📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2023.8.21(월)

<중국 신용 리스크, 이번은 다르다? >

- 중국 부동산 디벨로퍼 유동성 리스크 재부각: 헝다는 의도된 구조조정 vs. 현재는 부동산경기 부진

- 하반기 부동산 회복 늦어진다면 디벨로퍼 외 LGFV의 부도 위험도 동반 상승 예상

- 신용위험이 신탁회사 등 금융기관으로의 전이 출현되고 있지만 시스템 리스크로 번질 가능성 낮아

- 대신 부동산 경기 부진에 중국 부채 구조조정 필요성 상승 → 저성장의 장기화 가능성 상승

(보고서) http://bitly.ws/SAH5

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

PBOC Loan Prime Rates (LPR) CUT: 1-year 3.45% (prior 3.55%) & 5 year 4.2% (prior 4.20%)

10bp 인하 시장 컨센은 15bp

HBM 경쟁 또 한발 앞선 SK하이닉스… "영화 230편 1초에 처리하는 5세대 제품 공급"

SK하이닉스가 고대역폭메모리(HBM) 신제품인 'HBM3E' 신제품 개발에 성공해 고객사에 샘플을 공급했다고 21일 밝혔다. HBM은 여러개의 D램을 수직으로 연결해 데이터 처리 속도를 끌어올리는 고부가 D램이며 HBM3E는 HBM3에 이은 5세대 제품으로 평가받는다. 삼성전자는 아직 5세대 제품을 공개하지 않은 상태다.

www.sedaily.com/NewsView/29THRJC2U9?OutLink=telegram
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[SK증권 반도체 한동희]

8월 1~20일 반도체 수출액 잠정

*무역통계
DRAM 7.9억달러 (+10% MoM),
NAND 3.2억달러 (+51% MoM),
DRAM 모듈 2.0억달러 (+4% MoM),
MCP 7.9억달러 (+16% MoM),
SSD 1.9억달러 (-55% MoM)

[8월 1~20일/7월 1~31일] 7월 전체 대비 비중
DRAM 69%,
NAND 91%,
DRAM 모듈 36%,
MCP 55%,
SSD 36%

엔터의 무서움

https://naver.me/5TiRX8tp

[네이버 CEO 주주서한 - AI 시대 속 네이버의 경쟁력]

네이버 최수연 대표님께서 작년 초 취임하신 이후로, 주주분들께 두 번째로 보내드리는 주주서한을 공유해드립니다.
본 주주서한에서는, 지난 세 번의 인터넷 산업의 패러다임 전환기마다 네이버가 어떻게 성공적으로 경쟁력을 강화해 왔는지, 그리고 생성형 AI라는 네 번째 전환기를 어떻게 극복할 준비가 되었는지에 대해 설명드리고자 합니다.

감사합니다.

[단독] '2차전지 하락 베팅' 내달 첫 인버스 ETF 나온다 https://v.daum.net/v/20230821135005689

* 대만공상시보: 웨이퍼 현물가격은 2023년 상반기부터 하락 & 하반기에도 이어지는 중. 수요 부진으로 고객들의 출하 연기 요청 늘어나는 중. 기존 생산능력 확충에 따른 물량도 증가. 업계에서는 2025년까지 과잉공급 이어질 것을 우려 & 소비전자 수요 부진, 팹리스 보수적 태도, 메모리 감산 여전 등 요인으로 평가. 재고는 여전히 역대 최고 수준을 기록

《科创板日报》21日讯，硅晶圆现货价格于2023年上半年开始走跌，下半年延续跌势，由于需求疲软，客户要求延迟出货的情况越来越多，加上新产能开出，业内人士认为，产业供过于求的情况，恐延至2025年。对于硅晶圆产业需求低迷的原因，业内人士指出，主要原因是消费电子需求持续不振，IC设计投单保守，各大晶圆厂对第三季展望普遍持保守态度，无明显旺季效应，而存储厂仍在减产周期，各大晶圆厂、存储厂库存持续创下历史新高。 (台湾工商时报)

한화오션, 대규모 자금 조달 나선다…2.5조 규모 유상증자 추진
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4278043

https://blog.naver.com/cybermw/223188924455
#좋은친구님
산업의 사이클에 대해서 공부하면서 느꼈던 것은
'역사는 생각보다 매우 비슷하게 반복된다'였다.
비슷하게 반복되는 역사 속에서 투자아이디어를 찾는 것은 오픈북 시험과 같다

DELL, 엔비디아 AI 서버 올해 2만대 출하 계획 (자료: 대만경제일보)
- DELL에서만 올해 2만개, 내년에 4만대 출하 (YoY 100%)

DELL 서버 제품가
- H100 서버 : $300,000 (H100 * 8개)
- A100 서버 : $100,000 (A100 * 8개)
- 기타 안에 들어가는 부품까지 합친 금액
- H100은 $30K, A100은 $10K 추정

DELL이 제일 많은 주문 넣은 곳은 대만 Wistron, Lite-On
- Wistron : 기존 H100 서버주문 많으며, 차세대 B100 공급도 예정, Wistron의 Hsinchu-Hukou 고마진 AI 서버기판 및 시스템 조립공장도 3Q23에 오픈 예정 (캐파증가)

✍️ HSBC, Nvidia TP 상향 $600 → $780

전체 AI 서버 추정치 상향
- 23년 : 162,500개 → 200,000개 (엔비디아 190,875개)
- 24년 : 222,000개 → 400,000개 (385,000개)

AI GPU 수요가 공급을 계속 초과
- 2024년까지도 계속해서 클라우드 AI CAPEX 예상보다 더 좋을 것

엔비디아 AI GPU 출하량 추정치
- 23년 : 152.7만개 = 8개가 1개 서버 = 서버 190,875개
- 24년 : 308만개 = 서버 385,000개

모바일에서 AI로 축이 이동하며 발생한 TSMC-삼성전자+하이닉스의 변화
Morning Meeting Note 텔레그램 : https://news.1rj.ru/str/morning_note

반도체의 최근 상황에 대해 잘 정리된 글이 있어 정리-요약함
출처는 [소식] TSMC 향후 실적에 대한 생각(https://gall.dcinside.com/mgallery/board/view/?id=galaxy&no=988663)
요약은 가볍게 자세한 내용은 위 글 읽어보시면 좋을 것.


1. 기존 IT 업계 최강 연합은 TSMC-애플 동맹. TSMC 선단공정 개발 -> 애플 단일제품 대량 생산 -> 공정 안정화 -> 기술력 우위
2. 그러나 TSMC가 3나노에서 조금 삐걱 + 애플 하드웨어 부문 부진으로 가격 인상 한계. 애플이 웃돈주고 쓸어가는데 한계
3. TSMC 매출 대부분은 스마트폰을 비롯한 소비자용 전자기기에서 일어남. AI 혁명 수혜가 그리 크지 않음. AI 수혜는 서버, 클라우드 컴퓨티 등이기 때문

4. TSMC 고객사들은 선단공정 금액을 지불하기 힘듬. TSMC는 가격을 내리거나 매출을 포기해야됨
5. 그러나TSMC가 가격 낮추는것은 지정학 리스크 때문에 힘듬. 대만 외 지역에 FAB 짓는데 미국 FAB은 대만 FAB 대비 5배 이상 비싸다고 함.
6. 인텔과 삼전은 간접적 이득. 인텔은 보조금 혜택 받고 삼성은 한국에 FAB을 지어서 가격부담이 덜함

7. AI 서버는 CPU나 GPU 탑재량 개수의 증가(TSMC 수혜)보다 성능 향상(디램업체 수혜)이 중심. 이로 인해 단위당 메모리 탑재량이 천문학적인 수준으로 증가.
8. 애플과 모바일로 성장한 TSMC는 매출 지키려면 마진 깎이고 마진 지키면 매출이 깎이는 상황. 파운더리 후발주자에 기회. 다만 후발주자들도 TSMC와 같은 문제에 직면할 가능성.
9. 디램은 AI가 새로운 돌파구가 될 수 있어 메모리 업체들의 수혜.
10. AI 서버 외에 클라우드 서버 역시 AI 혜택받을 수 있는 것도 디램 업체들의 수혜.