Снижение ставок по вкладам продолжается

📌 Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков на 10 апреля опустилась до 16,6%. Ранее, 8 апреля на внеочередном заседании Банк России снизил ключевую ставку до 17%.

Не исключаем, что 29 апреля Центробанк снизит ставку еще на 200 б.п. – до 15% на фоне замедления недельной инфляции, стабилизации спроса на наличность и потребительской активности населения.

👉 Отметим, что ориентиром для 3-6 месячных вкладов являются короткие ОФЗ (погашение в июле 2022 г.), которые торгуются с доходностью ~15% годовых. Рекомендуем поторопиться с открытием срочного вклада до момента очередного снижения ставок.
@macroresearch

Импорт: первый звоночек

Первые последствия от текущего геополитического стресса проявились в снижении импорта в Россию. Санкции привели к разрушению цепочек поставок товаров и комплектующих. Упал объем туристических и транспортных услуг. Следствием стало резкое усиление инфляции, дефицит комплектующих и проблемы с предложением на отдельных товарных рынках.

Данные за март по сборам НДС позволяют приблизительно оценить уровень просадки импортных поставок. По нашим расчетам, импорт товаров и услуг в Россию в марте в стоимостном выражении сократился на 25-30%.

В апреле снижение, вероятно, усилится на фоне развития ограничений запада и логистических проблем в Китае после обострения пандемии. Только с мая-июня ждем постепенного восстановления импортных поставок за счет открытия альтернативных каналов логистики.
@macroresearch

Правительство России предпринимает максимальные меры по обеспечению устойчивости экономики страны.

✔️ Создана система антикризисного управления. В нее входят централизованная система оперативных штабов, замкнутая на комиссию по повышению устойчивости российской экономики, еженедельно пополняемый оперативный план антикризисных инициатив, а также механизмы отслеживания результативности принимаемых решений;

✔️Страна не только противостоит санкционному давлению, но и двигается вперед. Одни из ключевых направлений – импортозамещение, развитие аграрного сектора, а также наращивание выпуска медикаментов и медоборудования.
@macroresearch

ЦБ рассказал про поведение инвесторов на рынке в марте

Сегодня ЦБ выпустил отчет – обзор рисков финансовых рынков, где отметил несколько интересных тенденций марта 2022 года:

🔸 В марте основными покупателями на рынке акций выступили системно-значимые банки, на рынке ОФЗ – небанковские организации (видимо УК).
🔸 Поведение розничных инвесторов было неоднородным. Розничные инвесторы с крупными портфелями преимущественно продавали акции. Покупателями были физлица с небольшим чеком и те, кто пришел на рынок в 2022 году.
🔸С 23 февраля по 31 марта физлица стали нетто-продавцами валюты – через банки и биржу продали 570 млрд руб. (в эквиваленте).
🔸Уровень долговой нагрузки – отношение платежа по кредитам к доходам населения – достиг исторического максимума – 10,6%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на нефть растут
👉Валюты развивающихся стран в символическом минусе

@macroresearch

🛢Нефть. Из-за выходного дня в Великобритании, сегодня фьючерсы на Brent не торгуются. На данный момент краткосрочные перспективы для цен на нефть складываются благоприятно. В случае отсутствия негативных новостей, мы ожидаем, что цены на Brent в понедельник останутся выше отметки 110 долл./барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня ожидаем, что пара доллар-рубль продолжит плавный рост, завершив неделю у верхней границы диапазона 81-83 руб. Заметим, что технически потенциал ослабление рубля сохраняется.

📈Рынок акций. Ожидаем, что индекс МосБиржи сегодня будет консолидироваться в диапазоне 2400-2450 пунктов с незначительными попытками отскока. Сильных факторов, способных оказать поддержку российскому рынку, в настоящее время не видим.
@macroresearch

📊 Пятничные торги на фондовом рынке начались с сильной просадки, индекс МосБиржи упал почти до 2350 пунктов. Однако падение довольно быстро сменилось активным ростом, и сейчас индекс прибавляет больше 1%.

Кроме телекома и компаний транспортной отрасли, все сегменты рынка в плюсе. Среди растущих бумаг выделим акции НОВАТЭКа, которые пытаются прервать свое десятидневное падение. В аутсайдерах – вновь расписки Petropavlovsk, а также акции ВСМПО-Ависма.

Сегодня выходной день в большинстве западных стран. Вероятно, это поможет несколько снизить санкционную риторику. По нашим оценкам, индекс МосБиржи будет торговаться в плюсе, двигаясь в диапазоне 2400-2450 пунктов.
@macroresearch

❗️ЦБ анонсировал ряд дополнительных мер поддержки. Рассказываем главное:

✔️Банки смогут в этом году не досоздавать резервы по заблокированным активам. Речь об активах, замороженных, например, в связи с включением банка или контрагента в санкционные списки. Без такого разъяснения банки формально должны были начислить резервы (то есть показать убыток по данным активам) в 100% размере.

✔️ Банки в 2022 году смогут финансировать выкуп активов у нерезидентов с льготным учетом достаточности капитала. Мера относится к возможной продаже российского бизнеса иностранными компаниями.
@macroresearch

Новые возможности российского бизнеса 💡

Wildberries запустил специальный раздел для поддержки отечественных брендов — «Сделано в России». По данным маркетплейса, ассортимент товаров российского производства в апреле 2022 года на платформе вырос на 34% г/г. Всего на данный момент на маркетплейсе работают 642 тыс. предпринимателей из России.

Мы уже упоминали о подобной тенденции перетока в маркетплейсы ранее. Сейчас все больше агрегаторов будут создавать выгодные условия для отечественных производителей. Многие маркетплейсы, в ассортименте которых есть продукты питания, привлекают местных производителей для создания собственных торговых марок. А неделю назад Ozon запустил более выгодный инструмент финансирования, когда продавцы могут получить деньги сразу после поставки своих товаров на склад.
@macroresearch

Segezha Group: дивидендам быть? 💸

Совет директоров лесопромышленного холдинга Segezha Group одобрил рекомендации по выплате дивидендов за 2021 год в размере 0,64 рубля на акцию (доходность составит 7% к текущей цене бумаг). Это будет вторая выплата в 2021 году, первая была за 9 месяцев и составила 0,42 руб. на акцию.

Считаем новость позитивной и ожидаемой. От дивидендов отказались компании, которые сильно пострадали от санкций или для которых их выплата была в принципе нереализуемой из-за регистрации в зарубежных юрисдикциях. Еще ряд предприятий перенесли выплаты в связи с непредсказуемостью финансовых потоков на ближайшее время.

С 10 июля в ЕС будет прекращён импорт лесоматериалов и продукции из древесины, произведённой в России. Однако Segezha Group, исходя из заявлений холдинга, продолжает свою деятельность в штатном режиме. Предложение о выплате дивидендов может косвенно говорить об уверенности Совета директоров в предсказуемых будущих денежных потоках компании.
@macroresearch

Рост цен на новостройки Москвы замедлился 🏗

На первичном рынке цены на квартиры массового сегмента в марте выросли на 26,5% г/г (в феврале – 27,8% г/г). Таким образом, рост цен в конце первого квартала замедлился. Причина – в расширении предложения застройщиками, которые, реагируя на высокий спрос, открывали дополнительные продажи, а также выводили на рынок новые проекты.

В ближайшие месяцы можно ожидать ослабления спроса из-за увеличения ставки по льготному ипотечному кредитованию до 12%. Часть потенциальных покупателей предпочтут продолжать арендовать жилье в ожидании снижения ипотечной ставки, что также будет сдерживать продажи новостроек и рост цен на них.

Ожидаем, что по итогам 2022 года рост средней цены на первичном рынке недвижимости Москвы замедлится до 14,1% г/г.
@macroresearch

📉Торги очередной день подряд проходят на пониженных объемах. Лучше обычного выглядел финансовый сектор на фоне сделанных ЦБ послаблений. Продолжают раллировать акции Росбанка (+9,7%) на корпоративных новостях. Из интересного отметим коррекцию акций СПБ Биржи (-4,2%) Вчера они продемонстрировали заметный рост ввиду новостей о начале сотрудничества с Гонконгской биржей.

Следующую неделю при отсутствии значимых поддерживающих новостей отечественный фондовый рынок может начать со снижения. Считаем, что индекс МосБиржи может вновь попытаться опуститься под отметку 2400 пунктов.
@macroresearch

Ставки, деньги, 2 кризиса

На прошлой неделе Банк России неожиданно снизил ключевую ставку на 3 п.п. до 17%. Мы обратили внимание, что, как и в период предыдущего резкого повышения ставки (в 2014-2015 гг.), решение о снижении от максимумов принято примерно на 40-45 день. Это заставляет внимательнее посмотреть на развитие событий в прошлом.

Тогда ЦБ продолжил снижать ставку, несмотря на сохранение инфляционного давления. Последующая динамика цен дала возможность снизить ее еще несколько раз – в 2015 году ЦБ снижал ключевую ставку 5 заседаний подряд.

На наш взгляд, в апреле регулятор снизит ставку до 15-16%. Но для ухода ниже 15% потребуется выход инфляции на плато и последующий дезинфляционный тренд.

Угадать точную траекторию инфляции в текущих переменчивых условиях невозможно. Пока мы исходим из того, что инфляция выйдет на плато 22-23% летом и далее стабилизируется. Таким образом, после того, как ставка окажется на уровне 15%, ЦБ возьмет паузу и возобновит снижение лишь в сентябре.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают разнонаправленную динамику
👉Фьючерсы на нефть не показывают единой динамики
👎Валюты развивающихся стран под давлением

@macroresearch

🛢Нефть. Утром фьючерсы на Brent торгуются вблизи отметки $111,5 /барр. Техническая картина, а также опасения сохранения дефицита нефти, способствуют удержанию котировок выше значимого уровня $110 /барр. Ожидаем, что цены на Brent в начале недели удержатся в диапазоне $110-113 /барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня рубль может несколько ослабнуть, однако останется в диапазоне 80-82 руб.

📈Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может вновь перейти к снижению ввиду новостей, способных оказать поддержку рынку. Актуальным для индекса МосБиржи диапазоном сегодня будет 2350-2400 пунктов.
@macroresearch

📉 После попыток роста во время открытия торгов индекс МосБиржи довольно быстро опустился до отметки 2400 пунктов.

Под выраженным давлением находится сектор финансов. Обыкновенные акции Сбера теряют почти 3%. Снижаются также бумаги компаний нефтегазовой отрасли. Вновь пользуются спросом акции FESCO и расписки Petropavlovsk.

Ожидаем, что индекс МосБиржи в течение дня будет двигаться вблизи 2400 пунктов.
@macroresearch

А что с зерном? 🌾

Рассказываем, как страны готовят запасы, и у кого их точно хватит

👉Читать здесь 👈

@macroresearch

Сегодня глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме. Наиболее интересные моменты:

🔹 ЦБ РФ не будет пытаться любыми методами вернуть инфляцию к цели (4%), это помешало бы адаптации бизнеса. Мы воспринимаем такой комментарий как очевидный сигнал к дальнейшему снижению ключевой ставки. Он дает больше уверенности, что в апреле ставка может быть снижена дополнительно на 2 п.п. до 15%.

🔹 ЦБ готов продолжать смягчать валютный контроль и рассматривает возможность сделать более гибкой продажу валютной выручки экспортерами. Полностью отменять ограничения Банк России пока не будет. Последнее рационально – в отсутствие возможности проводить валютные интервенции ЦБ, чувствительность курса рубля к любым внешним событиям слишком высока. До стабилизации рынка и геополитики полный отказ от мер валютного контроля выглядит преждевременным.

Оба комментария от ЦБ прямо или косвенно направлены против укрепления курса рубля. Но рубль их проигнорировал и торгуется в районе 79 руб. за доллар, то есть примерно на 1 руб. ниже закрытия пятницы.
@macroresearch

В МЭР заявили, что для поддержки экономики в новых условиях принимаются следующие меры: быстрее предоставляются отсрочки по импортным пошлинам, ускорена выдача подтверждения соответствия требованиям российского рынка. Благодаря этим и другим мерам на российский рынок заходят порядка 100-150 новых видов продукции в неделю.

Ранее мы оценили, что падение стоимостных объемов импорта товаров и услуг в марте 2022 года составило 25-30% г/г. Следствие столь сильного и резкого снижения импортных поставок – не только рост цен и дефицит на потребительском рынке. Это также ограничитель производства в отраслях, зависимых от импорта комплектующих.

Таким образом, оперативность замещения заблокированных импортных поставок аналогами очень важна и повлияет на сроки преодоления текущего кризиса.
@macroresearch

Какие российские компании в этом году скорее всего сохранят дивидендные выплаты?

⏩ Читайте здесь ⏪

@macroresearch