ММК не планирует возвращаться к выплате дивидендов

Об отсутствии такой возможности заявил председатель совета директоров и основной акционер компании Виктор Рашников (Интерфакс).

На этих новостях акции ММК снизились на 4%. Новость может оказать умеренно негативное влияние на настроения инвесторов.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи торгуется в минусе на фоне дивидендной отсечки ЛУКОЙЛа и находится вблизи отметки 2110 пунктов. При этом все ключевые бумаги на данный момент подрастают.

Лидерами роста вновь оказались акции металлургов, которые выигрывают от ослабления рубля. Особенно ощутимо прибавляют бумаги золотодобытчиков и сталелитейщиков. Впрочем, они отступили от внутридневных пиков после сообщений, что ММК пока не будет выплачивать дивиденды.

Несмотря на то, что откат рубля позитивен для компаний нефтегазового сектора, акции сегмента демонстрируют куда менее значимую динамику. Вероятно сказываются опасения, связанные с эмбарго на нефть. Отметим бумаги ЛУКОЙЛа, которые теряют сейчас порядка 12%, при этом дивидендная доходность на момент старта торгов составляла 17%.

Считаем, что до конца недели индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2050-2130 пунктов.
@macroresearch

Предельная цена на газ согласована. Что дальше?

Введение антироссийских санкций усугубило начавшийся еще в 2021 году энергокризис в Европе. Для стабилизации рынка Еврокомиссия заключила соглашение об ограничении оптовых цен на газ до €180/мГвт*ч ($1900/ тыс. м3) при текущем уровне $1260/ тыс. м3.

Для соблюдения потолка необходимо:

• во-первых, чтобы цена фьючерсного контракта на газ на хабе TTF в Нидерландах оставалась выше уровня €180/МВт*ч в течение 3 дней;
• во-вторых, чтобы спред цены фьючерсного контракта к цене на мировой СПГ был на €35 выше также в течение 3 дней.

Потолок стоимости срежет возможные краткосрочные пики цен на газ в следующем году, но принципиально не повлияет на ситуацию. Потребление газа в Европе сократилось на 9,3% г/г из-за рецессии и высоких цен на газ и не будет активно восстанавливаться.

Для сведения: потолок вводится в отношении всего мирового рынка газа, а не только российского. На этом фоне есть риск разворота поставщиков на азиатский рынок, который можно назвать более премиальным.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы подрастают
👍Фьючерсы на нефть в небольшом плюсе
👎Валюты развивающихся стран теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня ожидаем цены на нефть в районе 80 долл./барр. На значительный рост не рассчитываем, учитывая глобальные риски по спросу и неустойчивую ситуацию в КНР.

💵 Валютный рынок. На фоне сохраняющихся проблем с поставкой нефти полагаем, что пара доллар-рубль сегодня будет в диапазоне 69-71 руб.

📈 Рынок акций. Считаем, что индекс Мосбиржи сегодня закрепится в диапазоне 2100-2200 пунктов. Ожидаем сохранения спроса на акции экспортёров, в первую очередь, металлургического сектора, а также на акции ключевых компаний финсектора.

#псбрынки
@macroresearch

Сеть АЗС Трасса: облигации с доходностью 14,3% годовых

Эмитент – АО «ЕвроТранс».
Сбор заявок – 22 декабря.
Срок обращения – 3 года.
Ориентир доходности – 14,3% годовых.
Кредитный рейтинг А-(RU) от АКРА, прогноз «Стабильный».

Профиль компании – продажа топлива и розничных товаров на автозаправочных комплексах в Московском регионе, оптовая продажа топлива с собственной нефтебазы.

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

Европейский газовый рынок продолжит сжиматься

В 2022 году потребление газа в странах ЕС снизится на 10%, до 450 млрд куб м.

В 2023 году спрос на газ уменьшится на 3%, до 436 млрд куб. м. В первую очередь он будет удовлетворяться за счет импорта СПГ, который вырастет почти на 9%.

Этому будут способствовать ввод в эксплуатацию регазификационных терминалов в ЕС и рост экспортных мощностей в США и ряде других стран.

В 2023 году экспорт трубопроводного газа из России в Европу составит 20 млрд куб. м, -67% (Wood Mackenzie). Данный прогноз довольно пессимистичен. По нашим оценкам, экспорт сетевого газа в ЕС может составить 25-30 млрд куб. м при условии сохранения двух маршрутов – «Турецкий поток» и транзитом через Украину.
@macroresearch

Кредитный ноябрь

Главное о банковской системе в ноябре:

- Спрос на ипотеку вырос из-за ожидания завершения льготной программы.

- Предновогодний период спровоцировал спрос на потребкредиты.

- Отток валюты из банков замедлился.

- Рост рублевых сбережений поддержали дивиденды Газпрома и рост ставок по вкладам.

- Эскроу-счета сократились из-за активного ввода жилья в конце года.

👉 Подробности

@macroresearch

Экспорт нефти морем временно снизился

На прошлой неделе экспорт российской нефти морем снизился на 50% относительно среднемесячного уровня года.

Падение было вызвано техническими работами в порту на Балтике, которые в настоящий момент завершены (Bloomberg). Текущая оценка экспорта в декабре составляет -9,7% м/м и -15% относительно января.

Ожидается, что за счет текущей и следующей недель экспорт вырастет, ведь цена на нефть не отреагировала ростом и находится чуть выше $80 (Brent). В целом недельные данные весьма волатильны и неточны, поэтому вполне вероятно, что на следующей неделе мы увидим их коррекцию.
@macroresearch

НЛМК: перспективная идея в стальном сегменте

Среди компаний сектора черной металлургии НЛМК – один из основных бенефициаров текущего падения курса рубля. Более того, компанию поддержит небольшой отскок экспортных цен на сталь на фоне ряда факторов:

- Оживления экономической активности и программы государственной поддержки экономики в Китае,
- Роста цен на железную руду (на 18% выросла цена бенчмарка в Китае за 4кв. 2022 года),
- Роста цен на лом (турецкий лом подорожал почти на 6%),
- Высокого уровня цен на коксующийся уголь.

Эти факторы дополняются диверсифицированными каналами сбыта продукции, в том числе, сохранением доступа к европейскому рынку полуфабрикатов.

Важно, что совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2022 года в размере 2,6 руб/акцию.

Таким образом, в перспективе года видим целевую цену акции в районе 141 руб. Потенциал роста – почти 24%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы подрастают
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на нефть демонстрируют положительную динамику
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня Brent будет в зоне $82-83/барр., но говорить об устойчивой тенденции роста нефтяных цен рано.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что сегодня курс доллара будет проторговывать отметку 72 руб. В случае ее уверенного преодоления, открывается горизонт выхода в диапазон 73-75 руб.

📈 Рынок акций. Учитывая улучшение внешнего фона и ослабление рубля, ждем сегодня возвращения индекса МосБиржи в зону 2150-2200 пунктов.

#псбрынки
@macroresearch

ФСК Россети: новые облигации с доходностью 9,3% годовых

Сбор заявок – 22 декабря.
Срок обращения – 2,5 года/15 лет.
Ориентир доходности – 2,5-летние ОФЗ + 120 б.п.

Новый выпуск облигаций Россети может быть интересен наиболее консервативным инвесторам. Компания имеет наивысший кредитный рейтинг по российской шкале – ААА(RU) от АКРА.

Объявленный ориентир доходности соответствует 9,3% годовых и смотрится интересно.

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

Льготная ипотека роняет апартаменты

Объем продаж московских апартаментов за последний месяц упал на 21,4%, а за год снизился на 65,9% г/г (PRO ОБМЕН).

Спрос на квартиры в ноябре, напротив, восстанавливался и вырос к октябрю на 31%. Однако пока он не восстановился полностью: спрос на 36,1% ниже, чем годом ранее. В октябре было зафиксировано максимальное снижение спроса – на 53,8% г/г.

Причина просадки апартаментов – в льготной ипотеке, которая распространяется только на квартиры. Программа была продлена до 1 июля 2024, а ставка была увеличена на 1%, до 8%. Поэтому в ближайшие 1,5 года интерес к апартаментам будет продолжать снижаться.
@macroresearch

⛽️⚡️ Ожидается, что в 1 кв. 2023 года Россия сократит экспорт нефти на 5,3%, в том числе, по трубопроводной системе «Дружба» – на 4,4%, а морским транспортом – на 0,9%. (Energy Intelligence).

Из-за сезонно невысокого спроса на нефтепродукты внутри страны и эмбарго на поставки в Европу, уже к концу 1 кв. 2023 года добыча нефти в России может сократиться на 9,2%.

Прогноз на 1 кв. несколько пессимистичен. Ждем, что снижение составит не более 8%. После переходного периода в несколько месяцев рынок найдет равновесие, а добыча начнет восстанавливаться. Наш прогноз на 2023 год – снижение добычи на 7%.
#хроникинефти
@macroresearch

Банк «ФК Открытие» будет продан ВТБ за 340 млрд руб. На 1 февраля 2022 года собственный капитал Открытия, учитываемый в нормативах достаточности капитала (Н1), составлял около 370 млрд руб. Таким образом, сделка едва ли улучшит достаточность капитала ВТБ и не будет способствовать дивидендам, выплаты которых в следующем году мы не ожидаем.
@macroresearch

Россия наращивает экспорт нефти в КНР

В ноябре 2022 года импорт нефти в КНР увеличился к октябрю на 11,6% м/м. Причины: восстановление внутреннего спроса и наращивание экспорта нефтепродуктов.

Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай, обогнав даже Саудовскую Аравию. Ввоз нефти из России в прошлом месяце увеличился на 4,7% м/м., тогда как из Саудовской Аравии поставки сократились на 13,8% м/м. (Главное таможенное управление КНР).

Полагаем, что в декабре экспорт нефти из России может увеличиться на до 2,3 млн барр./сут. Это станет самым высоким показателем с начала поставок нефти в Китай.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на нефть подрастают
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Идей для роста цен на нефть перед выходными нет, поэтому Brent может вернуться в район 80-82 долл./барр.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что сегодня давление на доллар может сохраниться и ориентируемся на диапазон 67-69 руб.

📈 Рынок акций. Ожидаем, что сегодня Индекс МосБиржи останется в диапазоне 2100-2150 пунктов. Спросом, вероятно, будут пользоваться бумаги металлургов и финансовых компаний.

#псбрынки
@macroresearch

Пара слов о Северстали

Северсталь пока не определилась, когда вернется к выплате дивидендов (Интерафакс). Финансовой отчетности пока не будет, но в феврале будут операционные результаты.

Инвестпрограмма на следующий год сокращена на ~$500 млн, так как многое зависит от импортного оборудования, а капзатраты останутся примерно на уровне этого года.

Ослабление курса рубля и крепость цен на сталь – это хорошие новости для инвестора. Ложка дегтя – неопределенность по дивидендам. Пока держим.
@macroresearch

⛽️⚡️В декабре 2022 года Россия сократит экспорт нефти через порты Балтийского моря на 17-22% в связи с введением эмбарго на морские поставки.

В декабре почти все продажи нефти Urals придутся на четыре страны: Болгарию, Турцию, Индию и Китай.

Таким образом, в ближайшие месяцы возможно снижение цен российской нефти на Балтике на 11%.
#хроникинефти
@macroresearch