<8월 26일 뉴스 업데이트>
1. 이주 및 철거가 진행된 재건축 단지 현황
. 래미안 라클래시(상아2차) 다음달 선분양 계획
. 원베일리(신반포3차/경남) 상한제 기준에 맞춰 내년 하반기 일반분양 준비
. 둔촌주공 10월~12월 일반분양 계획
url: https://bit.ly/2U5uRN7

-> 저번 보고서에서 말씀드린대로, 이주중이거나 철거중인 도시정비사업은 진행될 것으로 추정하고 있습니다.

2. 전월세거래 30일내 실거래가 신고 의무화 추진
. 개정안에서는 앞으로 주택 임대차 계약시 30일 이내에 임대계약 당사자와 보증금 및 임대료, 임대기간, 계약금·중도금·잔금 납부일 등 계약사항을 관할 시·군·구청에 신고
. 자동 확정일자 부여 효과
url: https://bit.ly/326P6Nd

3. 오늘 예산안 513조 20년 예산안 최종 검토
. 29일 임시 국무회의에서 내년 예산안 확정 발표
. 다음달 3일까지 국회 제출 예정
url: https://bit.ly/33UlHrD

<8월 28일 뉴스 업데이트>
1. 한남3구역, 갈현1구역 재개발 업데이트
. 한남3구역: 5,816가구, 공사비 1.9조원, 입찰마감 10월 18일
. 갈현1구역: 4,116가구, 공사비 0.9조원, 입찰마감 10월 11일
url: https://bit.ly/2ZshU6l

-> 여러모로 10월에 이벤트들이 많네요

2. KCC, 싱가포르 도료공장 패쇄 결정
. 토지 임대기간 만료돼 내린 결정
url: https://bit.ly/2Zpitgg

<8월 29일 뉴스업데이트>
○ NH리츠 11월 상장
. 서울스퀘어, 삼성물산 서초사옥, 강남N타워, 잠실SDS타워등 수익등권과 우선주 매입 운용 계획
. 10월 기업설명회 후 11월 상장 예정
url: https://bit.ly/30IgYqN

->10월 롯데 리츠(유통 기반)에 이어 11월 NH리츠(오피스 기반)가 상장 대기중입니다.

[흥국 건설/김승준] 8/29(목)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<동화기업-성장하는 베트남에 투자>

베트남 생산설비 신설 계획 공시
▣ Dongwha Vietnam Co 지분 100%를 582억원에 취득
▣ 하노이 북부지역에 MDF 30만m3/년, 강화마루 109만평 생산 계획
▣ 총 투자금액은 약 1.6억달러, 2021년 상반기 공장 완공 계획

기존 베트남 사업(VRG동화)와의 비교
▣ VRG동화와 유사한 수준의 지배주주순이익을 가져올 것으로 기대
▣ VRG동화 18년 기준
. 매출액 1,557억원, 영업이익 243억원(OPM 15.6%), 지배주주순이익 89억원(지분 40%)
. MDF 67.2만m3 판매, M/S 30%,
▣ 동화베트남(추정)
. MDF 30만m3/년 -> 매출액 약 700억원, OPM 15%, 연간 영업이익 100억원 추정
. 강화마루 109만평/년 -> 매출액 약 300억원, OPM 7% 추정, 영업이익 20억원 추정
. 지분 100%로 지배주주순이익 약 100억원 기대

▣ 국내 건자재 시장 침체에 따른 이익 레벨 하향을 감안할때, 베트남 투자가 실적에 기여하는 바는 큼

URL: https://bit.ly/30GH65l

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 건설/김승준] 9/2(월)

<2Q19 다시보기 - 유연탄이 불붙인 실적 Fire!>

2Q19 시멘트/레미콘 기업 실적 다시보기: 이익 서프라이즈
▣ 생산량이 감소했음에도 불구하고, 이익 서프라이즈를 기록 → 사업보고서 발간 후 주가 상승으로 연결
▣ 전년동기대비 영업이익 증가의 배경은 유연탄 가격의 하락
▣ 시멘트가격(P): 전년동기대비 2.4% 상승, 63,000원 내외 가격 유지 중으로 연말까지 유지 전망
▣ 시멘트 생산량(Q): 전년동기대비 1.4% 감소, 건축수주와 토목수주가 추정보다 덜 감소
▣ 유연탄 가격(C): 전년동기대비 24.7% 하락, 모든 시멘트사들의 이익률 상승에 기여

하반기 특이사항: 유연탄 가격 추가 하락, 2020년 SOC 예산안
▣ 3Q19 유연탄 평균 가격은 65달러로 전년동기대비 45% 하락, 전년동기대비 이익률 상승에 기여할 전망
▣ 하반기 생산량(Q) 전망: 주택 착공 4개분기 연속 전년동기대비 감소가 시멘트 생산량 감소로 연결
▣ 2020년 예산안 확대는 긍정적, 2021년 건자재 생산량 증가에 기여

▣ 건설업종 Neutral 의견: 전방산업인 건축부문 착공 감소 지속으로 구조적으로 좋지 않은 상황
▣ TOP PICK - 아세아시멘트
▣ 선호도 기준: 1)하반기 유연탄 가격 하락 수혜, 2)낮은 밸류에이션

URL: https://bit.ly/2ZD7kIU

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<9월 2일 뉴스 업데이트>
1. 분양가상한제 10월 초 바로시행 아님
. 홍남기 부총리 겸 기획재정부 장관, 10월 바로 작동되는것이 아니라 상황보고 부서협의 거쳐 결정
. 국토부 독자판단 x, 관계장관회의서 논의
. 시기도 대상도 정해지지않음
url: https://bit.ly/2MPj4ll

-> 분양할 시간을 벌어주네요

2. 흑석3구역, 지연 위기
. 10월 착공목표였으나 계획 차질
. 조합장 교체 관련 이슈
. 사업비 추가 대출에도 애로
url: https://bit.ly/2Ll85gy

<9월 3일 뉴스 업데이트>
1. 한남3구역 시공사 선정 설명회 개최
. 현대건설, GS건설, 대림산업, 대우건설, SK건설 참여
. 컨소시엄 허용
. 공사비 1.9조원, 5,916가구
. 삼성물산 불참
url: https://bit.ly/2kfuGBJ

2. 미래에셋대우, 현대산업개발과 아시아나항공 인수 나서나
. 오늘 아시아아나항공 예비입찰 마감
. 현대산업개발이 미래에셋대우와 컨소시엄 구성하여 입찰에 참여할 것으로 알려짐
url: https://bit.ly/2lsF0Xg

3. 일본 석탄재 수입 첫 전수조사 시작
. 쌍용양회 수입 4천톤 환경부가 조사
. 방사능, 중금속 검사 열흘 소요
url: https://bit.ly/2lRiB5W

<9월 4일 뉴스 업데이트>
1. 아시아나인수전에 5개 기업 참여
. HDC현대산업개발/미래에셋대우, 애경, KCGI 등 총 5곳 예비입찰
. 나머지 2곳 이름 비공개
. 아시아나항공 지분 31.05%(약 4천억원) 대상으로, 금호산업 1조원 매각가 주장
. 인수자는 구주가격 낮추고 유증에 돈을 더 많이 넣자는 입장
. 3자배정 유증까지 고려시 총 2조원 필요할 것으로 추정
url: https://bit.ly/2lY8JYg

2.2기신도시 잔여토지 분양
. LH, 화성동탄, 인천검단, 파주운정 등 2기신도시서 5개 필지 공급
url:https://bit.ly/2lCAVj1

<9월 5일 뉴스 업데이트>
1. 사우디 쉐드검 우쓰마니아 가스처리시설 발주(meed)
. 아람코 약 12억달러 가스처리시설 ITB
. 10월 17일 입찰 마감
. 숏리스트: 삼성엔지니어링, JGC, TR, SAIPEM, L&T, Sepco

<코오롱글로벌 분기배당 업데이트>
. 3분기 분기배당, 배당규모는 11월 초순 정기이사회에서 결정
. 주가 부양 및 주주가치제고
. 실적개선으로 인한 순이익 증가에 따라 배당규모도 확대
url: https://bit.ly/2lZp7I2

-> 18년 dps 100원으로 배당수익률 1.4%
18년 지배주주순이익 163억원
19년 지배주주순이익 473억원 추정
전년대비 2.5배 증가한 순이익으로 연간 환산 dps 250원을 기대(배당수익률 3%, 배당성향 작년과 유사하게 15% 가정)

<9월 9일 뉴스 업데이트>
1. GBC 비행안전평가 조건부 통과
. 연내 착공 불투명해진 상황
. 건축허가와 굴토심의 남은 상황
url: https://bit.ly/2kmldIR

2. 한남3구역 컨소시엄 불허
. 시공사 선정절차 원점 시작 가능성
. 연내시공사 선정 불투명
url: https://bit.ly/2lE5xAS

3. 대림산업 e편한세상 운정 어반프라임 전
평형 분양 마감
. 일반분양 889세대 2.16대1로 마감
url:https://bit.ly/2m7nOa9

-> 우려했던 미분양 지역인 파주 운정에서 큰 문제없이 분양 종료. 대림산업 자체사업지 리스크 축소

4. LG하우시스, LG전자 베스트샵 내 샵인샵 매장 확장 중
. LG하우시스 매장 브랜드 지인(Z:IN)이 LG전자 베스트샵 내 샵인샵으로 14곳 입점
. 베스트샵 숍인숍을 유통 채널로 추가했다고 발표한지 한달
. 토탈인테리어 시장 확장 주목
url: https://bit.ly/2m0NGnL

5. 사우디 석유장관 왕족으로 교체
. 아람코 기업가치 오를만큼의 유가 상승 부진에 따른 책임 교체로 해석
url: https://bit.ly/2lCzEJ5

<9월 10일 뉴스 업데이트>
1. 사우디 우쓰마니아 쉐드검 가스시설 3파전(upsteam)
. 27억달러 규모
. TR, Sepco, 삼성엔지니어링이 입찰할 것으로 보임, L&T는 미확인
. 현대건설, JGC, 사이펨은 참여안할 것으로 보임
. 10월말까지 기술/상업입찰하여 12월 우선협상대상자 선정 예정

2. 사우디 자푸라(Jafurah) 업데이트
. 25억달러 규모 예상
. PQ로 JGC, L&T, 사이펨, 테크닙, 현대건설, 삼성엔지니어링, GS건설로 파악

<9월 11일 뉴스 업데이트>
1. 나이지리아 액화플랜트 업데이트(upstream)
. 대우건설이 포함된 컨소시엄이 조금 우세하다는 소문
. 9월 11일 개발에 대한 내용 발표 예정
. 10월 31일 FID 예정

2. GS건설 태국서 2.3억달러 PP플랜트 수주
url: https://bit.ly/2ktmJce

3. 위례신사선 5파전 윤곽
. 10일 PQ서류 제출 결과
. GS건설 컨소: 대우건설, SK건설, 포스코건설, 태영건설, 태조엔지니어링, 삼안, kb국민은행, kdb산업은행, 우진산전
. 한신공영 컨소: kcc건설, 쌍용건설, 대우조선해양건설, 한국종합기술, 봄바르디어
. ibk투자증권 컨소: 대림산업, 고려개발, 계룡건설, 남광토건, 삼호, 한라, 한진중공업, 도화엔지니어링, 다원시스
. hdc현대산업개발/nh아문디 컨소: 현대엔지니어링, 롯데건설, 코오롱글로벌, 서현기술단, 현대로템
. 하나금융투자 컨소: 한양, 경남기업, 동일기술공사 등
url: https://bit.ly/2k92xvT

4. 트럼프, 볼턴 경질
url: https://bit.ly/2kaycgt

[흥국 건설/김승준] 9/16(월)

<대우건설-기념비적인 LNG 액화플랜트 진출>

▣ 나이지리아 LNG LOI 수령
. 9/11 나이지리아 NLNG7 SCD JV가 LOI 수령(사이펨, 치요다, 대우건설)
. 총 60억달러 전망, 사이펨 지분 약 60%
. 대우건설 10~12억달러 수주 추정
. 로컬컨텐츠(현지화)가 수주에 중요 역할

▣ 누적 해외수주: 16억달러로 18년(17억달러) 대비 96% 달성
. 하반기 해외파이프라인(모잠비크) 고려시 20억달러 이상 수주 가능 전망

▣ 투자의견 Buy, 목표주가 5,500원 유지
. 투자포인트 1)PER 6배로 히스토리컬 저점 수준
. 투자포인트 2)17년부터 꾸준하게 유지해온 해외수주
. 투자포인트 3)내년 주택매출 증가에 따른 실적 턴어라운드(20년 Fwd PER 하락)

URL: https://bit.ly/2kNka4C

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<9월 16일 뉴스 업데이트>
◎ 대우건설 나이지리아 LOI 수령 공시
. 총 EPC 금액의 약 40% 당사 지분
URL: https://bit.ly/2mfYoa9

—> 총 금액 43억달러 가정시 16억달러
총 금액 60억달러 가정시 24억달러

치요다 지분이 줄고 대우건설 지분이 늘었다는 얘기는 들었지만, 40%까지 대우건설 지분일 거는 서프라이즈네요.
사이펨 지분이 60%니까, 치요다의 지분은 거의 없는 거라고 보시면 될것같습니다(설계지분만 챙긴듯)

<9월 17일 뉴스 업데이트>
1. 현대엔지니어링 인도네시아 정유공장 수주 계약 완료
. 총 39.7억달러로 현대엔지니어링 지분은 54.7%인 약 2.6조원
. 공사기간 53개월
url: https://bit.ly/2kElMxR

-> 작년말에 우선협상대상자에 선정되었었던 인도네시아 발릭파판이 드디어 지분 관계가 정리되고 수주금액이 확정되었네요

2. 두산, 연료전지와 OLED동박 사업 분리진행 중
. 두산퓨얼셀과 두산솔루스 인적분할 재상장 진행 중
. 9월 19일 국내외 기관투자자 대상 기업설명회
. 9월 27일 거래정지
. 10월 18일 변경상장 예정
url:https://bit.ly/2lUryLR

-> 두산퓨얼셀이 상장됨에 따라 SK디앤디의 연료전지 사업 또한 다시한번 재조명 받을 수 있을거라 봅니다

[흥국 건설/김승준] 9/18(수)

<동화기업-진흙에 묻힌 진주>

▣ 투자포인트1: 파낙스이텍이라는 기대이상의 잠재력
. 8/14 지분 89.7%를 1,179억원에 인수
. 현실적 캐파 1.0~1.2만톤으로 18년 생산량 약 0.5만톤(소형전지 66%, 전기차 29%)
. 18년 매출액 533억원, 영업이익 40억원
. 중국 2공장(기계적캐파 1만톤) 19년 하반기 완공→20년 실적 증가 기여
. 삼성SDI가 주요 고객(총 매출액의 91%), 삼성SDI 따라 해외공장 설비 증설 기대

▣ 투자포인트2: 성장하는 베트남과 함께하는 건자재
. 베트남 북부지역 MDF/마루 제조 공장 투자(1.6억달러, 지분율 100%)
. 공장 완공 2021년 상반기 → 2022년부터 본격적으로 실적에 기여
. 실적 정상화시 지배주주순이익 100억원 기대
. 2018년 기준 VRG동화(남부) 매출액 1,557억원, 영업이익 243억원, 지배주주순이익 89억원
(비교) 동화기업 연결기준 2018년 지배주주순이익 351억원

▣ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 26,000원으로 상향
. 목표주가 기존 1.9만원에서 2.6만원으로 상향
. 상향근거: 파낙스이텍 기업가치 고려 및 베트남 투자에 따른 밸류에이션 소폭 상승
. 파낙스이텍 EV/EBITDA 근거: 국내외 유사기업이 없어, 비슷한 업종 내에 있는 후성과 천보의 20년 EV/EBITDA 10배를 적용=기업가치 1,100억원

URL: https://bit.ly/2kRHUVh

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<9월 19일 뉴스 업데이트>
○ 어제 미국 Mcdermott -63.3% 하락
. 맥더멋: CB&I를 인수한 미국 최대 엔지니어링 회사(온쇼어, 오프쇼어 모두 가능)
. 하락 원인: 맥더멋이 구조조정 컨설팅회사 AlixPartners와 관계 시작
. 맥더멋 해명: 늘 해왔듯이 재무구조 개선을 위한 외부 영입
. 투자자 생각: 향후 일시적 대규모 손실이 잡힐수 있음
. 최근 있었던 일: 미국 카메론LNG, 프리포트 LNG 사업에서 대규모 적자를 기록중
url: https://on.wsj.com/2konYt7
https://bit.ly/2ktcXqu

<9월 24일 뉴스 업데이트>
1. 분양가상한제 입법예고 종료
. 남은 일정:국무조정실 규제심사(10월 11일)-> 법제처 -> 차관회의 -> 국무회의-> 공표
. 국토부, 법개정 및 시행 10월안 목표
url:https://bit.ly/2matYGu

2. 금일 한미정상회담
url: https://bit.ly/2kJb8G4

3. 파낙스이텍(동화기업) 중국공장 준공
. 전해액 1만톤 캐파
url:https://bit.ly/2mBNpbe

<9월 26일 뉴스 업데이트>
1. SK건설, 블룸에너지 국내 생산 합작 법인 설립 체결식
. 합작법인 11월 설립 예정
. SK건설 49%, 블룸에너지 51%
. 20년 상반기 생산 목표
. 생산규모 50mW급으로 시작, 400mW까지 확대 계획
url: https://bit.ly/2l9TafY

2.남부내륙철도 내년 하반기 설계 착수
. 올해 하반기 기본계획 용역 착수
. 20년 하반기 설계 착수 150억원 예산 반영
url: https://bit.ly/2mGm8Vk

<국토부 추가 업데이트>
○ 국토부 철도예산 19년 5.3조원에서 20년 6.3조원으로 증액
. 철도건설부문 2,500억원 증액, 철도안전보수 7,500억원 증액
. 국토균형발전프로젝트에 673억원 반영

-> 이미 20년 예산안을 통해 어느정도 알고 있었지만, 국토부가 구체적으로 철도부문을 상세하게 알려줬습니다. 철도 신설부문 증액 된 것이 긍정적이며, 21년에는 더 많은 예산이 배정될 것으로 보입니다.