네이버 중간배당은 415원

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230802800569

Unity 2Q23 매출 기대치 소폭 상회. After Market 약 5% 상승 중

주주서한: https://s26.q4cdn.com/977690160/files/doc_financials/2023/q2/2023_Q2-Shareholder-Letter_vF.pdf

기사: https://beststocks.com/unity-software-exceeds-sales-expectations-and/

장전에 카카오 실적이 나올텐데
자회사가 컨센서스를 하회했으니
카카오도 컨센서스를 하회할 가능성이 큽니다.

그러니 어느 정도는 예견된 부진이라고 볼 수 있겠습니다.

[카카오게임즈(293490)/3.7만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 신작보다 전략이 밸류에이션 정당화에 필요

▶️ 2Q23 Review, 신작으로도 이익 성장이 아쉽기에 전략 변화를 기대
하드코어 MMORPG 위주의 라인업이 1) 신작 출시 이후 자기잠식과 2) 아쉬운 글로벌 확장성으로 이어지고 있다고 판단. 모회사와의 시너지가 하반기 중 구체화되어 높은 밸류에이션 정당화되기를 기대. 실적 하향 조정을 반영하여 적정주가를 3.7만원(2024E EPS 22.0x)으로 하향

▶️ 2Q23P 매출액 2,711억원(YoY -20%, QoQ +9%)과 영업이익 265억원 (YoY -67%, QoQ +133%)으로 어닝쇼크. 1) 신작 성과 온기 반영에도 불구하고 기존작 매출의 감소가 강했으며 2) VX/기타 매출이 부진한 영향

▶️ 7월 25일 출시된 신작 ‘아레스’ 역시 초기 성과가 나쁘다고 평가하기는 힘들지만 1) 기대치를 넘어서는 수준이 아니며 2) ‘아키에이지 워’와 마찬가지로 기존작의 매출 지속성에 영향을 미칠 수 있고 3) 퍼블리싱 라인업이기에 이익 기여는 제한적임을 염두에 두어야 함

▶️ 동사 PER은 2023E 48배, 2024E 19배로 높은 밸류에이션의 정당화가 필요. 이를 위해 현재는 마케팅 효율화 정도로만 드러나는 모회사와의 시너지가 AI 등 전략에서 구체화될 필요가 있음. 하반기 카카오의 생성 AI가 공개된 이후 공동체 전체적인 전략 변화를 기대함

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/PWtG

이번 카카오게임즈 리포트에는 라이온하트스튜디오의 신작 라인업을 따로 정리해두었습니다.

카카오게임즈 실적을 전망할 때 유의하실 점 중 하나는

카카오게임즈 신작 라인업에는
자회사 라이온하트스튜디오 라인업이 포함되지 않지만

자회사기 때문에 당연히 실적에는 포함됩니다.

당사 실적 전망치는 이러한 라인업들을 이미 포함하고 있습니다.

라이온하트스튜디오의 구체적인 현황은 별도로 문의주시길 바랍니다.
감사합니다.

카카오 2Q23 연결 영업이익 1,135억원

최근 2분기 영업이익 전망이 1,000억원 수준까지 하향 조정된 경우도 있었고

당사 전망(1,246억원)에 부진한 자회사 실적만 반영해도 1,000억원 수준이었음을 고려하면

선방한 실적으로 보입니다.

20230803 08:34:42
기업명: 컴투스(시가총액: 6,986억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출: 2,283억(예상치: 2,386억)
영업익: -56억(예상치: 137억)
순익: 5억(예상치: 131억)

** 최근 실적 추이 **
2023.2Q 2,283억 / -56억 / 5억
2023.1Q 1,927억 / -148억 / 406억
2022.4Q 2,043억 / -194억 / -419억
2022.3Q 1,862억 / 16억 / 220억
2022.2Q 1,934억 / 38억 / 149억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230803900044

당사 영업손실 전망 44억원
컨센서스 영업손실 전망 38억원입니다

예상된 수준의 적자입니다

블루 아카이브 중국 앱스토어 매출 37위로 시작

시작 순위는 에픽세븐과 같은데 1.5시간 정도 빠릅니다

블루 아카이브 중국 앱스토어 매출 추이. 8월 3일 11시 25분 기준

블루 아카이브 중국 앱스토어 매출 추이. 8월 4일 4시 기준

아마존 실적발표 후 시간외 7% 상승 중

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-03/amazon-provides-strong-sales-forecast-on-e-commerce-business?srnd=technology-vp

NAVER 컨센서스 부합

[카카오(035720)/7.1만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 타당한 AI 전략, 뒤쳐지지 않을 전망

▶️ 실적 발표를 통해 생성 AI 전략을 구체화. 다양한 파라미터 크기의 모델을 실험하여 비용 효율적인 모델을 개발하는 전략. 글로벌 생성 AI 시장에서는 이미 Meta의 AI LLaMA 등을 통해 모델의 크기가 성능을 결정하지 않고 목적 효율적인 모델이 필요하다는 점이 증명됨. 따라서 동사의 전략은 이를 반영하는 타당한 전략으로 평가(Fig. 1~2 참고)

▶️ 생성 AI를 광고, 커머스와 콘텐츠에 적용하는 성과 기대하며 적정 밸류에이션 상향 조정. AI 언어 모델 공개가 예상되는 4Q23 까지는 반등이 확인된 광고가 실적 지탱

▶️ 2Q23P 매출액 2.04조원(YoY +12%, QoQ +17%)과 영업이익 1,135억원 (YoY -34%, QoQ +60%)으로 영업이익 최근 낮아진 컨센서스에 부합

▶️ 생성 AI가 매출에 기여하기 전까지의 실적은 광고가 지탱할 전망. 2Q23P 실적에서 톡비즈 광고형 매출의 성장률 반등을 확인

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/Q5hm

[컴투스(078340)/6.4만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 이제 진짜 비용 통제 뿐이야

▶️ 2Q23P 매출액 2,283억원(YoY +18%, QoQ +19%)과 영업적자 56억원 (YoY 적전, QoQ 적축)으로 최근 낮아진 컨센서스 및 당사 전망치와 유사한 적자 규모 기록. 실적 부진 이유도 기존 전망과 대부분 유사

▶️ 2023년 출시된 신작인 ‘크로니클’과 ‘제노니아’가 빠른 하향 안정화 추이 보이며 실적 흑자전환 기대감 약해졌다고 판단

▶️ 당사는 여전히 사측의 강한 비용 통제 의지를 고려하면 턴어라운드 가능하다고 판단

▶️ 다만 실적의 눈높이는 낮춰 적정주가를 6.4만원(2024E EPS 15.0x)으로 하향 조정

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/Q5jQ

이번 카카오 리포트에는 생성 AI 파라미터와 효율 간의 관계에 관한 차트를 넣었습니다.

실적발표에서 카카오는 '파라미터가 작을수록 효율이 좋다'는 말을 했고
통념과는 다른 이야기이기에 카카오가 파라미터를 늘리지 못하는 핑계를 만든다고 생각하시는 분도 계셨습니다.

하지만 이는 이미 수개월 전에 Meta의 LLaMA 관련 보고서로 입증된 내용이고 생성 AI 업계에서는 새로운 통념으로 여겨지고 있습니다.