Что повлияет на ваш капитал в 2026 году?

Мы не обещаем иксы, мы даем аналитику и экспертную оценку, чтобы вы могли принимать обдуманные инвестиционные решения в новом году.

Сегодня важно вовремя отделить хайп и инфошум от событий, которые сильно повлияют на ваш кошелек.

Именно поэтому мы приглашаем вас на бесплатный эфир 4 декабря в 19:00!

Обсудим:
➖ ключевые факторы, которые обязательно повлияют на рынок в 2026 году
➖ какие активы и стратегии стоит рассмотреть — и почему

❌ Это не «волшебная таблетка». Это инструмент для тех, кто хочет принимать решения на основе фактов, а не эмоций.

Для кого этот эфир?
Для инвесторов, которые:
✅ ценят время и не хотят просеивать тонны информации
✅ ищут опору в нестабильности
✅ готовы действовать осознанно, а не гнаться за хайпом

Не упустите шанс начать 2026‑й с чётким планом.

👉 Переходите по ссылке, чтобы зарегистрироваться. Мы пришлём вам напоминание и ссылку на эфир.
ЗАПИСАТЬСЯ НА БЕСПЛАТНЫЙ ЭФИР

📊 Розничные инвесторы выкупили почти 16% юаневых ОФЗ

В начале недели мы указывали, что основной спрос на юаневые ОФЗ составит со стороны банков, но никто не ожидал, что розница проявит такой интерес. Рассмотрим почему так произошло и что делать инвестору?

Структура первичных покупателей юаневых ОФЗ:

➖ банки – 59,6%
➖ управляющие компании – 19,6%
➖ розничные инвесторы – 15,9%
➖ инвестиционные компании – 2,7%
➖ страховые компании – 2,2%

Розничные инвесторы практически догнали УК в структуре спроса, несмотря на довольно-таки крупный номинал 10 000 CNY (около 110 тыс руб.), что и вызывало у нас сомнение по активности розницы.

По итогу книги эмитент смог снизить купон:

1️⃣ ОФЗ-29 (3,2 года) снизили с 6,25-6,5% до 6,00%

2️⃣ ОФЗ-33 (7,5 лет) снизили до 7% с 7,5%

Теперь инвесторы и эмитенты могут отслеживать G-кривую и безрисковую ставку в юанях. Ранее размещения сравнивали с доходностью крупных высоконадежных корпоратов.

Сейчас рубль достаточно крепкий, а крупные банки уже делают прогнозы по ослаблению рубля. Пример — в ВТБ Мои Инвестиции ожидают значительное ослабление рубля — до 99,8 руб. за доллар к концу 2026 года.

Именно поэтому спрос на валютные ОФЗ оказался высоким. Сейчас же есть идея начать покупать подешевевшие валютные облигации.

Для тех кто в поисках таких бондов, наши две наши подборки облигаций все еще актуальны: подборка в юанях, подборка в долларах.

А вы участвовали в размещении? Что выбрали, расчеты в рублях или юанях? Почему?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Горячее
@IF_Bonds

🏛 ОФЗ лучше биткоина?

Подводим итоги инвестиционного форума ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!» для инвесторов в облигации. Общий вайб мероприятия читается легко: ОФЗ — топ-актив для российских инвесторов в 2025–2026 годах.

ОФЗ vs биткоин. На форуме эта тема поднималась не раз. Помощник президента Максим Орешкин заявил, что ОФЗ стали лучшей в мире инвестицией для россиян:

«Если посмотреть последний год, более эффективной инвестиции, чем покупки ОФЗ, мне кажется, в мире не было. Доходность ОФЗ длинных снизилась, рубль укрепился — это была самая выгодная инвестиция за последние 12 месяцев.

Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев добавил, что «биткоин и рядом не стоял с ОФЗ»: доходность российского госдолга составила около 20% в рублях и примерно 40% в долларах. Биткоин же с начала года упал на 1,18%.

Правительство не планирует активно занимать в следующем году. Финансовые власти сделали выбор в пользу повышения налогов, а расширение госдолга сочли вредным:

Изъятие средств из экономики через налоги — более безопасный инструмент: он лучше для процентных ставок, помогает контролировать инфляцию и в целом положительно влияет на экономическую устойчивость. Рост долговой нагрузки ухудшает положение бюджета, снижает пространство для манёвра, усиливает инфляционное давление и в итоге может негативно сказаться на всей экономике, — заявил министр финансов РФ Антон Силуанов.

Поэтому, вероятно, в 2026 году избыточного давления на кривую ОФЗ не будет.

По оценке аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции», с учетом прогнозируемого снижения ключевой ставки до 13% к концу 2026 года потенциальная полная доходность длинных ОФЗ (10+ лет) на горизонте года может составить 22–25%. Короткие ОФЗ (до 1 года) сейчас переоценены — в том числе из-за погашения крупного выпуска ОФЗ-26229 в ноябре.

#Горячее
@IF_Bonds

☝️ Напутствие для всех российских инвесторов на 2026 год от управляющего директора ВТБ Мои Инвестиции Артема Маркина

#Торги
@if_market_news

🔥 Продолжим нашу рубрику? — Разбираем эмитентов и их бонды на вторичке

На связи Николай Дадонов (глава аналитики IF+), ранее мы разбирали выпуски эмитента Новые Технологии, если еще не читали — обязательно взгляните.

🚜 Кого мы выбрали на этот раз?

ГТЛК — крупнейшая лизинговая компания страны с портфелем почти 3 трлн руб. Согласно официальным презентациям и заявлениям ГТЛК лидирует практически во всех сегментах транспорта: авиация, ж/д, водный флот, городской пассажирский транспорт.

Еще есть программы по беспилотникам, спутникам, инфраструктурные и прочие важные проекты. Компания выступает “инструментом реализации государственной транспортной политики и внедрения инноваций” и на 100% принадлежит государству.

В переводе на человеческий язык ГТЛК - это лизинговый монстр, созданный правительством для финансирования транспортных и инфраструктурных активов, которые нужны государству. Из этого можно предположить, что некоторая (возможно значительная) часть активов ГТЛК имеют ограниченную ликвидность и длительную окупаемость, зависящую от бюджета. Но ГТЛК и не обязана быть рыночной компанией: у неё есть главный акционер - государство, и есть главная задача - выполнять его транспортные проекты.

Мы сознательно не погружаемся в анализ отчетности или лизингового портфеля, ведь нужно выделять самое основное. Поддержка государства — фундамент всей модели ГТЛК. Капитал ГТЛК сформирован прямыми бюджетными взносами - при этом доля собственного капитала составляет 16%, что кстати было бы неплохо для рыночной лизинговой компании.

Еще государство компенсирует компании часть процентных платежей по кредитам, а Минфин покупает ее облигации за счет средств ФНБ. С учетом потенциальной господдержки АКРА ставит ГТЛК рейтинг AA-, хотя ее собственную (то есть без возможной поддержки правительства) кредитоспособность оценивает на вполне ВДОшном уровне bbb+.

💼 По облигациям ГТЛК — настоящий зоопарк:

Мы насчитали 36 выпусков на сумму около 369 млрд руб. Есть бонды с офертами, амортизацией, плавающими купонами, номинированные как в рублях, так и в валюте, по ликвидности они также различаются.

💭 Что же выбрать на вторичке?

Инвесторы, предпочитающие классическую структуру выплат, могут обратить внимание на бонды с фиксированным купоном БО 002Р-08 доходностью около 16,5% до мая 2028.

Те, кто рассчитывает на сохранение высоких процентных ставок, могут приглянуться относительно короткие флоутеры БО 002Р-03 с купоном КС+2,3% по цене 98% и погашением в мае 2027.

Еще раз: Оснований предположить, что государство бросит своего нежного монстра на растерзание злому рынку, у нас нет. По крайней мере пока.

Если нравится рубрика — поставьте 👍
и пишите, отчетность какого из эмитентов стоит разобрать по косточкам?

#Прожарка_Эмитента
@IF_Bonds

💭 Что такое ковенанты о которых все говорят?

Когда компания выпускает облигации, она не только обещает выплатить купоны и вернуть номинал, но и берёт на себя набор дополнительных обязательств — ковенантов.

Какие они бывают?

1️⃣ Обязательные

Чаще это требования по раскрытию информации, своевременным выплатам, соблюдению сроков, поддержке рейтинга.

2️⃣ Финансовые

Это все ограничения по ключевым метрикам: долговой нагрузке, уровню прибыли, способности обслуживать долг.

3️⃣ Операционные

Требования к контролю над компанией, отсутствию дефолтов по другим кредитам, запрету на определённые действия.

Разберём пример, чтобы всё стало наглядно — ковенанты по выпуску АБЗ-1 серии 002Р-05.

В нем оферентами выступает холдинговая компания группы АО ПСФ «Балтийский проект» и АО «АБЗ-Дорстрой» — операционная компания Группы.

А теперь посмотрим на набор ограничений:

➖ Делистинг облигаций при нарушении эмитентом требований по раскрытию информации.
➖ Просрочка купона, номинала или оферты более чем на 10 рабочих дней.
➖ Неопределение нового ПВО (о нем писали тут) в течение 60 дней.

Финансовые (МСФО):
➖ Долг/EBITDA не выше 4,0х.
➖ EBITDA/Проценты не ниже 1,5х.

Операционные ковенанты:
➖ Утеря контроля компаний АО «ПСФ «Балтийский проект» и АО «АБЗ-Дорстрой».
➖ Просрочки по кредитам и инструментам от 300 млн руб.
➖ Отсутствие процедур банкротства по компаниям.

По рейтингу и отчётности:
➖ Нераскрытие МСФО-отчётности и РСБУ в установленные сроки.
➖ Отзыв всех рейтингов без замены.
➖ Непредоставление отчёта о ковенантах ПВО.

Что будет если их нарушат?

Если компания нарушает ковенанты, то ПВО (представитель владельцев облигаций) или сам эмитент обязан раскрыть факт нарушения. В большинстве выпусков ковенанты дают инвестору право потребовать досрочного погашения облигаций по номиналу (или цене, указанной в документах).

Но не заблуждайтесь, эти ограничения не гарантируют, что инвестору вернут деньги, но иногда подстраховывают от оплошностей.

❗️ Именно из-за этой сложности мы рекомендуем новичкам избегать сложных выпусков облигаций.

Было полезно? — оцените пост лайком и пишите вопросы в комментариях:

#Учимся
@IF_Bonds

🗓 Рынок облигаций набирает обороты: Монополия тянет за собой и других эмитентов.

Сразу после Монополии в центре событий УралСталь — мы уже готовим разбор ситуации.

На первичке тоже горячо: пока монополия теряет инвесторов, на рынок выходит грузовая компания и еще 4 выпуска из сектора лизинга, интересно с каким выйдут финальным купоном.

Постарались выбрать самые интересные выпуски на первичке. Если мы что-то пропустили, обязательно пишите в комментариях:

1️⃣ АО «ПГК»

➖рейтинг эмитента: ruАA Эксперт РА, AA+.ru от НКР
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 10 декабря
➖купон: ежемесячный
➖оферта/амортизация: нет

✅ Фикс 003P-02:

➖купон: КБД+2,75%
➖срок: 3,3 года

✅ Флоатер 003P-03:

➖купон: КС+2,75%
➖срок: 2 года

2️⃣ ООО «ГАЗПРОМ КАПИТАЛ» БО-003Р-20 (CNY)

➖купон: 5,75-7,75% (ежемесячный)
➖срок: 3,2 года (1170 дней)
➖рейтинг: AAA (RU) Акра, ruAAA Эксперт РА
➖оферта / амортизация: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок до 10 декабря

Инвестор может выбрать рублевый или юаневый расчет по номиналу и купону. Повторяют удобство с размещением юаневых ОФЗ.

3️⃣ ООО «СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг» Z0

➖купон: 26% годовых (ежемесячно)
➖срок: 5 лет
➖рейтинг: B/ru/ от НРА (прогноз «Негативный»)
➖оферта: через 1,5 года.
➖доступ: для квалов
➖сбор заявок: 11 декабря
➖объем: 250 млн руб

Интересно даже, соберет ли эмитент планируемый объем с учетом коньюнктуры на рынке лизинга и негативным рейтингом. Заинтересует ли инвесторов 26% на 5 лет? — Однозначно, мы пас.

4️⃣ ПАО «СЕЛИГДАР»

➖рейтинг эмитента: AA-|ru| / Стабильный от НРА, ruA+ / Негативный от Эксперт РА,
A+.ru / Стабильный от НКР
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 11 декабря
➖купон: ежемесячный
➖оферта/амортизация: нет

✅ Фикс 001Р-08:

➖купон: до 18,5%
➖срок: 2,5 года

✅ Флоатер 001Р-09:

➖купон: КС+4,75%
➖срок: 2 года

5️⃣ АО ВТБ ЛИЗИНГ 001Р-МБ-04:

➖купон: до 17% (ежемесячный)
➖срок: 3 года
➖рейтинг: AA(RU) АКРА / ruAA Эксперт РА
➖амортизация: есть
➖оферта: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок до 12 декабря

Ожидаем еще два выпуска Совкомбанк Лизинга (16,5% и КС+3,5%), Миррико (22,5% на 3 года) и Элтера (23% на 2 года), на СПБ бирже будет размещаться выпуск МГКЛ (26% на 5 лет)

Стоит ли их разбирать? — Пишите в комментариях.

#Первичка
@IF_Bonds

🔽 Почему упали облигации Уральской стали?

Доходности облигаций Уральской стали (А/А+ от АКРА/НКР) подскочили до уровней, характерных для стрессовых историй: по длинным выпускам — около 34–35% годовых, по коротким — еще выше. Что случилось? — Узнали мнение Николая Дадонова (главы аналитики IF+):

Но перед этим, что за компания?

АО “Уральская сталь” — металлургический комбинат в Оренбургской области, специализирующийся на мостовой стали, штрипсе (тонкая металлическая полоса в рулонах), сортовом прокате, литых заготовках и чугуне. В 2021-2022 гг. предприятие было выведено из периметра «Металлоинвеста» и вошло в состав группы «Транспортные конструкции».

📊 МСФО за 1П2025 показала резкое ухудшение финансовых показателей:

➖выручка упала на 31%, до 58 млрд руб.
➖EBITDA - упал почти до нуля (всего 152 млн руб.)
➖доналоговый убыток превысил 7.4 млрд руб. (годом ранее 5.6 млрд).

Кроме того, в отчетности зафиксировано нарушение финансовых ковенантов по банковским кредитам (что это?), что привело к переклассификации 26 млрд кредита из долгосрочных в краткосрочные обязательства.

Интересно, что при этом Уральская сталь не только кредитовалась сама, но и направляла деньги своему акционеру - за последний год она выдала материнской компании займы на 29 млрд.

Во втором полугодии компания продолжила выход на облигационный рынок, разместив в августе и октябре два выпуска на сумму 6.4 млрд с купонами 20,5 и 18,5% и погашением в 2028 году. Также была открыта и выбрана кредитная линия на 5 млрд руб.

📉 Неделю назад опубликовано РСБУ за 9М2025:

➖выручка сократилась на 33%
➖убыток от продаж составил 6 млрд руб. (в 2024 году была прибыль 12 млрд)
➖чистые процентные расходы выросли примерно на треть — до 6 млрд руб.
➖убыток до налогообложения составил 16.5 млрд (была прибыль 7 млрд)

И снова, судя по отчетности, отношениями с банками до конца не урегулированы - хотя и сообщается, что банки не обращались с требованием о досрочном возврате долга.

На этом фоне сегодняшнее дружное снижение цен почти по всем выпускам выглядит как реакция на выход одного или нескольких инвесторов, не готовых ждать прояснения ситуации, тем более что в конце декабря предстоит погашение выпуска БО-001Р-01 на 10 млрд руб - цены на эту бумагу падали утром до 87%.

Формально у компании действуют неплохие рейтинги: A (правда с негативным прогнозом) от АКРА и А+ со стабильным прогнозом от НКР, однако оба были выпущены почти год назад.

Итак, резюмируем.

Финансовый долг по состоянию на 1 октября составил 91 млрд, включая 62 млрд краткосрочных, которые должны быть погашены в течение 12 месяцев

Ситуация у Уральской стали несколько тревожная, как в части финансовых показателей, так и по части неурегулированности долга. Скорее всего, ее развязка зависит от исхода скрытых для нас маневров эмитента, его акционера и банков-кредиторов - и, надемеся, что оно будет найдено. Но два публичных события должны принести нам больше ясности уже в ближайшее время.

1️⃣ Выход в районе 17 декабря свежего рейтинга от НКР (вряд ли рейтинговое агентство будет ставить “хороший” рейтинг эмитенту на грани дефолта).

2️⃣ Погашение 25 декабря 10 млрд руб по выпуску БО-001Р-01.

Ждем. А ставки можете делать в комментариях.

#мнение
@IF_Bonds

💼 Разбираем первичку, на этот раз — сразу дубль от АО «ПГК»:

Пока всю неделю лизинговые компании спешно размещают свои облигации, «ПГК» предлагает сразу выпуск с фиксированным купоном и флоатер.

Параметры:

➖рейтинг эмитента: ruАA Эксперт РА, AA+.ru от НКР
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 10 декабря
➖купон: ежемесячный
➖оферта/амортизация: нет

✅ Фикс 003P-02:

➖купон: КБД+2,75% (~13,25-16,25%)
➖срок: 3,3 года

✅ Флоатер 003P-03:

➖купон: КС+2,75%
➖срок: 2 года

Что за компания?

Первая Грузовая Компания – частный оператор грузовых железнодорожных перевозок. Входит в топ-3 компаний по размеру вагонного парка. Ранее компания принадлежала Владимиру Лисину, владельцу НЛМК, затем банку ВТБ, а сейчас собственники скрыты.

Что с финансами по результатам 6 мес?

➖выручка: 66,3 млрд руб (-2,3% г/г)
➖чистая прибыль: 6,17 млрд руб (падение в 4 раза)
➖чистый долг/EBITDA ltm 1,05x
➖собственный капитал: 31 млрд руб (-12% г/г)

Как говорят, ЖД бизнес — один из самых сложных и низкомаржинальных: выручка немного снизилась, по чистой прибыли ударили выросшие финансовые расходы. Активы остались на том же уровне и лишь немного вырос запас кэша на счетах — до 16,9 млрд руб.

Бизнес скучный, но владельцам облигаций главное — надежно придержать номинал и чтобы звенели купоны, желательно каждый месяц. — В этот раз все так и есть, но доходность не совсем то и радует.

На рынке облигаций эмитент за последние три месяца уже погасил 4 предыдущих выпуска на общую сумму 25 млрд руб.

Что смущает: по итогам 1 полугодия ICR упал ниже 1,8x, даже с учетом ЧД/EBITDA 1,05x. Значит эмитенту тяжело наращивать долг, но он это и делает.

Что интересно: практически самый надежный рейтинг эмитента и неплохая доходность по флоатеру на короткий срок (хоть и есть варианты с доходностью повыше). В фиксированных облигациях интереса не ожидаем, на 3,3 года можно найти варианты поинтереснее.

А как считаете вы? Слишком скучно или тише едешь — дальше будешь?

#Первичка
@IF_Bonds

💭 Что думает Николай Дадонов (глава аналитики IF+) по размещениям Селигдара

00:00 — Селигдар. Что не так с этой компанией?

2:39 — ВТБ Лизинг. Скучно ли?

4:02 — СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг. Заманивают высоким купоном?

Уже готовим сегодня подробный разбор по облигациям Селигдара. Как обычно, свои вопросы пишите в комментариях.

#Мнение
@IF_Bonds

⛏ В комментариях спрашивали, а что не так с Селигдаром? Разберем новые выпуски и ответим на вопросы:

Ведь завтра последний день чтобы поучаствовать сразу в 2 размещениях от золотодобытчика.

Параметры:

➖рейтинг эмитента: AA-|ru| / Стабильный от НРА, ruA+ / Негативный от Эксперт РА,
A+.ru / Стабильный от НКР
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 11 декабря
➖купон: ежемесячный
➖оферта/амортизация: нет

✅ Фикс 001Р-08:

➖купон: до 18,5%
➖срок: 2,5 года

✅ Флоатер 001Р-09:

➖купон: КС+4,75%
➖срок: 2 года

Для тех кто не знаком с компанией:

Селигдар — один из крупнейших золотодобытчиков в России (входит в топ-5 по объемам) и ведущий производитель олова (№1). Производственные активы разбросаны по семи регионам — от Якутии до Чукотки. В составе холдинга есть и публичная компания Русолово.

📉 Почему Эксперт РА ставит негативный прогноз?

В конце августа 2025 года Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг эмитента на уровне A+, но изменил прогноз на "негативный". Вот несколько причин:

1️⃣Вырос долг

У эмитента есть 3 выпуска облигаций с привязкой к цене золота, так эмитент хотел захеджировать себя от падений цен на золото, а получилось наоборот. При выдаче рейтинга долг/EBITDA составлял 3,7x, по LTM данным уже 4,15x.

2️⃣ Долг обслуживать стало дороже

Центробанк держит высокую ключевую ставку, кредиты дорогие — проценты «съедают» значительную часть прибыли. Но платить компании все еще нормально, ICR составляет 2,18x.

Что с результатами за 9 месяцев?

➖выручка: 61,8 млрд руб (+44% г/г)
➖EBITDA банковская: 29,5 млрд руб (+53% г/г)
➖рентабельность EBITDA: 48%
➖чистый убыток: 7,7 млрд руб (-24% г/г)

Рост цен на золото играют на руку компании, она активно наращивает выручку, что позволяет сокращать чистый убыток. Но вместе с этим растут и обязательства привязанные к золоту, так, что все деньги уходят на проценты по займам.

Иронично, что при такой высокой рентабельности и рекордно высоких ценах на золото компания продолжает оставаться убыточной.

Но это не единственные риски:

Ведь все мы знаем прекрасный кейс ЮГК и других добывающих производств. В конце 2024 года суд арестовал часть акций у президента Селигдара и основного акционера. Но уже в марте 2025 суд отменил аресты. Возможно история уже закончилась, но осадок точно остался.

Мнение IF Bonds:

Эмитент активно выходит на рынок облигаций и предлагает неплохую премию в обоих выпусках, особенно, если Селигдар не снизит купон. Интерес к выпускам заканчивается ниже 17,75% за фикс и спред в флоатере ниже 4%.

#Разбираем
@IF_Bonds

🤔 Думали мы, разобрать ВТБ Лизинг или Газпром Капитал?

Подумали, и то, и это скучно. Пока горят огни ВДО — разберем Миррико.

➖объем: до 1 млрд руб
➖купон: до 22,5%в
➖срок: 3 года
➖амортизация: нет
➖оферта: колл оферта через 1,5 года
➖рейтинг: BBB- от Эксперт РА
➖минимальная заявка: 1,4 млн руб

🧪 Что за эмитент?

Миррико — группа компаний, которые занимаются нефтесервисным бизнесом и нефтехимической промышленностью через 13 дочек: производят реагенты, технологии для нефтегазовой отрасли.

Среди клиентов: Роснефть, Транснефть, Газпром, ЛУКОЙЛ, Северсталь, Евраз, Новатэк, Сибур, Сургутнефтегаз и НЛМК. — Почти все компании из индекса МосБиржи связанные с химической продукцией.

Сейчас у эмитента торгуются 5 выпусков облигаций, которые после кейса Монополии снизились примерно на 4%. Все выпуски кроме БО-П01 имеют колл-оферту, поэтому компании ищет окно, как бы выгоднее перекредитоваться. Текущий выпуск для компании не дешевый и вряд ли средства пойдут на погашение выпуска БО-П02.

А как вообще с финансами? Ждем свежее МСФО, но смотреть можем только МСФО за 2024:

➖выручка: 16,4 млрд ₽ (+19% г/г)
➖EBITDA: 2,38 млрд ₽ (+15% г/г)
➖рентабельность EBITDA: 15%
➖чистая прибыль: 534 млн ₽ (-45% г/г)
➖чистый долг/EBITDA: 3x
➖ICR: 1,63x

Смущает несколько факторов: себестоимость выросла чуть больше выручки, стабильно растет процентная нагрузка и то что компания выдала займов связанным компаниям на 345 млн рублей.

С другой стороны: бенефициар добавил 284 млн рублей в капитал бизнеса.

В РСБУ за 9М2025 ситуация лучше не стала: выручка снизилась на 43% г/г, чистая прибыль рухнула в 8 раз, а чистый долг вырос в 2 раза до 2,2 млрд рублей. А значит и нагрузка существенно увеличилась.

Рейтинг был подтвержден на уровне BBB- от Эксперт РА 27.03.25 , прогноз «стабильный»

Эксперт РА отмечает, что график платежей по краткосрочным обязательствам согласован с графиком платежей по контрактам, что делает риски ликвидности незначительными, но они есть.

‼️ Что в итоге?

Есть два события за которыми нужно следить: подтверждение рейтинга через 3 месяца и свежую МСФО отчетность. Стоит ли входить, пока нет более свежей отчетности загадка для многих, но мы — пас.

#Разбираем
@IF_Bonds