<4월 1일 뉴스 업데이트>
1. 한샘, 에이스침대 가격 인상
url: https://bit.ly/3sGdSlf

2. LG하우시스, 자동차부문 매각 무산
. 매각 협상 과정에서 양사의 조건이 맞지 않은 것으로 알려짐
url: https://bit.ly/3cBLhrF

3. 3080 공급대책 1차 선도사업 후보지 발표
. 서울 4개구 21구역, 2.5만호
. 대부분 이해관계자가 많은 등 민간으로 개발하기 어려웠던 사업지 대상
url: https://bit.ly/3rGrg7o

[흥국 건설/김승준] 4/7(수)

<건설 월간 Conthly(4호): 기다리자>

4월 투자의견(p.2): 기다리자
▣ 지표(실적)을 확인해보고 추가 매수할 필요, 기다렸다 확인하고 사도 늦지 않다고 판단이 드는 밸류에이션 수준
▣ 지표가 확인되기 전에 주가가 선 반영 및 급상승된 상황으로, 지표 확인까지는 변동성 리스크가 큼
▣ 건설: 시장 기대 이상의 실적을 기대(현대건설, GS 건설)
▣ 시멘트: 과거 역사적 밸류에이션 고려 시 상승여력은 존재(아세아시멘트, 성신양회, 삼표시멘트, 유진기업)

주목해야할 지표(p.6): 공급 지표(수주, 착공, 미분양)
▣ 2 월 누적: 주택수주 +12.7%, 건축착공면적 +27.4%, 착공 +76.0%
▣ 주택 대형사 3 월 누적 분양 실적: 현대건설, GS 건설이 순항 중

주목해야할 뉴스(p.7): 택소노미와 원전
▣ 원자력 발전이 ESG 준수 및 탄소제로 사회에 필요한 에너지원으로 인식 변화 중
▣ 대표적인 예시: 빌게이츠의 신간 '기후재앙을 피하는 법'(2/16), EU Green Taxonomy(녹색 분류체계)의 원자력 언급
▣ 한국의 원자력 수출 현황: 폴란드, 체코, 이집트, 루마니아 수주 영업 중
▣ 가시적 전망: 이집트(현대건설, 2022 년) > 체코(대우건설, 2024 년) > 폴란드(?) > 루마니아(?)

주목해야할 기업(3/29 보고서): SGC 이테크건설
▣ 2021 년 실적: 매출액 1.3 조원(+13.7%yoy), 영업이익 432 억원
▣ 플랜트 부문: 2020 년 물류센터 수주 및 착공 등으로 2021 년 실적 증가
▣ 토건: 주상복합 더리브(THELIV) 수주잔고 및 착공 증가에 다른 점진적 실적 증가와 연말, 자체사업 가산지식산업센터(1,000 억원) 매출액 인도기준 일시 인식
▣ 순현금: 665 억원 + 890 억원(학익동 부지 매각) + a(가산 지식산업센터 잔금) → 1,500 억원 이상의 순현금
▣ 시총 870 억원(4/6 기준)으로 PER 3.2 배, PBR 0.5 배로 중소형주 PER 4.5 배, PBR 0.7 배보다 저렴한 상황

기타 주요 지표 수록(p. 8)

URL: https://bit.ly/3sS7Hum

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<4월 12일 뉴스 업데이트>
1. DS네트웍스, 대우건설 인수 추진 보도
. DS네트웍스에 정통한 고위 관계자는 “메이저 건설사를 인수하는 게 시행과 시공 양쪽에서 시너지 효과가 크다고 판단해 대우건설 인수를 추진하기로 했다”고 언급
. 경영권을 포함한 KDB인베스트먼트 보유 지분 전량(50.75%)을 1조6000억~1조8000억원에 인수하는 방안을 추진
url: https://bit.ly/2RhgtEf

-> DS네트웍스 2019년 기준 매출액 1.6조원, 영업이익 2천억원의 국내 최대 시행사
대우건설 주당 7,500원~8,500원 선으로 고려하는 것. 21년 per 7~8배 수준
3월 11일에 대우건설을 pef가 1.8조원에 매수하려했다는 기사가 있었고, 주가가 18%까지 급등했었죠(종가는 2.3%).

2. 아이에스동서 울산 덕하지구 전타입 1순위로 분양 마감
. 총 1,947가구 규모로 이번 분양은 1차분인 803가구
url: https://bit.ly/3mB4Cwy

-> 아이에스동서 자체사업지가 잘 되고 있습니다

<4월 14일 뉴스 업데이트>
1. 현대엔지니어링 IPO 준비
. 증권사에 입찰요청서 송부
. 장외시총 7.5조원 수준
. 정의선 지분 11.7%
. 2020년 연결기준 매출액 7.2조원, 영업이익 2,587억원, 지배주주지분 3.5조원
url: https://bit.ly/3tg80iT

-> 코로나 효과 배제된 18~19년 지배주주순이익이 약 3천억원 수준. 시총 7.5조라 했을때 per 25배, pbr 2.1배 수준. 삼성엔지니어링이 지배주주순이익 2,500억원에 지분 1.6조원. per 10배, pbr 1.6배 수준.

[흥국 건설/김승준] 4/15(목)

<동화기업-신고가가 앞으로 계속 나올 이유>
주가 68,300원(+9.3%), 시총 13,736억원, '21 PER 28.7배, PBR 2.1배, ROE 7.6%

1Q21 추정치: 영업이익 199억원(OPM 10.3%)
> 과거 추정치 대비 15% 상향
> 1분기 MDF와 PB의 가격 10% 이상 상승 추정

주가 장기적 상승 이유: 해외MDF와 2차전지
> MDF: 올해 베트남 북부 MDF 공장 완공, 내년부터 매출 본격적 + 베트남 남부 풀캐파 상황으로 추가적인 증설 가능
> 2차전지 전해액: 올해 상반기 헝가리공장(2만톤) 완공 + 내년 미국 SKI향 미국공장 완공 목표

투자의견 Buy로 상향, 목표주가 8.0만원으로 상향
> SOTP: 본업 1.35조원(EV/EBITDA 10배) + 동화일렉 0.7조원(EV/EBTIDA 50배) - 순차입금 0.4조원
> 추가적인 증설 여력(MDF, 전해액 둘다)이 있다는 면에서 주가 우상향을 전망, Buy로 상향

URL: https://bit.ly/3gbLeoM

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<4월 20일 뉴스 업데이트>
1. 3월 주택 거래량
. 3월 매매거래량: 10.2만건(-6.0%yoy)
. 3월 누적매매거래량: 28.0만건(-14.0%yoy)
. 3월 전월세거래량: 21.9만건(+9.9%yoy)
. 3월 누적전월세거래량: 59.8만건(+18.3%yoy)
url: https://bit.ly/3xctjo2

->매매거래량 감소로 2분기 b2c향 인테리어 매출 yoy 감소가 우려되는 지표입니다

<1Q21 한샘 실적 발표>
매출액: 5,530억원(+12.3%yoy)
영업이익: 252억원(+46.8%yoy)(컨센서스:238억원)
URL: http://m.dart.fss.or.kr/html_mdart/MD1007.html?rcpNo=20210420800524

<1Q21 현대건설 실적 발표>
매출액: 4.2조원(+2.2%yoy)
영업이익: 2,009억원(+21.5%yoy)(컨센서스: 1,712억원)
지배주주순이익: 1,349억원(+0.7%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210423800209

<1Q21 SGC이테크건설 실적>
매출액: 2,922억원(+39.3%yoy)
영업이익: 119억원(+391.3%yoy)(추정치 63억원)
지배주주순이익: 109억원(+62.5%yoy)
Url:http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20210427900001

<1Q21 HDC현대산업개발 실적>
매출액: 6,946억원(-31.0%yoy)
영업이익: 1,184억원(-13.7%yoy)(컨센서스: 1,020억원)
지배주주순이익: 916억원(-12.6%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210427800347

현대산업개발 외주주택(일반도급/도시정비) GPM 27.4%로 2개분기연속 GPM 27%대가 나왔습니다(서프). 다만 외주주택 매출이 기대 이하로 더 적게 나왔네요

[흥국 건설/김승준] 4/28(수)

<SGC이테크건설-추정보다 더 좋았다>
주가 60,700원(+5.9%), 시총 1,229억원, '21 PER 3.6배, PBR 0.85배, ROE 23.6%

1Q21 실적: 매출액 2,922억원(+39.3%yoy), 영업이익 119억원(+391.3%yoy)
> 플랜트(OPM 4.9%)와 토건(OPM 8.1%)의 이익률이 기대 이상
> 플랜트 부문의 원가개선 및 2020년 국내 물류센터 착공으로 마진 믹스 개선, 토건 부문의 공정 본격화에 따른 마진 상승으로 추정
> 2021년 2~3분기 이익률 추정치 상향

'21 PER 3.6배, PBR 0.85배
> 중소형주 PER 약 5.0배 대비 저렴한 수준, 상승여력 30% 이상 추정

URL: https://bit.ly/3gFTiON

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<1Q21 GS건설 실적>
매출액: 2.0조원(-17.6%yoy)
영업이익: 1,768억원(+3.4%yoy)(컨센서스: 2,056억원)
지배주주순이익: 1,618억원(+25.9%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210428800345

<1Q21 LG하우시스 실적>
매출액: 7,737억원(+6.9%yoy)
영업이익: 280억원(+34.5%yoy)(컨센서스: 276억원)
지배주주순이익: 335억원(+629.2%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210428800410

-> 건축자재 영업이익 310억원(OPM 5.6%): 전년동기대비 매출액은 개선, 마진은 비슷
자동차산업소재 -32억원(OPM -1.5%): 매출액 및 마진 모두 전년동기대비 개선

<1Q21 대우건설 실적>
매출액: 1.9조원(-2.4%yoy)
영업이익: 2,294억원(+89.7%yoy)(컨센서스: 1,492억원)
지배주주순이익: 1,479억원(+138.9%yoy)
url: http://m.dart.fss.or.kr/html_mdart/MD1007.html?rcpNo=20210429800084

주택건축 gpm 19.6%

<1Q21 한라 실적발표>
매출액:3,452억원(+0.1%yoy)
영업이익:272억원(+28.8%yoy)(컨센서스: 184억원)
지배주주순이익: 169억원(+27.1%yoy)
URL: http://m.dart.fss.or.kr/html_mdart/MD1007.html?rcpNo=20210429800093

<1Q21 삼성엔지니어링 실적발표>
매출액: 1.5조원(-3.9%yoy)
영업이익: 1,073억원(+25.5%yoy)(컨센서스 928억원)
지배주주순이익: 1,081억원(+54.6%yoy)
url: http://m.dart.fss.or.kr/html_mdart/MD1007.html?rcpNo=20210429800204

안녕하세요,
이번에 직장을 옮기게 되어, 14일까지 휴식기를 갖고자 합니다. 17일부터 재충전된 모습으로 찾아뵙겠습니다.
감사합니다.