❗️ЦБ анонсировал ряд дополнительных мер поддержки. Рассказываем главное:

✔️Банки смогут в этом году не досоздавать резервы по заблокированным активам. Речь об активах, замороженных, например, в связи с включением банка или контрагента в санкционные списки. Без такого разъяснения банки формально должны были начислить резервы (то есть показать убыток по данным активам) в 100% размере.

✔️ Банки в 2022 году смогут финансировать выкуп активов у нерезидентов с льготным учетом достаточности капитала. Мера относится к возможной продаже российского бизнеса иностранными компаниями.
@macroresearch

Новые возможности российского бизнеса 💡

Wildberries запустил специальный раздел для поддержки отечественных брендов — «Сделано в России». По данным маркетплейса, ассортимент товаров российского производства в апреле 2022 года на платформе вырос на 34% г/г. Всего на данный момент на маркетплейсе работают 642 тыс. предпринимателей из России.

Мы уже упоминали о подобной тенденции перетока в маркетплейсы ранее. Сейчас все больше агрегаторов будут создавать выгодные условия для отечественных производителей. Многие маркетплейсы, в ассортименте которых есть продукты питания, привлекают местных производителей для создания собственных торговых марок. А неделю назад Ozon запустил более выгодный инструмент финансирования, когда продавцы могут получить деньги сразу после поставки своих товаров на склад.
@macroresearch

Segezha Group: дивидендам быть? 💸

Совет директоров лесопромышленного холдинга Segezha Group одобрил рекомендации по выплате дивидендов за 2021 год в размере 0,64 рубля на акцию (доходность составит 7% к текущей цене бумаг). Это будет вторая выплата в 2021 году, первая была за 9 месяцев и составила 0,42 руб. на акцию.

Считаем новость позитивной и ожидаемой. От дивидендов отказались компании, которые сильно пострадали от санкций или для которых их выплата была в принципе нереализуемой из-за регистрации в зарубежных юрисдикциях. Еще ряд предприятий перенесли выплаты в связи с непредсказуемостью финансовых потоков на ближайшее время.

С 10 июля в ЕС будет прекращён импорт лесоматериалов и продукции из древесины, произведённой в России. Однако Segezha Group, исходя из заявлений холдинга, продолжает свою деятельность в штатном режиме. Предложение о выплате дивидендов может косвенно говорить об уверенности Совета директоров в предсказуемых будущих денежных потоках компании.
@macroresearch

Рост цен на новостройки Москвы замедлился 🏗

На первичном рынке цены на квартиры массового сегмента в марте выросли на 26,5% г/г (в феврале – 27,8% г/г). Таким образом, рост цен в конце первого квартала замедлился. Причина – в расширении предложения застройщиками, которые, реагируя на высокий спрос, открывали дополнительные продажи, а также выводили на рынок новые проекты.

В ближайшие месяцы можно ожидать ослабления спроса из-за увеличения ставки по льготному ипотечному кредитованию до 12%. Часть потенциальных покупателей предпочтут продолжать арендовать жилье в ожидании снижения ипотечной ставки, что также будет сдерживать продажи новостроек и рост цен на них.

Ожидаем, что по итогам 2022 года рост средней цены на первичном рынке недвижимости Москвы замедлится до 14,1% г/г.
@macroresearch

📉Торги очередной день подряд проходят на пониженных объемах. Лучше обычного выглядел финансовый сектор на фоне сделанных ЦБ послаблений. Продолжают раллировать акции Росбанка (+9,7%) на корпоративных новостях. Из интересного отметим коррекцию акций СПБ Биржи (-4,2%) Вчера они продемонстрировали заметный рост ввиду новостей о начале сотрудничества с Гонконгской биржей.

Следующую неделю при отсутствии значимых поддерживающих новостей отечественный фондовый рынок может начать со снижения. Считаем, что индекс МосБиржи может вновь попытаться опуститься под отметку 2400 пунктов.
@macroresearch

Ставки, деньги, 2 кризиса

На прошлой неделе Банк России неожиданно снизил ключевую ставку на 3 п.п. до 17%. Мы обратили внимание, что, как и в период предыдущего резкого повышения ставки (в 2014-2015 гг.), решение о снижении от максимумов принято примерно на 40-45 день. Это заставляет внимательнее посмотреть на развитие событий в прошлом.

Тогда ЦБ продолжил снижать ставку, несмотря на сохранение инфляционного давления. Последующая динамика цен дала возможность снизить ее еще несколько раз – в 2015 году ЦБ снижал ключевую ставку 5 заседаний подряд.

На наш взгляд, в апреле регулятор снизит ставку до 15-16%. Но для ухода ниже 15% потребуется выход инфляции на плато и последующий дезинфляционный тренд.

Угадать точную траекторию инфляции в текущих переменчивых условиях невозможно. Пока мы исходим из того, что инфляция выйдет на плато 22-23% летом и далее стабилизируется. Таким образом, после того, как ставка окажется на уровне 15%, ЦБ возьмет паузу и возобновит снижение лишь в сентябре.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают разнонаправленную динамику
👉Фьючерсы на нефть не показывают единой динамики
👎Валюты развивающихся стран под давлением

@macroresearch

🛢Нефть. Утром фьючерсы на Brent торгуются вблизи отметки $111,5 /барр. Техническая картина, а также опасения сохранения дефицита нефти, способствуют удержанию котировок выше значимого уровня $110 /барр. Ожидаем, что цены на Brent в начале недели удержатся в диапазоне $110-113 /барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня рубль может несколько ослабнуть, однако останется в диапазоне 80-82 руб.

📈Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может вновь перейти к снижению ввиду новостей, способных оказать поддержку рынку. Актуальным для индекса МосБиржи диапазоном сегодня будет 2350-2400 пунктов.
@macroresearch

📉 После попыток роста во время открытия торгов индекс МосБиржи довольно быстро опустился до отметки 2400 пунктов.

Под выраженным давлением находится сектор финансов. Обыкновенные акции Сбера теряют почти 3%. Снижаются также бумаги компаний нефтегазовой отрасли. Вновь пользуются спросом акции FESCO и расписки Petropavlovsk.

Ожидаем, что индекс МосБиржи в течение дня будет двигаться вблизи 2400 пунктов.
@macroresearch

А что с зерном? 🌾

Рассказываем, как страны готовят запасы, и у кого их точно хватит

👉Читать здесь 👈

@macroresearch

Сегодня глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме. Наиболее интересные моменты:

🔹 ЦБ РФ не будет пытаться любыми методами вернуть инфляцию к цели (4%), это помешало бы адаптации бизнеса. Мы воспринимаем такой комментарий как очевидный сигнал к дальнейшему снижению ключевой ставки. Он дает больше уверенности, что в апреле ставка может быть снижена дополнительно на 2 п.п. до 15%.

🔹 ЦБ готов продолжать смягчать валютный контроль и рассматривает возможность сделать более гибкой продажу валютной выручки экспортерами. Полностью отменять ограничения Банк России пока не будет. Последнее рационально – в отсутствие возможности проводить валютные интервенции ЦБ, чувствительность курса рубля к любым внешним событиям слишком высока. До стабилизации рынка и геополитики полный отказ от мер валютного контроля выглядит преждевременным.

Оба комментария от ЦБ прямо или косвенно направлены против укрепления курса рубля. Но рубль их проигнорировал и торгуется в районе 79 руб. за доллар, то есть примерно на 1 руб. ниже закрытия пятницы.
@macroresearch

В МЭР заявили, что для поддержки экономики в новых условиях принимаются следующие меры: быстрее предоставляются отсрочки по импортным пошлинам, ускорена выдача подтверждения соответствия требованиям российского рынка. Благодаря этим и другим мерам на российский рынок заходят порядка 100-150 новых видов продукции в неделю.

Ранее мы оценили, что падение стоимостных объемов импорта товаров и услуг в марте 2022 года составило 25-30% г/г. Следствие столь сильного и резкого снижения импортных поставок – не только рост цен и дефицит на потребительском рынке. Это также ограничитель производства в отраслях, зависимых от импорта комплектующих.

Таким образом, оперативность замещения заблокированных импортных поставок аналогами очень важна и повлияет на сроки преодоления текущего кризиса.
@macroresearch

Какие российские компании в этом году скорее всего сохранят дивидендные выплаты?

⏩ Читайте здесь ⏪

@macroresearch

Ритейл сокращает расходы 🛒

Крупные игроки продовольственного ритейла, включая X5 Group, Вкусвилл и Азбуку вкуса, приостанавливают открытие новых точек и реорганизуют команды, отвечавшие за создание новых направлений бизнеса.

Продовольственная торговля в текущих условиях пострадает меньше других отраслей, так как обеспечена стабильным спросом даже в условиях уменьшения платежеспособности населения. Однако будет снижаться потребление высокодоходных продуктов, а также появятся дополнительные логистические издержки.

В таких условиях компании вынуждены урезать долгосрочные проекты и концентрироваться на краткосрочном развитии. При этом, считаем, что такие меры позволяют ритейлерам сдерживать рост цен на продукты, в том числе, на социально значимые товары.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки не показывают единой динамики
👉Фьючерсы на нефть торгуются разнонаправленно
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

@macroresearch

🛢Нефть. Утром фьючерс на Brent не показывает значимой динамики, удерживаясь у отметки $112/барр. Сообщения об ослаблении карантинных ограничений в Шанхае и опасения по поставкам оказывают поддержку, однако дефицит новостных триггеров и невнятный общерыночный сантимент пока сдерживают участников рынка. Ждем, что цены на Brent сегодня останутся в рамках диапазона $110-114/барр.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что пара доллар-рубль может продолжить плавно снижаться, в ближайшее время протестировав уровень 76,5 руб., пока ЦБ не начнет предпринимать новые шаги к смягчению валютного контроля.

📈Рынок акций. На данный момент каких-либо значимых факторов для восстановления российского фондового рынка не видим. Сегодня индекс МосБиржи может уйти под отметку 2300 пунктов.
@macroresearch

📌 МосБиржа опубликовала регламент работы во время майских праздников

Торги на фондовом, денежном, срочном, валютном рынке и рынке драгоценных металлов будут проводиться в официальные рабочие дни 29 апреля, 4–6 мая, а также 11–13 мая 2022 года по действующему регламенту.

1–3 мая и 7–10 мая 2022 года торги не проводятся.

@macroresearch

Linux спешит на помощь

В результате санкций в апреле был замечен почти шестикратный рост спроса на российские операционные системы. Из-за объявления Microsoft о приостановке деятельности, некоторые пользователи и организации решили переориентироваться на работу в отечественных операционных системах.

Как правило, такие системы строятся на ядре Linux и представляют собой защищенные ОС для нужд государственных организаций, которые и формируют основную часть спроса.

Пока Microsoft прекратил сотрудничество только с клиентами, на которых наложены международные санкции. Однако, если массовый переход на российские ОС или свободно распространяемые дистрибутивы Linux станет вынужденным, пользователям придется потратить некоторое время на его настройку.

Интерфейсы некоторых ОС на базе Linux максимально приближены к интерфейсам современных Windows. Многих привычных функций и приложений не будет, как минимум, первое время, а разнообразие дистрибутивов Linux может создать неудобства при взаимодействии пользователей друг с другом. Однако есть плюс: переход на российские защищенные ОС повысит безопасность пользователей.
@macroresearch

📉 На российском рынке сегодня сохранилась волна распродаж отечественных бумаг в наиболее уязвимых к новым санкциям секторах. Поэтому индекс МосБиржи (-2,5%) опустился ниже 2300 пунктов. Особое давление испытали банковский и нефтегазовый сектора.

Полагаем, что распродажи на отечественном рынке акций продолжатся. В рамках ближайшей торговой недели индекс МосБиржи может опуститься к «круглому» уровню в 2000 пунктов (если не последует поддержки со стороны государства).
@macroresearch

Время рецессии еще не пришло💡

В первой половине апреля зафиксирован рост потребления электроэнергии, но этот опережающий индикатор пока не указывает на начало рецессии.

Рост потребления э/э остается значительно выше средних доковидных уровней. Причем «очистка» индикатора от затрат на майнинг коренным образом сигнал не меняет.

Во второй половине апреля динамика потребления э/э, вероятно, ухудшится. Однако спад по итогам месяца будет незначительным. Реальный ВВП РФ за месяц вряд ли покажет существенную просадку (ждем спад на 1-2,5% г/г).
@macroresearch