Протокол заседания ФРС 3-4 мая, 2022 (FOMC Minutes)*.
* опубликован 25 мая 2022
"...прогнозы по инфляции были несколько пересмотрены в сторону повышения для второй половины 2022 и 2023 в ответ на затянувшиеся проблемы, связанные с цепочками поставок, более высокие импортные цены и, как предполагается, ценовое давление, которое будет обусловлено ростом заработных плат.
Общий показатель PCE по итогам 2022 года составит 4.3%*. В 2023 PCE снизится до 2.5%, в 2024 - до 2.1%".
источник: federalreserve.gov
* показатель PCE составил 6.6% по итогам 12 месяцев, закончившихся в марте.
* опубликован 25 мая 2022
"...прогнозы по инфляции были несколько пересмотрены в сторону повышения для второй половины 2022 и 2023 в ответ на затянувшиеся проблемы, связанные с цепочками поставок, более высокие импортные цены и, как предполагается, ценовое давление, которое будет обусловлено ростом заработных плат.
Общий показатель PCE по итогам 2022 года составит 4.3%*. В 2023 PCE снизится до 2.5%, в 2024 - до 2.1%".
источник: federalreserve.gov
* показатель PCE составил 6.6% по итогам 12 месяцев, закончившихся в марте.
James Bullard:
(на выступлении в Economic Club of Memphis 01.06.2022)
- повышение ставки на 0.5% на каждой встрече - хороший темп
- нужно достичь пика по ставке уже в этом году
- необходимо поднять ставку выше нейтральной, т.е. выше 2%
- необходимо поднять ставку до 3.5% уже в этом году
- если инфляция снизится, то ставка также может быть снижена в конце 2023 или в 2024
- доллар останется мировой резервной валютой на протяжении долгого времени
источник: bloomberg.com
* James Bullard - глава ФРС Сент-Луиса. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его самым "ястребиным" членом.
(на выступлении в Economic Club of Memphis 01.06.2022)
- повышение ставки на 0.5% на каждой встрече - хороший темп
- нужно достичь пика по ставке уже в этом году
- необходимо поднять ставку выше нейтральной, т.е. выше 2%
- необходимо поднять ставку до 3.5% уже в этом году
- если инфляция снизится, то ставка также может быть снижена в конце 2023 или в 2024
- доллар останется мировой резервной валютой на протяжении долгого времени
источник: bloomberg.com
* James Bullard - глава ФРС Сент-Луиса. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его самым "ястребиным" членом.
👍1
Бежевая книга (The Beige Book)
(от 01.06.2022)
Общая экономическая активность:
"Наиболее серьезные проблемы - трудности на рынке труда, за которыми следуют сбои в цепочке поставок. Растущие процентные ставки, общая инфляция, спецоперация в Украине и сбои в связи со случаями Covid дополняют список проблем, влияющих на планы домохозяйств и бизнеса."
Рынок труда:
"Большинство округов сообщили, что занятость выросла умеренно на рынке труда, который все округа охарактеризовали как напряженный."
Цены:
"Большинство округов сообщили о сильном росте цен, особенно на сырье. Компании продолжали перекладывать расходы из-за растущих цен на сырье на потребителей. Однако, более половины округов указали на некоторый отпор со стороны покупателей - меньшие объемы покупок или замена на менее дорогие бренды."
источник: federalreserve.gov
* Бежевая книга - отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск - резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе.
(от 01.06.2022)
Общая экономическая активность:
"Наиболее серьезные проблемы - трудности на рынке труда, за которыми следуют сбои в цепочке поставок. Растущие процентные ставки, общая инфляция, спецоперация в Украине и сбои в связи со случаями Covid дополняют список проблем, влияющих на планы домохозяйств и бизнеса."
Рынок труда:
"Большинство округов сообщили, что занятость выросла умеренно на рынке труда, который все округа охарактеризовали как напряженный."
Цены:
"Большинство округов сообщили о сильном росте цен, особенно на сырье. Компании продолжали перекладывать расходы из-за растущих цен на сырье на потребителей. Однако, более половины округов указали на некоторый отпор со стороны покупателей - меньшие объемы покупок или замена на менее дорогие бренды."
источник: federalreserve.gov
* Бежевая книга - отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск - резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе.
Wells Fargo:
- ФРС будет стремиться к "мягкой посадке", однако достичь этого будет крайне сложно
- экономика должна замедлиться, чтобы рост инфляции остановился, и это будет болезненно
- мы уже почувствовали последствия растущих цен: хоть потребительские расходы и остаются сильными, экономический рост замедляется
источник: businessinsider.com
- ФРС будет стремиться к "мягкой посадке", однако достичь этого будет крайне сложно
- экономика должна замедлиться, чтобы рост инфляции остановился, и это будет болезненно
- мы уже почувствовали последствия растущих цен: хоть потребительские расходы и остаются сильными, экономический рост замедляется
источник: businessinsider.com
Loretta J. Mester:
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Нужно понимать ставку на 0.5% в июне и июле, а дальше будет виднее".
"Если к сентябрю мы увидим явные признаки снижения инфляции (несколько ежемесячных отчётов покажут снижение), то тогда темп повышения ставки может быть понижен. Пока мы этого не видим"
"Если, наоборот, инфляция не замедлится, тогда может понадобиться более резкий темп повышения ставки"
источник: bloomberg.com
* Loretta J. Mester - глава ФРС Кливленда. Не является членом Board of Governors. Входит в состав FOMC и является его "ястребиным" членом.
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Нужно понимать ставку на 0.5% в июне и июле, а дальше будет виднее".
"Если к сентябрю мы увидим явные признаки снижения инфляции (несколько ежемесячных отчётов покажут снижение), то тогда темп повышения ставки может быть понижен. Пока мы этого не видим"
"Если, наоборот, инфляция не замедлится, тогда может понадобиться более резкий темп повышения ставки"
источник: bloomberg.com
* Loretta J. Mester - глава ФРС Кливленда. Не является членом Board of Governors. Входит в состав FOMC и является его "ястребиным" членом.
Пол Тюдор Джонс:
"Если Вы взгляните на медвежьи рынки, то увидите, что все они случаются, как правило, из-за роста инфляции и повышения процентных ставок"
источник: macro-ops.com
"Если Вы взгляните на медвежьи рынки, то увидите, что все они случаются, как правило, из-за роста инфляции и повышения процентных ставок"
источник: macro-ops.com
Loretta J. Mester (часть II):
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Экономика столкнулась с неприемлемо высокой инфляцией, которая является следствием дисбаланса между сильным совокупным спросом и ограниченным совокупным предложением"
"Нарушения цепочек поставок длятся дольше, чем ожидал бизнес. Как только уходит одна проблема (COVID), возникает другая (Россия и Украина)"
"В конце 2021 года 2/3 бизнеса считали, что проблемы с поставками решатся в этом году. Сейчас так считает 1/3"
источник: clevelandfed.org
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Экономика столкнулась с неприемлемо высокой инфляцией, которая является следствием дисбаланса между сильным совокупным спросом и ограниченным совокупным предложением"
"Нарушения цепочек поставок длятся дольше, чем ожидал бизнес. Как только уходит одна проблема (COVID), возникает другая (Россия и Украина)"
"В конце 2021 года 2/3 бизнеса считали, что проблемы с поставками решатся в этом году. Сейчас так считает 1/3"
источник: clevelandfed.org
Loretta J. Mester (часть III):
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Ситуация на рынке труда напряженная... Предложение рабочей силы не успевает за спросом на неё".
"Вакансии на исторически высоком уровне. На одного незанятного приходится 2 открытые вакансии. В 2019 этот показатель составлял 1.2."
"Ранее инфляция наблюдалась только в товарах, затронутых цепочками поставок. Теперь она перекинулась на другие товары. Инфляционное давление стало более широким"
источник: clevelandfed.org
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Ситуация на рынке труда напряженная... Предложение рабочей силы не успевает за спросом на неё".
"Вакансии на исторически высоком уровне. На одного незанятного приходится 2 открытые вакансии. В 2019 этот показатель составлял 1.2."
"Ранее инфляция наблюдалась только в товарах, затронутых цепочками поставок. Теперь она перекинулась на другие товары. Инфляционное давление стало более широким"
источник: clevelandfed.org
PNC Asset Management:
"ФРС не привыкать ужесточать политику в ответ на перегрев экономики. Но что интересно - на этот раз мы уже находимся в фазе замедления."
источник: finance.yahoo.com
"ФРС не привыкать ужесточать политику в ответ на перегрев экономики. Но что интересно - на этот раз мы уже находимся в фазе замедления."
источник: finance.yahoo.com
ФРБ Атланты:
Понижаем прогноз по росту ВВП США во II кв. с 1.3% до 0.9%, согласно модели GDPNow*.
источник: atlantafed.org
* внутренняя математическая модель ФРБ Атланты, не является официальным прогнозом банка.
** следующий релиз по ВВП США - 29.06.2022
Понижаем прогноз по росту ВВП США во II кв. с 1.3% до 0.9%, согласно модели GDPNow*.
источник: atlantafed.org
* внутренняя математическая модель ФРБ Атланты, не является официальным прогнозом банка.
** следующий релиз по ВВП США - 29.06.2022
Loretta J. Mester (часть IV):
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Сейчас ставка равна 0.75-1.00%. Это ниже, чем нейтральный уровень (не стимулирующий и не сдерживающий) при инфляции в 2%. Нейтральный уровень находится на уровне 2-3%. Моя оценка - 2.5%.
Если инфляция равна 2%, то нейтральная долгосрочная реальная ставка равна 0.5%. Но при сегодняшней инфляции реальная ставка отрицательна.
При сегодняшней инфляции, ставку, вероятно, нужно поднимать выше нейтрального уровня"
источник: clevelandfed.org
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"Сейчас ставка равна 0.75-1.00%. Это ниже, чем нейтральный уровень (не стимулирующий и не сдерживающий) при инфляции в 2%. Нейтральный уровень находится на уровне 2-3%. Моя оценка - 2.5%.
Если инфляция равна 2%, то нейтральная долгосрочная реальная ставка равна 0.5%. Но при сегодняшней инфляции реальная ставка отрицательна.
При сегодняшней инфляции, ставку, вероятно, нужно поднимать выше нейтрального уровня"
источник: clevelandfed.org
Loretta J. Mester (часть V):
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"ФРС необходимо быть решительной и ужесточить финансовые условия. Это будет непросто. На финансовых рынках будет волатильность. Будет больно, но инфляция высока.
В текущей ситуации не нужно искать компромисса между двумя целями ФРС. Если мы не успокоим инфляцию, мы не сможем обеспечить здоровый рынок труда в среднесрочном и долгосрочном периоде"
источник: clevelandfed.org
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)
"ФРС необходимо быть решительной и ужесточить финансовые условия. Это будет непросто. На финансовых рынках будет волатильность. Будет больно, но инфляция высока.
В текущей ситуации не нужно искать компромисса между двумя целями ФРС. Если мы не успокоим инфляцию, мы не сможем обеспечить здоровый рынок труда в среднесрочном и долгосрочном периоде"
источник: clevelandfed.org
Опрос экономистов Reuters о повышении ставки:
- июнь на 0.50% - 85 из 85
- июль на 0.50% - 81 из 85
- сентябрь на 0.25% - 59 из 85
- сентябрь на 0.50% - 23 из 85
источник: reuters.com
- июнь на 0.50% - 85 из 85
- июль на 0.50% - 81 из 85
- сентябрь на 0.25% - 59 из 85
- сентябрь на 0.50% - 23 из 85
источник: reuters.com
—
30.11.2021 глава ФРС, Дж. Пауэлл, выступая перед Конгрессом, объявил о том, что нецелесообразно более применять термин "временная" по отношению к инфляции.
Рынок отреагировал немедленным падением внутри дня. Это изменение в риторике стало поворотным моментом и почти совпало с максимумом рынка.
Выводы:
1. Инфляция глобально, вероятно, играет главное значение для финансовых рынков. Другими словами, инфляция решает всё.
2. Выступления главы ФРС перед Конгрессом - это тоже значимые события, и на них может быть объявлено о крайне важных вещах.
3. ФРС может ошибаться. Долгое время члены ФРС пытались успокоить рынок и внушить ему, что инфляция "временная". Желаемое выдавалось за действительное. Рынок, однако, долгое время действовал в согласии с ФРС.
4. Тайминг: хоть это и был поворотный момент, а рынок после этого заявления все-таки прошёл немного выше => рынок краткосрочно случаен, на нём есть случайные колебания, которые нет смысла объяснять никаким образом.
источник: headlines team, 09.06.22
30.11.2021 глава ФРС, Дж. Пауэлл, выступая перед Конгрессом, объявил о том, что нецелесообразно более применять термин "временная" по отношению к инфляции.
Рынок отреагировал немедленным падением внутри дня. Это изменение в риторике стало поворотным моментом и почти совпало с максимумом рынка.
Выводы:
1. Инфляция глобально, вероятно, играет главное значение для финансовых рынков. Другими словами, инфляция решает всё.
2. Выступления главы ФРС перед Конгрессом - это тоже значимые события, и на них может быть объявлено о крайне важных вещах.
3. ФРС может ошибаться. Долгое время члены ФРС пытались успокоить рынок и внушить ему, что инфляция "временная". Желаемое выдавалось за действительное. Рынок, однако, долгое время действовал в согласии с ФРС.
4. Тайминг: хоть это и был поворотный момент, а рынок после этого заявления все-таки прошёл немного выше => рынок краткосрочно случаен, на нём есть случайные колебания, которые нет смысла объяснять никаким образом.
источник: headlines team, 09.06.22
Асват Дамодаран*:
"...вот почему инфляцию называют джином из бутылки: когда этого джина выпускают, центральные банки, по сути, не могут взять его под контроль без того, чтобы не погрузить экономику в рецессию"
источник: youtube.com
* профессор, автор многих классических книг по финансам
"...вот почему инфляцию называют джином из бутылки: когда этого джина выпускают, центральные банки, по сути, не могут взять его под контроль без того, чтобы не погрузить экономику в рецессию"
источник: youtube.com
* профессор, автор многих классических книг по финансам
Асват Дамодаран*:
"Рынки в полной мере движимы инфляцией"
источник: youtube.com
* автор многих классических книг по финансам
"Рынки в полной мере движимы инфляцией"
источник: youtube.com
* автор многих классических книг по финансам
Календарь событий ФРС:
Пн (13.06):
-
Вт (14.06):
-
Ср (15.06):
21:00 - Fed interest rate
21:00 - FOMC stetement
21:30 - FOMC press conference
Чт (16.06):
-
Пт (17.06):
15:45 - выступление Дж. Пауэлла на конференции, посвященной международной роли доллара США
* моск. время
Пн (13.06):
-
Вт (14.06):
-
Ср (15.06):
21:00 - Fed interest rate
21:00 - FOMC stetement
21:30 - FOMC press conference
Чт (16.06):
-
Пт (17.06):
15:45 - выступление Дж. Пауэлла на конференции, посвященной международной роли доллара США
* моск. время
Goldman Sachs:
- пересматриваем прогноз по повышению ставки после публикации статьи WSJ*
- ожидаем повышение ставки на 0.75% в июне и июле
- далее ожидаем повышение на 0.50% в сентябре и на 0.25% в ноябре и декабре
источник: finance.yahoo.com
* вероятно, имеют в виду эту статью
- пересматриваем прогноз по повышению ставки после публикации статьи WSJ*
- ожидаем повышение ставки на 0.75% в июне и июле
- далее ожидаем повышение на 0.50% в сентябре и на 0.25% в ноябре и декабре
источник: finance.yahoo.com
* вероятно, имеют в виду эту статью
WSJ:
ФРС, вероятно, рассмотрит повышение ставки на 0.75% на этой неделе. Ранее члены ФРС сигнализировали о повышении ставки на 0.50%, но также они указывали на то, что будут ориентироваться на развитие ситуации в экономике.
источник: wsj.com
ФРС, вероятно, рассмотрит повышение ставки на 0.75% на этой неделе. Ранее члены ФРС сигнализировали о повышении ставки на 0.50%, но также они указывали на то, что будут ориентироваться на развитие ситуации в экономике.
источник: wsj.com
Асват Дамодаран:
"Смотрите на рынок трежерей: T-bonds, 10-летние treasuries, 30-летние treasuries. Они отражают инфляционные ожидания.
Если 10-летки пойдут на 4%, то нам предстоит испытать много боли*, потому что 1% движения по трежерям - это 20-25% падения по S&P".
источник: youtube.com
* сейчас 3.4%
"Смотрите на рынок трежерей: T-bonds, 10-летние treasuries, 30-летние treasuries. Они отражают инфляционные ожидания.
Если 10-летки пойдут на 4%, то нам предстоит испытать много боли*, потому что 1% движения по трежерям - это 20-25% падения по S&P".
источник: youtube.com
* сейчас 3.4%
Джером Пауэлл:
Нам нужно увидеть четкие и убедительные доказательства того, что инфляционное давление ослабевает и инфляция снижается, и если мы этого не увидим, то нам придется рассмотреть возможность более агрессивных действий.
источник: ft.com
* выступление месячной давности
Нам нужно увидеть четкие и убедительные доказательства того, что инфляционное давление ослабевает и инфляция снижается, и если мы этого не увидим, то нам придется рассмотреть возможность более агрессивных действий.
источник: ft.com
* выступление месячной давности