🛢С 23 марта цены на нефть снижаются на фоне коронавирусных ограничений в Китае и угрозы поставок нефти из запасов МЭА.

В начале 2022 года спрос на нефть в Китае составлял 13,7 млн барр./сут. По различным оценкам, ограничения могут снизить спрос в марте-апреле на 0,6-1,3 млн барр./сут.

К этим проблемам добавляются планы по наращиванию предложения странами-членами МЭА. Для снижения цен и ослабления инфляционного давления на рынок за 6 месяцев будет выпущено 120 млн барр. нефти (половина – из резервов США).
@macroresearch

Правительство РФ планирует в этом году обойтись без внутренних и внешних займов, рассказал министр финансов Антон Силуанов.

Отсутствие предложения нового госдолга вместе с уже объявленными возможностями покупки ОФЗ со стороны ЦБР и на средства ФНБ будут поддерживать спрос на ОФЗ на вторичном рынке. По мере снижения ключевой ставки ждем снижения доходности ОФЗ срочностью более 2-х лет к нижней границе диапазона 10-11% годовых.
@macroresearch

Ключевые отрасли экономики продолжают получать поддержку. Главное:

🔸Правительство выделило дополнительные 80 млрд рублей на льготные кредиты системообразующим предприятиям промышленности и торговли;
🔸 54 региона России получат 3,7 млрд рублей на модернизацию промышленных предприятий;
🔸 Правительство выделит 5 млрд рублей на поддержку агропромышленного комплекса;
🔸 На льготную кредитную программу для застройщиков будет выделено 35 млрд рублей.

@macroresearch

Недельная инфляция замедлилась

➡️ Годовой уровень инфляции продолжает расти и составил 17,5% г/г против 16,7% г/г на конец марта. Показатель снова обновил максимумы с начала 2002 года. При этом в первую неделю апреля прирост инфляции продолжил замедляться (+0,66% против +0,99% неделей ранее).

➡️ За минувшую неделю зафиксировано снижение цен на лекарства, электронику и бытовую технику. Сказывается уменьшение потребления и укрепление рубля. Пятую неделю подряд снижаются цены на нефтепродукты на фоне избытка предложения на внутреннем рынке.

➡️ Наиболее сильный рост цен сохраняется в группе продуктов питания. Сезонно растут цены на плодоовощную продукцию. Также резко (более чем на 10%) выросли цены на авиаперелеты: в расчет вошли покупки билетов на майские праздники.

➡️ Снижение цен на многие товары может ограничить рост инфляционных ожиданий и способствовать дальнейшему смягчению ДКП. Ждем дополнительного снижения ставки 29 апреля до 15-16%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы, за исключением Индии и Тайваня, растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают позитивную динамику
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👍Валюты развивающихся стран преимущественно укрепляются

@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня утром фьючерс на Brent снизился к отметке $108 за барр. На наш взгляд, сейчас рынок нефтепродуктов сосредоточен на краткосрочных перспективах, которые выглядят в целом неплохо. После сильного роста последних дней, сегодняшний откат нефтяных котировок носит скорее технический характер. Ожидаем, что сегодня цены на Brent будут двигаться в диапазоне $106 – $108 за барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня ожидаем, что пара доллар-рубль продолжит проторговывать диапазон 79-81 руб. в ожидании новых стимулов к движению. Отметим, что технически для курса доллара открывается коридор к росту.

📈Рынок акций. Учитывая отсутствие значимых драйверов, способных поддержать рынок, индекс МосБиржи сегодня сохранит движение в диапазоне 2500-2550 пунктов, с попытками тестирования нижней границы.
@macroresearch

📉 На фондовом рынке наблюдается явная безыдейность, объемы торгов сокращаются. На текущий момент индекс МосБиржи опустился ниже отметки 2500 пунктов.

В аутсайдерах – по-прежнему расписки Ленты и Petropavlovsk. Бумаги золотодобытчика падают на 7% после новостей о том, что компания рассматривает возможность продажи своих активов в России из-за проблем с обслуживанием долга. Некоторые бумаги двигаются против рынка. Продолжают раллировать акции Росбанка, дорожают акции угледобывающих компаний.

Ожидаем, что сегодня негативные настроения на фондовом рынке сохранятся.
@macroresearch

Минпромторг России предлагает снизить для предприятий радиоэлектронной промышленности размер страховых взносов до 7,6%, налога на прибыль – до 3%. Налоговые льготы предлагается сосредоточить на разработчиках и производителях электронной компонентной базы (электронных модулей).

Многие организации электронной промышленности (ЭП) существуют за счет государственного оборонного заказа, при этом они обязаны инвестировать в разработку и производство гражданской продукции, издержки на которую зачастую превышают выручку с продажи. Таким образом, снижение налоговых ставок для предприятий ЭП позволит высвободить дополнительные средства. Это может поспособствовать развитию импортозамещения электронных изделий в гражданском секторе.
@macroresearch

⚡️ На фоне снижения недельной инфляции зампред ЦБ Алексей Заботкин видит возможность для снижения ключевой ставки. Ждем, что 29 апреля регулятор снизит ставку до 15% (сейчас 17%).
@macroresearch

Airbus призвал западные страны не вводить эмбарго на российский титан. Это решение способно больше навредить западной промышленности, но едва затронет российскую экономику, пояснили в компании.

Российский производитель ВСМПО–Ависма занимает 30% мирового рынка авиационного титана. Основные конкуренты – японские производители Osaka Titanium Technologies и Toho Titanium. Последняя сообщила, что ей пришлось прекратить принимать заказы, так как действующие мощности полностью загружены.

В сложившейся ситуации Airbus и Boeing будет крайне проблематично найти новых поставщиков. Вероятно, они продолжат сотрудничать с ВСМПО-Ависма, но уже через посредников.
@macroresearch

Снижение ставок по вкладам продолжается

📌 Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков на 10 апреля опустилась до 16,6%. Ранее, 8 апреля на внеочередном заседании Банк России снизил ключевую ставку до 17%.

Не исключаем, что 29 апреля Центробанк снизит ставку еще на 200 б.п. – до 15% на фоне замедления недельной инфляции, стабилизации спроса на наличность и потребительской активности населения.

👉 Отметим, что ориентиром для 3-6 месячных вкладов являются короткие ОФЗ (погашение в июле 2022 г.), которые торгуются с доходностью ~15% годовых. Рекомендуем поторопиться с открытием срочного вклада до момента очередного снижения ставок.
@macroresearch

Импорт: первый звоночек

Первые последствия от текущего геополитического стресса проявились в снижении импорта в Россию. Санкции привели к разрушению цепочек поставок товаров и комплектующих. Упал объем туристических и транспортных услуг. Следствием стало резкое усиление инфляции, дефицит комплектующих и проблемы с предложением на отдельных товарных рынках.

Данные за март по сборам НДС позволяют приблизительно оценить уровень просадки импортных поставок. По нашим расчетам, импорт товаров и услуг в Россию в марте в стоимостном выражении сократился на 25-30%.

В апреле снижение, вероятно, усилится на фоне развития ограничений запада и логистических проблем в Китае после обострения пандемии. Только с мая-июня ждем постепенного восстановления импортных поставок за счет открытия альтернативных каналов логистики.
@macroresearch

Правительство России предпринимает максимальные меры по обеспечению устойчивости экономики страны.

✔️ Создана система антикризисного управления. В нее входят централизованная система оперативных штабов, замкнутая на комиссию по повышению устойчивости российской экономики, еженедельно пополняемый оперативный план антикризисных инициатив, а также механизмы отслеживания результативности принимаемых решений;

✔️Страна не только противостоит санкционному давлению, но и двигается вперед. Одни из ключевых направлений – импортозамещение, развитие аграрного сектора, а также наращивание выпуска медикаментов и медоборудования.
@macroresearch

ЦБ рассказал про поведение инвесторов на рынке в марте

Сегодня ЦБ выпустил отчет – обзор рисков финансовых рынков, где отметил несколько интересных тенденций марта 2022 года:

🔸 В марте основными покупателями на рынке акций выступили системно-значимые банки, на рынке ОФЗ – небанковские организации (видимо УК).
🔸 Поведение розничных инвесторов было неоднородным. Розничные инвесторы с крупными портфелями преимущественно продавали акции. Покупателями были физлица с небольшим чеком и те, кто пришел на рынок в 2022 году.
🔸С 23 февраля по 31 марта физлица стали нетто-продавцами валюты – через банки и биржу продали 570 млрд руб. (в эквиваленте).
🔸Уровень долговой нагрузки – отношение платежа по кредитам к доходам населения – достиг исторического максимума – 10,6%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на нефть растут
👉Валюты развивающихся стран в символическом минусе

@macroresearch

🛢Нефть. Из-за выходного дня в Великобритании, сегодня фьючерсы на Brent не торгуются. На данный момент краткосрочные перспективы для цен на нефть складываются благоприятно. В случае отсутствия негативных новостей, мы ожидаем, что цены на Brent в понедельник останутся выше отметки 110 долл./барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня ожидаем, что пара доллар-рубль продолжит плавный рост, завершив неделю у верхней границы диапазона 81-83 руб. Заметим, что технически потенциал ослабление рубля сохраняется.

📈Рынок акций. Ожидаем, что индекс МосБиржи сегодня будет консолидироваться в диапазоне 2400-2450 пунктов с незначительными попытками отскока. Сильных факторов, способных оказать поддержку российскому рынку, в настоящее время не видим.
@macroresearch

📊 Пятничные торги на фондовом рынке начались с сильной просадки, индекс МосБиржи упал почти до 2350 пунктов. Однако падение довольно быстро сменилось активным ростом, и сейчас индекс прибавляет больше 1%.

Кроме телекома и компаний транспортной отрасли, все сегменты рынка в плюсе. Среди растущих бумаг выделим акции НОВАТЭКа, которые пытаются прервать свое десятидневное падение. В аутсайдерах – вновь расписки Petropavlovsk, а также акции ВСМПО-Ависма.

Сегодня выходной день в большинстве западных стран. Вероятно, это поможет несколько снизить санкционную риторику. По нашим оценкам, индекс МосБиржи будет торговаться в плюсе, двигаясь в диапазоне 2400-2450 пунктов.
@macroresearch

❗️ЦБ анонсировал ряд дополнительных мер поддержки. Рассказываем главное:

✔️Банки смогут в этом году не досоздавать резервы по заблокированным активам. Речь об активах, замороженных, например, в связи с включением банка или контрагента в санкционные списки. Без такого разъяснения банки формально должны были начислить резервы (то есть показать убыток по данным активам) в 100% размере.

✔️ Банки в 2022 году смогут финансировать выкуп активов у нерезидентов с льготным учетом достаточности капитала. Мера относится к возможной продаже российского бизнеса иностранными компаниями.
@macroresearch

Новые возможности российского бизнеса 💡

Wildberries запустил специальный раздел для поддержки отечественных брендов — «Сделано в России». По данным маркетплейса, ассортимент товаров российского производства в апреле 2022 года на платформе вырос на 34% г/г. Всего на данный момент на маркетплейсе работают 642 тыс. предпринимателей из России.

Мы уже упоминали о подобной тенденции перетока в маркетплейсы ранее. Сейчас все больше агрегаторов будут создавать выгодные условия для отечественных производителей. Многие маркетплейсы, в ассортименте которых есть продукты питания, привлекают местных производителей для создания собственных торговых марок. А неделю назад Ozon запустил более выгодный инструмент финансирования, когда продавцы могут получить деньги сразу после поставки своих товаров на склад.
@macroresearch

Segezha Group: дивидендам быть? 💸

Совет директоров лесопромышленного холдинга Segezha Group одобрил рекомендации по выплате дивидендов за 2021 год в размере 0,64 рубля на акцию (доходность составит 7% к текущей цене бумаг). Это будет вторая выплата в 2021 году, первая была за 9 месяцев и составила 0,42 руб. на акцию.

Считаем новость позитивной и ожидаемой. От дивидендов отказались компании, которые сильно пострадали от санкций или для которых их выплата была в принципе нереализуемой из-за регистрации в зарубежных юрисдикциях. Еще ряд предприятий перенесли выплаты в связи с непредсказуемостью финансовых потоков на ближайшее время.

С 10 июля в ЕС будет прекращён импорт лесоматериалов и продукции из древесины, произведённой в России. Однако Segezha Group, исходя из заявлений холдинга, продолжает свою деятельность в штатном режиме. Предложение о выплате дивидендов может косвенно говорить об уверенности Совета директоров в предсказуемых будущих денежных потоках компании.
@macroresearch