🛢Нефть. Сегодня утром фьючерс на Brent снизился к отметке $108 за барр. На наш взгляд, сейчас рынок нефтепродуктов сосредоточен на краткосрочных перспективах, которые выглядят в целом неплохо. После сильного роста последних дней, сегодняшний откат нефтяных котировок носит скорее технический характер. Ожидаем, что сегодня цены на Brent будут двигаться в диапазоне $106 – $108 за барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня ожидаем, что пара доллар-рубль продолжит проторговывать диапазон 79-81 руб. в ожидании новых стимулов к движению. Отметим, что технически для курса доллара открывается коридор к росту.

📈Рынок акций. Учитывая отсутствие значимых драйверов, способных поддержать рынок, индекс МосБиржи сегодня сохранит движение в диапазоне 2500-2550 пунктов, с попытками тестирования нижней границы.
@macroresearch

📉 На фондовом рынке наблюдается явная безыдейность, объемы торгов сокращаются. На текущий момент индекс МосБиржи опустился ниже отметки 2500 пунктов.

В аутсайдерах – по-прежнему расписки Ленты и Petropavlovsk. Бумаги золотодобытчика падают на 7% после новостей о том, что компания рассматривает возможность продажи своих активов в России из-за проблем с обслуживанием долга. Некоторые бумаги двигаются против рынка. Продолжают раллировать акции Росбанка, дорожают акции угледобывающих компаний.

Ожидаем, что сегодня негативные настроения на фондовом рынке сохранятся.
@macroresearch

Минпромторг России предлагает снизить для предприятий радиоэлектронной промышленности размер страховых взносов до 7,6%, налога на прибыль – до 3%. Налоговые льготы предлагается сосредоточить на разработчиках и производителях электронной компонентной базы (электронных модулей).

Многие организации электронной промышленности (ЭП) существуют за счет государственного оборонного заказа, при этом они обязаны инвестировать в разработку и производство гражданской продукции, издержки на которую зачастую превышают выручку с продажи. Таким образом, снижение налоговых ставок для предприятий ЭП позволит высвободить дополнительные средства. Это может поспособствовать развитию импортозамещения электронных изделий в гражданском секторе.
@macroresearch

⚡️ На фоне снижения недельной инфляции зампред ЦБ Алексей Заботкин видит возможность для снижения ключевой ставки. Ждем, что 29 апреля регулятор снизит ставку до 15% (сейчас 17%).
@macroresearch

Airbus призвал западные страны не вводить эмбарго на российский титан. Это решение способно больше навредить западной промышленности, но едва затронет российскую экономику, пояснили в компании.

Российский производитель ВСМПО–Ависма занимает 30% мирового рынка авиационного титана. Основные конкуренты – японские производители Osaka Titanium Technologies и Toho Titanium. Последняя сообщила, что ей пришлось прекратить принимать заказы, так как действующие мощности полностью загружены.

В сложившейся ситуации Airbus и Boeing будет крайне проблематично найти новых поставщиков. Вероятно, они продолжат сотрудничать с ВСМПО-Ависма, но уже через посредников.
@macroresearch

Снижение ставок по вкладам продолжается

📌 Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков на 10 апреля опустилась до 16,6%. Ранее, 8 апреля на внеочередном заседании Банк России снизил ключевую ставку до 17%.

Не исключаем, что 29 апреля Центробанк снизит ставку еще на 200 б.п. – до 15% на фоне замедления недельной инфляции, стабилизации спроса на наличность и потребительской активности населения.

👉 Отметим, что ориентиром для 3-6 месячных вкладов являются короткие ОФЗ (погашение в июле 2022 г.), которые торгуются с доходностью ~15% годовых. Рекомендуем поторопиться с открытием срочного вклада до момента очередного снижения ставок.
@macroresearch

Импорт: первый звоночек

Первые последствия от текущего геополитического стресса проявились в снижении импорта в Россию. Санкции привели к разрушению цепочек поставок товаров и комплектующих. Упал объем туристических и транспортных услуг. Следствием стало резкое усиление инфляции, дефицит комплектующих и проблемы с предложением на отдельных товарных рынках.

Данные за март по сборам НДС позволяют приблизительно оценить уровень просадки импортных поставок. По нашим расчетам, импорт товаров и услуг в Россию в марте в стоимостном выражении сократился на 25-30%.

В апреле снижение, вероятно, усилится на фоне развития ограничений запада и логистических проблем в Китае после обострения пандемии. Только с мая-июня ждем постепенного восстановления импортных поставок за счет открытия альтернативных каналов логистики.
@macroresearch

Правительство России предпринимает максимальные меры по обеспечению устойчивости экономики страны.

✔️ Создана система антикризисного управления. В нее входят централизованная система оперативных штабов, замкнутая на комиссию по повышению устойчивости российской экономики, еженедельно пополняемый оперативный план антикризисных инициатив, а также механизмы отслеживания результативности принимаемых решений;

✔️Страна не только противостоит санкционному давлению, но и двигается вперед. Одни из ключевых направлений – импортозамещение, развитие аграрного сектора, а также наращивание выпуска медикаментов и медоборудования.
@macroresearch

ЦБ рассказал про поведение инвесторов на рынке в марте

Сегодня ЦБ выпустил отчет – обзор рисков финансовых рынков, где отметил несколько интересных тенденций марта 2022 года:

🔸 В марте основными покупателями на рынке акций выступили системно-значимые банки, на рынке ОФЗ – небанковские организации (видимо УК).
🔸 Поведение розничных инвесторов было неоднородным. Розничные инвесторы с крупными портфелями преимущественно продавали акции. Покупателями были физлица с небольшим чеком и те, кто пришел на рынок в 2022 году.
🔸С 23 февраля по 31 марта физлица стали нетто-продавцами валюты – через банки и биржу продали 570 млрд руб. (в эквиваленте).
🔸Уровень долговой нагрузки – отношение платежа по кредитам к доходам населения – достиг исторического максимума – 10,6%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на нефть растут
👉Валюты развивающихся стран в символическом минусе

@macroresearch

🛢Нефть. Из-за выходного дня в Великобритании, сегодня фьючерсы на Brent не торгуются. На данный момент краткосрочные перспективы для цен на нефть складываются благоприятно. В случае отсутствия негативных новостей, мы ожидаем, что цены на Brent в понедельник останутся выше отметки 110 долл./барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня ожидаем, что пара доллар-рубль продолжит плавный рост, завершив неделю у верхней границы диапазона 81-83 руб. Заметим, что технически потенциал ослабление рубля сохраняется.

📈Рынок акций. Ожидаем, что индекс МосБиржи сегодня будет консолидироваться в диапазоне 2400-2450 пунктов с незначительными попытками отскока. Сильных факторов, способных оказать поддержку российскому рынку, в настоящее время не видим.
@macroresearch

📊 Пятничные торги на фондовом рынке начались с сильной просадки, индекс МосБиржи упал почти до 2350 пунктов. Однако падение довольно быстро сменилось активным ростом, и сейчас индекс прибавляет больше 1%.

Кроме телекома и компаний транспортной отрасли, все сегменты рынка в плюсе. Среди растущих бумаг выделим акции НОВАТЭКа, которые пытаются прервать свое десятидневное падение. В аутсайдерах – вновь расписки Petropavlovsk, а также акции ВСМПО-Ависма.

Сегодня выходной день в большинстве западных стран. Вероятно, это поможет несколько снизить санкционную риторику. По нашим оценкам, индекс МосБиржи будет торговаться в плюсе, двигаясь в диапазоне 2400-2450 пунктов.
@macroresearch

❗️ЦБ анонсировал ряд дополнительных мер поддержки. Рассказываем главное:

✔️Банки смогут в этом году не досоздавать резервы по заблокированным активам. Речь об активах, замороженных, например, в связи с включением банка или контрагента в санкционные списки. Без такого разъяснения банки формально должны были начислить резервы (то есть показать убыток по данным активам) в 100% размере.

✔️ Банки в 2022 году смогут финансировать выкуп активов у нерезидентов с льготным учетом достаточности капитала. Мера относится к возможной продаже российского бизнеса иностранными компаниями.
@macroresearch

Новые возможности российского бизнеса 💡

Wildberries запустил специальный раздел для поддержки отечественных брендов — «Сделано в России». По данным маркетплейса, ассортимент товаров российского производства в апреле 2022 года на платформе вырос на 34% г/г. Всего на данный момент на маркетплейсе работают 642 тыс. предпринимателей из России.

Мы уже упоминали о подобной тенденции перетока в маркетплейсы ранее. Сейчас все больше агрегаторов будут создавать выгодные условия для отечественных производителей. Многие маркетплейсы, в ассортименте которых есть продукты питания, привлекают местных производителей для создания собственных торговых марок. А неделю назад Ozon запустил более выгодный инструмент финансирования, когда продавцы могут получить деньги сразу после поставки своих товаров на склад.
@macroresearch

Segezha Group: дивидендам быть? 💸

Совет директоров лесопромышленного холдинга Segezha Group одобрил рекомендации по выплате дивидендов за 2021 год в размере 0,64 рубля на акцию (доходность составит 7% к текущей цене бумаг). Это будет вторая выплата в 2021 году, первая была за 9 месяцев и составила 0,42 руб. на акцию.

Считаем новость позитивной и ожидаемой. От дивидендов отказались компании, которые сильно пострадали от санкций или для которых их выплата была в принципе нереализуемой из-за регистрации в зарубежных юрисдикциях. Еще ряд предприятий перенесли выплаты в связи с непредсказуемостью финансовых потоков на ближайшее время.

С 10 июля в ЕС будет прекращён импорт лесоматериалов и продукции из древесины, произведённой в России. Однако Segezha Group, исходя из заявлений холдинга, продолжает свою деятельность в штатном режиме. Предложение о выплате дивидендов может косвенно говорить об уверенности Совета директоров в предсказуемых будущих денежных потоках компании.
@macroresearch

Рост цен на новостройки Москвы замедлился 🏗

На первичном рынке цены на квартиры массового сегмента в марте выросли на 26,5% г/г (в феврале – 27,8% г/г). Таким образом, рост цен в конце первого квартала замедлился. Причина – в расширении предложения застройщиками, которые, реагируя на высокий спрос, открывали дополнительные продажи, а также выводили на рынок новые проекты.

В ближайшие месяцы можно ожидать ослабления спроса из-за увеличения ставки по льготному ипотечному кредитованию до 12%. Часть потенциальных покупателей предпочтут продолжать арендовать жилье в ожидании снижения ипотечной ставки, что также будет сдерживать продажи новостроек и рост цен на них.

Ожидаем, что по итогам 2022 года рост средней цены на первичном рынке недвижимости Москвы замедлится до 14,1% г/г.
@macroresearch

📉Торги очередной день подряд проходят на пониженных объемах. Лучше обычного выглядел финансовый сектор на фоне сделанных ЦБ послаблений. Продолжают раллировать акции Росбанка (+9,7%) на корпоративных новостях. Из интересного отметим коррекцию акций СПБ Биржи (-4,2%) Вчера они продемонстрировали заметный рост ввиду новостей о начале сотрудничества с Гонконгской биржей.

Следующую неделю при отсутствии значимых поддерживающих новостей отечественный фондовый рынок может начать со снижения. Считаем, что индекс МосБиржи может вновь попытаться опуститься под отметку 2400 пунктов.
@macroresearch

Ставки, деньги, 2 кризиса

На прошлой неделе Банк России неожиданно снизил ключевую ставку на 3 п.п. до 17%. Мы обратили внимание, что, как и в период предыдущего резкого повышения ставки (в 2014-2015 гг.), решение о снижении от максимумов принято примерно на 40-45 день. Это заставляет внимательнее посмотреть на развитие событий в прошлом.

Тогда ЦБ продолжил снижать ставку, несмотря на сохранение инфляционного давления. Последующая динамика цен дала возможность снизить ее еще несколько раз – в 2015 году ЦБ снижал ключевую ставку 5 заседаний подряд.

На наш взгляд, в апреле регулятор снизит ставку до 15-16%. Но для ухода ниже 15% потребуется выход инфляции на плато и последующий дезинфляционный тренд.

Угадать точную траекторию инфляции в текущих переменчивых условиях невозможно. Пока мы исходим из того, что инфляция выйдет на плато 22-23% летом и далее стабилизируется. Таким образом, после того, как ставка окажется на уровне 15%, ЦБ возьмет паузу и возобновит снижение лишь в сентябре.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают разнонаправленную динамику
👉Фьючерсы на нефть не показывают единой динамики
👎Валюты развивающихся стран под давлением

@macroresearch

🛢Нефть. Утром фьючерсы на Brent торгуются вблизи отметки $111,5 /барр. Техническая картина, а также опасения сохранения дефицита нефти, способствуют удержанию котировок выше значимого уровня $110 /барр. Ожидаем, что цены на Brent в начале недели удержатся в диапазоне $110-113 /барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня рубль может несколько ослабнуть, однако останется в диапазоне 80-82 руб.

📈Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может вновь перейти к снижению ввиду новостей, способных оказать поддержку рынку. Актуальным для индекса МосБиржи диапазоном сегодня будет 2350-2400 пунктов.
@macroresearch