Forwarded from 실버만삭스의 메모장
뉴욕타임즈 "부유층의 새로운 유행 '도파민 단식'“
https://www.nytimes.com/2025/07/28/opinion/smartphones-literacy-inequality-democracy.html
1980년대, 부모님은 나를 영국의 한 발도르프 학교(대안학교의 한 종류)에 보냈다. 당시 학교는 아이들의 TV 시청을 말리고, 대신 독서와 체험 학습, 야외 활동을 강조했다.
그때는 그런 규제가 답답했지만, 어쩌면 그들은 무언가 알고 있었는지도 모른다. 덕분에 나는 지금도 TV를 거의 보지 않고 책을 많이 읽는다. 하지만 학창 시절 이후, 훨씬 교활하고 매혹적인 기술인 인터넷, 특히 스마트폰이 세상을 장악했다. 이제는 몇 분이라도 집중하려면 휴대폰을 서랍이나 다른 방에 치워둬야만 한다.
약 100년 전 지능 검사가 발명된 이래, 국제 IQ 점수는 '플린 효과'라 불리며 꾸준히 상승해왔다. 하지만 최근 들어 우리의 지적 능력을 제대로 활용하는 능력은 오히려 떨어지고 있다는 증거가 나타난다. 한 보고서에 따르면, 지난 10년간 대다수 OECD 국가에서 성인의 글 읽고 쓰는 능력이 정체되거나 감소했다. 특히 소득이 낮은 계층에서 하락세가 뚜렷했다. 아이들의 문해력 또한 마찬가지다.
파이낸셜 타임스의 존 번-머독은 이를 '탈문자(post-literate)' 문화의 부상과 연결한다. 빽빽한 글 대신 이미지와 숏폼 영상으로 정보를 소비하는 시대가 왔다는 뜻이다. 다른 연구는 스마트폰 사용과 청소년의 ADHD 증상 사이의 연관성을 지적했고, 이제 미국 성인 4명 중 1명은 자신이 ADHD일지 모른다고 의심한다. 학생들의 독서 능력이 떨어지자 학교와 대학에서는 책 한 권을 통째로 읽히는 과제를 점점 줄이고 있다. 2023년, 미국인 절반 가까이가 책을 한 권도 읽지 않았다.
기술이 우리의 집중력뿐 아니라 읽고 추론하는 능력까지 바꾸고 있다는 생각은 더 이상 낯설지 않다. 하지만 이 현상이 또 다른 불평등을 낳고 있다는 사실은 누구도 선뜻 마주하려 하지 않는다.
정크푸드 문제를 떠올리면 쉽다. 자극적이고 중독적인 초가공식품이 넘쳐나면서, 건강한 식습관을 유지할 여유가 있는 계층과 그렇지 못한 계층 사이에 거대한 격차가 생겼다. 서구 선진국에서 비만이 빈곤과 깊은 관련을 맺게 된 것처럼 말이다. 나는 '생각하지 않음'의 문제 역시 계급을 따라 흐를까 두렵다.
긴 글을 읽고 이해하는 능력은 저절로 생기지 않는다. 때로는 힘든 훈련이 필요하다. 문해력 학자 매리언 울프의 설명처럼, 깊이 있는 독서 능력을 갖추는 과정은 말 그대로 뇌를 개조하는 일이다. 어휘력이 늘고, 뇌 활동이 분석적 사고를 담당하는 좌뇌 중심으로 바뀌며, 집중력과 논리적 추론 능력이 단련된다. 이런 능력을 갖춘 사람들이 많아지면서 표현의 자유, 현대 과학, 자유 민주주의 같은 가치들이 꽃필 수 있었다.
반면 디지털 환경에서 만들어지는 사고 습관은 전혀 다르다. 생산성 전문가 칼 뉴포트는 저서 '딥 워크'에서 디지털 세상이 어떻게 우리의 주의를 흩뜨리는지 보여준다. 온갖 알림과 요구가 끊임없이 우리의 집중력을 뺏기 위해 경쟁한다. 소셜 미디어는 중독적으로 설계됐고, 정보의 홍수 속에서 우리는 깊은 사유보다 순간적인 자극에 반응하도록 길들여진다. 그 결과, 우리는 글을 읽더라도 건성으로 훑어보거나 단편적인 정보 사이를 정신없이 오가는 데 익숙해진다.
점점 읽는 행위 자체가 불필요한 시대가 되고 있다. 틱톡이나 유튜브 쇼츠는 끝없이 흥미로운 짧은 영상을 제공한다. 여기에 온갖 밈, 가짜 뉴스, 자극적인 제목의 기사, 적대적인 허위 정보, 그리고 AI가 쏟아내는 저질 콘텐츠까지 뒤섞인다. 이는 마치 우리 뇌를 정크푸드 코너에 던져 놓은 것과 같아서, 그 유혹을 뿌리치기란 거의 불가능하다.
물론 개인의 선택이 중요하다고 반박할 수 있다. 정크푸드를 멀리하듯 디지털 미디어도 건강하게 사용하면 되지 않느냐는 것이다. 하지만 이런 주장은 중요한 사실을 놓치고 있다. 건강에 해로운 음식이 가난한 사람들에게 더 큰 피해를 주듯, 디지털 미디어의 인지적 해악 역시 사회경제적 하위 계층에 집중될 것이라는 점이다.
징후는 이미 나타나고 있다. 과거부터 문해력과 빈곤은 깊은 관련이 있었다. 이제는 가난한 아이들이 부유한 아이들보다 스크린을 보는 시간이 더 길다. 2019년 한 연구를 보면, 연소득 3만 5천 달러 미만 가정의 10대들은 10만 달러(약 1억3500만원) 초과 가정의 또래보다 하루 평균 2시간 더 스크린을 봤다. 연구에 따르면, 하루 2시간 이상 오락용으로 스크린을 보는 아이들은 그렇지 않은 아이들보다 기억력, 정보 처리 속도, 주의력, 언어 능력 등이 모두 뒤처졌다.
솔직히 말해, 인지적으로 건강한 선택을 하기는 어렵다. 더 쉽고 자극적인 즐길 거리가 넘쳐나는 세상에서, 깊이 있는 독서는 머지않아 소수 엘리트만의 전유물이 될지 모른다.
이미 엘리트, 종교 단체, 보수주의자들은 기술 사용에 스스로 고삐를 죄고 있다. 2019년부터 2023년까지 미국에서는 250개가 넘는 고전 교육 학교가 문을 열었다. 이들 중 다수는 기독교계 학교로, 긴 호흡으로 고전을 읽는 것을 교육의 중심으로 삼는다. 보수 싱크탱크 연구원이 쓴 '테크 엑시트: 스마트폰에서 아이들을 해방시키는 실용 가이드' 같은 책도 이런 흐름을 보여준다.
보수주의자만의 이야기가 아니다. 빌 게이츠나 에반 스피겔 같은 기술 업계 거물들도 자녀의 스크린 사용을 제한한다고 밝혔다. 어떤 부모는 '휴대폰 사용 금지' 계약을 맺는 보모를 고용하고, 기기 사용을 엄격히 제한하는 발도르프 학교에 자녀를 보낸다. 여기서 계급의 단면이 날카롭게 드러난다. 대부분의 고전 학교는 비싼 학비를 내야 한다. 한 발도르프 학교의 경우, 자녀를 스마트폰의 해악에서 지키려면 초등 과정에만 연간 3만 4천 달러(약 4700만 원)가 든다.
캘리포니아를 비롯한 많은 주에서 학생들의 스마트폰 사용을 제한하고 있다. 이론적으로는 공정한 운동장을 만드는 조치다. 하지만 이런 규칙이 가정은 물론이고, 소규모 사립학교와 거대한 공립학교에서 똑같은 강도로 지켜질 것이라 기대하는 건 순진한 생각이다.
실리콘밸리 너머에서도 일부 사람들은 '도파민 단식'이라는 이름으로 소셜 미디어 같은 디지털 자극을 의도적으로 끊으며 자기 계발에 힘쓴다.
이처럼 인지 능력을 지키려는 금욕적인 노력은 아직 부유층에 집중된 소수의 문화다. 하지만 스마트폰 없는 세상을 겪어보지 못한 세대가 어른이 되면서, 우리 사회의 문화적 계층화는 더욱 극명해질 전망이다. 한쪽에는 집중력과 논리적 사고력을 의식적으로 계발하는 소수의 집단이, 다른 한쪽에는 사실상 글을 읽고 생각하는 능력을 잃어버린 거대한 대중이 존재할 것이다.
이런 미래가 완전히 현실이 되면 어떻게 될까. 깊이 생각하는 능력을 잃은 유권자는 진영 논리에 쉽게 갇히고, 이성보다 감성에 휘둘리며, 사실이나 역사적 기록에 무관심해진다. 합리적 주장 대신 분위기에 휩쓸려 허황된 믿음이나 기괴한 음모론에 빠져들 것이다. 이 이야기가 낯설지 않다면, 서구 사회가 이미 이 길에 얼마나 깊이 들어섰는지 보여주는 신호다
이런 대중은 영악한 선동가들에게 부패를 위한 최적의 토양을 제공한다. 자신에게 유리하게 정책을 바꾸려는 소수의 권력자들은, 대중이 따분하고 복잡한 정책을 들여다볼 집중력이 없다는 사실을 이용해 이득을 챙길 것이다. 이제 대중이 원하는 것은 치밀한 조사가 아니라, 상대를 조롱하는 짧은 영상 하나다. 지배 계급은 대중의 이성적 능력 저하에 실용적으로 적응할 것이다. 민주주의라는 형식은 유지하되, 핵심 정책은 변덕스럽고 조종하기 쉬운 시민들의 손이 닿지 않는 곳으로 옮겨놓는 식으로 말이다. 결코 반가운 미래가 아니지만, 우리의 '디지털 세대' 청년들은 무관심해 보인다. 여러 국제 여론조사에서 Z세대의 민주주의 지지율은 계속 하락하고 있다.
오해는 말기 바란다. 대중을 소외시키고 정책과 여론의 격차를 이용해 이득을 볼 기회는 진보와 보수, 어느 한쪽에만 주어지지 않는다. 이 '탈문자' 세계는 엘리트의 언어와 저급한 밈(meme)의 언어를 자유자재로 오가는 선동가에게 유리하다. 진실성보다는 자신감 넘치는 인물, 뛰어난 소셜 미디어 감각을 지닌 권력자에게 유리하다. 돈도, 힘도, 자신을 대변해 줄 사람도 없는 사람들에게는 결코 유리하지 않은 세상이다.
https://www.nytimes.com/2025/07/28/opinion/smartphones-literacy-inequality-democracy.html
1980년대, 부모님은 나를 영국의 한 발도르프 학교(대안학교의 한 종류)에 보냈다. 당시 학교는 아이들의 TV 시청을 말리고, 대신 독서와 체험 학습, 야외 활동을 강조했다.
그때는 그런 규제가 답답했지만, 어쩌면 그들은 무언가 알고 있었는지도 모른다. 덕분에 나는 지금도 TV를 거의 보지 않고 책을 많이 읽는다. 하지만 학창 시절 이후, 훨씬 교활하고 매혹적인 기술인 인터넷, 특히 스마트폰이 세상을 장악했다. 이제는 몇 분이라도 집중하려면 휴대폰을 서랍이나 다른 방에 치워둬야만 한다.
약 100년 전 지능 검사가 발명된 이래, 국제 IQ 점수는 '플린 효과'라 불리며 꾸준히 상승해왔다. 하지만 최근 들어 우리의 지적 능력을 제대로 활용하는 능력은 오히려 떨어지고 있다는 증거가 나타난다. 한 보고서에 따르면, 지난 10년간 대다수 OECD 국가에서 성인의 글 읽고 쓰는 능력이 정체되거나 감소했다. 특히 소득이 낮은 계층에서 하락세가 뚜렷했다. 아이들의 문해력 또한 마찬가지다.
파이낸셜 타임스의 존 번-머독은 이를 '탈문자(post-literate)' 문화의 부상과 연결한다. 빽빽한 글 대신 이미지와 숏폼 영상으로 정보를 소비하는 시대가 왔다는 뜻이다. 다른 연구는 스마트폰 사용과 청소년의 ADHD 증상 사이의 연관성을 지적했고, 이제 미국 성인 4명 중 1명은 자신이 ADHD일지 모른다고 의심한다. 학생들의 독서 능력이 떨어지자 학교와 대학에서는 책 한 권을 통째로 읽히는 과제를 점점 줄이고 있다. 2023년, 미국인 절반 가까이가 책을 한 권도 읽지 않았다.
기술이 우리의 집중력뿐 아니라 읽고 추론하는 능력까지 바꾸고 있다는 생각은 더 이상 낯설지 않다. 하지만 이 현상이 또 다른 불평등을 낳고 있다는 사실은 누구도 선뜻 마주하려 하지 않는다.
정크푸드 문제를 떠올리면 쉽다. 자극적이고 중독적인 초가공식품이 넘쳐나면서, 건강한 식습관을 유지할 여유가 있는 계층과 그렇지 못한 계층 사이에 거대한 격차가 생겼다. 서구 선진국에서 비만이 빈곤과 깊은 관련을 맺게 된 것처럼 말이다. 나는 '생각하지 않음'의 문제 역시 계급을 따라 흐를까 두렵다.
긴 글을 읽고 이해하는 능력은 저절로 생기지 않는다. 때로는 힘든 훈련이 필요하다. 문해력 학자 매리언 울프의 설명처럼, 깊이 있는 독서 능력을 갖추는 과정은 말 그대로 뇌를 개조하는 일이다. 어휘력이 늘고, 뇌 활동이 분석적 사고를 담당하는 좌뇌 중심으로 바뀌며, 집중력과 논리적 추론 능력이 단련된다. 이런 능력을 갖춘 사람들이 많아지면서 표현의 자유, 현대 과학, 자유 민주주의 같은 가치들이 꽃필 수 있었다.
반면 디지털 환경에서 만들어지는 사고 습관은 전혀 다르다. 생산성 전문가 칼 뉴포트는 저서 '딥 워크'에서 디지털 세상이 어떻게 우리의 주의를 흩뜨리는지 보여준다. 온갖 알림과 요구가 끊임없이 우리의 집중력을 뺏기 위해 경쟁한다. 소셜 미디어는 중독적으로 설계됐고, 정보의 홍수 속에서 우리는 깊은 사유보다 순간적인 자극에 반응하도록 길들여진다. 그 결과, 우리는 글을 읽더라도 건성으로 훑어보거나 단편적인 정보 사이를 정신없이 오가는 데 익숙해진다.
점점 읽는 행위 자체가 불필요한 시대가 되고 있다. 틱톡이나 유튜브 쇼츠는 끝없이 흥미로운 짧은 영상을 제공한다. 여기에 온갖 밈, 가짜 뉴스, 자극적인 제목의 기사, 적대적인 허위 정보, 그리고 AI가 쏟아내는 저질 콘텐츠까지 뒤섞인다. 이는 마치 우리 뇌를 정크푸드 코너에 던져 놓은 것과 같아서, 그 유혹을 뿌리치기란 거의 불가능하다.
물론 개인의 선택이 중요하다고 반박할 수 있다. 정크푸드를 멀리하듯 디지털 미디어도 건강하게 사용하면 되지 않느냐는 것이다. 하지만 이런 주장은 중요한 사실을 놓치고 있다. 건강에 해로운 음식이 가난한 사람들에게 더 큰 피해를 주듯, 디지털 미디어의 인지적 해악 역시 사회경제적 하위 계층에 집중될 것이라는 점이다.
징후는 이미 나타나고 있다. 과거부터 문해력과 빈곤은 깊은 관련이 있었다. 이제는 가난한 아이들이 부유한 아이들보다 스크린을 보는 시간이 더 길다. 2019년 한 연구를 보면, 연소득 3만 5천 달러 미만 가정의 10대들은 10만 달러(약 1억3500만원) 초과 가정의 또래보다 하루 평균 2시간 더 스크린을 봤다. 연구에 따르면, 하루 2시간 이상 오락용으로 스크린을 보는 아이들은 그렇지 않은 아이들보다 기억력, 정보 처리 속도, 주의력, 언어 능력 등이 모두 뒤처졌다.
솔직히 말해, 인지적으로 건강한 선택을 하기는 어렵다. 더 쉽고 자극적인 즐길 거리가 넘쳐나는 세상에서, 깊이 있는 독서는 머지않아 소수 엘리트만의 전유물이 될지 모른다.
이미 엘리트, 종교 단체, 보수주의자들은 기술 사용에 스스로 고삐를 죄고 있다. 2019년부터 2023년까지 미국에서는 250개가 넘는 고전 교육 학교가 문을 열었다. 이들 중 다수는 기독교계 학교로, 긴 호흡으로 고전을 읽는 것을 교육의 중심으로 삼는다. 보수 싱크탱크 연구원이 쓴 '테크 엑시트: 스마트폰에서 아이들을 해방시키는 실용 가이드' 같은 책도 이런 흐름을 보여준다.
보수주의자만의 이야기가 아니다. 빌 게이츠나 에반 스피겔 같은 기술 업계 거물들도 자녀의 스크린 사용을 제한한다고 밝혔다. 어떤 부모는 '휴대폰 사용 금지' 계약을 맺는 보모를 고용하고, 기기 사용을 엄격히 제한하는 발도르프 학교에 자녀를 보낸다. 여기서 계급의 단면이 날카롭게 드러난다. 대부분의 고전 학교는 비싼 학비를 내야 한다. 한 발도르프 학교의 경우, 자녀를 스마트폰의 해악에서 지키려면 초등 과정에만 연간 3만 4천 달러(약 4700만 원)가 든다.
캘리포니아를 비롯한 많은 주에서 학생들의 스마트폰 사용을 제한하고 있다. 이론적으로는 공정한 운동장을 만드는 조치다. 하지만 이런 규칙이 가정은 물론이고, 소규모 사립학교와 거대한 공립학교에서 똑같은 강도로 지켜질 것이라 기대하는 건 순진한 생각이다.
실리콘밸리 너머에서도 일부 사람들은 '도파민 단식'이라는 이름으로 소셜 미디어 같은 디지털 자극을 의도적으로 끊으며 자기 계발에 힘쓴다.
이처럼 인지 능력을 지키려는 금욕적인 노력은 아직 부유층에 집중된 소수의 문화다. 하지만 스마트폰 없는 세상을 겪어보지 못한 세대가 어른이 되면서, 우리 사회의 문화적 계층화는 더욱 극명해질 전망이다. 한쪽에는 집중력과 논리적 사고력을 의식적으로 계발하는 소수의 집단이, 다른 한쪽에는 사실상 글을 읽고 생각하는 능력을 잃어버린 거대한 대중이 존재할 것이다.
이런 미래가 완전히 현실이 되면 어떻게 될까. 깊이 생각하는 능력을 잃은 유권자는 진영 논리에 쉽게 갇히고, 이성보다 감성에 휘둘리며, 사실이나 역사적 기록에 무관심해진다. 합리적 주장 대신 분위기에 휩쓸려 허황된 믿음이나 기괴한 음모론에 빠져들 것이다. 이 이야기가 낯설지 않다면, 서구 사회가 이미 이 길에 얼마나 깊이 들어섰는지 보여주는 신호다
이런 대중은 영악한 선동가들에게 부패를 위한 최적의 토양을 제공한다. 자신에게 유리하게 정책을 바꾸려는 소수의 권력자들은, 대중이 따분하고 복잡한 정책을 들여다볼 집중력이 없다는 사실을 이용해 이득을 챙길 것이다. 이제 대중이 원하는 것은 치밀한 조사가 아니라, 상대를 조롱하는 짧은 영상 하나다. 지배 계급은 대중의 이성적 능력 저하에 실용적으로 적응할 것이다. 민주주의라는 형식은 유지하되, 핵심 정책은 변덕스럽고 조종하기 쉬운 시민들의 손이 닿지 않는 곳으로 옮겨놓는 식으로 말이다. 결코 반가운 미래가 아니지만, 우리의 '디지털 세대' 청년들은 무관심해 보인다. 여러 국제 여론조사에서 Z세대의 민주주의 지지율은 계속 하락하고 있다.
오해는 말기 바란다. 대중을 소외시키고 정책과 여론의 격차를 이용해 이득을 볼 기회는 진보와 보수, 어느 한쪽에만 주어지지 않는다. 이 '탈문자' 세계는 엘리트의 언어와 저급한 밈(meme)의 언어를 자유자재로 오가는 선동가에게 유리하다. 진실성보다는 자신감 넘치는 인물, 뛰어난 소셜 미디어 감각을 지닌 권력자에게 유리하다. 돈도, 힘도, 자신을 대변해 줄 사람도 없는 사람들에게는 결코 유리하지 않은 세상이다.
NY Times
Opinion | Thinking Is Becoming a Luxury Good
That’s bad news for our democracies.
Gromit 공부방
2024년 옥스포드 올해의 단어로 "Brain rot" 선정
‘brain rot’은 저질 온라인 콘텐츠의 과소비가 정신적, 지적 악화를 초래한다는 의미를 담고 있음. 이 단어는 특히 TikTok 등 소셜미디어에서 Gen Z와 Gen Alpha가 자조적 유머로 사용하며 주목받기 시작했음.
https://corp.oup.com/news/brain-rot-named-oxford-word-of-the-year-2024/
‘brain rot’은 저질 온라인 콘텐츠의 과소비가 정신적, 지적 악화를 초래한다는 의미를 담고 있음. 이 단어는 특히 TikTok 등 소셜미디어에서 Gen Z와 Gen Alpha가 자조적 유머로 사용하며 주목받기 시작했음.
https://corp.oup.com/news/brain-rot-named-oxford-word-of-the-year-2024/
대 숏폼의 시대 속에 살아가면서 Brain rot이든 도파민 중독이든 이 또한 긴 트렌드로 받아들여야 하지 않을까 싶음
이러한 트렌드가 잘못됐고 어쩌고를 떠나, 투자자로서 관심 가져야 할 부분은 작년부터 레딧 버거들이 다시 증시에 미치는 영향력이 커지고 있다는 점(=리테일발 YOLO 트레이드), 그리고 소셜미디어 바이럴을 잘 활용하는(=소비자의 지능이 낮아질수록 마케팅 효율이 높아지는) 소비재 기업들의 아웃퍼폼 정도이지 않을까
이러한 트렌드가 잘못됐고 어쩌고를 떠나, 투자자로서 관심 가져야 할 부분은 작년부터 레딧 버거들이 다시 증시에 미치는 영향력이 커지고 있다는 점(=리테일발 YOLO 트레이드), 그리고 소셜미디어 바이럴을 잘 활용하는(=소비자의 지능이 낮아질수록 마케팅 효율이 높아지는) 소비재 기업들의 아웃퍼폼 정도이지 않을까
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
Doosan (000150.KS): Post-Results Call Takeaways: ASIC Acquisition and Continued Blackwell Dominance
🔍 핵심 요약
* 리서치 날짜: 2025년 7월 31일
* 투자의견: 매수(Buy) 유지
* 목표주가: 750,000원 (현재가 대비 상승여력 24.8%)
* 총 기대 수익률: 25.1% (배당 포함)
* 투자포인트:
* Nvidia ‘Blackwell’ 보드 독점 공급 지위 유지
* ASIC 고객사 첫 납품 시작, 본격 매출 발생은 2026년부터 예상
* 3분기에도 매출 QoQ 감소 없을 것으로 전망
🧠 주요 내용 요약
📌 Nvidia 관련 사업 동향
* Doosan은 Nvidia GB200/300 보드의 유일 공급사**로, 경쟁사 진입은 없다고 강조
* **2분기 Nvidia 매출은 전분기 대비 10% 증가, PCB 수율 개선으로 CCL 수요는 감소했으나 출하량 증가로 상쇄
* 2025년 말 Rubin 제품 인증 완료 예정, 성공 자신감 언급
📌 ASIC 사업 진전
* 처음으로 ASIC 고객사 인증(qual) 통과 및 출하 개시
* 2026년부터 본격적인 매출 기여 예상, 고부가가치 제품 중심
* 추가 프로젝트는 2025년 하반기\~2026년 상반기 내 확정 전망
📌 생산능력 확대
* 현재 대비 40\~50% 생산능력 확대 예정 (2026년 말 가동, 2027년 수요 대응)
* 반도체용 CCL 생산라인 일부를 네트워크용으로 전환 → 현재 생산능력의 약 20% 추가 확보 예상
📊 밸류에이션 및 투자 매력
* 2025E 기준 EV/EBITDA: 8배 (2026E 기준 6배)
* 목표 밸류에이션 산정: Doosan Electronics 12배, 기타 사업 4배, 자회사 가치 70% 할인 반영
* 우수 고객 기반, 높은 마진, 저평가된 밸류에이션**이 강점
⚠️ 주요 리스크
* Nvidia AI칩 출하 부진 또는 공급망 문제
* 경쟁사의 Nvidia 공급망 진입
* Doosan이 Nvidia CCL 수요 충족 실패 시
🔄 이전 의견과의 변화
* **이전에는 ASIC 관련 정보가 불투명했으나, 이번 콜에서 최초로 출하 시작 및 2026년 수익화 기대**라는 **구체적인 진전사항 공개
* 생산능력 증설 계획도 명확히 공유, 2027년 성장 대응 전략 제시
🔍 핵심 요약
* 리서치 날짜: 2025년 7월 31일
* 투자의견: 매수(Buy) 유지
* 목표주가: 750,000원 (현재가 대비 상승여력 24.8%)
* 총 기대 수익률: 25.1% (배당 포함)
* 투자포인트:
* Nvidia ‘Blackwell’ 보드 독점 공급 지위 유지
* ASIC 고객사 첫 납품 시작, 본격 매출 발생은 2026년부터 예상
* 3분기에도 매출 QoQ 감소 없을 것으로 전망
🧠 주요 내용 요약
📌 Nvidia 관련 사업 동향
* Doosan은 Nvidia GB200/300 보드의 유일 공급사**로, 경쟁사 진입은 없다고 강조
* **2분기 Nvidia 매출은 전분기 대비 10% 증가, PCB 수율 개선으로 CCL 수요는 감소했으나 출하량 증가로 상쇄
* 2025년 말 Rubin 제품 인증 완료 예정, 성공 자신감 언급
📌 ASIC 사업 진전
* 처음으로 ASIC 고객사 인증(qual) 통과 및 출하 개시
* 2026년부터 본격적인 매출 기여 예상, 고부가가치 제품 중심
* 추가 프로젝트는 2025년 하반기\~2026년 상반기 내 확정 전망
📌 생산능력 확대
* 현재 대비 40\~50% 생산능력 확대 예정 (2026년 말 가동, 2027년 수요 대응)
* 반도체용 CCL 생산라인 일부를 네트워크용으로 전환 → 현재 생산능력의 약 20% 추가 확보 예상
📊 밸류에이션 및 투자 매력
* 2025E 기준 EV/EBITDA: 8배 (2026E 기준 6배)
* 목표 밸류에이션 산정: Doosan Electronics 12배, 기타 사업 4배, 자회사 가치 70% 할인 반영
* 우수 고객 기반, 높은 마진, 저평가된 밸류에이션**이 강점
⚠️ 주요 리스크
* Nvidia AI칩 출하 부진 또는 공급망 문제
* 경쟁사의 Nvidia 공급망 진입
* Doosan이 Nvidia CCL 수요 충족 실패 시
🔄 이전 의견과의 변화
* **이전에는 ASIC 관련 정보가 불투명했으나, 이번 콜에서 최초로 출하 시작 및 2026년 수익화 기대**라는 **구체적인 진전사항 공개
* 생산능력 증설 계획도 명확히 공유, 2027년 성장 대응 전략 제시
Forwarded from 酒주총회
#미국 #성과상위 #생각정리
250803
대형주+ 한달 성과상위
$10B+ (Mega & Large)
AI전력인프라/ 반도체 / 소프트웨어 / 커뮤니케이션
리테일 투기 종목들이 힘이 빠지면서 숫자에 근거가 있는 기관들이 좋아할 종목 위주로 선별되는 과정이라 생각 중. 금요일 모멘텀 청산 와중에도 강했던 얘들을 지켜보고 있음
1) AI전력인프라(+ 원전): GEV, NVT, FIX, GNRC, TLN, OKLO, SMR
AI 발 전력이슈가 시장 네러티브를 만들던 와중에 GEV 실적이 주도 섹터로 다시 부각시킴.
모멘텀 장세가 마무리되는 국면에서 숫자가 편히 찍히는 섹터라 다시 주목받고 있다고 생각하는 중
GEV 최선호 중. TLN, VST 등은 차주 실적 대기
2) AI반도체: AMD, CRDO,ALAB, WDC, GLW, CLS, TEL
1)AI전력인프라와 섹터는 다르지만 사실상 똑같은 네러티브로 움직이고 있음. 섹터 내에선 AI인프라 수요를 받는 고성능 연산 + 연결 기술 + 설계 인프라 전반이 강세.
NVDA 최선호 유지하되, 고속 연결인프라 솔루션 기업인 CRDO, ALAB를 차선호
3) AI소프트웨어: PLTR, SNPS, U, APPF
내용은 바뀐게 없는데 모멘텀이 약화되면서 멀티플 정당화가 어려운 소프트웨어 종목들의 매도압력이 거세지고 있음.
AI 테마내 강세 순환매 속에서 잠시 쉬고 있는 국면으로 해석 중이며, PLTR, ORCL 최선호
4) 커뮤니케이션: RBLX, RDDT, TTD
그동안 크게 관심을 받지 않았던 섹터인데, 로블록스, 레딧 실적 덕에 시장 주목. 시장은 자연스럽게 다음주 실적 발표인 APP으로 이동
이 쪽 섹터는 섹터 플레이라기보다는 개별주 플레이가 강한 곳이라 바텀업이 필요
5) 리테일: MP, JOBY, HIMS
CRWV, CRCL 등 투기 종목들이 힘이 빠져가는 국면이라 굳이 플레이 하진 않고 있지만, 네러티브가 혼자 달랐던 MP는 지켜보고 있는 중
250803
대형주+ 한달 성과상위
$10B+ (Mega & Large)
AI전력인프라/ 반도체 / 소프트웨어 / 커뮤니케이션
리테일 투기 종목들이 힘이 빠지면서 숫자에 근거가 있는 기관들이 좋아할 종목 위주로 선별되는 과정이라 생각 중. 금요일 모멘텀 청산 와중에도 강했던 얘들을 지켜보고 있음
1) AI전력인프라(+ 원전): GEV, NVT, FIX, GNRC, TLN, OKLO, SMR
AI 발 전력이슈가 시장 네러티브를 만들던 와중에 GEV 실적이 주도 섹터로 다시 부각시킴.
모멘텀 장세가 마무리되는 국면에서 숫자가 편히 찍히는 섹터라 다시 주목받고 있다고 생각하는 중
GEV 최선호 중. TLN, VST 등은 차주 실적 대기
2) AI반도체: AMD, CRDO,ALAB, WDC, GLW, CLS, TEL
1)AI전력인프라와 섹터는 다르지만 사실상 똑같은 네러티브로 움직이고 있음. 섹터 내에선 AI인프라 수요를 받는 고성능 연산 + 연결 기술 + 설계 인프라 전반이 강세.
NVDA 최선호 유지하되, 고속 연결인프라 솔루션 기업인 CRDO, ALAB를 차선호
3) AI소프트웨어: PLTR, SNPS, U, APPF
내용은 바뀐게 없는데 모멘텀이 약화되면서 멀티플 정당화가 어려운 소프트웨어 종목들의 매도압력이 거세지고 있음.
AI 테마내 강세 순환매 속에서 잠시 쉬고 있는 국면으로 해석 중이며, PLTR, ORCL 최선호
4) 커뮤니케이션: RBLX, RDDT, TTD
그동안 크게 관심을 받지 않았던 섹터인데, 로블록스, 레딧 실적 덕에 시장 주목. 시장은 자연스럽게 다음주 실적 발표인 APP으로 이동
이 쪽 섹터는 섹터 플레이라기보다는 개별주 플레이가 강한 곳이라 바텀업이 필요
5) 리테일: MP, JOBY, HIMS
CRWV, CRCL 등 투기 종목들이 힘이 빠져가는 국면이라 굳이 플레이 하진 않고 있지만, 네러티브가 혼자 달랐던 MP는 지켜보고 있는 중
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 지난 수요일 기준 EPFR에 따르면 외국인 액티브자금은 41주만에 처음으로 홍콩주식/ADR 유입. 유입 규모는 +429만 달러 (vs. 지난주 -3.2억달러 유출). 본토주식 유출 지속. 유출폭은 지난주 -2억달러에서 -930만달러로 축소. 글로벌 신흥시장 펀드 자금 유입 & 중국 시장 유출 큰폭 완화
• 외국인 패시브자금은 유입 약화 (본토 +2.3억달러 vs. 지난주 13억달러; 홍콩/ADR +9.7억달러 vs. 지난주 18.5억달러). 중국 & 신흥시장 펀드 모두 둔화
• 6월 기준, 외국인 포지션은 벤치마크 대비 약 -1.3%p 낮음. 5월보다 -1.1%p 확대
外资方面,EPFR口径下(截至周三):主动外资时隔41周首度流入港股与ADR,规模约429万美元(vs. 上周流出3.2亿美元)。但仍流出A股,规模从此前一周的2.0亿降至小幅流出930万美元。全球新兴市场基金转为流入,专注中国市场基金流出明显放缓。被动外资流入放缓,其中A股流入2.3亿美元(vs. 上周流入13.2亿美元);港股和ADR流入9.7亿美元(vs. 上周流入18.5亿美元)。专注中国与新兴市场的基金均放缓。截至6月,主动外资对中国配置比例低于基准约1.3ppt,较5月的 1.1ppt扩大,其中被动资金配置比例升至7.4%,但主动资金配置比例持平于上月的 6.1%。
• 외국인 패시브자금은 유입 약화 (본토 +2.3억달러 vs. 지난주 13억달러; 홍콩/ADR +9.7억달러 vs. 지난주 18.5억달러). 중국 & 신흥시장 펀드 모두 둔화
• 6월 기준, 외국인 포지션은 벤치마크 대비 약 -1.3%p 낮음. 5월보다 -1.1%p 확대
外资方面,EPFR口径下(截至周三):主动外资时隔41周首度流入港股与ADR,规模约429万美元(vs. 上周流出3.2亿美元)。但仍流出A股,规模从此前一周的2.0亿降至小幅流出930万美元。全球新兴市场基金转为流入,专注中国市场基金流出明显放缓。被动外资流入放缓,其中A股流入2.3亿美元(vs. 上周流入13.2亿美元);港股和ADR流入9.7亿美元(vs. 上周流入18.5亿美元)。专注中国与新兴市场的基金均放缓。截至6月,主动外资对中国配置比例低于基准约1.3ppt,较5月的 1.1ppt扩大,其中被动资金配置比例升至7.4%,但主动资金配置比例持平于上月的 6.1%。
주요 기관별 Reddit ($RDDT) TP 업데이트 요약
✅ Citizens, $RDDT TP $180 → $225 상향, 의견 Market Outperform 유지
‒ 2Q25 매출 $500M(+84% Y/Y), EBITDA $167M으로 가이던스 상단 대비 각각 +16%/+28% 상회
‒ 3Q25 매출 가이던스 +55% Y/Y 제시 (기저 68%) → 광고 모멘텀 강하게 유지
‒ 미국·해외 DAUq 모두 7월에 증가세 전환, 사용자 수 전분기 평균 상회하며 안정화 확인
‒ Reddit Answers(검색 제품) 2H25 확대 테스트 예정 → 멀티 성장 촉진 요인으로 판단
‒ 2026E 매출 $2.4B(+26% Y/Y), EV/Revenue 16x, EV/EBITDA 43x 멀티플 적용해 TP 상향
‒ 고성장·고마진 잠재력으로 소셜미디어 peer 대비 프리미엄 정당화
‒ 주요 리스크: PII 미사용으로 광고 예산 한계, 광고주 집중도, 검색 변화, 비디오 마진 부담, 비수익 활동시간 비중, 데이터 라이선싱 규제, 밈주로서 변동성 존재
✅ Oppenheimer, $RDDT TP $160 → $215 상향, 의견 Outperform 유지
‒ 2Q25 실적 및 가이던스 모두 컨센서스 대비 +20% 이상 상회
‒ 2Q 주간 검색 사용자 수 7천만 명(1Q 6천만 명), 마케팅 재투자 통해 DAU 안정화
‒ Reddit Answers과 검색 통합 진행 중, Google AI Mode·Forum Results 확장도 Reddit에 긍정적
‒ FY25 DAU 가정 유지, FY26 +1% 상향 / FY25~26 ARPU +12%/+11% 상향 → 수익성 추정치 상향
‒ FY27 EBITDA 기준 30x 멀티플 적용해 TP 상향 (peer 대비 +89% 프리미엄, 성장률 +185%)
‒ 주요 리스크: 2Q24 DAU 기저 부담, 구글 검색 변화, 해외 DAU 검증 미완, 높은 ARPU+DAU 동시 성장 난이도, 경쟁 심화(META·GOOG), 디지털 광고 시장 사이클 리스크, 상장 이력 짧고 과거 큰 손실 경험
✅ Truist, $RDDT TP $160 → $225 상향, 의견 Buy 유지
‒ 2Q25 실적 호조 및 3Q 가이던스 컨센서스 상회 → 기존 광고주 spend 증가, 제품 적합성 강화 기반
‒ DAU는 구글 알고리즘 이슈 이후 안정세 전환, 7월에 미국·해외 모두 증가세
‒ 검색·Answers 등 M/L 성장 이니셔티브 가동 중, 광고주 수요 다채널·다목적 확산
‒ FY25 매출/EBITDA 가이던스 각각 $2.06B/$1.11B로 상향 (기존 $1.87B/$609M)
‒ TP는 7년 DCF 기반으로 상향 조정 → FY25 기준 EV/Sales 20x, EV/EBITDA 58x 반영
‒ 주요 리스크: 매크로 불확실성, 검색 알고리즘 변화, 실행 리스크, 규제 변화, 경쟁 심화
✅ Bank of America, $RDDT TP $180 유지, 의견 Neutral 유지
‒ 2Q25 매출/EBITDA $500M/$167M → 스트릿 예상치($425M/$128M) 큰 폭 상회
‒ 광고 매출 +84% Y/Y, 전분기 대비 +23pt 가속 (기저는 +2pt 어려워짐)
‒ 3Q25 가이던스 매출 $535~545M(+54~56% Y/Y), EBITDA $185~195M → Street 예상치 대비 높음
‒ Google 트래픽 변화로 일부 사용자 지표 약화: 로그인 사용자·미국 DAU는 정체
‒ 마케팅 투자 및 제품 개선으로 7월 사용자 수 증가 회복 중
‒ TP는 12x 2026E EV/Revenue 기준 산출 → Reddit의 빠른 성장성과 AI 데이터라이선스 기회 반영해 프리미엄 부여
‒ 주요 리스크: 구글 의존도 25~30%, 높은 SBC, 비보상 커뮤니티 운영자 의존
💡 정리:
» Reddit은 주요 기관 컨센서스를 상회하는 광고 중심의 강력한 턴어라운드 성과를 입증, 대부분 기관이 광고 모멘텀 지속과 검색 연계 제품 확장(Answers) 기대를 반영해 TP를 $215~225로 상향.
» DAU 성장 둔화 우려는 완화됐으며, 마케팅 강화와 함께 사용자 안정화 및 수익화 동시 달성 중.
» 다만, Google 트래픽 리스크 및 밈주 성격에 따른 주가 변동성은 여전히 주요 리스크로 지목됨.
#RDDT
‒ 2Q25 매출 $500M(+84% Y/Y), EBITDA $167M으로 가이던스 상단 대비 각각 +16%/+28% 상회
‒ 3Q25 매출 가이던스 +55% Y/Y 제시 (기저 68%) → 광고 모멘텀 강하게 유지
‒ 미국·해외 DAUq 모두 7월에 증가세 전환, 사용자 수 전분기 평균 상회하며 안정화 확인
‒ Reddit Answers(검색 제품) 2H25 확대 테스트 예정 → 멀티 성장 촉진 요인으로 판단
‒ 2026E 매출 $2.4B(+26% Y/Y), EV/Revenue 16x, EV/EBITDA 43x 멀티플 적용해 TP 상향
‒ 고성장·고마진 잠재력으로 소셜미디어 peer 대비 프리미엄 정당화
‒ 주요 리스크: PII 미사용으로 광고 예산 한계, 광고주 집중도, 검색 변화, 비디오 마진 부담, 비수익 활동시간 비중, 데이터 라이선싱 규제, 밈주로서 변동성 존재
‒ 2Q25 실적 및 가이던스 모두 컨센서스 대비 +20% 이상 상회
‒ 2Q 주간 검색 사용자 수 7천만 명(1Q 6천만 명), 마케팅 재투자 통해 DAU 안정화
‒ Reddit Answers과 검색 통합 진행 중, Google AI Mode·Forum Results 확장도 Reddit에 긍정적
‒ FY25 DAU 가정 유지, FY26 +1% 상향 / FY25~26 ARPU +12%/+11% 상향 → 수익성 추정치 상향
‒ FY27 EBITDA 기준 30x 멀티플 적용해 TP 상향 (peer 대비 +89% 프리미엄, 성장률 +185%)
‒ 주요 리스크: 2Q24 DAU 기저 부담, 구글 검색 변화, 해외 DAU 검증 미완, 높은 ARPU+DAU 동시 성장 난이도, 경쟁 심화(META·GOOG), 디지털 광고 시장 사이클 리스크, 상장 이력 짧고 과거 큰 손실 경험
‒ 2Q25 실적 호조 및 3Q 가이던스 컨센서스 상회 → 기존 광고주 spend 증가, 제품 적합성 강화 기반
‒ DAU는 구글 알고리즘 이슈 이후 안정세 전환, 7월에 미국·해외 모두 증가세
‒ 검색·Answers 등 M/L 성장 이니셔티브 가동 중, 광고주 수요 다채널·다목적 확산
‒ FY25 매출/EBITDA 가이던스 각각 $2.06B/$1.11B로 상향 (기존 $1.87B/$609M)
‒ TP는 7년 DCF 기반으로 상향 조정 → FY25 기준 EV/Sales 20x, EV/EBITDA 58x 반영
‒ 주요 리스크: 매크로 불확실성, 검색 알고리즘 변화, 실행 리스크, 규제 변화, 경쟁 심화
‒ 2Q25 매출/EBITDA $500M/$167M → 스트릿 예상치($425M/$128M) 큰 폭 상회
‒ 광고 매출 +84% Y/Y, 전분기 대비 +23pt 가속 (기저는 +2pt 어려워짐)
‒ 3Q25 가이던스 매출 $535~545M(+54~56% Y/Y), EBITDA $185~195M → Street 예상치 대비 높음
‒ Google 트래픽 변화로 일부 사용자 지표 약화: 로그인 사용자·미국 DAU는 정체
‒ 마케팅 투자 및 제품 개선으로 7월 사용자 수 증가 회복 중
‒ TP는 12x 2026E EV/Revenue 기준 산출 → Reddit의 빠른 성장성과 AI 데이터라이선스 기회 반영해 프리미엄 부여
‒ 주요 리스크: 구글 의존도 25~30%, 높은 SBC, 비보상 커뮤니티 운영자 의존
» Reddit은 주요 기관 컨센서스를 상회하는 광고 중심의 강력한 턴어라운드 성과를 입증, 대부분 기관이 광고 모멘텀 지속과 검색 연계 제품 확장(Answers) 기대를 반영해 TP를 $215~225로 상향.
» DAU 성장 둔화 우려는 완화됐으며, 마케팅 강화와 함께 사용자 안정화 및 수익화 동시 달성 중.
» 다만, Google 트래픽 리스크 및 밈주 성격에 따른 주가 변동성은 여전히 주요 리스크로 지목됨.
#RDDT
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Forwarded from AI MASTERS
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Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
SMR : 미국내 유틸리티 및 빅테크 업체와 프로젝트 협의중. 빠르면 하반기중 Nuscale power와 상기 업체들과 계약체결 이어질수 있음. 다수의 SMR 설계 업체와 협력중
가스터빈 : 연내 미국향 수출 프로젝트 성과 확인 가능할것으로 기대
가스터빈 : 연내 미국향 수출 프로젝트 성과 확인 가능할것으로 기대
Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
▶ 아마존, 두산 손 잡은 이유가…빅테크 러브콜에 '주문 폭주'
- 두산의 사업 부문인 전자BG, 최근 아마존의 CCL 품질 인증을 통과
- 아마존은 이르면 3분기 중 전자BG에 주문을 넣을 것으로 전망
- 두산 전자BG는 구글과도 CCL 품질 인증을 진행 중
- 구글의 AI 칩 텐서처리장치(TPU)에 들어가는 CCL은 현재 파나소닉에서 공급 중이지만 품질 문제 등으로 인해 파나소닉이 배제될 예정이기 때문
- 전자BG는 올 하반기 구글의 품질 인증을 통과하면 내년 상반기 양산에 들어갈 것으로 관측
- 현재 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU) ‘블랙웰’ 시리즈를 두 개 붙여 만든 고성능 AI 가속기 GB200에도 CCL을 납품 중
- 차세대 모델인 GB300에 들어가는 컴퓨팅 트레이(GPU 연결 기판)용 CCL 품질 인증도 통과
- GB300 스위치 트레이(컴퓨팅 트레이 연결 기판)용 CCL은 품질 인증을 진행 중이며 오는 4분기부터 본격적인 납품 예상
https://buly.kr/74X25uO (한국경제)
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.
▶ 아마존, 두산 손 잡은 이유가…빅테크 러브콜에 '주문 폭주'
- 두산의 사업 부문인 전자BG, 최근 아마존의 CCL 품질 인증을 통과
- 아마존은 이르면 3분기 중 전자BG에 주문을 넣을 것으로 전망
- 두산 전자BG는 구글과도 CCL 품질 인증을 진행 중
- 구글의 AI 칩 텐서처리장치(TPU)에 들어가는 CCL은 현재 파나소닉에서 공급 중이지만 품질 문제 등으로 인해 파나소닉이 배제될 예정이기 때문
- 전자BG는 올 하반기 구글의 품질 인증을 통과하면 내년 상반기 양산에 들어갈 것으로 관측
- 현재 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU) ‘블랙웰’ 시리즈를 두 개 붙여 만든 고성능 AI 가속기 GB200에도 CCL을 납품 중
- 차세대 모델인 GB300에 들어가는 컴퓨팅 트레이(GPU 연결 기판)용 CCL 품질 인증도 통과
- GB300 스위치 트레이(컴퓨팅 트레이 연결 기판)용 CCL은 품질 인증을 진행 중이며 오는 4분기부터 본격적인 납품 예상
https://buly.kr/74X25uO (한국경제)
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.
China Is Choking Supply of Critical Minerals to Western Defense Companies
✅ 중국, 서방 방산기업 대상 전략광물 공급 통제 강화… 美 방산 밸류체인 ‘붕괴 직전’
‒ 중국, 희토류 수출 규제 지속 → 美 국방 기업들 조달 차질 심화
‒ 일부 드론 부품 업체, 中産 희토류 자석 대체하느라 납기 2개월 지연
‒ 방산용 희토류는 민수용 대비 5~60배 가격 급등 사례도 발생
‒ 미 국방부, 방산용 자석 내 중국산 희토류 사용 2027년까지 금지 명령 → 기업들 비축 경쟁 치열
✅ 공급망 쇼티지 현실화: 독점 구조 + 치솟는 가격 + 대체 불가 광물
‒ 미국 방산기업들은 야간 투시경, 미사일, 위성, 드론 모터 등에 필요한 희토류 대부분을 중국에 의존
‒ 샘늄(samarium), 저마늄(germanium), 갈륨(gallium), 안티모니(antimony) 등 대체 불가능한 희소광물은 서방 내 생산 불가능하거나 채산성 없음
‒ DRS, 저마늄 재고 ‘세이프티 스톡’만 남았다고 밝힘 → 2H25 공급 회복 없으면 납품 지연 불가피
✅ 중국의 수출제한 방식: 가격·정보 통제 + 군사용 용도 차단
‒ 중국, 희토류·자석 수출 시 ‘최종 용도 정보’ 제출 요구 강화
‒ 민수용은 허용하되 방산·항공우주용은 승인 거절하거나 지연
‒ 중국 정부, 제품 이미지·생산 라인 사진·구매자 리스트까지 요구 → 기업들 거절 시 공급 중단
✅ 실제 사례: 중국 공급 통제로 미국 방산기업 납품 지연
‒ 미국 ePropelled(드론 추진 모터업체), 中업체로부터 군사용 여부 확인 요청 받자 거절 → 납기 1~2개월 지연
‒ 대체처로 일본·대만 업체 활용했으나 이들도 중국 희토류 의존 → 리스크 해소 실패
‒ 미국 내 스타트업 Vulcan Elements, USA Rare Earth 등과 공급 계약 체결했으나 공급은 연말 이후 시작 예정
✅ 美 정부, 자국 내 광물 자립화 노력…그러나 시간 필요
‒ 美 국방부, MP Materials(美 최대 희토류 광산 운영사)에 4억 달러 지분 투자 → F-35·순항미사일 자석 생산 확보 목적
‒ 캐나다 기업에 저마늄 기판 생산 지원금 1,400만 달러 지급
‒ 국방부는 ‘Critical Minerals Forum’ 설립 → 美·우방국 내 채굴 프로젝트 지원
‒ 그러나 실제 생산까지 수년 소요… 단기 공급차질 불가피
✅ 글로벌 공급망 재편 속 美 방산사들의 공급망 개입 본격화
‒ 기존엔 하청업체 통해 광물 조달했으나, 이젠 대형 방산사들이 직접 조달 나서
‒ Phoenix Tailings CEO “지금 움직이지 않으면 자석 확보 자체가 불가능”
‒ 공급망 하단부의 드론 스타트업 등은 가격·정보 리스크에 더 크게 노출
✅ 중국의 실질적 ‘광물 무기화’ 사례 등장
‒ United States Antimony, 호주산 안티모니를 멕시코 정련소로 보내려다 중국 닝보에서 환적 중 화물 3개월 억류
‒ 중국 세관, 최종 목적지가 미국이라는 이유로 ‘중국 재통관 불허’ → 최종적으로 원산지인 호주로 돌려보냄
‒ 회사 측 “운송봉인이 훼손됨… 오염 가능성 조사 중”
💡 결론: 희토류·전략광물, 美 방산 공급망의 ‘아킬레스건’으로 부상
» 중국의 수출 통제는 민수-군수 구분을 통해 방산 조달만 정밀 타격 → ‘정밀 제재’에 가까운 방식
» 미국 방산사, 희토류·특수광물 쇼티지에 대응하기 위해 사내 공급망 전략 대전환 중
» 단기적으로는 납기 지연·가격 급등, 중장기적으로는 북미·동맹국 내 자원 국산화 프로젝트 가속
» 방산·위성·드론 등 고정밀 수요 기업들에겐 ‘물리적 자산 리스크’가 아닌 ‘소재 조달 리스크’가 본질이 되고 있음
source: WSJ
#MP
‒ 중국, 희토류 수출 규제 지속 → 美 국방 기업들 조달 차질 심화
‒ 일부 드론 부품 업체, 中産 희토류 자석 대체하느라 납기 2개월 지연
‒ 방산용 희토류는 민수용 대비 5~60배 가격 급등 사례도 발생
‒ 미 국방부, 방산용 자석 내 중국산 희토류 사용 2027년까지 금지 명령 → 기업들 비축 경쟁 치열
‒ 미국 방산기업들은 야간 투시경, 미사일, 위성, 드론 모터 등에 필요한 희토류 대부분을 중국에 의존
‒ 샘늄(samarium), 저마늄(germanium), 갈륨(gallium), 안티모니(antimony) 등 대체 불가능한 희소광물은 서방 내 생산 불가능하거나 채산성 없음
‒ DRS, 저마늄 재고 ‘세이프티 스톡’만 남았다고 밝힘 → 2H25 공급 회복 없으면 납품 지연 불가피
‒ 중국, 희토류·자석 수출 시 ‘최종 용도 정보’ 제출 요구 강화
‒ 민수용은 허용하되 방산·항공우주용은 승인 거절하거나 지연
‒ 중국 정부, 제품 이미지·생산 라인 사진·구매자 리스트까지 요구 → 기업들 거절 시 공급 중단
‒ 미국 ePropelled(드론 추진 모터업체), 中업체로부터 군사용 여부 확인 요청 받자 거절 → 납기 1~2개월 지연
‒ 대체처로 일본·대만 업체 활용했으나 이들도 중국 희토류 의존 → 리스크 해소 실패
‒ 미국 내 스타트업 Vulcan Elements, USA Rare Earth 등과 공급 계약 체결했으나 공급은 연말 이후 시작 예정
‒ 美 국방부, MP Materials(美 최대 희토류 광산 운영사)에 4억 달러 지분 투자 → F-35·순항미사일 자석 생산 확보 목적
‒ 캐나다 기업에 저마늄 기판 생산 지원금 1,400만 달러 지급
‒ 국방부는 ‘Critical Minerals Forum’ 설립 → 美·우방국 내 채굴 프로젝트 지원
‒ 그러나 실제 생산까지 수년 소요… 단기 공급차질 불가피
‒ 기존엔 하청업체 통해 광물 조달했으나, 이젠 대형 방산사들이 직접 조달 나서
‒ Phoenix Tailings CEO “지금 움직이지 않으면 자석 확보 자체가 불가능”
‒ 공급망 하단부의 드론 스타트업 등은 가격·정보 리스크에 더 크게 노출
‒ United States Antimony, 호주산 안티모니를 멕시코 정련소로 보내려다 중국 닝보에서 환적 중 화물 3개월 억류
‒ 중국 세관, 최종 목적지가 미국이라는 이유로 ‘중국 재통관 불허’ → 최종적으로 원산지인 호주로 돌려보냄
‒ 회사 측 “운송봉인이 훼손됨… 오염 가능성 조사 중”
» 중국의 수출 통제는 민수-군수 구분을 통해 방산 조달만 정밀 타격 → ‘정밀 제재’에 가까운 방식
» 미국 방산사, 희토류·특수광물 쇼티지에 대응하기 위해 사내 공급망 전략 대전환 중
» 단기적으로는 납기 지연·가격 급등, 중장기적으로는 북미·동맹국 내 자원 국산화 프로젝트 가속
» 방산·위성·드론 등 고정밀 수요 기업들에겐 ‘물리적 자산 리스크’가 아닌 ‘소재 조달 리스크’가 본질이 되고 있음
source: WSJ
#MP
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The Wall Street Journal
Exclusive | China Is Choking Supply of Critical Minerals to Western Defense Companies
Beijing is squeezing the flow of key elements needed to make defense systems, a sign of the leverage China has over the U.S. military supply chain.
Gromit 공부방
1. 9월부터 남아시아·중동·아프리카·유럽·라틴아메리카·아시아태평양 등에서 프리미엄 개인 요금 10.99유로 → 11.99유로로 인상하며 마진 개선 추진
2. 가격 인상 및 지난 수년간의 비용 절감 노력 덕분에 2024년 첫 연간 흑자 달성했지만, 3Q 가이던스는 세금 증가 영향으로 시장 기대치 하회
3. 2Q25 기준 MAU 및 유료 구독자 증가세 지속, 앱스토어 결제 정책 완화로 미국 시장에서 가입 유입 가속화
4. 애플이 미국 내 앱에서 외부 결제 링크 표시를 허용한 이후 긍정적 트래픽 반응 발생, 유럽·영국도 유사 정책 도입 시 추가 수혜 가능
5. CEO 다니엘 에크는 크리에이터 대상 파트너 프로그램 확대와 영상 콘텐츠 강화가 사용자 유입과 수익 다변화에 기여 중이라고 강조
source: Reuters
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Spotify to hike premium subnoscription price in select markets from September
Spotify said on Monday it would increase the monthly price of its premium individual subnoscription in select markets from September, as the Swedish streaming giant looks to improve margins.