자기주식수 627.4만주 소각을 가정하면, 기존 주가의 40% 프리미엄을 준 결과

<3Q21 SGC이테크건설 실적>
매출액: 2,529억원(-10.1%yoy)
영업이익: 136억원(+211.72%yoy)(컨센 148억원)
지배주주순이익: 120억원(+1655.9%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211026900070

<3Q21 GS건설 실적>
매출액: 2.2조원(-6.3%yoy)(컨센 2.4조원)
영업이익: 1,523억원(-27.3%yoy)(컨센 2,318억원)
지배주주순이익: 1,286억원(+32.9%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211027800344

GS건설 쇼크는 해외 인프라와 플랜트에서 까먹었네요, 1,000억원 정도...? 예상합니다. 건축주택은 GPM이 22.6%로 국내 해외가 대비되네요

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/28(목)
SGC이테크건설(016250), Not rated
<돈 잘 버는 회사, 저렴한 주가>

주가 70,500원(-0.7%), 시총 1,433억원, '21 PER 2.2배, PBR 0.7배, ROE 33.6%

3Q21 실적: 매출액 2,529억원, 영업이익 136억원(OPM 5.4%)
> 플랜트 매출액 기대 이하: 수주한 신규 프로젝트들이 초기단계로 매출기여까지 시간이 필요
3Q21 수주 6천억원(플랜트 3천억원, 토건 3천억원)으로 매출 이상의 수주를 이어나가고 있음

4Q21 추정치: 매출액 3,403억원, 영업이익 214억원(OPM 6.3%)
> 4분기 토건부문 자체사업(가산지식산업센터 1,000억원) 일부분 인도기준 인식
> 영업외 특이사항으로 용현학익 부지 잔금이 4분기 들어올 예정으로 처분이익 100억원 예상

P/E 3배가 안되는 수준으로, 내년 자체사업 700세대 진행 계획(토지 확보를 통한 인허가 추진 중)
풍부한 현금을 바탕으로 시행이익 증가시키는 전략 수행 중
2020년 배당은 44억원 수준으로 2021년 배당이 이보다 적지 않을 것

URL: https://url.kr/v8o74t

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/28(목)
GS건설(006360), Buy, TP 50,000원
<분양을 기다리는 중>

주가 41,400원(-2.2%), 시총 35,388억원, '21 PER 7.7배, PBR 0.75배, ROE 10.3%

3Q21 실적: 매출액 2.2조원, 영업이익 1,523억원(OPM 7.0%)
> 바레인 LNGIT에서 지연공사 노티스로 약 1,430억원 비용 반영으로 추정치 하회
> 3분기 분양 1.7만세대로 연간목표 3.2만세대 대비 53% 달성
> 3Q21 수주 2.6조원, 수주잔고 46.3조원(5.2년치)

4Q21 추정치: 매출액 2.3조원, 영업이익 2,196억원(OPM 9.5%)
> 3Q21에서 1회성비용을 제외했을때와 비슷한 실적 분위기를 전망
> 2022년은 주택부문에 힘입어 실적이 성장할 것으로 전망하나
2021년 분양 실적이 가이던스 미달성에 따라 2022년 주택 매출 기여는 미미할 전망

연말 분양과 2022년 분양 가이던스를 기대해야하는 상황
투자의견 Buy, 목표주가 5.0만원(22년 EPS추정치에 8.5배 적용) 유지

URL: https://url.kr/m32bzh

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<3Q21 대우건설 실적>
매출액: 2.1조원(+10.7%yoy)
영업이익: 1,123억원(+9.1%yoy)(컨센 1,781억원)
지배주주순이익 892억원(+58.2%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800058

<3Q21 삼성엔지니어링 실적>
매출액: 1.7조원(+7.3%yoy)
영업이익: 1,390억원(+24.1%yoy)(컨센 1,099억원)
지배주주순이익: 1,080억원(+43.6%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800096

<3Q21 한라 실적>
매출액: 3,416억원(-11.8%yoy)
영업이익: 190억원(-35.9%yoy)(컨센 233억원)
지배주주순이익: 490억원(+40.4%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800215

<3Q21 HDC현대산업개발 실적>
매출액: 8,594억원(+5.8%yoy)
영업이익: 664억원(-49.9%yoy)(컨센 1,180억원)
지배주주순이익: 438억원(흑자전환yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800292

<3Q21 DL이앤씨 실적>
매출액: 1.8조원(-6.0%qoq)
영업이익: 2,589억원(+13.1%qoq)(컨센 2,159억원)
지배주주순이익: 1,953억원(+84.4%qoq)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800446

<3Q21 DL건설 실적>
매출액: 4,648억원(+1.0%yoy)
영업이익: 531억원(+0.0%yoy)(컨센 584억원)
지배주주순이익: 380억원(-12.8%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800443

<3Q21 LX하우시스 실적>
매출액: 8,683억원(+12.6%yoy)
영업이익: 112억원(-60.2%yoy)(추정치 169억원)
지배주주순이익: 31억원(-94.1%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211028800646

<10월 29일 뉴스 업데이트>
1. gs건설 호주 NEL 수주
. 총 2.8조원 규모 도로 건설
. 21년~28년 7년간 수행
url: https://bit.ly/2ZEihfc

2. sk에코플랜트 플랜트부문 분할 본격화
. 플랜트 부문 물적분할후 50.1% 4,500억원에 지분 매각
url: https://bit.ly/3CoUi1C

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/29(금)
대우건설(047040), Buy, TP 9,000원(하향)
<조금은 낮아진 기대감>

주가 6,380원(-3.8%), 시총 26,517억원, '21 PER 5.0배, PBR 0.85배, ROE 18.7%

3Q21 잠정실적: 매출액 2.1조원, 영업이익 1,123억원(OPM 5.3%)
> 코로나와 물가상승으로 인프라 500억원, 플랜트 240억원 비용 반영으로 추정치 하회
> 3분기 누적분양 15,787세대로 연말 3.7만세대 착공을 목표

4Q21 추정치: 매출액 2.3조원, 영업이익 1,813억원(OPM 7.7%)
> 4분기 코로나 상황이 호전되지 않는 것을 고려, 3분기와 다소 유사할 것으로 추정
> 연말 착공과 내년 분양 목표 제시에 따라 기대감의 변화가 나타날 전망

투자의견 Buy 유지, 목표주가 기존 11,000원에서 9,000원으로 하향(22년 EPS추정치에 7.5배 적용)

URL: https://url.kr/tu96ol

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 10/29(금)
HDC현대산업개발(294870), Buy(상향), TP 35,000원
<바닥은 내년 1분기>

주가 25,550원(-3.6%), 시총 16,839억원, '21 PER 4.9배, PBR 0.58배, ROE 12.32%

3Q21 잠정실적: 매출액 8,594억원, 영업이익 664억원(OPM 7.8%)
> 하자소송충당금 235억원 비용 반영으로 추정치 하회
> 3분기 누적 분양 3,646세대로 연간 목표치 1.6만세대 크게 하회

4Q21 추정치: 매출액 8,228억원, 영업이익 1,005억원(OPM 12.2%)
> 내년 1분기를 바닥으로 실적 반등 전망
> 올해 연말까지 목표한 주택 착공을 얼마나 달성할수 있을지 여부가 중요

기존 투자의견 Market Perform에서 Buy로 상향
목표주가 3.5만원(22년 EPS추정치에 7.0배 적용) 유지

URL: https://url.kr/qnvmrw

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 11/1(월)
한라(014790), Buy, TP 9,000원
<성장이 보이는데 저렴하면 못 참지>

주가 5,640원(-0.9%), 시총 2,154억원, '21 PER 2.4배, PBR 0.68배, ROE 23.2%

3Q21 잠정실적: 매출액 3,416원, 영업이익 190억원(OPM 5.6%)
> 주택부문 착공 초기단계 사업장 실행률 조정에 따라 추정치 하회
> 3분기 누적분양 3,372세대

4Q21 추정치: 매출액 3,150억원, 영업이익 159억원(OPM 5.0%)
> 2018년 착공현장 5,200세대 종료에 비해 올해 상반기 착공 1,700세대로 적은 영향

2022년 매출액 1.5조원(+10.1%yoy), 영업이익 1,082억원(+34.2%yoy) 추정
> 내년 2분기부터 주택부문의 성장 기대
> 2019~20년 평균 3,200세대에서 21~22년 평균 6,000세대 규모로 성장

투자의견 Buy, 목표주가 9,000원 유지(22년 EPS 추정치에 5.0배 적용)
구조적인 성장을 감안했을 때 저평가 구간 판단

URL: https://url.kr/r1eql6

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<11월 3일 뉴스 업데이트>
1. 석탄가격 125달러
url: https://bit.ly/3BEy76u

-> 한 때 270달러까지 치솟았었던 석탄가격이 1주일동안 급락. 이에 따라 원가상승의 부담이 있었던 시멘트 업종의 시름이 다소 덜어짐. p의 상승과 q의 증가가 확실한 상황에서 c가 부담이었는데 그것이 없어지는 과정 중. 다만, 연간계약을 맺었던 60달러 수준 대비 2배인 상황으로, 내년 마진하락 인 것은 동일(그 정도가 나아졌다는거지). 그에 비해 최근 시멘트 주가가 너무 가파르게 올랐다고 판단

2. 유연탄 해외 공급처들의 계약방식 변화 예고
. 공급처로부터 내년부터는 연중 일정한 가격에 거래하는 ‘벌크(bulk) 계약’ 방식에서 ‘스팟(spot) 계약’ 방식으로 바꾸자는 통보
. 내년부터는 인덱스 거래가 그대로 받겠다는 통보
url: https://bit.ly/3nQVghh

-> 기존에는 유연탄을 연초 연간 계약을 통해 가격을 정하고 물량을 받았는데, 내년부터는 그때그때의 가격으로 물량을 공급하겠다는 의미. 내년 갑작스런 원가 충격이 가능하다는 뜻

3. 9월 주택 통계
. 미분양 -6.9%mom
. 주택매매 -0.4%yoy
. 인허가 +29.3%yoy
. 착공 +10.3%yoy
. 분양 +33.5%yoy
. 준공 -17.4%yoy
url: https://bit.ly/31eishB

-> 나아진 주택 공급 지표. 연말까지 이어질 것으로 전망. 매매거래는 4분기에 전년동기대비 감소(기저) 전망

<11월 4일 뉴스 업데이트>
1. 분양시장 11~12월 8.5만가구 예정
. 일반분양 6.8만가구(작년 5.5만가구)
url: https://bit.ly/3ELuDRp

2. 현대건설, 베트남 지하철공사 지연 손해배상 청구
. 현대건설 현지JV 정부의 토지수용 문제에 따른 공기지연으로 1,355억원 하노이시에 배상 청구
. 지난 6월 공사 중지
. 과거 디엘이앤씨도 다른 구간 같은 이유로 1,900만달러 청구했으나 660만달러 배상된 이력
url: https://bit.ly/3wdpXRm

<3Q21 코오롱글로벌 실적>
매출액: 1.2조원(+19.6%yoy)
영업이익: 690억원(+36.5%yoy)(컨센 625억원)
지배주주순이익: 469억원(+56.6%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211104800136

<3Q21 쌍용C&E 실적>
매출액: 4,226억원(+22.2%yoy)(컨센 3,748억원)
영업이익: 686억원(+26.3%yoy)(컨센 601억원)
지배주주순이익: 728억원(+220.2%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20211104800147