Свежий Шлаганов via @like
Как обычно, в январе Pitchbook подводит итоги года в европейском VC посредством публикации European Venture Report.
Из основного в 2018 году в Европе:
- прошло 3384 сделки на общую сумму €20,5B (рост на 4,2% по объему, падение на 25,9% по количеству сделок). Ощутимый тренд увеличения размера сделок дошёл и до Европы. Средний размер ангельских и посевных раундов за год увеличился на 32,8% и составил €0,9M, а ранних венчурных раундов - на 86,9% и составил €3,3М. Такой бурный рост обусловлен усилившейся конкуренцией за сделки между фондами, а также взрослением всей экосистемы в целом. Увеличение чеков, в свою очередь, заставляет инвесторов более тщательно подходить к процессу отбора проектов, что снижает количество сделок;
- в каждой пятой сделке участвовал корпоративный венчурный инвестор - 713 сделок общим объемом €8,8B;
- произошло 373 экзита на общую сумму €47,5B (рост в феноменальные 164,8%, но объясняется легко - IPO компаний Spotify и Adyen суммарно сделали €30,3M, т.е. почти 64% от всего объема);
- средний размер венчурного фонда увеличился на 59,3% до €123М. Обусловливается рост просто - увеличением размера раундов.
В целом отчет получился очень занятным, со множеством интересных цифр для анализа, в т.ч. по локальным рынкам (спойлер - особенно обратите внимание на Nordic). Полную версию прикрепляю ниже. Всем венчур!
Из основного в 2018 году в Европе:
- прошло 3384 сделки на общую сумму €20,5B (рост на 4,2% по объему, падение на 25,9% по количеству сделок). Ощутимый тренд увеличения размера сделок дошёл и до Европы. Средний размер ангельских и посевных раундов за год увеличился на 32,8% и составил €0,9M, а ранних венчурных раундов - на 86,9% и составил €3,3М. Такой бурный рост обусловлен усилившейся конкуренцией за сделки между фондами, а также взрослением всей экосистемы в целом. Увеличение чеков, в свою очередь, заставляет инвесторов более тщательно подходить к процессу отбора проектов, что снижает количество сделок;
- в каждой пятой сделке участвовал корпоративный венчурный инвестор - 713 сделок общим объемом €8,8B;
- произошло 373 экзита на общую сумму €47,5B (рост в феноменальные 164,8%, но объясняется легко - IPO компаний Spotify и Adyen суммарно сделали €30,3M, т.е. почти 64% от всего объема);
- средний размер венчурного фонда увеличился на 59,3% до €123М. Обусловливается рост просто - увеличением размера раундов.
В целом отчет получился очень занятным, со множеством интересных цифр для анализа, в т.ч. по локальным рынкам (спойлер - особенно обратите внимание на Nordic). Полную версию прикрепляю ниже. Всем венчур!
Свежий Шлаганов via @like
О ранних инвестициях
Вопрос с инвестициями у большинства основателей встает чуть ли не с первого дня. Тысячи и тысячи человек с горящими глазами ежедневно отправляют десятки, если не сотни тысяч писем инвесторам и проводят по несколько встреч в день, иногда совсем забывая об основной задаче - развитии проекта. Идеального алгоритма построения успешного стартапа не существует, однако, есть ряд правил, которые лучше не нарушать.
Не берите деньги, если не знаете, зачем.
Одна из самых распространенных ошибок начинающих предпринимателей - привлечение инвестиций, когда они им, собственно, и не нужны. По факту, любой инвестиционный раунд - это компромисс. Предприниматель соглашается стать менее независимым за возможность использовать внешние деньги.
Поэтому подумайте дважды перед тем, как брать инвестиции, - так ли они необходимы вам прямо на этом этапе?
Не берите легкие деньги.
Инвесторы, которые слишком легко идут в сделку, и соглашаются вложить свои кровные в проект, даже не разобравшись в предпосылках взрывного роста или, что еще хуже, в азах венчурного бизнеса, как правило, вскоре разочаровываются и становятся серьезной обузой.
Осторожно берите деньги у семьи и друзей.
3F (friends, family и fools) могут быть отличной первичной проверкой вашего проекта на привлекательность для инвесторов - ведь если вы не можете убедить вложиться даже членов семьи и друзей - людей, которые больше всего верят в вас, - значит, более профессиональные инвесторы вам точно не по зубам. Если заинтересовать проектом все же удалось, убедитесь, что близкие понимают риски, на которые идут - иначе в случае неудачи (а вероятность, напомню, около 90%) вы останетесь и без проекта и с испорченным отношениями.
Не относитесь к инвесторам, как копилкам.
Венчурные инвесторы и бизнес-ангелы, как правило, достаточно давно крутятся в локальной, а иногда и международной тусовке. Это означает, что, помимо денег, у них как минимум есть связи, а в лучшем случае - релевантный опыт. Когда они вложат деньги в ваш проект, их заинтересованность в его успехе, соответственно, увеличится, и будет глупо ограничивать свои ресурсы.
Но думайте своей головой.
Как говорил Винод Хосла, основатель Sun Microsystems и венчурного фонда Khosla Ventures, до 90% инвесторов, особенно ранних стадий, своими советами не только не помогают росту проектов, но существенно вредят им. Неопытные основатели слушают своих менторов и инвесторов беспрекословно не понимая, что истории успеха у каждого разные, иногда диаметрально противоположные. Практика перекладывания ответственности за проект за плечи инвесторов и менторов очень токсична и в 100% случаев приведет к краху. Помните - этот проект ваш, слушать и пропускать через себя внешнюю информацию критически важно, но еще более важно ее фильтровать и принимать решения самостоятельно.
Вопрос с инвестициями у большинства основателей встает чуть ли не с первого дня. Тысячи и тысячи человек с горящими глазами ежедневно отправляют десятки, если не сотни тысяч писем инвесторам и проводят по несколько встреч в день, иногда совсем забывая об основной задаче - развитии проекта. Идеального алгоритма построения успешного стартапа не существует, однако, есть ряд правил, которые лучше не нарушать.
Не берите деньги, если не знаете, зачем.
Одна из самых распространенных ошибок начинающих предпринимателей - привлечение инвестиций, когда они им, собственно, и не нужны. По факту, любой инвестиционный раунд - это компромисс. Предприниматель соглашается стать менее независимым за возможность использовать внешние деньги.
Поэтому подумайте дважды перед тем, как брать инвестиции, - так ли они необходимы вам прямо на этом этапе?
Не берите легкие деньги.
Инвесторы, которые слишком легко идут в сделку, и соглашаются вложить свои кровные в проект, даже не разобравшись в предпосылках взрывного роста или, что еще хуже, в азах венчурного бизнеса, как правило, вскоре разочаровываются и становятся серьезной обузой.
Осторожно берите деньги у семьи и друзей.
3F (friends, family и fools) могут быть отличной первичной проверкой вашего проекта на привлекательность для инвесторов - ведь если вы не можете убедить вложиться даже членов семьи и друзей - людей, которые больше всего верят в вас, - значит, более профессиональные инвесторы вам точно не по зубам. Если заинтересовать проектом все же удалось, убедитесь, что близкие понимают риски, на которые идут - иначе в случае неудачи (а вероятность, напомню, около 90%) вы останетесь и без проекта и с испорченным отношениями.
Не относитесь к инвесторам, как копилкам.
Венчурные инвесторы и бизнес-ангелы, как правило, достаточно давно крутятся в локальной, а иногда и международной тусовке. Это означает, что, помимо денег, у них как минимум есть связи, а в лучшем случае - релевантный опыт. Когда они вложат деньги в ваш проект, их заинтересованность в его успехе, соответственно, увеличится, и будет глупо ограничивать свои ресурсы.
Но думайте своей головой.
Как говорил Винод Хосла, основатель Sun Microsystems и венчурного фонда Khosla Ventures, до 90% инвесторов, особенно ранних стадий, своими советами не только не помогают росту проектов, но существенно вредят им. Неопытные основатели слушают своих менторов и инвесторов беспрекословно не понимая, что истории успеха у каждого разные, иногда диаметрально противоположные. Практика перекладывания ответственности за проект за плечи инвесторов и менторов очень токсична и в 100% случаев приведет к краху. Помните - этот проект ваш, слушать и пропускать через себя внешнюю информацию критически важно, но еще более важно ее фильтровать и принимать решения самостоятельно.
Свежий Шлаганов via @like
Описал свое видение идеальной презентации ранних стадий в корпоративном блоге. Думаю, будет интересно и полезно начинающим.
Medium
#basics 6 пунктов идеальной инвестиционной презентации ранних стадий
Зачастую, пытаясь получить инвестиции на самых ранних этапах (ангельском и предпосевном (pre-seed)), стартаперы ударяются в 2 крайности
Постарался систематизировать для Probusiness процесс развития стартапа с привлечением финансирования и без. Enjoy!
https://probusiness.io/finance/5642-gde-startapam-brat-dengi-na-razvitie-i-chto-takoe-bustreping.html
https://probusiness.io/finance/5642-gde-startapam-brat-dengi-na-razvitie-i-chto-takoe-bustreping.html
Про бизнес
Где стартапам брать деньги на развитие и что такое бутстрэппинг
О том, где, когда и как привлекать ранние инвестиции и чего при этом делать не стоит — читайте в статье
Свежий Шлаганов via @like
Написал о CAC для корпоративного блога. Считайте стоимость привлечения клиента правильно, ведь от этого зависит правильность расчета всей юнит-экономики.
Medium
#basics Как избежать основных ошибок при подсчете CAC (стоимости привлечения клиента)
CAC (Customer Acquisition Cost, или стоимость привлечения клиента) — одна из основных метрик, которые должен отслеживать каждый стартап…
Свежий Шлаганов via @like
Можно много рассуждать о проблеме перенаселенности Земли, а также устрашающей динамике роста населения и надвигающейся проблеме глобального голода, но я предлагаю опуститься на уровень ниже и посмотреть на настоящее.
Недавние исследования говорят о том, что рынок лабораторной пищи созревает, - 66% американцев и 75% бельгийцев и голландцев не против попробовать искусственное мясо, две трети китайцев готовы покупать лабораторную пищу на постоянной основе.
Этот тренд уже пытаются поймать стартапы и инвесторы. Например, Shiok Meats стал первым стартапом из сферы клеточного пищепрома, который был принят в Y Combinator. Alpha Foods, компания по производству продуктов питания на растительной основе, недавно привлекла $7M, один из пионеров клеточного пищепрома Impossible Foods в общей сложности привлек более $387M миллионов долларов, а компания Beyond Meat уже вовсю готовится к IPO.
Интерес к сфере проявляют самые разные инвесторы: от суперзвезд вроде Билла Гейтса и Ричарда Брэнсона, до крупных "мясных" компаний, таких как Tyson и PHW Group (один из крупнейших европейских производителей мяса птицы).
Также в стороне не остаются правительства. Сейчас впереди планеты всей азиатские государства. К примеру, недавно правительство Сингапура публично заявило о своей заинтересованности в инвестировании в клеточный пищепром.
Суммируя, тренд уже заметен, отрасль имеет серьезные перспективы, учитывая тот факт, что апсайд (потенциал роста) фактически ограничен только количеством людей на Земле. Не исключено, что "the next big thing" будет именно в клеточном пищепроме.
Недавние исследования говорят о том, что рынок лабораторной пищи созревает, - 66% американцев и 75% бельгийцев и голландцев не против попробовать искусственное мясо, две трети китайцев готовы покупать лабораторную пищу на постоянной основе.
Этот тренд уже пытаются поймать стартапы и инвесторы. Например, Shiok Meats стал первым стартапом из сферы клеточного пищепрома, который был принят в Y Combinator. Alpha Foods, компания по производству продуктов питания на растительной основе, недавно привлекла $7M, один из пионеров клеточного пищепрома Impossible Foods в общей сложности привлек более $387M миллионов долларов, а компания Beyond Meat уже вовсю готовится к IPO.
Интерес к сфере проявляют самые разные инвесторы: от суперзвезд вроде Билла Гейтса и Ричарда Брэнсона, до крупных "мясных" компаний, таких как Tyson и PHW Group (один из крупнейших европейских производителей мяса птицы).
Также в стороне не остаются правительства. Сейчас впереди планеты всей азиатские государства. К примеру, недавно правительство Сингапура публично заявило о своей заинтересованности в инвестировании в клеточный пищепром.
Суммируя, тренд уже заметен, отрасль имеет серьезные перспективы, учитывая тот факт, что апсайд (потенциал роста) фактически ограничен только количеством людей на Земле. Не исключено, что "the next big thing" будет именно в клеточном пищепроме.
В продолжение предыдущего поста о клеточном пищепроме. Burger King и Impossible Foods запускают в Сент Луисе совместный продукт - Impossible Whopper, котлета в котором изготовлена полностью из растительных компонентов. И нет, это не первоапрельская шутка компаний)
https://www.nytimes.com/2019/04/01/technology/burger-king-impossible-whopper.html?action=click&module=News&pgtype=Homepage
https://www.nytimes.com/2019/04/01/technology/burger-king-impossible-whopper.html?action=click&module=News&pgtype=Homepage
NY Times
Behold the Beefless ‘Impossible Whopper’
Burger King is introducing a Whopper made with a vegetarian patty from the start-up Impossible Foods. The deal is a big step toward the mainstream for start-ups trying to mimic and replace meat.
Свежий Шлаганов via @like
Привет! Как правило, перед принятием финального решения об инвестировании в стартап, аналитики венчурных фондов готовят для инвестиционного комитета специальный документ - инвестиционную записку (также известную как инвестмемо), в которой собрана и структурирована основная информация и инсайды о компании и рынке. Сегодня речь пойдет о структуре инвестмемо.
Medium
#basics Как венчурные фонды принимают инвестиционные решения
В нашем первом посте цикла #basics, мы рассказали о том, что должна содержать в себе презентация проекта на ранней стадии. Сегодня немного…
Свежий Шлаганов via @like
Всем привет! Завтра я вылетаю в США, а именно в Raleigh, NC и Нью-Йорк, где за пять дней побываю в добром десятке организаций, имеющих отношение к венчурной экосистеме восточного побережья, - акселераторах, фондах и т.д. Интересно вам будет получать апдейты раз в 1-2 дня прямо с места событий?
Сегодня на встрече с управляющим партнером Bull City Ventures, венчурной организации, собирающей уже четвертый фонд и имеющей за плечами 4 успешных IPO, прозвучал занятный тезис - хорошие доверительные отношения с фаундерами стартапа важнее, чем голосующее место в совете директоров.
Фонд предпочитает свое место отдать независимому члену, как правило, эксперту на рынке стартапа, мотивируя его занять место опционом (1-5% в зависимости от стадии развития компании). Достаточно необычная для наших широт практика, у нас все-таки преобладает желание иметь контроль над важными аспектами операционной деятельности стартапа - отчуждением интеллектуальной собственности, большими сделками, привлечением заемных средств и т.д.
Фонд предпочитает свое место отдать независимому члену, как правило, эксперту на рынке стартапа, мотивируя его занять место опционом (1-5% в зависимости от стадии развития компании). Достаточно необычная для наших широт практика, у нас все-таки преобладает желание иметь контроль над важными аспектами операционной деятельности стартапа - отчуждением интеллектуальной собственности, большими сделками, привлечением заемных средств и т.д.
Какой подход по-вашему более жизнеспособен для гармоничного развития стартапа?
Anonymous Poll
40%
Место в СД у фонда
60%
Независимый член в СД
В экосистеме поддержки инноваций Северной Каролины есть одна интересная особенность. Большинство программ поддержки направлено на то, чтобы стартап остался в Северной Каролине как можно дольше. В целом стремление понятно, но локально возведено в абсолют и вызывает неоднозначные последствия.
К примеру, представители нескольких программ поддержки заявляют о том, что 94% (!!!) выручки местных стартапов генерируется в Северной Каролине. Заявляют с гордостью.
Несмотря на то, что эта цифра оспариваемая, факт налицо - очень большая доля выручки идет из локальной экономики. С одной стороны это значит развитие региона, с другой - ограничение апсайда (возможности роста). Система успешно генерирует хорошие небольшие компании, но местный Фейсбук тут зародится навряд ли.
К примеру, представители нескольких программ поддержки заявляют о том, что 94% (!!!) выручки местных стартапов генерируется в Северной Каролине. Заявляют с гордостью.
Несмотря на то, что эта цифра оспариваемая, факт налицо - очень большая доля выручки идет из локальной экономики. С одной стороны это значит развитие региона, с другой - ограничение апсайда (возможности роста). Система успешно генерирует хорошие небольшие компании, но местный Фейсбук тут зародится навряд ли.
Северную Каролину тяжело назвать основным центром инноваций в США. Однако, в штате существует достаточно успешная экосистема поддержки инноваций. Базируется она на основных университетах, так называемом “большом треугольнике” - UNC (University of North Carolina), Duke University и NCS (North Carolina State University).
Вокруг университетов создана большая сеть различных субъектов поддержки стартапов на самых разных стадиях - инкубаторы, акселераторы, локальные сообщества бизнес-ангелов, небольшие университетские венчурные фонды и, конечно, завершают цепочку более крупные венчурные фонды. Активных из них в Северной Каролине, кстати, немного - около 5.
Так как штату приходится конкурировать с такими гигантами, как Кремниевая долина и Бостон, было сформулировано достаточно четкое ценностное предложение - конкурентные преимущества в сравнении с бОльшими экосистемами:
1. В первую очередь это стоимость жизни и рабочей силы, которая в разы ниже в сравнении с лидерами восточного и западного побережья.
2. Также немаловажную роль играет прямой доступ к экспертизе и ресурсам. Из-за компактности экосистемы и наличия большого количества ВУЗов в Северной Каролине назначить встречу и познакомиться с успешным инвестором или экспертом в какой-либо области намного проще, чем в Долине или Бостоне, где выход на нужного человека и согласование встречи может занимать месяцы.
3. И еще один немаловажный факт - это климат. Близкий к средиземноморскому климат (теплая зима, умеренно жаркое лето) и огромное количество зелени делают Северную Каролину приятным местом для жизни круглый год.
Вокруг университетов создана большая сеть различных субъектов поддержки стартапов на самых разных стадиях - инкубаторы, акселераторы, локальные сообщества бизнес-ангелов, небольшие университетские венчурные фонды и, конечно, завершают цепочку более крупные венчурные фонды. Активных из них в Северной Каролине, кстати, немного - около 5.
Так как штату приходится конкурировать с такими гигантами, как Кремниевая долина и Бостон, было сформулировано достаточно четкое ценностное предложение - конкурентные преимущества в сравнении с бОльшими экосистемами:
1. В первую очередь это стоимость жизни и рабочей силы, которая в разы ниже в сравнении с лидерами восточного и западного побережья.
2. Также немаловажную роль играет прямой доступ к экспертизе и ресурсам. Из-за компактности экосистемы и наличия большого количества ВУЗов в Северной Каролине назначить встречу и познакомиться с успешным инвестором или экспертом в какой-либо области намного проще, чем в Долине или Бостоне, где выход на нужного человека и согласование встречи может занимать месяцы.
3. И еще один немаловажный факт - это климат. Близкий к средиземноморскому климат (теплая зима, умеренно жаркое лето) и огромное количество зелени делают Северную Каролину приятным местом для жизни круглый год.
О зарплате фаундеров
Один из извечных вопросов, который возникает при развитии стартапа - какую зарплату должны получать фаундеры?
На этот счет есть несколько мнений. С одной стороны, фаундер должен быть мотивирован растить стоимость бизнеса и, соответственно, стоимость своей доли в нем, а высокая текущая зарплата может возыметь обратный эффект.
С другой же стороны флаундер не должен думать о том, где найти деньги, чтобы купить еду, одежду, обеспечить достойное существование себе и своей семье, так как любые шабашики на стороне расфокусируют и тем самым сильно вредят основному бизнесу.
Мое мнение - фаундер должен получать процентов на 20-30 ниже своей зарплаты на предыдущем месте (либо же рыночной). Это идеальный компромисс между мотивацией растить компанию и отсутствием забот о покрытии базовых нужд.
Один из извечных вопросов, который возникает при развитии стартапа - какую зарплату должны получать фаундеры?
На этот счет есть несколько мнений. С одной стороны, фаундер должен быть мотивирован растить стоимость бизнеса и, соответственно, стоимость своей доли в нем, а высокая текущая зарплата может возыметь обратный эффект.
С другой же стороны флаундер не должен думать о том, где найти деньги, чтобы купить еду, одежду, обеспечить достойное существование себе и своей семье, так как любые шабашики на стороне расфокусируют и тем самым сильно вредят основному бизнесу.
Мое мнение - фаундер должен получать процентов на 20-30 ниже своей зарплаты на предыдущем месте (либо же рыночной). Это идеальный компромисс между мотивацией растить компанию и отсутствием забот о покрытии базовых нужд.
А что думаете вы?
Anonymous Poll
43%
Согласен с мнением, на 20-30% ниже рынка
46%
По рынку
6%
На 50% ниже рынка
6%
Вообще не должен получать зарплату
Об условиях сделок
Всегда интересно заглянуть внутрь совершенных сделок - достаточно большая выборка может показать состояние индустрии на конкретном отрезке времени.
Американская юридическая компания Cooley проанализировала более 200 венчурных сделок, совершенных в первом квартале 2019 года, и выявила несколько интересных трендов.
Медианная pre-money оценка упала в сравнении с предыдущими кварталами, однако все равно осталась достаточно высокой в сравнении с периодами до начала венчурного бума.
Медианные оценки по раундам в I квартале:
- Seed - $8M
- Series A - $20M
- Series B - $64M
- Series C - $160M
- Series D и далее - $600M
Позитивным сигналом стало рекордно высокое количество апраундов (раундов по оценке выше, чем предыдущие раунды компании) - таких сделок было 89% от общего количества.
Условия сделок становятся все более привлекательными для компаний. Так, например, full participating ликпреф был только в 8% сделок (non-participating - в 88%), а ликпреф, превышающий 1х, - только в 4% сделок. Также снижается количество сделок с pay-to-play provisions (самый низкий уровень со II квартала 2016 года).
Все это является еще одним подтверждением тренда последних лет - количество денег на венчурном рынке растет быстрее, чем количество интересных таргетов.
Всегда интересно заглянуть внутрь совершенных сделок - достаточно большая выборка может показать состояние индустрии на конкретном отрезке времени.
Американская юридическая компания Cooley проанализировала более 200 венчурных сделок, совершенных в первом квартале 2019 года, и выявила несколько интересных трендов.
Медианная pre-money оценка упала в сравнении с предыдущими кварталами, однако все равно осталась достаточно высокой в сравнении с периодами до начала венчурного бума.
Медианные оценки по раундам в I квартале:
- Seed - $8M
- Series A - $20M
- Series B - $64M
- Series C - $160M
- Series D и далее - $600M
Позитивным сигналом стало рекордно высокое количество апраундов (раундов по оценке выше, чем предыдущие раунды компании) - таких сделок было 89% от общего количества.
Условия сделок становятся все более привлекательными для компаний. Так, например, full participating ликпреф был только в 8% сделок (non-participating - в 88%), а ликпреф, превышающий 1х, - только в 4% сделок. Также снижается количество сделок с pay-to-play provisions (самый низкий уровень со II квартала 2016 года).
Все это является еще одним подтверждением тренда последних лет - количество денег на венчурном рынке растет быстрее, чем количество интересных таргетов.
Свежий Шлаганов via @like
Написал небольшой материал о рынке искусственного интеллекта. Если еще не начали разбираться в ландшафте AI, сейчас самое время начать.
Medium
#analytics Что нужно знать о рынке искусственного интеллекта в 2019 году
Искусственный интеллект (AI) стремительно врывается в нашу жизнь. Сейчас почти у каждого в кармане как минимум лежит телефон с умным…
Свежий Шлаганов via @like
В венчурных инвестициях есть такой термин, как management carveout. Он означает ситуацию, когда при продаже компании фаундеры получают мало либо вообще не получают никаких денег в связи с ликвидационными привилегиями (ликпрефами) инвесторов. Естественно, такой исход событий не может порадовать фаундеров - вроде бы и экзит есть, а ничего с этого не получил.
Есть и хорошая новость - количество таких сделок из года в год сокращается. В период с 2015 по 2018 годы доля таких экзитов от их общего количества упала более чем в 2 раза - с 18.4% до 7.8%. Скорее всего, это связано с ростом медианной стоимости поглощения технологических компаний.
Кстати, иногда для избежания подобных ситуаций фаундеры оговаривают с инвесторами carveout plan. Если интересно, чтобы я подробнее расписал о нем, кликайте палец вверх.
Есть и хорошая новость - количество таких сделок из года в год сокращается. В период с 2015 по 2018 годы доля таких экзитов от их общего количества упала более чем в 2 раза - с 18.4% до 7.8%. Скорее всего, это связано с ростом медианной стоимости поглощения технологических компаний.
Кстати, иногда для избежания подобных ситуаций фаундеры оговаривают с инвесторами carveout plan. Если интересно, чтобы я подробнее расписал о нем, кликайте палец вверх.