HDC현대산업개발 23년 가이던스
매출액: 3조 9,652억원(22년 3조 2,983억원)
수주: 2조 816억원

[하나증권 건설 김승준] 2/10
삼성엔지니어링 - 의심할 여지가 없는 주가 상승

▶️보고서: bit.ly/3YoNMTO
▶️투자포인트: 확장하는 먹거리
▶️올해 기대해야 하는 수주들: FEED to EPC와 중동 가스
▶️투자의견 BUY, 목표주가 40,000원 유지

삼성엔지니어링의 투자포인트는 명백하게 확장하는 먹거리입니다. 기존 중동만 쳐다보다가(경쟁입찰), 중동 외 지역에서 FEED to EPC라는 영업/수의 계약이 빛을 발한다는 거죠.
이틀 간 NDR을 다니면서 12조원에 대한 가이던스에 확신은 더욱 들었고, 24년도 그린EPC와 FEED to EPC로 중동에서의 발주가 줄어든다해도 11조원 이상은 할 수 있구나하는 생각이 들었습니다.
1분기에 알제리와 FEED에서 EPC로 전환되는 듀얼/트리플 경쟁 건이 대기중입니다.
다만 삼성엔지니어링은 수주 하나하나에 일희일비하기보다, 바뀐 회사의 체력과 역량이 수주 파이프라인을 유지 혹은 확장하는지를 확인하는게 핵심이라고 보고 있습니다

자세한 내용은 리포트 참고 부탁드리며, 파이프라인 또한 정리하였으니 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

한국부동산원 주간 아파트 동향

주간매매수급동향지수 72.1로 전주대비 0.9p 하락. 5주연속 상승 마감.

주간아파트매매가도 -0.49%로 전주대비 0.11%p 하락. 6주만에 다시 하락폭 확대

url: https://bit.ly/3x9gUCh

<2월 10일 뉴스 업데이트>
1. 부천홍대 민자철도 수주
  . 현대건설 컨소시엄 협상대상자로 선정
  . 2025년 착공, 2031년 개통 목표
url: https://bit.ly/3RLIDSY

2. 서울시, 도시건축 디자인 혁신 방안 발표
  . 민간 혁신 디자인 건축에는 특별건축구역을 통한 용적률 120% 상향, 건폐율 완화 등 파격 혜택
  . 성냥갑 아파트 퇴출 2.0 재시동, 초고층 설계기준 마련 등 공공성 및 디자인 강화
  . 노들섬 첫 적용
url: https://bit.ly/3DTRNHi

둔촌현대 공사비 3.3m3당 800만원으로 공사비 인상 통보. 2018년 400만원으로 책정뒤 2020년 착공 앞두고 한차례 인상한 아래 두번째 증액. 내년 10월 완공 예정

https://v.daum.net/v/20230209134037719

-> 분양가가 내려오기 어려운 이유

2023.02.10 15:06:24
기업명: 쌍용씨앤이(시가총액: 2조 8,922억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경

**분기 실적 발표**
구분 : 연결

매출: 6,277억(예상치: 5,807억)
영업익: 1,322억(예상치: 730억)
순익: 938억(예상치: 491억)

** 최근 실적 추이 **
2022.4Q 6,277억 / 1,322억 / 938억
2022.3Q 4,747억 / 361억 / 205억
2022.2Q 4,863억 / 520억 / 390억
2022.1Q 3,762억 / 4억 / -155억
2021.4Q 4,861억 / 681억 / 219억

사유 : 시멘트 판매단가 인상으로 인한 매출액은 증가하였으나, 유연탄 등 원자재 가격상승에 따른 영업이익 및 세전순이익, 당기순이익 감소

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230210800498
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=003410

<2월 13일 뉴스 업데이트>
1. 1월 서울 아파트 거래량 7개월만에 1,000건 회복
url: https://bit.ly/3K32lYx

2. 작년 서울 재건축 공사비 3.3m2당 700만원 육박
. 작년 시공사를 선정한 전국 재개발·재건축 사업장 53곳과 리모델링 사업장 6곳을 대상, 3.3㎡당 평균 공사비는 606만5000원으로 2021년보다 16.9% 증가
. 서울 23개 정비사업장의 평균 공사비는 3.3㎡당 673만원
url: https://bit.ly/3HPp33M

[하나증권 건설 김승준] 2/14
건설 Weekly-재차 꺾인 수급과 매매가

▶ 보고서 URL : bit.ly/3Ijl6FW

저번주 특이사항은 한샘 실적이 쇼크난 날(목)에 매매수급동향지수도 5주연속 반등하다가 다시 하락전환해서, 주가가 크게 하락했다는 것입니다. 1월 바닥을 확인해가자고 말씀드렸는데, 바닥확인이 된다 싶었더니 다시 재차 내려가네요.
하지만, 1월 서울 매매거래량은 1,000건이 넘어섰는 것으로 보아, 대략 바닥 부근인 것으로 보입니다.
한주간 청약 발표는 없었고, 이번주에는 인천 주안, 청주, 수원에서 1순위 청약이 예정되어 있어 분위기를 확인해 볼 필요가 있습니다.
최근 수주 현황을 보면 세대당 3억원 이상으로 공사비가 책정되고 있습니다. 인플레이션이 오기 이전인 2020년까지만 하더라도 세대당 2억원 수주였는데요. 둔촌 현대의 경우는 3.3m2당 800만원으로 인상 통보했더군요(계약시점 3.3m2당 400만원). 공사비가 확연하게 늘었다는 것이 재차 확인이 되고 있습니다.
주요 뉴스로 대우건설 시공권 포기가 있었는데요. 울산 분양시장이 안좋은 건 이미 확인이 가능해서, 미분양 무서워서 포기했다는 것에는 무덤덤했습니다. 다만 깜짝 놀란 것은 아무리 계약상에 의무가 아니라고 해도 책임준공을 안하겠다고 해버리다니요. 리스크를 회피했다는 면에서 좋게 봐줄 수는 있으나, 계약에 신의성실을 지키지 못했다는 것은 장기적으로 시행사 수주 시 부정적 영향을 줄 거라고 봅니다.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

<2월 15일 뉴스 업데이트>
1. 인천, 수원 1순위 미달
. 수원성중흥s클래스 516가구 모집에 358명 1순위청약. 258가구 미달
. 인천 더샵아르테 687가구 모집에 265가구 1순위청약. 467가구 미달
url: https://bit.ly/3lAJUR0

2. 사우디 satorp amiral 석유화학 수주 임박
. 수주 3월 세번째 혹은 네번째주 예정
. 현대건설 패키지 1, 4 로이스트
url: https://bit.ly/3IyssFX

3. 청담 초고가 주택부지 공매 위기
. 루시아 청담 514 브리지론 1,500억원 상환 실패로 공매절차
. 남산 그랜드하얏트호텔의 주차장 부지를 주거 단지로 개발하는 사업을 진행해온 이든 센트럴 한남 PFV은 지난해 만기가 돌아온 대출 2210억 원을 상환하지 못해 EOD가 발생
url: https://bit.ly/3Kc76iC

4. 12월 전국아파트 입주율 66.6%
. 입주하지 않은 가구 중 미입주 주요 원인은 '세입자 미확보(39.6%)'로 전월(22%) 대비 17.6%포인트나 상승
. 기존 주택을 매각하지 못해 입주하지 못했다는 대답도 41.7%를 차지
url: https://bit.ly/3E7Q8OO

5. 경기도 아파트 거래량 1,000건
증가
. 1월 거래량이 4000건으로, 전달(3153건)보다 한 달 새 847건(26.8%) 급증
. 지난해 6월(4,013건) 거래량 수준으로 회복
url: https://bit.ly/3XBmWGC

2023.02.15 18:08:12
기업명: 아이에스동서(시가총액: 1조 936억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출: 5,212억(예상치: 5,209억)
영업익: 601억(예상치: 817억)
순익: 319억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2022.4Q 5,212억 / 601억 / 319억
2022.3Q 5,905억 / 909억 / 568억
2022.2Q 5,752억 / 823억 / 550억
2022.1Q 5,899억 / 1,117억 / 822억
2021.4Q 6,454억 / 1,665억 / 610억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230215801058
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010780

<2월 17일 뉴스 업데이트>
1. 청주 복대자이 청약 흥행
. 1순위 청약에서 355가구 모집에 2,887명이 신청, 평균 8.13 대 1의 경쟁률
. 3.3㎡의 평균 분양가는 1,112만원으로 주변시세대비 적정하다는 평가
url: https://bit.ly/3YOARuc

2. 미분양에 공매로 넘어가는 현장
. 동두천의 도원리엘시아 아파트 공사를 포기하며 HUG에서 새로운 시공사를 찾는 분양이행을 진행 중
. 인터불고 라비다 사업장도 시행사의 디폴트 선언으로 6개월 이상 공사를 중단해 결국 HUG에서 보증이행
. 서울 영등포구 상가 88월드타워 43호가 동시에 공매로 나와 절차를 진행 중
url: https://bit.ly/3S7kR3W

-> 조금씩 나타나는 디폴트 시그널. HUG 보증 현장이 어려워지고 있음

3. 은마 일반분양가 추정액 3.3m2당 7,700만원
. 84m2는 26억대
. 공사비는 3.3㎡당 700만원로, 15조2424억원의 수익을 얻게 될 것으로 예측, 비례율(재산인정비율)은 100.47%
. 같은 평형 조합 입주시 분담금 1.2억 추정
url: https://bit.ly/3xuwiJI

4. 수익형부동산 마피 매물 출현
. 서초동 엘루크반포, 루시아 도산, 삼성동 파크텐, 더샵반포리버파크 등
url: https://bit.ly/3XEQza5

오만 수소 프로젝트 업데이트
. 프로젝트를 위한 1차 토지 입찰 3월 15일 제출 예정
. 두쿰 2개블록 올해 1분기말, 텀레잇(thumrait) 4개블록 올해 4분기말 수주 결과
. 수주한 컨소에 전체 그린수소 밸류체인 프로그램 기대
. 11개 컨소시엄 참여, 한국은 한국전력/포스코/삼성엔지니어링 컨소시엄이 참여
url: https://bit.ly/3EdDxJA

[하나증권 건설 김승준] 2/20
아이에스동서 - 앞으로 CAPEX는 건설이 아닌 폐배터리 리사이클링이다

▶보고서: bit.ly/3YDe5FP
▶4Q22 잠정실적: 컨센서스 상회
▶2023년 추정치: 매출액 -14.2%yoy, 영업이익 -42.1%yoy
▶아이에스동서 상승의 가치는 폐배터리 리사이클링

<실적 특이사항>
. 상회: 생각보다 자체사업이 좋은 마진을 기록
. 건설매출액: 22년 1.7조원, 23년 1.3조원, 24년 0.8조원으로 감소
. 영업외: 벌크선 2척 매각에 따른 유형자산손상차손 131억원 반영

사실, 건설보다 앞으로 핵심은 폐배터리 리사이클링입니다. 건설은 앞으로 연간 영업이익 1,000억원수준이고, 폐배터리가 연간 영업이익 250~300억원을 보고 있습니다(리튬가격이 안빠진다는 전제)
그리고 캐파를 계속 증설해갈 예정이죠. 사실 이 비지니스에서 가장 중요한건 배터리 수급입니다. 캐파야 수급만 들어온다면야 뚝딱뚝딱 지으면 될 일이니까요.
아이에스동서도 기타 폐배터리 리사이클링 업체처럼 배터리회사들과의 파트너쉽을 찾고 있지만, 중요한 것은 폐차시장에서 들어오는 배터리를 활용한다는게 큽니다.
그래서 폐차시장의 M/S 40%를 차지하는(수도권 70%) 인선모터스를 통해 수급한다는게 특징입니다. 물론 해외시장에서도 배터리 수급이 되면 투자할 계획도 갖고 있습니다.
2023년 TMC 매출액이 1천억원, 영업익 270억원정도로, 성일하이텍(시총 1.4조원)과 비교할때 절반정도 됩니다. 최근의 주가상승은 그만큼 아이에스동서 시총에 반영되었다고 판단하고 있습니다.

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

<2월 20일 뉴스 업데이트>
1. 포스코, 55년만에 철근시장 진출
  . 선재 유휴설비 2기를 이용해 건설용 코일철근 생산 준비작업에 착수
  . 2기 최대 생산량 연간 100만톤 생산시 전체철근 7.6% 공급증가 전망
url: https://bit.ly/3Sad7yq

2. LH 공동주택용지 미분양 증가
  . 12월 8개 필지 입찰 중 2개만 매각, 6개 신청기업 없음
  . 11월에는 17개 입찰필지 중 6개 미매각
  . 자금조달의 어려움, 미분양 우려와 택지가격 상승이 원인
  . 공동주택용지 전매제한을 완화하는 방안도 논의
url: https://bit.ly/3XNcA6y

한화 대전하수처리장 민자사업 PF 1.2조원 조달
. 대주단: 한화생보, 농협생보, 농협손보, 하나손보, 삼성, 키움, 산은, 우리, 신용보증기금 등
. 금융주선: 산은, IBK기업은행
. 건설: 한화
URL: https://bit.ly/3XL033N

-> 이런 어려운 PF 시장에서도 되는건 합니다.

2023.02.20 17:09:12
기업명: 삼표시멘트(시가총액: 3,777억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동

**분기 실적 발표**
구분 : 연결

매출: 2,250억(예상치: 1,788억)
영업익: 389억(예상치: 121억)
순익: 114억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2022.4Q 2,250억 / 389억 / 114억
2022.3Q 1,668억 / 165억 / 167억
2022.2Q 1,751억 / 129억 / 65억
2022.1Q 1,542억 / 28억 / -44억
2021.4Q 1,830억 / 241억 / 109억

사유 : 유연탄, 유류 등의 원재료 가격상승에 따른 시멘트 단가인상 및 소송 승소등 일시 수익 증가로 전기 대비 이익 상승

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230220900838
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=038500

[하나증권 건설 김승준] 2/21
건설 Weekly-이어지는 분양 부진, 어려워진 LH 토지매각

▶ 보고서 : bit.ly/3IDS58j

저번주는 삼성엔지니어링과 아이에스동서 주가가 좋았습니다. 대형주는 별다른 이벤트는 없었으며, 아이에스동서는 실적발표와 함께 2차전지 폐배터리 리사이클링 투자 계획을 발표한 영향입니다.
주요 지표로 매매수급동향이 재차 반등했으며, 1월 서울과 수도권 매매거래량이 증가했다는 뉴스가 있었습니다. 집값이 크게 떨어지면서(작년 실거래가 -22%), 매도자와 매수자 간 간극이 좁혀졌기 때문입니다.
가격은 떨어지면서 매매거래량이 늘 수 있다는 예시이며, 인테리어주를 사자는 논리의 주된 핵심입니다.
반면 주택관련 뉴스로는 신규 착공이 어렵다는 시그널들이 계속 나오고 있습니다. 서울 초고가 주택 및 주상복합 개발이 브릿지 상환 실패되는 상황이 발행하고, LH공동주택용지도 미매각되는 사례가 11월부터 나타나고 있습니다.
당장 자금 조달에 대한 어려움도 있겠지만, 착공해도 현금유입이 어려울것이라는 생각이 들기 때문이죠. 분양하더라도 잘 될거라는 생각으로 바뀔만한 전환점(정책 등)이 필요한 상황입니다.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

<2월 21일 뉴스 업데이트>
1. 현대건설, 회사채 수요예측 흥행
  . 2년물 1000억 원 모집에 1200억원, 3년물 800억 원 모집에 2000억 원을 받아 총 1800억 원 모집에 3200억 원의 매수주문
  . 민평금리에 2년물은 10bp, 3년물은 3bp에 모집
url: https://bit.ly/3k8f6qv

2. 유엔사부지 착공, 상반기 오피스텔 분양
  . 공사기한 27년 1월, 공사비 7천억원
  . 아파트 420가구, 오피스텔 726세대
url: https://bit.ly/3Z6YSg8

<주택주 급등 코멘트>
현재 GS건설은 4.8%, 현대건설 3.6%, 대우건설 2.7%, DL이앤씨 2.7%, 현대산업개발 2.9%, 태영건설 2%, 한신공영 4.1% 등 주택주가 대형주, 중소형주 가릴것 없이 오르는데요.
시중금리 인하 뉴스가 나오고, 이번주 목요일 금통위에 대한 기대감, 서울 무순위 청약 완판 등의 뉴스가 나오면서 좋게 보려는 시각이 반영된 것이라 해석됩니다(워낙 주택주 주가는 쩔어있으니까).
하지만, 수도권과 지방에서의 분양 환경이 아직도 좋지 않고(1순위 미달 뉴스가 계속 나오고 있으니...), PF만기 차환 이슈 또한 끝나지 않았습니다. 아직은 조심해야 할 시점이라고 봅니다.

2023.02.21 17:30:19
기업명: 성신양회(시가총액: 2,358억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경

**분기 실적 발표**
구분 : 연결

매출: 2,764억(예상치: 0억)
영업익: -215억(예상치: 0억)
순익: -240억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2022.4Q 2,764억 / -215억 / -240억
2022.3Q 2,681억 / 57억 / -31억
2022.2Q 2,881억 / 139억 / 75억
2022.1Q 1,979억 / 27억 / -58억
2021.4Q 2,251억 / 204억 / 156억

사유 : 판매단가 인상 및 자회사 실적호조에 따른 매출액 증가, 유연탄, 운임 등 원재료 가격상승에 따른 영업이익 감소, 비경상적 비용 증가에 따른 당기순이익 적자전환

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230221800751
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=004980