ФРБ Атланты:

Понижаем прогноз по росту ВВП США во II кв. с 1.3% до 0.9%, согласно модели GDPNow*.

источник: atlantafed.org
* внутренняя математическая модель ФРБ Атланты, не является официальным прогнозом банка.
** следующий релиз по ВВП США - 29.06.2022

Loretta J. Mester (часть IV):
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)

"Сейчас ставка равна 0.75-1.00%. Это ниже, чем нейтральный уровень (не стимулирующий и не сдерживающий) при инфляции в 2%. Нейтральный уровень находится на уровне 2-3%. Моя оценка - 2.5%.

Если инфляция равна 2%, то нейтральная долгосрочная реальная ставка равна 0.5%. Но при сегодняшней инфляции реальная ставка отрицательна.

При сегодняшней инфляции, ставку, вероятно, нужно поднимать выше нейтрального уровня"

источник: clevelandfed.org

Loretta J. Mester (часть V):
(на выступлении в Philadelphia Council for Business Economics 02.06.2022)

"ФРС необходимо быть решительной и ужесточить финансовые условия. Это будет непросто. На финансовых рынках будет волатильность. Будет больно, но инфляция высока.

В текущей ситуации не нужно искать компромисса между двумя целями ФРС. Если мы не успокоим инфляцию, мы не сможем обеспечить здоровый рынок труда в среднесрочном и долгосрочном периоде"

источник: clevelandfed.org

Опрос экономистов Reuters о повышении ставки:

- июнь на 0.50% - 85 из 85
- июль на 0.50% - 81 из 85
- сентябрь на 0.25% - 59 из 85
- сентябрь на 0.50% - 23 из 85

источник: reuters.com

—
30.11.2021 глава ФРС, Дж. Пауэлл, выступая перед Конгрессом, объявил о том, что нецелесообразно более применять термин "временная" по отношению к инфляции.

Рынок отреагировал немедленным падением внутри дня. Это изменение в риторике стало поворотным моментом и почти совпало с максимумом рынка.

Выводы:

1. Инфляция глобально, вероятно, играет главное значение для финансовых рынков. Другими словами, инфляция решает всё.

2. Выступления главы ФРС перед Конгрессом - это тоже значимые события, и на них может быть объявлено о крайне важных вещах.

3. ФРС может ошибаться. Долгое время члены ФРС пытались успокоить рынок и внушить ему, что инфляция "временная". Желаемое выдавалось за действительное. Рынок, однако, долгое время действовал в согласии с ФРС.

4. Тайминг: хоть это и был поворотный момент, а рынок после этого заявления все-таки прошёл немного выше => рынок краткосрочно случаен, на нём есть случайные колебания, которые нет смысла объяснять никаким образом.

источник: headlines team, 09.06.22

Асват Дамодаран*:

"...вот почему инфляцию называют джином из бутылки: когда этого джина выпускают, центральные банки, по сути, не могут взять его под контроль без того, чтобы не погрузить экономику в рецессию"

источник: youtube.com
* профессор, автор многих классических книг по финансам

Асват Дамодаран*:

"Рынки в полной мере движимы инфляцией"

источник: youtube.com
* автор многих классических книг по финансам

Календарь событий ФРС:

Пн (13.06):
-

Вт (14.06):
-

Ср (15.06):
21:00 - Fed interest rate
21:00 - FOMC stetement
21:30 - FOMC press conference

Чт (16.06):
-

Пт (17.06):
15:45 - выступление Дж. Пауэлла на конференции, посвященной международной роли доллара США

* моск. время

Goldman Sachs:

- пересматриваем прогноз по повышению ставки после публикации статьи WSJ*
- ожидаем повышение ставки на 0.75% в июне и июле
- далее ожидаем повышение на 0.50% в сентябре и на 0.25% в ноябре и декабре

источник: finance.yahoo.com
* вероятно, имеют в виду эту статью

WSJ:

ФРС, вероятно, рассмотрит повышение ставки на 0.75% на этой неделе. Ранее члены ФРС сигнализировали о повышении ставки на 0.50%, но также они указывали на то, что будут ориентироваться на развитие ситуации в экономике.

источник: wsj.com

Асват Дамодаран:

"Смотрите на рынок трежерей: T-bonds, 10-летние treasuries, 30-летние treasuries. Они отражают инфляционные ожидания.

Если 10-летки пойдут на 4%, то нам предстоит испытать много боли*, потому что 1% движения по трежерям - это 20-25% падения по S&P".

источник: youtube.com
* сейчас 3.4%

Джером Пауэлл:

Нам нужно увидеть четкие и убедительные доказательства того, что инфляционное давление ослабевает и инфляция снижается, и если мы этого не увидим, то нам придется рассмотреть возможность более агрессивных действий.

источник: ft.com
* выступление месячной давности

William Dudley*:

- я чувствую, что ФРС решила сделать шаг на 0.75%, вместо 0.50% из-за данных, которые мы получили за последнюю неделю
- отвечая на вопрос о целесообразности повышения ставки на 1%: если скорость достижения цели так же важна как и уровень, то почему бы не добраться до нее быстрее
- в предстоящем отчете FOMC ФРС будет в основном подчеркивать, что мы идем на мягкую посадку

источник: wsj.com
* бывший президент ФРБ Нью-Йорка и заместитель председателя FOMC с 2009 по 2018 гг.

William Dudley*:

- слишком ястребиный сдвиг в денежно-кредитной политике не интересен для ФРС, т.к. люди останутся без работы
- я не ожидаю рецессии в ближайшем будущем, т.к. в экономике был значительный импульс вперед
- баланс ФРС на таких высоких уровнях по-прежнему стимулирует экономику и он не будет даже нейтральным в течение трех лет

источник: wsj.com
* бывший президент ФРБ Нью-Йорка и заместитель председателя FOMC с 2009 по 2018 гг.

Инвесторы на рынках фьючерсов на процентные ставки оценивают 89% вероятность того, что ФРС поднимет ставки примерно до 4% или выше к июню 2023 года.

источник: wsj.com
* четыре недели назад вероятность составляла 1%

Barclays:

- пересматриваем прогноз по повышению ставки ФРС с 0.50% до 0.75% на сегодняшнем заседании
- сложность повышения ставки на 0.75% заключается в том, что ФРС должна будет снизить ожидания повышения на 0.75% на последующих заседаниях
- исторически ФРС избегала повышений, которые не ожидаются рынком, но на этом заседании, вероятно, будет исключение

источник: Barclays Special Report, 10.06.2022

Билл Акман*:

ФРС позволила инфляции выйти из-под контроля. Таким образом, фондовые и кредитные рынки потеряли доверие к ФРС, которое можно восстановить агрессивными действиями, т.е. повышением ставки на 75 б.п. сегодня и в июле.

источник: twitter.com
* CEO Pershing Square Capital Management

Билл Акман:

И да, 100 б.п. завтра, в июле и далее было бы лучше. Чем раньше ФРС сможет достичь конечной ставки по федеральным фондам и после этого начнет смягчать ДКП, тем быстрее рынки смогут восстановиться.

источник: twitter.com

Summary of Economic Projections:
пересмотры прогнозных значений
(15.06.2021)

Процентная ставка:

2022 год: с 1.9% до 3.4%
2023 год: с 2.8% до 3.8%
2024 год: с 2.8% до 3.4%

ВВП:

2022 год: с 2.8% до 1.7%
2023 год: с 2.2% до 1.7%
2024 год: с 2.0% до 1.9%

Инфляция

2022 год: с 4.3% до 5.2%
2023 год: с 2.7% до 2.6%
2024 год: с 2.3% до 2.2%

Безработица

2022 год: с 3.5% до 3.7%
2023 год: с 3.5% до 3.9%
2024 год: с 3.6% до 4.1%

источник: federalreserve.gov
* согласно медианному значению

FOMC Statement (часть I):
(15.06.22)

"Общая экономическая активность ускорилась после падения в I кв. Рынок труда хорошо прибавлял в последние месяцы, и безработица осталась низкой. Инфляция остаётся повышенной из-за пандемии, высоких цен на энергоносители и общего роста цен..."

источник: federalreserve.gov

FOMC Statement (часть II):
(15.06.22)

"...российско-украинский конфликт создает дополнительное повышательное давление на инфляцию и негативно влияет на глобальную экономическую активность. Кроме того, локдауны в Китае усугубляют проблемы с цепочками поставок. Комитет крайне внимателен к инфляционным рискам..."

источник: federalreserve.gov