<6월 29일 뉴스 업데이트>
1. 현대산업개발, 아시아나 재협상 조건 제시 시사
. 재협상 조건을 제시하겠다는 내용의 공문을 채권단에 송부
. 인수 종료 시한은 최장 연장 시한 12월 27일까지 연기하는 것으로 양측이 묵시적인 합의
url: https://bit.ly/3eIiiky

<6월 30일 뉴스 업데이트>
1. 5월 주택 인허가착공분양준공미분양
. 인허가: 2.8만호(-3.8%yoy, 1~5월 -18.1%yoy)
. 착공: 4.5만호(+7.7%yoy, 1~5월 +8.5%yoy)
. 분양: 4.1만호(-6.4%yoy, 1~5월 -13.0%yoy)
. 준공: 3.8만호(-13.9%yoy, 1~5월 -14.0%yoy)
. 미분양: 3.4만호(-7.5%mom)
. 준공후미분양: 1.6만호(-3.6%mom)

착공URL: https://bit.ly/2ZjJakn
미분양URL: https://bit.ly/3dKqdfI

->
인허가 => 주택 수주: 신규 수주건들이 감소할 우려
착공=> 내년 주택 매출: 실적 개선 기대
준공=> 올해 B2B 건자재(부엌, 화장실, 샤시/창호 등) 매출: 판매 악화
미분양 => 분양 시장: 분양 시 완판

2. 대림산업, 김포개발사업 수주
. 사업비 5,600억원(공사비 3,450억원)
. 착공 22년 10월, 준공 25년 12월
. 지분: 김포도시공사 50.1%, 대림산업 24.9%, 교보증권 15%, 삼호 5%, 한양 5%
url: https://bit.ly/3igZQl0

[흥국 건설/김승준] 6/30(화)

<삼성엔지니어링-2분기 해외 코로나 영향은 미지수>
주가 11,700원(-1.27%), 시총 22,932억원, '20 PER 9.4배, PBR 1.5배, ROE 16.9%

2Q20 추정치: 매출액 1.5조원(-7.2%yoy), 영업이익 747억원(-25.3%yoy)
수주 0.8조원, 수주잔고 13.4조원(2.3년)

2분기 확인사항: 1)실적 안정성, 2)수주가능성
1)실적안정성: 추가적인 코로나 리스크 여부는 미지수
> 주요 공사현장들이 도시와 멀리 떨어져있어 제한 없이 공사 지속
2)수주 가능성: 3분기 2건(멕시코 정유공장 25억달러, 자푸라가스 15억달러)

투자의견 Buy 및 목표주가 1.5만원 유지
TARGET PER 12배 적용, PBR 환산시 1.9배
2009년 금융위기 이후 회복되었을 당시 배수를 적용
코로나 상황 및 유가 하락에 따른 삼성엔지니어링 리스크 증가를 반영

URL: https://bit.ly/2BMQv3Y

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 건설/김승준] 7/1(수)

<현대건설-위기에서 역량이 보인다>
주가 33,050원(+1.38%), 시총 36,803억원, '20 PER 7.1배, PBR 0.5배, ROE 7.5%

2Q20 추정치: 매출액 4.0조원(-14.5%yoy), 영업이익 1,927억원(-21.4%yoy)
수주 6.3조원, 수주잔고 63.3조원(3.7년)

한남3구역 수주의 의미
반포1단지(2.6조원)에 이어 한남3구역(1.7조원) 수주로 프리미엄 도시정비 역량 확인
주택 건설 산업에서 도시정비의 비중이 커지고 있기 때문에, 브랜드 가치가 더욱더 중요해짐
도시정비에서의 현대건설 브랜드의 위치는 향후 높은 M/S를 가져갈 수 있는 배경이 될 수 있음

투자의견 Buy 및 목표주가 4.5만원 유지
TARGET PER 10배 적용, PBR 환산시 0.7배

URL: https://bit.ly/3dPcKDF

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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[흥국 건설/김승준] 7/1(수)

<대우건설-2분기 보수적, 하반기를 기대>
주가 3,430원(+3.47%), 시총 14,255억원, '20 PER 5.1배, PBR 0.5배, ROE 10.7%

2Q20 추정치: 매출액 1.9조원(-13.8%yoy), 영업이익 988억원(-3.0%yoy)
수주 4.5조원, 수주잔고 34.6조원(4.2년)
> 해외 코로나로 인한 현장 공사 중단 혹은 공사 속도 완화, 해외 매출이 감소 판단

굳건한 국내, 아쉬운 해외
국내: 양호
> 상반기 분양: 1.4만세대(작년 총 2.1만세대), 연간가이던스 3.4만세대 분양 무리 없음
해외: 아쉬움
> 해외 매출 감소, 전반적인 원가율 상승(간접비) 가능성, 수주 발표 지연에 따른 기대감 하락

투자포인트: 주택
1)주택매출: 하반기 턴, 21년 큰 폭 증가, 22년도 증가
2)분양: 18년 1.4만세대, 19년 2.1만세대, 20년 3.4만세대
3)주택 비중: 전체 이익의 70%로 기업 실적 증가 기여 큼
가장 중요한건 매수 타이밍

투자의견 Buy 및 목표주가 5,000원 유지
TARGET PER 7.5배 적용, PBR 환산시 0.75배


URL: https://bit.ly/3eONDSK

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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[흥국 건설/김승준] 7/1(수)

<건설-주요 건설사 분양 업데이트>
▣ 6월 누적 분양 실적 업데이트: 양호한 GS건설, 대우건설, 현대건설
현대건설: 10,005세대(목표대비 50%, 19년대비 74%)
GS건설: 14,620세대(목표대비 58%, 19년대비 88%)
대우건설: 15,505세대(목표대비 44%, 19년대비 75%)
대림건설: 0세대(목표대비 0%, 19년대비 0%)
HDC현대산업개발: 2,592세대(목표대비 14%, 19년대비 41%)
*6월 30일 기준

▣ 7월 계획: 대림산업을 제외한 나머지 건설사들 전년 이상 분양 달성
현대건설: 전년대비 121%(19년 13,500세대)
GS건설: 전년대비 118%(19년 16,616세대)
대우건설: 전년대비 132%(19년 20,655세대)
대림산업: 전년대비 6%(19년 20.600세대)
HDC현대산업개발: 전년대비 187%(19년 6,300세대): 스케쥴 변동 여부가 큼
대우건설과 현대건설, GS건설은 적어도 2021년에는 적어도 주택매출액이 감소하지 않을 것이라는 추정이 가능

TOP PICK GS건설 유지

URL: https://bit.ly/3dPe89l

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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[흥국 건설/김승준] 7/2(목)

<GS건설-분양에서 실적이 보인다>
주가 24,800원(+1.02%), 시총 19,864억원, '20 PER 3.8배, PBR 0.5배, ROE 12.5%

2Q20 추정치: 매출액 2.3조원(-8.9%yoy), 영업이익 1,734억원(-16.3%yoy)
수주 1.3조원, 수주잔고 42.1조원(4.5년)
> 해외 코로나로 인한 현장 공사 중단 혹은 공사 속도 완화, 해외 매출 감소, 원가 상승
상반기 분양: 14,618세대, 7월 분양 달성시 19,554세대(19년 분양 16,600세대)
> 21년 주택 턴어라운드를 기대

투자의견 Buy 및 목표주가 35,000원 유지
TARGET PER 5.5배 적용, PBR 환산시 0.65배

URL: https://bit.ly/2ZrmAGB

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<7월 6일 뉴스 업데이트>
1. 대림오토바이 매각
. AJ그룹·A2파트너스·라이노스자산운용 컨소시엄, 이달중순 주식매매계약 체결 예정
. 600억원 펀드 조성, 대림오토바이와 AJ오토바이(그룹내 계열사) 투자 대상
url: https://bit.ly/3fe3hqI

2. 대통령의 주택 공급확대 지시에 미니신도시 거론 등
url: https://bit.ly/2VOFhTC

<7월 7일 뉴스 업데이트>
1. HDC현대산업개발, 3000억원 회사채 수요예측에 110억원
. 조달 자금 중 1천400억원을 회사채 차환에 사용하고, 나머지는 아시아나항공 인수 자금으로 활용할 계획
url: https://bit.ly/38vbxjO

<한샘 2Q20 잠정실적 공시>
매출액 5,172억원(+25.9%yoy)
영업이익: 230억원(+172.3%yoy)(컨센 173억원)
세전이익: 210억원(+100.1%yoy)
URL: https://bit.ly/2Oia7Qx

<7월 9일 뉴스 업데이트>
1. 둔촌주공, 9일 임시총회 취소
. 당초 총회에서 HUG가 제안한 분양가 평당 2970만원을 받아들였을 계획
. 8월 분양가상한제 적용 불가피
url; https://bit.ly/2ZPmicO

-> 현대건설, 대우건설, 현대산업개발, 롯데건설 컨소시엄으로 각 약 3천세대씩 7월 분양 예정이었음

<7월 10일 뉴스 업데이트>
1. 대림산업, 대림씨엔에스 매각
. 대림씨엔에스의 지분 50.81% 전량을 삼일에코스텍 컨소시엄에 매각
. 매각대금은 719억 원, 매각단가는 1주에 1만1115원
url: https://bit.ly/2Zeoag4

-> 현 대림씨엔에스 주가는 7,720원, 시총 983억원

2. 대우건설, 회사채 수요예측 미매각
. 1000억 모집에 550억원
url: https://bit.ly/2Dlki4k

3. 부동산대책 11시 30분 발표 예정
url: https://bit.ly/38Kdg4E

<7월 13일 뉴스 업데이트>
1. 다주택자 증여시 취득세 인상 추진
url: https://bit.ly/2Zn7Zgu

-> 7.10대책으로 매각보다 증여가 세부담이 적어, 증여전환으로 매물이 잠길것을 우려

<7월 14일 뉴스 업데이트>
1. 제5차 국토종합계획에 따른 첫째 실천과제(2021~2025년) 확정
. 향후 5년 내 도로·철도·주택 분야에 최소 100조원 이상을 투입할 계획
url: https://bit.ly/3ftQgcT

2. 오늘 그린뉴딜 발표
. 한국판 뉴딜의 대표 사업과 기대효과, 제도개선 과제 등을 설명
. 정의선 현대차그룹 수석부회장이 화상으로 실시간 연결돼 그린뉴딜과 관련한 보고도 할 예정
url: https://bit.ly/32dIa4k

<7월 15일 뉴스 업데이트>
1. 대림산업, 미국ecc 투자 철수
. 지난 2년간 약 1500억원의 사업 개발비를 투자
. 대체 투자자를 찾으면 개발비 중 일부 회수 가능 전망
url: https://bit.ly/2ZqgGGW

2.한수원, 체코원전 입찰팀 조성
. 연말 입찰 시작될 8조원 규모(1200MW) 체코원전을 위한 입찰 조직을 한국전력기술, 한전연료, 두산중공업, 대우건설과 조성
url: https://bit.ly/3evtShQ

-> 시공비 5~6조원 예상, 2025년 착공, 2035년 상업운영 계획, 한국, 중국, 러시아, 프랑스, 일본, 미국 입찰 참여

3. 임대차 5법 발의
. 법사위원장이 세입자 권리보장이 담긴 법안을 14일 발의
. 표준임대료제도, 임차인 계약갱신청구권, 최장 6년계약, 임대료상한제, 이전체결계약 적용을 위한 특례조항 등
url: https://bit.ly/2OmPTFd

<7월 21일 뉴스 업데이트>
1. PHC파일 상반기 판매 호조, 하반기도 기대
. 상반기에 전년동기대비 7.4% 판매 증가
. 가격도 작년대비 10% 상승
url: https://bit.ly/2WGVWZH

-> PHC파일은 지반을 탄탄히 다지기 위해 땅밑에 콘크리트 기둥을 박는 것으로, 고층건물이나 플랜트 등의 착공이 증가함을 간접적으로 확인

<7월 22일 뉴스 업데이트>
1. 6월 주택 매매거래/전월세거래
. 6월 매매: 13.9만건(+152.5%yoy)
. 상반기 매매: 62.1만건(+97.7%yoy)
. 6월 전월세: 18.8만건(+35.0%yoy)
. 상반기 전월세: 112.6만건(+13.4%yoy)
url: https://bit.ly/32IskyL

-> 2분기 이사수요가 어마어마했음

2. LG하우시스, 일룸과 업무협약 체결
. LG하우시스와 일룸은 패키지 상품 공동 개발, 온·오프라인 유통채널 교차 입점 추진 등을 통해 인테리어 공간 패키지 상품 개발부터 유통, 판매까지 다양한 분야에서 B2C역량 강화를 위해 협력
bitly: https://bit.ly/39iaZOx

<HDC현대산업개발 2Q20 잠정실적>
매출액: 9,569억원(-34.0%yoy)
영업이익: 1,473원(-24.8%yoy)(컨센서스 1,066억원)
지배주주순이익: 1,011억원(-32.9%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20200722800281

<도화엔지니어링 2Q20 잠정실적>
매출액: 1,350억원(-12.0%yoy)
영업이익: 40억원(-63.0%yoy)(흥국 추정치 69억원)
당기순이익: 29억원(-65.7%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20200722800381

[흥국 건설/김승준] 7/23(목)

<HDC현대산업개발-기대 이상의 실적>
주가 21,900원(+2.1%), 시총 14,433억원, '20 PER 3.5배, PBR 0.5배, ROE 14.6%

2Q20 실적: 매출액 1.0조원(-12.0%yoy), 영업이익 1,473억원(-63.0%yoy), 컨센서스 및 추정치 상회
수주 0.7조원, 수주잔고 27.8조원(7.3년)
> 자체 GPM 32.0%, 외주주택 GPM 20.3%로 기대 이상의 수익률 기록

분석: 자체현장 재개 + 정부의 주택 공급 확대 기조 + 아시아나 인수 불발 분위기
1)자체현장 분양 2020년 3,800세대, 2021년 4,200세대 계획 중
2)현대산업개발의 역세권 개발은 현 정부의 역세권 용적률 상향 방식과 방향성이 일치
3)아시아나 인수 불발시 2,000억원 피해가 인수로 인한 손실보다 적을 것

아시아나 결론 이후 HDC현대산업개발의 가치는 재산정 필요
투자의견 Hold 및 목표주가 20,000원 유지


URL: https://bit.ly/2Bn01uJ

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.