주요 기관별 Reddit ($RDDT) TP 업데이트 요약

✅ Citizens, $RDDT TP $180 → $225 상향, 의견 Market Outperform 유지
‒ 2Q25 매출 $500M(+84% Y/Y), EBITDA $167M으로 가이던스 상단 대비 각각 +16%/+28% 상회
‒ 3Q25 매출 가이던스 +55% Y/Y 제시 (기저 68%) → 광고 모멘텀 강하게 유지
‒ 미국·해외 DAUq 모두 7월에 증가세 전환, 사용자 수 전분기 평균 상회하며 안정화 확인
‒ Reddit Answers(검색 제품) 2H25 확대 테스트 예정 → 멀티 성장 촉진 요인으로 판단
‒ 2026E 매출 $2.4B(+26% Y/Y), EV/Revenue 16x, EV/EBITDA 43x 멀티플 적용해 TP 상향
‒ 고성장·고마진 잠재력으로 소셜미디어 peer 대비 프리미엄 정당화
‒ 주요 리스크: PII 미사용으로 광고 예산 한계, 광고주 집중도, 검색 변화, 비디오 마진 부담, 비수익 활동시간 비중, 데이터 라이선싱 규제, 밈주로서 변동성 존재

✅ Oppenheimer, $RDDT TP $160 → $215 상향, 의견 Outperform 유지
‒ 2Q25 실적 및 가이던스 모두 컨센서스 대비 +20% 이상 상회
‒ 2Q 주간 검색 사용자 수 7천만 명(1Q 6천만 명), 마케팅 재투자 통해 DAU 안정화
‒ Reddit Answers과 검색 통합 진행 중, Google AI Mode·Forum Results 확장도 Reddit에 긍정적
‒ FY25 DAU 가정 유지, FY26 +1% 상향 / FY25~26 ARPU +12%/+11% 상향 → 수익성 추정치 상향
‒ FY27 EBITDA 기준 30x 멀티플 적용해 TP 상향 (peer 대비 +89% 프리미엄, 성장률 +185%)
‒ 주요 리스크: 2Q24 DAU 기저 부담, 구글 검색 변화, 해외 DAU 검증 미완, 높은 ARPU+DAU 동시 성장 난이도, 경쟁 심화(META·GOOG), 디지털 광고 시장 사이클 리스크, 상장 이력 짧고 과거 큰 손실 경험

✅ Truist, $RDDT TP $160 → $225 상향, 의견 Buy 유지
‒ 2Q25 실적 호조 및 3Q 가이던스 컨센서스 상회 → 기존 광고주 spend 증가, 제품 적합성 강화 기반
‒ DAU는 구글 알고리즘 이슈 이후 안정세 전환, 7월에 미국·해외 모두 증가세
‒ 검색·Answers 등 M/L 성장 이니셔티브 가동 중, 광고주 수요 다채널·다목적 확산
‒ FY25 매출/EBITDA 가이던스 각각 $2.06B/$1.11B로 상향 (기존 $1.87B/$609M)
‒ TP는 7년 DCF 기반으로 상향 조정 → FY25 기준 EV/Sales 20x, EV/EBITDA 58x 반영
‒ 주요 리스크: 매크로 불확실성, 검색 알고리즘 변화, 실행 리스크, 규제 변화, 경쟁 심화

✅ Bank of America, $RDDT TP $180 유지, 의견 Neutral 유지
‒ 2Q25 매출/EBITDA $500M/$167M → 스트릿 예상치($425M/$128M) 큰 폭 상회
‒ 광고 매출 +84% Y/Y, 전분기 대비 +23pt 가속 (기저는 +2pt 어려워짐)
‒ 3Q25 가이던스 매출 $535~545M(+54~56% Y/Y), EBITDA $185~195M → Street 예상치 대비 높음
‒ Google 트래픽 변화로 일부 사용자 지표 약화: 로그인 사용자·미국 DAU는 정체
‒ 마케팅 투자 및 제품 개선으로 7월 사용자 수 증가 회복 중
‒ TP는 12x 2026E EV/Revenue 기준 산출 → Reddit의 빠른 성장성과 AI 데이터라이선스 기회 반영해 프리미엄 부여
‒ 주요 리스크: 구글 의존도 25~30%, 높은 SBC, 비보상 커뮤니티 운영자 의존

💡 정리:
» Reddit은 주요 기관 컨센서스를 상회하는 광고 중심의 강력한 턴어라운드 성과를 입증, 대부분 기관이 광고 모멘텀 지속과 검색 연계 제품 확장(Answers) 기대를 반영해 TP를 $215~225로 상향.
» DAU 성장 둔화 우려는 완화됐으며, 마케팅 강화와 함께 사용자 안정화 및 수익화 동시 달성 중.
» 다만, Google 트래픽 리스크 및 밈주 성격에 따른 주가 변동성은 여전히 주요 리스크로 지목됨.

#RDDT

샘 알트만이 GPT 5의 사용 스크린 샷을 공유했습니다

GPT5 Coming Soon..⌨

China Is Choking Supply of Critical Minerals to Western Defense Companies

✅ 중국, 서방 방산기업 대상 전략광물 공급 통제 강화… 美 방산 밸류체인 ‘붕괴 직전’
‒ 중국, 희토류 수출 규제 지속 → 美 국방 기업들 조달 차질 심화
‒ 일부 드론 부품 업체, 中産 희토류 자석 대체하느라 납기 2개월 지연
‒ 방산용 희토류는 민수용 대비 5~60배 가격 급등 사례도 발생
‒ 미 국방부, 방산용 자석 내 중국산 희토류 사용 2027년까지 금지 명령 → 기업들 비축 경쟁 치열

✅ 공급망 쇼티지 현실화: 독점 구조 + 치솟는 가격 + 대체 불가 광물
‒ 미국 방산기업들은 야간 투시경, 미사일, 위성, 드론 모터 등에 필요한 희토류 대부분을 중국에 의존
‒ 샘늄(samarium), 저마늄(germanium), 갈륨(gallium), 안티모니(antimony) 등 대체 불가능한 희소광물은 서방 내 생산 불가능하거나 채산성 없음
‒ DRS, 저마늄 재고 ‘세이프티 스톡’만 남았다고 밝힘 → 2H25 공급 회복 없으면 납품 지연 불가피

✅ 중국의 수출제한 방식: 가격·정보 통제 + 군사용 용도 차단
‒ 중국, 희토류·자석 수출 시 ‘최종 용도 정보’ 제출 요구 강화
‒ 민수용은 허용하되 방산·항공우주용은 승인 거절하거나 지연
‒ 중국 정부, 제품 이미지·생산 라인 사진·구매자 리스트까지 요구 → 기업들 거절 시 공급 중단

✅ 실제 사례: 중국 공급 통제로 미국 방산기업 납품 지연
‒ 미국 ePropelled(드론 추진 모터업체), 中업체로부터 군사용 여부 확인 요청 받자 거절 → 납기 1~2개월 지연
‒ 대체처로 일본·대만 업체 활용했으나 이들도 중국 희토류 의존 → 리스크 해소 실패
‒ 미국 내 스타트업 Vulcan Elements, USA Rare Earth 등과 공급 계약 체결했으나 공급은 연말 이후 시작 예정

✅ 美 정부, 자국 내 광물 자립화 노력…그러나 시간 필요
‒ 美 국방부, MP Materials(美 최대 희토류 광산 운영사)에 4억 달러 지분 투자 → F-35·순항미사일 자석 생산 확보 목적
‒ 캐나다 기업에 저마늄 기판 생산 지원금 1,400만 달러 지급
‒ 국방부는 ‘Critical Minerals Forum’ 설립 → 美·우방국 내 채굴 프로젝트 지원
‒ 그러나 실제 생산까지 수년 소요… 단기 공급차질 불가피

✅ 글로벌 공급망 재편 속 美 방산사들의 공급망 개입 본격화
‒ 기존엔 하청업체 통해 광물 조달했으나, 이젠 대형 방산사들이 직접 조달 나서
‒ Phoenix Tailings CEO “지금 움직이지 않으면 자석 확보 자체가 불가능”
‒ 공급망 하단부의 드론 스타트업 등은 가격·정보 리스크에 더 크게 노출

✅ 중국의 실질적 ‘광물 무기화’ 사례 등장
‒ United States Antimony, 호주산 안티모니를 멕시코 정련소로 보내려다 중국 닝보에서 환적 중 화물 3개월 억류
‒ 중국 세관, 최종 목적지가 미국이라는 이유로 ‘중국 재통관 불허’ → 최종적으로 원산지인 호주로 돌려보냄
‒ 회사 측 “운송봉인이 훼손됨… 오염 가능성 조사 중”

💡 결론: 희토류·전략광물, 美 방산 공급망의 ‘아킬레스건’으로 부상
» 중국의 수출 통제는 민수-군수 구분을 통해 방산 조달만 정밀 타격 → ‘정밀 제재’에 가까운 방식
» 미국 방산사, 희토류·특수광물 쇼티지에 대응하기 위해 사내 공급망 전략 대전환 중
» 단기적으로는 납기 지연·가격 급등, 중장기적으로는 북미·동맹국 내 자원 국산화 프로젝트 가속
» 방산·위성·드론 등 고정밀 수요 기업들에겐 ‘물리적 자산 리스크’가 아닌 ‘소재 조달 리스크’가 본질이 되고 있음

source: WSJ

#MP

📱 Spotify, 수익성 개선 위해 9월부터 일부 시장서 프리미엄 요금 인상

1. 9월부터 남아시아·중동·아프리카·유럽·라틴아메리카·아시아태평양 등에서 프리미엄 개인 요금 10.99유로 → 11.99유로로 인상하며 마진 개선 추진

2. 가격 인상 및 지난 수년간의 비용 절감 노력 덕분에 2024년 첫 연간 흑자 달성했지만, 3Q 가이던스는 세금 증가 영향으로 시장 기대치 하회

3. 2Q25 기준 MAU 및 유료 구독자 증가세 지속, 앱스토어 결제 정책 완화로 미국 시장에서 가입 유입 가속화

4. 애플이 미국 내 앱에서 외부 결제 링크 표시를 허용한 이후 긍정적 트래픽 반응 발생, 유럽·영국도 유사 정책 도입 시 추가 수혜 가능

5. CEO 다니엘 에크는 크리에이터 대상 파트너 프로그램 확대와 영상 콘텐츠 강화가 사용자 유입과 수익 다변화에 기여 중이라고 강조

source: Reuters

#SPOT