Forwarded from Pluto Research
중국으로부터의 인플레 압력은 두 가지 채널을 통해 전달될 것.
1) 초기 코로나 팬데믹으로 인하여 결근 등이 발생하고 공장들이 조업 유지에 어려움을 겪으면서 부정적인 공급 쇼크가 발생. 적은 규모지만 초기 팬데믹 인플레를 주도한 공급망 병목 현상의 반복
2) 리오프닝이 되고 구매가 증가함에 따라 수요가 긍정적으로 충격을 받는 것. 중국의 석유 수입은 팬데믹으로 인하여 정체가 되었음. 교통량이 증가하며 12월 초 배럴당 76달러였던 유가를 1월 말에는 86달러로 끌어올렸음.
3) 종합하자면 중국 봉쇄 시나리오에 비해, 이 두 가지 시나리오는 2023년 말에 전세계 인플레이션에 거의 +1%p Add되는 효과가 있을 수 있음. 더 오랜 긴축을 유지하기에는 충분.
Source : Bloomberg
1) 초기 코로나 팬데믹으로 인하여 결근 등이 발생하고 공장들이 조업 유지에 어려움을 겪으면서 부정적인 공급 쇼크가 발생. 적은 규모지만 초기 팬데믹 인플레를 주도한 공급망 병목 현상의 반복
2) 리오프닝이 되고 구매가 증가함에 따라 수요가 긍정적으로 충격을 받는 것. 중국의 석유 수입은 팬데믹으로 인하여 정체가 되었음. 교통량이 증가하며 12월 초 배럴당 76달러였던 유가를 1월 말에는 86달러로 끌어올렸음.
3) 종합하자면 중국 봉쇄 시나리오에 비해, 이 두 가지 시나리오는 2023년 말에 전세계 인플레이션에 거의 +1%p Add되는 효과가 있을 수 있음. 더 오랜 긴축을 유지하기에는 충분.
Source : Bloomberg
Forwarded from 미래에셋증권 반도체 김영건
SK하이닉스 4Q22 경영실적
컨퍼런스콜 Note
[미래에셋증권 반도체 김영건]
■ 5 포인트 요약
1. 23년 Memory 수요 전망 제시
DRAM 23년 B/G: +10% 초반
NAND 23년 B/G: +20% 중반
→ DRAM 전망은 유지, NAND 전망은 소폭 하향
2. 생산량 조절 계획
Capex cut: 23년 50% 이상 감축. 충분하다고 판단 추가적인 감축은 고려하고 있지 않음
가동률 조절: ’22 Q4 中 Legacy 및 저수익성 제품 중심 Wafer 투입량 축소, ‘23년 DRAM/NAND Wafer 생산량 전년 대비 축소
’23년 생산 B/G: DRAM 전년 대비 역성장, NAND 미미
3. 하반기 수요 전망
고객들도 상반기는 보수적으로 보는게 사실이나, 하반기에 대해서는 22년 하반기에 비해서는 수요 모멘텀이 있을 것으로 전망
4. 삼성과의 1Q22 B/G 가이던스 차이 원인
삼성전자: DRAM –LS%, NAND –MS%
Vs. SK하이닉스: DRAM –DD%, NAND –HS%
고객사 내에서의 M/S 변동은 없으며 고객사의 응용분야 차이(삼성전자의 모바일 향 유무 차이)로 판단
5. 고객사 재고
전반적 고객 재고는 19년 다운턴과 유사한 상황으로 파악. 공급사 재고 까지 같이 보면 업계 재고는 사상 최대 수준으로 판단.
응용별로는,
스마트폰 모바일/PC 쪽이 상대적 재고 수준이 낮고
서버의 경우 컨슈머 대비 재고 수준 높은 것으로 판단.
컨콜노트: https://img.securities.miraeasset.com/ezresearch/linkfiles/2937f49b-260c-4316-9577-37192e21576b.pdf
감사합니다.
컨퍼런스콜 Note
[미래에셋증권 반도체 김영건]
■ 5 포인트 요약
1. 23년 Memory 수요 전망 제시
DRAM 23년 B/G: +10% 초반
NAND 23년 B/G: +20% 중반
→ DRAM 전망은 유지, NAND 전망은 소폭 하향
2. 생산량 조절 계획
Capex cut: 23년 50% 이상 감축. 충분하다고 판단 추가적인 감축은 고려하고 있지 않음
가동률 조절: ’22 Q4 中 Legacy 및 저수익성 제품 중심 Wafer 투입량 축소, ‘23년 DRAM/NAND Wafer 생산량 전년 대비 축소
’23년 생산 B/G: DRAM 전년 대비 역성장, NAND 미미
3. 하반기 수요 전망
고객들도 상반기는 보수적으로 보는게 사실이나, 하반기에 대해서는 22년 하반기에 비해서는 수요 모멘텀이 있을 것으로 전망
4. 삼성과의 1Q22 B/G 가이던스 차이 원인
삼성전자: DRAM –LS%, NAND –MS%
Vs. SK하이닉스: DRAM –DD%, NAND –HS%
고객사 내에서의 M/S 변동은 없으며 고객사의 응용분야 차이(삼성전자의 모바일 향 유무 차이)로 판단
5. 고객사 재고
전반적 고객 재고는 19년 다운턴과 유사한 상황으로 파악. 공급사 재고 까지 같이 보면 업계 재고는 사상 최대 수준으로 판단.
응용별로는,
스마트폰 모바일/PC 쪽이 상대적 재고 수준이 낮고
서버의 경우 컨슈머 대비 재고 수준 높은 것으로 판단.
컨콜노트: https://img.securities.miraeasset.com/ezresearch/linkfiles/2937f49b-260c-4316-9577-37192e21576b.pdf
감사합니다.
Forwarded from [삼성/조현렬] 정유/화학 Newsfeed
[(삼성/조현렬) S-Oil 4Q 컨콜 Q&A]
안녕하세요, 조현렬입니다.
금일 S-Oil 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다.
주요 내용으로는
EU 러시아 원유/정유제품 수입 제재 및 중국 리오프닝에 따른 정유, 화학 수급 영향 등이 있었습니다.
Q&A
(종합)
Q. 2023년 분기별 정기보수 계획은?
: 3-4월 #2 RFCC, PP 설비 정기보수 예정.
: 6-7월 #3 CDU/CFU, HYC, #2 PX 설비 정기보수 예정.
Q. 사업부별 재고관련 효과는?
: 4Q22, 정유 -4,000억원, 석유화학 -290억원, 윤활 -40억원.
: 2022년, 정유 +2,100억원, 석유화학 +70억원, 윤활 +1,100억원.
Q. 22년 배당 및 23년 배당 가이던스는?
: 21년, 22년 배당성향은 당기 순이익의 30% 수준으로 현재 가이드라인에 변화 없음.
: 샤힌 프로젝트 투자를 감안, 2022년 연간 배당성향은 당기 순이익의 30% 예상.
: 기지급된 중간 배당 2,500원 외 추가적으로 연말 배당 3,000원 수준 예상.
: 2023년 이후에도 배당 정책 변화 없을 것으로 예상.
: 구체적이 배당 가이던스는 2023년 하반기 중에 공유.
(정유)
Q. 경유 마진 강세 지속 하 경유 마진 및 수급 전망은?
: 4분기 동절기 난방유 수요 증가 및 러시아 제재 전 EU에서 재고 비축 수요 강세로 수급 타이트.
: 4분기 평균 41달러로 강세 시황 안정적으로 유지.
: 23년에도 러시아 정유제품 제재 및 중국 리오프닝 영향으로 강세 지속 전망.
: 다수 기관의 23년 정유 마진 전망은 20불 중반에서 30불 중반. 평균은 30분 수준.
: 팬데믹 이전 정제마진은 10불 초반 수준.
Q. 2023년 유가 전망은?
: S-Oil은 자체적인 유가 전망 수행하지 않음.
: 주요 기관 전망치는 두바이유 기준 연평균 80-87 달러로 현재 수준 유지 전망.
: 러시아 해상 운송 원유 수입 금지 조치에 따른 공급 타이트 및 중국 수요 회복이 가격 지지할 것으로 전망.
Q. EU의 러시아 정유제품 금수 조치가 산업/S-Oil에 미칠 영향은
: 팬데믹 이전 러시아의 대 EU 수출 물량 5개년 평균은 약 60만b/d.
: 현재 60만b/d를 소폭 상회하고 있어 러시아는 대체 수요처를 찾아야하는 상황.
: 러시아산 원유 최대 구매국인 중국과 인도는 디젤 순수출국으로 디젤 수입 유인 크지 않음.
: 남미, 아프리카, 일부 동남아 등 디젤 순수입국으로 수출될 것으로 예상되나, 총량 30만b/d수준에 불과할 것으로 예상.
: 해상운송보험 영향을 받지 않는 탱커 확보에도 장애요인 존재.
: 러시아 정유 제품 감소 불가피, 동절기 수요 종료에 시황 지지 요인으로 작용할 전망.
Q. 러시아산 원유 수입 제재로 인한 유럽 정유사 가동률 조정 영향은?
: 정량적 데이터로 확인하지 못함.
: 유럽 내 러시아 지분이 높은 정유사들에 대한 제재로 러시아 원유 제재 이후 가동률을 유지하는데 어려움을 겪을 것이라는 전망 존재.
: 추후 데이터를 통해 확인 필요.
Q. 러시아산 정유제품 운송 관련 선박 부족에 대한 의견은?
: EU는 러시아 정유 제품 대체를 위해 클린 탱커가 필요한 상황.
: 러시아도 유럽 외 지역으로의 수출을 위해 추가적으로 클린 탱커 필요한 상황.
: 업계는 선박확보에 제약이 존재하는 것으로 파악.
Q. 중국 정유제품 수출 쿼터 감소 가능성은?
: 22년 상반기까지 탄소배출 감축 및 산업 효율성 제고를 위해 수출 쿼터 시행.
: 그러나 제로 코로나 지속으로 인한 내수 부진으로 일시적으로 수출 쿼터 상향.
: 춘절 기간 이동 수요 증가로 중국 정유제품 수출 감소하였음.
: 2분기 이후 추가로 발행될 수출 쿼터 감소할 가능성이 제기되고 있음.
: 이로 인해 중국 정유사들이 수출 물량 관리에 신중하고 있다는 관측 존재.
(석유화학/윤활기유)
Q. 석유화학 제품 및 윤활기유 제품에 대한 스프레드 및 수요 관점에서의 중국 리오프닝 영향은?
: 석유화학 수요와 가장 상관관계가 높은 지표는 중국 소매 판매 증가율.
: 2022년 중국 소매판매 증가율은 22년 봉쇄 정책으로 역성장.
: 중국 소매판매 리오프닝 이후 두 자릿수 이상의 증가할 것으로 예상.
: 소비심리 및 소비 활동 개선으로 PO (패키징, 내구소비재, 건설 및 자동차) 수요 증가 예상.
: 의류 구매 심리 회복으로 PX 다운스트림인 폴리에스터 수요 증가 예상.
: 이동량 증가로 중국 내수 휘발류 수요 증가하여 가솔린 블렌딩 수요 증가 기대.
: 윤활기유는 중국 비중 상대적으로 작으나, 리오프닝 및 계절적 성수기 영향으로 2월 이후 수요 반등 예상.
(컴플라이언스 기승인)
안녕하세요, 조현렬입니다.
금일 S-Oil 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다.
주요 내용으로는
EU 러시아 원유/정유제품 수입 제재 및 중국 리오프닝에 따른 정유, 화학 수급 영향 등이 있었습니다.
Q&A
(종합)
Q. 2023년 분기별 정기보수 계획은?
: 3-4월 #2 RFCC, PP 설비 정기보수 예정.
: 6-7월 #3 CDU/CFU, HYC, #2 PX 설비 정기보수 예정.
Q. 사업부별 재고관련 효과는?
: 4Q22, 정유 -4,000억원, 석유화학 -290억원, 윤활 -40억원.
: 2022년, 정유 +2,100억원, 석유화학 +70억원, 윤활 +1,100억원.
Q. 22년 배당 및 23년 배당 가이던스는?
: 21년, 22년 배당성향은 당기 순이익의 30% 수준으로 현재 가이드라인에 변화 없음.
: 샤힌 프로젝트 투자를 감안, 2022년 연간 배당성향은 당기 순이익의 30% 예상.
: 기지급된 중간 배당 2,500원 외 추가적으로 연말 배당 3,000원 수준 예상.
: 2023년 이후에도 배당 정책 변화 없을 것으로 예상.
: 구체적이 배당 가이던스는 2023년 하반기 중에 공유.
(정유)
Q. 경유 마진 강세 지속 하 경유 마진 및 수급 전망은?
: 4분기 동절기 난방유 수요 증가 및 러시아 제재 전 EU에서 재고 비축 수요 강세로 수급 타이트.
: 4분기 평균 41달러로 강세 시황 안정적으로 유지.
: 23년에도 러시아 정유제품 제재 및 중국 리오프닝 영향으로 강세 지속 전망.
: 다수 기관의 23년 정유 마진 전망은 20불 중반에서 30불 중반. 평균은 30분 수준.
: 팬데믹 이전 정제마진은 10불 초반 수준.
Q. 2023년 유가 전망은?
: S-Oil은 자체적인 유가 전망 수행하지 않음.
: 주요 기관 전망치는 두바이유 기준 연평균 80-87 달러로 현재 수준 유지 전망.
: 러시아 해상 운송 원유 수입 금지 조치에 따른 공급 타이트 및 중국 수요 회복이 가격 지지할 것으로 전망.
Q. EU의 러시아 정유제품 금수 조치가 산업/S-Oil에 미칠 영향은
: 팬데믹 이전 러시아의 대 EU 수출 물량 5개년 평균은 약 60만b/d.
: 현재 60만b/d를 소폭 상회하고 있어 러시아는 대체 수요처를 찾아야하는 상황.
: 러시아산 원유 최대 구매국인 중국과 인도는 디젤 순수출국으로 디젤 수입 유인 크지 않음.
: 남미, 아프리카, 일부 동남아 등 디젤 순수입국으로 수출될 것으로 예상되나, 총량 30만b/d수준에 불과할 것으로 예상.
: 해상운송보험 영향을 받지 않는 탱커 확보에도 장애요인 존재.
: 러시아 정유 제품 감소 불가피, 동절기 수요 종료에 시황 지지 요인으로 작용할 전망.
Q. 러시아산 원유 수입 제재로 인한 유럽 정유사 가동률 조정 영향은?
: 정량적 데이터로 확인하지 못함.
: 유럽 내 러시아 지분이 높은 정유사들에 대한 제재로 러시아 원유 제재 이후 가동률을 유지하는데 어려움을 겪을 것이라는 전망 존재.
: 추후 데이터를 통해 확인 필요.
Q. 러시아산 정유제품 운송 관련 선박 부족에 대한 의견은?
: EU는 러시아 정유 제품 대체를 위해 클린 탱커가 필요한 상황.
: 러시아도 유럽 외 지역으로의 수출을 위해 추가적으로 클린 탱커 필요한 상황.
: 업계는 선박확보에 제약이 존재하는 것으로 파악.
Q. 중국 정유제품 수출 쿼터 감소 가능성은?
: 22년 상반기까지 탄소배출 감축 및 산업 효율성 제고를 위해 수출 쿼터 시행.
: 그러나 제로 코로나 지속으로 인한 내수 부진으로 일시적으로 수출 쿼터 상향.
: 춘절 기간 이동 수요 증가로 중국 정유제품 수출 감소하였음.
: 2분기 이후 추가로 발행될 수출 쿼터 감소할 가능성이 제기되고 있음.
: 이로 인해 중국 정유사들이 수출 물량 관리에 신중하고 있다는 관측 존재.
(석유화학/윤활기유)
Q. 석유화학 제품 및 윤활기유 제품에 대한 스프레드 및 수요 관점에서의 중국 리오프닝 영향은?
: 석유화학 수요와 가장 상관관계가 높은 지표는 중국 소매 판매 증가율.
: 2022년 중국 소매판매 증가율은 22년 봉쇄 정책으로 역성장.
: 중국 소매판매 리오프닝 이후 두 자릿수 이상의 증가할 것으로 예상.
: 소비심리 및 소비 활동 개선으로 PO (패키징, 내구소비재, 건설 및 자동차) 수요 증가 예상.
: 의류 구매 심리 회복으로 PX 다운스트림인 폴리에스터 수요 증가 예상.
: 이동량 증가로 중국 내수 휘발류 수요 증가하여 가솔린 블렌딩 수요 증가 기대.
: 윤활기유는 중국 비중 상대적으로 작으나, 리오프닝 및 계절적 성수기 영향으로 2월 이후 수요 반등 예상.
(컴플라이언스 기승인)
Forwarded from [삼성 최민하] 미디어/엔터/통신 update
[와이지엔터] 일본 연예뉴스 도배한 트레저
: “최다 관객" 공연 어땠길래?!
https://naver.me/FeCIhacx
■ 트레저, 1월 28~29일 일본 교세라 돔 오사카에서 'TREASURE JAPAN TOUR 2022-23 HELLO SPECIAL in KYOCERA DOME OSAKA'를 개최
- 앞서 7개 도시·24회 아레나 투어로 약 22만 명을 동원한 트레저는 스페셜 돔 공연으로 8만 명을 추가해 일본에서 총 30만명에 육박하는 관객을 끌어모음
■ 트레저의 일본 내 인기는 일본 음원 차트로도 확인 가능
- 1월 31일 자정 공개된 트레저의 일본 첫 번째 싱글 선공개 곡 'Here I Stand-Anime Edit-'는 발매와 동시 일본 라인뮤직과 라쿠텐 뮤직 실시간 차트 1위에 랭크
■ 트레저, 아시아투어 ing
- 3월 타이페이를 시작으로 쿠알라룸푸르, 자카르타, 방콕, 싱가포르, 마닐라, 마카오, 홍콩 순으로 아시아 투어를 이어갈 예정
출처: 와이지엔터, 일본 언론
: “최다 관객" 공연 어땠길래?!
https://naver.me/FeCIhacx
■ 트레저, 1월 28~29일 일본 교세라 돔 오사카에서 'TREASURE JAPAN TOUR 2022-23 HELLO SPECIAL in KYOCERA DOME OSAKA'를 개최
- 앞서 7개 도시·24회 아레나 투어로 약 22만 명을 동원한 트레저는 스페셜 돔 공연으로 8만 명을 추가해 일본에서 총 30만명에 육박하는 관객을 끌어모음
■ 트레저의 일본 내 인기는 일본 음원 차트로도 확인 가능
- 1월 31일 자정 공개된 트레저의 일본 첫 번째 싱글 선공개 곡 'Here I Stand-Anime Edit-'는 발매와 동시 일본 라인뮤직과 라쿠텐 뮤직 실시간 차트 1위에 랭크
■ 트레저, 아시아투어 ing
- 3월 타이페이를 시작으로 쿠알라룸푸르, 자카르타, 방콕, 싱가포르, 마닐라, 마카오, 홍콩 순으로 아시아 투어를 이어갈 예정
출처: 와이지엔터, 일본 언론
Forwarded from [신한 리서치본부] 인터넷/게임
양띵이 돌아옵니다. 트위치tv의 다시보기 서비스 중단 및 화질 조정이 얼마나 영향이 큰지, 그리고 아프리카tv의 마인크래프트 판이 얼마나 커졌는지를 알 수 있습니다.
————————————-
그는 "트위치에서 정기구독자 8,500명 있었는데 다시보기 없어지고 화질 떨어지면서 수익이 70% 떨어졌다"라고 "현실적으로 얘기하는 거다. 돈 벌려고 방송하는 사람인데"라고 말했다.
————————————-
아프리카TV 대상 받고도 트위치 갔던 스트리머, 아프리카TV 복귀
https://m.insight.co.kr/news/427938
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그는 "트위치에서 정기구독자 8,500명 있었는데 다시보기 없어지고 화질 떨어지면서 수익이 70% 떨어졌다"라고 "현실적으로 얘기하는 거다. 돈 벌려고 방송하는 사람인데"라고 말했다.
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아프리카TV 대상 받고도 트위치 갔던 스트리머, 아프리카TV 복귀
https://m.insight.co.kr/news/427938
인사이트
아프리카TV 대상받고도 트위치 갔던 스트리머, 아프리카TV 복귀
과거 아프리카TV 방송대상 시상식에서 대상을 받은 후 트위치로 이적한 스트리머가 다시 아프리카TV에 모습을 드러냈다.
Forwarded from [삼성 전종규] 차이나는 투자전략 (전종규)
리오프닝의 순서
서비스 > 상품소비 > 부동산
3년 동안 눌려있던 중국 내수시장이 열렸습니다. 리트머스 시험지였던 춘절에 중국 소비자는 예상대로 "놀러가고 먹고 놀기"부터 시작합니다.
국내여행은 3억 명을 돌파(지난해 대비 22% 증가)하고 박스오피스는 68억 위안으로 2019년 팬데믹 이전 춘절을 넘어섰습니다.
반면에 상품소비와 부동산은 아직 무겁습니다. 자동차판매와 아파트 거래가 눌려있는데요, 주택경기 회복에 "Key "가 있습니다. 주택경기는 내구재와 연결되어 있기 때문인데요,
모바일폰과 부동산판매가 살아나는 시점이 반도체 소비와 철강,원자재 가격이 올라가는 타이밍이 될 것이고 우리는 하반기에 부동산 Mini rebound가 나타날 수 있다고 예상하고 있습니다.
t.me/jkc123
서비스 > 상품소비 > 부동산
3년 동안 눌려있던 중국 내수시장이 열렸습니다. 리트머스 시험지였던 춘절에 중국 소비자는 예상대로 "놀러가고 먹고 놀기"부터 시작합니다.
국내여행은 3억 명을 돌파(지난해 대비 22% 증가)하고 박스오피스는 68억 위안으로 2019년 팬데믹 이전 춘절을 넘어섰습니다.
반면에 상품소비와 부동산은 아직 무겁습니다. 자동차판매와 아파트 거래가 눌려있는데요, 주택경기 회복에 "Key "가 있습니다. 주택경기는 내구재와 연결되어 있기 때문인데요,
모바일폰과 부동산판매가 살아나는 시점이 반도체 소비와 철강,원자재 가격이 올라가는 타이밍이 될 것이고 우리는 하반기에 부동산 Mini rebound가 나타날 수 있다고 예상하고 있습니다.
t.me/jkc123
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환 (경환 김)
>중국 1월 기존 주택가격 17개월만에 반등
•중국 50개 도시 기존 주택가격지수가 1월 MoM+0.2%를 기록, 2021년 8월 이후 첫 반등. 현지에서는 통상 기존주택이 신규주택을 선행한다는 점에서 긍정적으로 평가. 최근 부동산 중개인 센티멘트지수도 개선 조짐을 보이고 있다고 보도.
**결과는 향후 6-8주간 주택거래에 달려있습니다.
>贝壳研究院数据显示，1月贝壳50城二手房价格指数环比上涨0.2%，这是自去年8月连续17个月环比下跌以来首次止跌，代表市场预期的景气指数、经纪人交易信心指数等先行指标明显改善。分城市看，50城中约六成城市二手房价格本月止跌，止跌城市覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点城市群。
•중국 50개 도시 기존 주택가격지수가 1월 MoM+0.2%를 기록, 2021년 8월 이후 첫 반등. 현지에서는 통상 기존주택이 신규주택을 선행한다는 점에서 긍정적으로 평가. 최근 부동산 중개인 센티멘트지수도 개선 조짐을 보이고 있다고 보도.
**결과는 향후 6-8주간 주택거래에 달려있습니다.
>贝壳研究院数据显示，1月贝壳50城二手房价格指数环比上涨0.2%，这是自去年8月连续17个月环比下跌以来首次止跌，代表市场预期的景气指数、经纪人交易信心指数等先行指标明显改善。分城市看，50城中约六成城市二手房价格本月止跌，止跌城市覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点城市群。