준비가 되어 있으며 금리 인하 준비가 되어 있다는 싸인을 줄 것 같습니다. 아마도 금융 환경 지수의 위축(FCI, Financial Conditions Index의 tightening)에 대해 언급할 수도 있습니다. (이는 위험 자산 투심에 긍정적일 것입니다).

4.) NVDA (엔비디아) (8/28) 월말 실적 발표 - 이번 엔비디아 실적 발표 이벤트를 앞두고 긍정적인 흐름을 보일지 궁금합니다. (TSMC의 실적 발표를 보다시피...). 다만 최근에 선제적 디리스킹이 어느정도 진행된 점과 AI 업계의 자본 지출은 왕성히 지속되고 있기 때문에 어둡지 만은 않습니다. 앞으로 몇 주 동안 행운이 있기를 바랍니다.

- 올해 이후 내년까지 유가 75달러 지지선을 지키기 어려울 것.

- 당장은 유가가 더 하락하진 않을 것. 파생 시장 투기 거래자들이 롱 베팅을 사실상 청산해 추가 매도 가능성이 없어 보이기 때문.

- 실물 시장에서 수급 균형도 여전히 견조함. 중국 소비 위축에도 불구, 글로벌 석유 수요는 견조한 회복세 이어가고 있음.

- 미국에서 수요 급증하고 있고 유럽에서도 전기차 판매 급감하며 석유 수요 견조하게 지속되고 있기 때문. 인도 소비 호조로 인한 중국 약세 상쇄 영향도 있음.

- 제조업과 더 밀접한 디젤 수요는 약하지만 휘발유와 제트유를 포함한 서비스 중심 연료 소비가 강함. 석유화학 수요도 여전히 견조.

- 다만 더 큰 문제는 수요가 아닌 공급. 아메리카 대륙을 중심으로 한 비 OPEC 생산이 빠르게 증가하고 있음. 미국, 캐나다, 브라질, 가이아나 등.

- 또한 OPEC+ 내부에서도 러시아, 이라크, 카자흐스탄 같이 합의를 제대로 지키지 않는 국가들도 존재하는 상황.

- 북반구에서 여름 끝남과 동시에 석유 수요는 계절적 둔화 겪을 것. 비슷한 시기에 OPEC+ 감산 종료되기 때문에 실물 시장은 공급 과잉에 빠져들고, 배럴당 75달러선 붕괴될 것.

- OPEC+는 증산 지연시킴으로서 유가 방어할 수도 있으나, 이는 패배 인정하는 것과 다름 X.

https://naver.me/GzEbBiqZ

#크래프톤 #실적 #24년2분기

매출액 : 7,070억원
영업이익 : 3,321억원
당기순이익 : 3,414억원

[24년1분기]
매출액 : 6,659억원
영업이익 : 3,105억원
당기순이익 : 3,486억원

우리나라 대형 게임사 중에 가장 저평가 받고 있는 상황. 성장하는 기존작과 인조이 모멘텀이 존재하는 회사.

원래, 약간 계절성이 존재하는 게임사라 2분기가 슬로우 할것이다 라고 1분기 실적 발표시에는 봤었는데 PC쪽은 유저 지표가 좋았던게 반영되었음.

사람들의 초기 예측보다는 PC가 덜 나왔는데 비수기 치고는 긍정적. 모바일이 잘나왔다는 점에서 중국에서 잘 나온게 아닌가 싶음.

그냥 딴 게임 회사를 살 바엔 크래프톤을 사는게 맞는 선택.

크래프톤이 15x 언더인데 딴 회사를 15x 이상으로 거래하면서 매매하기엔 크래프톤이 너무 좋다.

크래프톤 컨콜
-pc: 작년대비 mau 50% 높고 monetization 높음.
-모바일: 7월 한달 실적으로 보면 3분기 역대급 실적 가능할 듯

1Q 실적발표 당시 계절성 약화 사실인지 질문 했을때 명확하게 답변주지 않은 것 대비 공격적인 멘트.

<2Q24 크래프톤 Q&A>
Q. 2Q24 매출 호조 일시적? 추가 매출 호조 예상?

- 매출성과는 모두 PUBG IP 프랜차이즈와 인라인하게 발생함
- 정기적으로 나타나는 매출원임, 미래에도 인식 가능
- 파트너들과의 계약으로 인해 디테일과 주기 등은 구체적으로 말하긴 어려움
- PUBG PC 컨솔, 전년 대비 트래픽 건강 유지, 성장세에 있음
- 모바일, 월별 데이터로 비추어 보아 성장세에 있음
- 7월 한달만 봐도 역대급 실적
- 3Q24에도 지속적인 성장세를 보일 것으로 예상됨

Q. 2분기 대비 PUBG PC, 모바일 7월 트래픽?

- PUBG PC, 콘솔의 경우 전년 대비 MAU 50% 이상 증가한 채로 트래픽 아주 건강하게 유지 중
- 모네타이제이션 잘 이뤄지고 있음
- 모바일의 경우 월별로 봤을 때 상당한 폭으로 성장하고 있음
- 7월 숫자를 말씀드릴 순 없지만 7월 한달만 봤을 땐 역대급 실적
- 3분기 경쟁력 있는 서비스를 통해 계속 성장해 나갈 것

Q. 인조이 타겟 유저?

- 인생시뮬레이션 게임은 2000년도 초반부터 글로벌 게임 플레이
- 최근에는 다양한 경쟁작, 신규 IP가 등장하지 못 했음
- 오랫동안 서비스하던 기존 게임 단점 부각, 유사 게임 플레이 목표하던 경쟁작 개발 종료
- 인조이에게는 상대적으로 유리한 환경
- 타겟 어디언스 1) 인생 시뮬레이션 장르를 즐겨하던 유저, 2) 인조이를 통해 해당 장르 처음 접하는 신규 유저

Q. 모바일 게임 매출 성장 구체적 요인?

- 트래픽은 월마다 업다운이 있는데 연간으로 봤을 때 전반적으로 올해 트래픽 좋음
- 트래픽이 호실적의 베이스
- 모네타이제이션에서 가장 중요한 것은 콘텐츠들이 얼마나 유저들에게 소구가 잘 되는가(인기있는가)
- 빠르게 성장하는 지역에서 어떤 콘텐츠들이 그 지역에서 소구되는지 노하우가 많이 갖춰져서 (ex. 미라 콘텐츠) 성장 이끌었음
- 사우디 말고도 중동 지역 같은 경우 여러 국가 전 분기 대비 매출 상승 경향

Q. 모네타이제이션 전략(콜라보 등)? 다른 형태 콜라보 전략 계획?

- 콜라보 상당히 중요한 영향
- 예전에는 PC 콜라보, 모바일 콜라보를 다 따로 했음
- PUBG IP 프렌차이즈로 운영하면서 한번에 콜라보 가능하다보니 좀 더 대규모, 글로벌 콜라보 가능
- 비즈니스 협업 파트너로서 파워 올라감
- 2분기 콜라보에서 람보르기니는 안에 있는 대시보드까지 실제 람보르기니랑 일치함
- 작은 디테일에 대해서 엄청 공을 들여서 준비했고 그런 부분이 유저한테 감동 준 거라고 생각
- 향후 1년 파이프라인 협업 계획 존재
- 나왔을 때 임팩트가 상당히 중요하기 때문에 디테일은 말할 수 없음
- 앞으로 준비되어 있는 콜라보 계획들을 봐도 상당히 매력적인 것들이 많음

Q. 다크앤다커 2차 CBT 반응? 캐나다 소프트런칭 전략 변화 사유?

- 오늘 오전까지 CBT 진행
- 구체적인 반응은 내부적으로 정리해야 함
- 전에 기대한 CBT 참여 유저 수보다 훨씬 많은 인원 참여함
- 글로벌리 서비스하는데 있어 장르 내 수익을 창출을 하고, 게임성을 헤치지 않으면서 매력도를 유지할 수 있나에 대한 고민
- 고민에 대한 답으로 캐나다에서 테스트보드를 진행하고자 함

Q. 뉴진스 환불 관련 보상 효과?

- 7/3~8/2 전체 구매 유저에게 환급 또는 보상 중에 선택하실 수 있게 함
- 환급을 선택하시냐 보상을 선택하시냐에 따라서 회계 처리가 다름
- 환급을 선택하면 아이템 유저로부터 회수되고 지코인 환불처리 매출차감
- 취소된 분들이 상당히 많은 수가 뉴진스 상품을 재구매했다는 것 확인
- 추론해보면 환불 기회가 있으니까 뉴진스 상품 구매할 때 뽑지 못했던 캐릭터 환불을 통해 다시 뽑는 효과
- 환급으로 인한 2분기 매출이 3분기 매출 재구매로 이어졌다는 말
- 보상의 경우는 보상으로 무료 지코인 드림
- 무료 지코인 드린 부분은 현재 기준 3분기때 다른 상품 구매하실 때 유저분들이 다 쓰고 있음
- 회사 내부에서도 뉴진스 보상효과로 인한 재무적 타격에 대해 걱정했으나 우려할 정도 아님

Q. 탱고게임웍스 Acqu-hire 방식으로 확보했는데 과거랑 다른 점?

- 스튜디오 인수 or 개발 중심 acquire 여러가지 방법 존재
- 방법은 각각의 상황에 따라 적용, 핵심은 크레이티브한 스튜디오 확보가 목표
- 이미 5월에 폐쇄, 단지 개발팀이 동사에 온전히 합류하는 방식을 선택
- 인수 기회와 관련, 상황에 맞게 최적의 효과를 누리기 위해 취사 선택 중임

트럼프가 연설 중 굳어서 화제

https://x.com/LePapillonBlu2/status/1822284598077784094

아무리 트럼프가 싫어도 선동과 날조는 좀..
(*X 원글 작성자에게 하는 말)

https://x.com/drewhlive/status/1822327184276783313?s=46

해리스 지지자들이 해당 쇼츠 공유하며 트럼프도 연설 도중 21초 동안 멍 때릴 정도로 치매 왔는데 주류 언론들이 아무도 이 이슈를 안 다루는 게 말이 되냐! 하고 있는데..

https://www.c-span.org/video/?537538-1/president-trump-campaigns-montana

맨 위 링크 X 작성자가 답답해하듯 바로 위 링크 16:10부터 보면 알겠지만 응급 환자 발생해서 의료진 보내고 잠시 기다려주고 있는 상황임.

해리스 지지자로 추정되는 저 21초 영상 만든 사람은 의도적으로 해당 부분만 짤라서 영상 만든 건데, 바로 뒷부분 보면 지지자들이 호응해주면서 “Four more years" 외침.

트황 is back

https://x.com/realDonaldTrump/status/1823016427680358790