[현대차증권 건설/김승준] 10/6(수)

<건설-이달의 건설(21년 10월): 분양이거나 해외거나>

9월 수익률은 전반적으로 부진했습니다
일부 테마(수소, 2차전지) 종목들(삼성엔지니어링, 코오롱글로벌, 동화기업)만 살아남았네요
분양은 지연되고, 악재 뉴스는 나오고, 원자재 및 건자재 가격은 오르니 사야겠다는 생각이 안들었겠지요
10월에는 이러한 분위기를 조금이나마 반등해줄 2가지가 있습니다
대규모 분양과 해외수주죠
가격도 많이 떨어진 상황에서 앞으로 악재보다 호재가 많습니다
그렇다고 미리 사기보다는 분양의 분위기와 해외수주 분위기를 관망해가면서
특히 월말 3분기 실적까지 봐가면서 종목을 매수해야겠습니다
딱히 서프라이즈가 기대되는 종목은 없습니다

이달의 지표는
1)공사비와 원자재 가격이 상승. 내년 자재협상은 어찌될런지
2)인테리어 수요 감소 중
3)대우건설 추정치는 상향되는데? 싸고 수급은 비어있구나. 분양이 걱정

URL: https://url.kr/yboc6q

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<10월 8일 뉴스 업데이트>
1. 수소경제 성과 및 수소 선도국가 비전 보고
. 삼성엔지니어링, 말레이시아 하이비스커스 프로젝트 발표
. 포스코, 롯데케미칼 등 3사가 사라왁 주정부와 같이 투자하고, 수소, 암모니아, 메탄올 등을 생산
. 올해 초 포스코, 롯데케미칼, 말레이시아 SEDC에너지 등과 초기 예비타당성 조사를 마치고 올해 말부터 정식 예비타당성 조사를 진행
url: https://bit.ly/3uYM9y3

2. 삼성엔지니어링, 말레이시아 오션마이트와 mou 체결
. 글로벌 프로젝트 수주를 위한 입찰·협상 등 협력 mou
. 오션마이트는 말레이시아 국영 에너지기업 페트로나스(Petronas)의 해양플랜트 건설 전문 협력사
. 해외 프로젝트 공략 강화 차원에서 이뤄진 것으로 1차적으로 전체 사업보다는 모듈 제작·공급 형태로 참여
url: https://bit.ly/3uTN3vW

[현대차증권 건설/김승준] 10/15(금)

<건설-조금은 나아지는 분위기>

건설 센티에 악영향을 미쳤던 요소가 분양의 부진이었습니다. 9월말까지 보더라도, 목표미달성은 물론 작년 분양보다 못할지도 모른다는 생각이 드는 분양 숫자죠. 이런 상황에서 연말까지 대출총량규제로 인해 분양이 대한 우려가 있었습니다.
하지만, 어제 금융위원장이 실수요자들을 위해 집단대출과 전세대출 규제는 없을것이라고 했습니다. 이에 따라 4분기 분양에 대해 우려가 많이 해소될것으로 봅니다. 당장 10월에 계획된 대형사 분양만 스케쥴대로 진행된다면, 작년만큼의 분양은 할수 있습니다. 조금은 분위기가 따뜻해지고 있다고 보여지네요

URL: https://url.kr/bl6zh4

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<3Q21 현대건설 실적>
매출액: 4.4조원(+7.7%yoy)
영업이익: 2,204억원(+57.6%yoy)(컨센서스 2,247억원)
지배주주순이익: 1,000억원(+79.3%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211022800181

<3Q21 한샘 실적>
매출액: 5,358억원(+6.4%yoy)
영업이익: 226억원(-4.7%yoy)(컨센 257억원)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211022800530

<한샘 공시>
주식매매계약 체결
. 대상주식: 보통주 652.1만주(발행주의 27.7%)
. 매매대금: 1.45조원
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211025800499

—> 주당 22.2만원...? 현재가 116,500원

자기주식수 627.4만주 소각을 가정하면, 기존 주가의 40% 프리미엄을 준 결과

<3Q21 SGC이테크건설 실적>
매출액: 2,529억원(-10.1%yoy)
영업이익: 136억원(+211.72%yoy)(컨센 148억원)
지배주주순이익: 120억원(+1655.9%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211026900070

<3Q21 GS건설 실적>
매출액: 2.2조원(-6.3%yoy)(컨센 2.4조원)
영업이익: 1,523억원(-27.3%yoy)(컨센 2,318억원)
지배주주순이익: 1,286억원(+32.9%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211027800344

GS건설 쇼크는 해외 인프라와 플랜트에서 까먹었네요, 1,000억원 정도...? 예상합니다. 건축주택은 GPM이 22.6%로 국내 해외가 대비되네요

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/28(목)
SGC이테크건설(016250), Not rated
<돈 잘 버는 회사, 저렴한 주가>

주가 70,500원(-0.7%), 시총 1,433억원, '21 PER 2.2배, PBR 0.7배, ROE 33.6%

3Q21 실적: 매출액 2,529억원, 영업이익 136억원(OPM 5.4%)
> 플랜트 매출액 기대 이하: 수주한 신규 프로젝트들이 초기단계로 매출기여까지 시간이 필요
3Q21 수주 6천억원(플랜트 3천억원, 토건 3천억원)으로 매출 이상의 수주를 이어나가고 있음

4Q21 추정치: 매출액 3,403억원, 영업이익 214억원(OPM 6.3%)
> 4분기 토건부문 자체사업(가산지식산업센터 1,000억원) 일부분 인도기준 인식
> 영업외 특이사항으로 용현학익 부지 잔금이 4분기 들어올 예정으로 처분이익 100억원 예상

P/E 3배가 안되는 수준으로, 내년 자체사업 700세대 진행 계획(토지 확보를 통한 인허가 추진 중)
풍부한 현금을 바탕으로 시행이익 증가시키는 전략 수행 중
2020년 배당은 44억원 수준으로 2021년 배당이 이보다 적지 않을 것

URL: https://url.kr/v8o74t

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/28(목)
GS건설(006360), Buy, TP 50,000원
<분양을 기다리는 중>

주가 41,400원(-2.2%), 시총 35,388억원, '21 PER 7.7배, PBR 0.75배, ROE 10.3%

3Q21 실적: 매출액 2.2조원, 영업이익 1,523억원(OPM 7.0%)
> 바레인 LNGIT에서 지연공사 노티스로 약 1,430억원 비용 반영으로 추정치 하회
> 3분기 분양 1.7만세대로 연간목표 3.2만세대 대비 53% 달성
> 3Q21 수주 2.6조원, 수주잔고 46.3조원(5.2년치)

4Q21 추정치: 매출액 2.3조원, 영업이익 2,196억원(OPM 9.5%)
> 3Q21에서 1회성비용을 제외했을때와 비슷한 실적 분위기를 전망
> 2022년은 주택부문에 힘입어 실적이 성장할 것으로 전망하나
2021년 분양 실적이 가이던스 미달성에 따라 2022년 주택 매출 기여는 미미할 전망

연말 분양과 2022년 분양 가이던스를 기대해야하는 상황
투자의견 Buy, 목표주가 5.0만원(22년 EPS추정치에 8.5배 적용) 유지

URL: https://url.kr/m32bzh

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<3Q21 대우건설 실적>
매출액: 2.1조원(+10.7%yoy)
영업이익: 1,123억원(+9.1%yoy)(컨센 1,781억원)
지배주주순이익 892억원(+58.2%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800058

<3Q21 삼성엔지니어링 실적>
매출액: 1.7조원(+7.3%yoy)
영업이익: 1,390억원(+24.1%yoy)(컨센 1,099억원)
지배주주순이익: 1,080억원(+43.6%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800096

<3Q21 한라 실적>
매출액: 3,416억원(-11.8%yoy)
영업이익: 190억원(-35.9%yoy)(컨센 233억원)
지배주주순이익: 490억원(+40.4%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800215

<3Q21 HDC현대산업개발 실적>
매출액: 8,594억원(+5.8%yoy)
영업이익: 664억원(-49.9%yoy)(컨센 1,180억원)
지배주주순이익: 438억원(흑자전환yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800292

<3Q21 DL이앤씨 실적>
매출액: 1.8조원(-6.0%qoq)
영업이익: 2,589억원(+13.1%qoq)(컨센 2,159억원)
지배주주순이익: 1,953억원(+84.4%qoq)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800446

<3Q21 DL건설 실적>
매출액: 4,648억원(+1.0%yoy)
영업이익: 531억원(+0.0%yoy)(컨센 584억원)
지배주주순이익: 380억원(-12.8%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800443

<3Q21 LX하우시스 실적>
매출액: 8,683억원(+12.6%yoy)
영업이익: 112억원(-60.2%yoy)(추정치 169억원)
지배주주순이익: 31억원(-94.1%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800646

<10월 29일 뉴스 업데이트>
1. gs건설 호주 NEL 수주
. 총 2.8조원 규모 도로 건설
. 21년~28년 7년간 수행
url: https://bit.ly/2ZEihfc

2. sk에코플랜트 플랜트부문 분할 본격화
. 플랜트 부문 물적분할후 50.1% 4,500억원에 지분 매각
url: https://bit.ly/3CoUi1C

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/29(금)
대우건설(047040), Buy, TP 9,000원(하향)
<조금은 낮아진 기대감>

주가 6,380원(-3.8%), 시총 26,517억원, '21 PER 5.0배, PBR 0.85배, ROE 18.7%

3Q21 잠정실적: 매출액 2.1조원, 영업이익 1,123억원(OPM 5.3%)
> 코로나와 물가상승으로 인프라 500억원, 플랜트 240억원 비용 반영으로 추정치 하회
> 3분기 누적분양 15,787세대로 연말 3.7만세대 착공을 목표

4Q21 추정치: 매출액 2.3조원, 영업이익 1,813억원(OPM 7.7%)
> 4분기 코로나 상황이 호전되지 않는 것을 고려, 3분기와 다소 유사할 것으로 추정
> 연말 착공과 내년 분양 목표 제시에 따라 기대감의 변화가 나타날 전망

투자의견 Buy 유지, 목표주가 기존 11,000원에서 9,000원으로 하향(22년 EPS추정치에 7.5배 적용)

URL: https://url.kr/tu96ol

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.