데브시스터즈 '쿠키런: 모험의 탑'
- 캐릭터 PV를 보니 무슨 게임인지 더 잘 보입니다

https://www.youtube.com/watch?v=dgnVPGzCtZw

[NAVER(0354520)/30만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 4분기에 실적은 한 단계 더 레벨업

▶️ 실적만으로 주가의 추가 상승을 기대 가능. 3Q23P 실적에서 강한 비용 통제 효과 확인, 4Q23부터 광고 경기 반등으로 뚜렷한 이익률 상승 기대. 생성 AI 수익화의 기대가 주가에 재차 반영되기 위해서는 글로벌 광고 플랫폼(Google, Meat)이 AI 수익화를 입증할 때까지 기다림이 필요

▶️ 3Q23P 매출액 2.45조원(YoY +19%, QoQ +2%)과 영업이익 3,802억원 (YoY +15%, QoQ +2%) 기록. 매출액은 컨센서스를 밑돌았으나 인건비(플랫폼개발/운영비)와 인프라비 및 마케팅비 등 대부분의 비용이 효율화 성과를 보이며 영업이익은 컨센서스 및 당사 전망치 소폭 상회

▶️ 비용 효율화 효과는 장기간 지속될 전망. 인프라 비용은 8월 생성 AI 출시에도 불구하고 우려를 밑도는 수준으로 증가. 인건비는 2024E 매출 대비 비중이 가장 크게 감소할 비용 부문. 생성 AI를 활용한 생산성 증가로 보수적인 채용에도 불구 신사업 수요 대응 가능한 상황으로 판단

▶️ 따라서 매출액 성장 시 가파른 영업레버리지 기대 가능한 구간. 사측은 10월 광고 경기가 3Q23 대비 개선되었다고 코멘트. 광고 성수기인 4Q23에 검색 광고 성장률이 소폭 반등(QoQ +3%), 디스플레이 광고 성장률은 전년 대비 감소세를 소폭 둔화(YoY -7%)하는 데 그치더라도 컨센서스 수준인 영업이익 4,089억원 달성 가능하다고 판단

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bitly.ws/ZvCH

[인터넷/게임 Weekly - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 금요일 반등은 숏커버링보다는 저가 매수세, 앞으로는?

▶️ 지난 주 금요일(11/3) 카카오(+7%), 카카오게임즈(+6%), 엔씨소프트(+9%) 등 연중 약세였던 종목의 주가가 크게 반등
- 공매도 금지를 예상한 숏커버링이라고 해석하기는 무리. 카카오와 엔씨소프트는 공매도 비중이 높지 않았으며, 공매도 비중이 높았던 위메이드와 아프리카TV는 반등세가 강하지 않았음. 따라서 저가 매수세에 따른 반등이라고 판단. 엔씨소프트와 같은 일부 종목은 신작 기대감에 의한 매수세까지 포함
-숏커버링 기대와 함께 섹터에 대한 관심이 환기된 점은 긍정적이나 여전히 개별 종목에 따라 악재를 앞둔 경우가 다수. 리스크에 유념하여 종목 단위로 선별적으로 투자하기를 권고

▶️ 리스크 1: 실적에 주의하자
- 가장 큰 악재는 실적. 이번 주 실적을 확인한 이후가 리스크 적은 매수 타이밍. 신작 출시를 앞두고 있지만 실적이 가장 큰 악재인 엔씨소프트와 데브시스터즈는 실적 발표 이후의 단기 트레이딩 종목

▶️ 리스크 2: G스타 이후에도 상승 추세가 이어져야 한다
- 11/16 개막하는 G-STAR 게임쇼도 의외로 악재로 작용할 가능성 존재. G-STAR 출품작 상당 부분 언론 보도를 통해 공개되었기에 오히려 G스타 이후 셀온 뉴스의 가능성이 존재
- 따라서 게임사의 경우 3Q23 실적과 G-STAR 이후에도 기대감이 지속될 수 있는 경우에만 투자하기를 권고

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bitly.ws/ZvFf

위클리에 인터넷 게임 섹터 공매도 비중과 금요일 상승률 비교 차트 있으니 참고하시길 바랍니다

2023.11.06 13:56:01
기업명: 데브시스터즈(시가총액: 5,975억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 348억(예상치 : 362억)
영업익 : -180억(예상치 : -148억)
순이익 : -174억(예상치 : -108억)

**최근 실적 추이**
2023.3Q 348억/ -180억/ -174억
2023.2Q 383억/ -131억/ -123억
2023.1Q 503억/ -50억/ -34억
2022.4Q 488억/ -232억/ -88억
2022.3Q 516억/ -38억/ -39억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231106900279
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=194480

최근 3개월 간 3분기 전망치가 있는 리포트가 하나밖에 없어서 컨센 숫자가 약간 다릅니다(제가 게을러서 못 썼습니다 죄송합니다)

매출액 컨센서스는 371억원(실제 348억원)
영업적자 컨센서스는 152억원(실제 180억원)
지배순이익 컨센서스는 95억원(실제 174억원)

입니다.

Netmarble trims Hybe stake in W529bn block

https://www.ifre.com/story/4217080/netmarble-trims-hybe-stake-in-w529bn-block-v87w8zchrf

넷마블 공시: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231106800654

챗GPT의 오픈AI, 더 강력해진 최신 AI 모델 'GPT-4 터보' 공개
- 2023년 4월까지의 정보가 업데이트됨으로써 2022년 1월까지 업데이트됐던 이전 GPT-4 버전보다 최신 답변을 제공
- 이전 버전에서는 약 3천 단어까지만 입력할 수 있었지만, GPT-4 터보는 최대 300페이지까지 입력이 가능
- 비용이 이전 버전의 평균 2.75분의 1(36%) 수준으로 낮아짐
- 현재 개발자를 위한 프리뷰 버전으로 GPT-4 터보를 사용할 수 있으며 수주 내에 모든 이들에게 공개할 예정

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014312942?sid=104

[데브시스터즈(194480)/6만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 지금부터 중국 출시까지 GO

▶️ 모멘텀과 리스크를 모두 고려 시 단기 트레이딩 관점에서 실적 발표 직후인 지금은 매수 시점
동사의 긍정적인 단기 모멘텀은 1) 2023년 연내로 예정된 ‘쿠키런: 킹덤’의 중국 출시와 2) 11/16-19 G-STAR와 11/17-26 글로벌 유저 테스트를 통해 공개될 신작 ‘쿠키런: 모험의 탑’, 3) 한국 시간 12/1 VR 신작 ‘쿠키런: 다키스트 나이트’의 출시. 리스크는 중국 출시 연기 가능성과 기존작의 지속적인 매출 감소

▶️ 가장 큰 악재였던 실적 발표 이후 주가는 소폭 반등. 기존작 매출 감소가 상당 부분 진행되어 신작 매출로 충분히 상쇄할 수 있을 수준이 된 만큼 기존작 매출 추이는 당분간 주가에 강한 영향을 미치지 못할 것으로 전망

▶️ 즉 현재 동사 주가는 중국 리스크를 제외하면 긍정적인 신작 모멘텀을 다수 앞두고 있는 시기. 2023년 외자판호 발급 게임의 중국 출시는 무리 없이 진행되고 있으며 ‘쿠키런: 킹덤’의 중국 퍼블리셔인 텐센트가 다른 한국 개발 신작들을 계획 내에 출시 중이라는 점을 고려 시 중국 리스크가 출시의 장기간 연기로 이어질 가능성은 높지 않다고 판단

▶️ 3Q23P 매출액 348억원(YoY -33%, QoQ -9%)과 영업적자 180억원 (YoY, QoQ 적확)으로 컨센서스 하회. 둔화된 기존작 매출 감소세

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bitly.ws/ZBu5

[단독]엔씨-텐센트 중국사업 협업 '시동'..."첫 주자는 블소2"
- "엔씨소프트 실무진이 텐센트 실무진을 대상으로 '블레이드앤소울2'와 현재 개발중인 신작들의 시연을 진행한 것으로 파악됐다"

https://news.mtn.co.kr/news-detail/2023110710453167747

데브시스터즈, 비상 경영 체제로...대표 무보수·희망퇴직 진행

https://n.news.naver.com/sports/esports/article/236/0000239035

카카오모빌리티 “가맹택시 사업구조 원점서 재검토…카카오T, 타 플랫폼에 개방”

https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0000945649?sid=105

카카오 '픽코마' 일본서 주요 모바일 게임 제치고 매출 1위

https://sensortower.com/ko/blog/Four-Korean-apps-now-rank-in-the-top-5-for-revenue-in-the-global-book-category-app-rankings

2023.11.07 15:48:22
기업명: 크래프톤(시가총액: 8조 3,426억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 4,503억(예상치 : 4,304억)
영업익 : 1,893억(예상치 : 1,459억)
순이익 : 2,119억(예상치 : 1,366억)

**최근 실적 추이**
2023.3Q 4,503억/ 1,893억/ 2,119억
2023.2Q 3,871억/ 1,315억/ 1,285억
2023.1Q 5,387억/ 2,830억/ 2,672억
2022.4Q 4,736억/ 1,371억/ -1,654억
2022.3Q 4,338억/ 1,403억/ 2,264억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231107800432
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=259960

예상대로 주식보상비용 환입 영향으로 서프인데, 감안하면 컨센서스 10% 상회 정도 입니다(주식보상비용 컨센서스를 알기는 어렵습니다. 당사 기존 전망치 대비로 말씀드립니다)

e스포츠 개최에 따라 변동되는 지급수수료가 낮았던 영향도 있습니다(당사 기존 지급수수료 전망치 888억원). IR 자료에는 TCP 개발 종료로 인한 외주 용역비 감소라고 되어 있는데, 기존에는 e스포츠 규모 영향이 더 컸던 만큼 감소한 지급수수료 수준이 유지될 수 있는지 확인하겠습니다

2023.11.07 16:14:48
기업명: 위메이드(시가총액: 1조 5,040억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 2,355억(예상치 : 2,090억)
영업익 : 454억(예상치 : 315억)
순이익 : 416억(예상치 : -187억)

**최근 실적 추이**
2023.3Q 2,355억/ 454억/ 416억
2023.2Q 1,593억/ -403억/ -294억
2023.1Q 939억/ -468억/ -285억
2022.4Q 1,152억/ -288억/ -744억
2022.3Q 1,083억/ -281억/ -793억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231107900484
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=112040

실적 발표 컨퍼런스 콜은 내일 오전 8시입니다

10월 이후 발간된 리포트 기준으로 계산한 컨센서스:
매출액 2,471억원, 영업이익 625억원

매출액 컨센서스 대비 -5%
영업이익 컨센서스 대비 -27%
입니다.