Можем заменить: Алкогольные напитки

Исследование потенциала импортозамещения

Потребление алкогольных напитков в России с 2017 по 2021 г. увеличилось на 2,7%, до 227 млн декалитров. Самые популярные напитки - водка и вино, которые занимают 32% и 30% российского рынка. В июне 2022 года, в рамках шестого пакета санкций, Еврокомиссия запретила импорт алкоголя в Россию.

Что ждет российский рынок алкогольных напитков?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика
Товары для дома и ремонта (DIY)
Шоколад
Пиво
Аудиторские услуги
Электрические лампы
Семена
Гражданская авиация
Лекарства
Безалкогольные напитки

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если материал пришелся по вкусу!

Итоги года на Мосбирже

По итогам 2022 года почти все сегменты российского рынка акций оказались в минусе. Худшую динамику продемонстрировал сегмент ИТ. Причина: все бумаги, входящие в отраслевой подиндекс, – это депозитарные расписки. Инвесторы опасались, что на торги этими бумагами могут быть ограничения. Негативное влияние оказала и реструктуризация бизнеса Яндекса.

В лидерах снижения оказались ключевые сектора – финансы и металлургия, которые прошли через беспрецедентные санкционные ограничения. Сказался и крепкий рубль, что было большой проблемой для экспортеров.

Падение нефтегазового сектора оказалось чуть менее сильным, чем индекса. Но ограничения на экспорт российской нефти, история с дивидендами Газпрома и крепкий рубль оказали на него негативное влияние.

Сектор химпрома стал единственным, который, несмотря ни на что, смог вырасти. Отсутствие санкций и высокие цены на удобрения позволили бумагам сегмента завершить год в плюсе.
@macroresearch

Сколько можно было заработать на ритейлерах в 2022 году

Индекс потребительского сектора за последние 6 месяцев вырос на 6,8%, в том время как индекс МосБиржи за этот же период упал на 11%.

Поддержку потребсектору оказала инфляция. Ретейлеры увеличивали цены на товары, что вело к увеличению их выручки. Лучшими в секторе были компании, ориентированные на удовлетворение базовых потребностей – продуктовые ритейлеры, развивающие формат дискаунтеров.

- Х5 (+59,1%). Расписки ритейлера выросли сильнее всех в секторе. Это лидер рынка, который продолжает расширять бизнес. Развитие нового направления – дискаунтеров Чижик – особенно актуально в кризисный период.

- O’KEY (+38,8%) объявила в июле промежуточные дивиденды, что привело к переоценке ее расписок.

- Fix Price (+15,7%) продолжил демонстрировать рост бизнеса, поскольку формат магазинов с низкими ценами востребован на рынке.

- Магнит (1,5%) не объявлял о дивидендах, что не позволило его акциям показать заметную положительную динамику.

👉 Перспективы 2023 года

@macroresearch

Итоги 2022 года в банковском секторе

Российская банковская система с достоинством прошла период турбулентности 2022 года на фоне введения беспрецедентных западных санкций. Год завершился с околонулевым результатом, практически полностью компенсировав убытки первого полугодия на уровне 1,5 трлн руб.

• Резко возросла роль внутренних источников финансирования для трансформации экономики. Ускорился процесс девалютизации банковской системы: рост рублевых корпоративных кредитов ускорился до ~20% против 14% в 2021 г. Объем валютных кредитов сократился на ~17%.

• Благодаря действию льготных программ ипотека стала основным драйвером роста кредитования физлиц. Ипотечный портфель по итогам года вырос на ~20%, немного уступив рекордам 2021 г. (+27%).

• Девалютизация коснулась и вкладов физлиц: объем валютных средств граждан в банках снизился на ~30%, а их доля сократилась до 12% (с 20% в 2021 г).

• Объем рублевых средств граждан ускорил рост вдвое по сравнению с прошлым годом (до 14%) благодаря высоким ставкам по вкладам во 2-3 кварталах, а также частичной конвертации валютных сбережений.
@macroresearch

5 дивидендных акций на 2023 год

Сургутнефтегаз
Привилегированные акции Сургутнефтегаза – традиционные бенефициары ослабления курса рубля. По ним компания выплачивает дивиденды, исходя из чистой прибыли, которая сильно зависит от курсовых разниц. Держатели «префов» могут получить 4-5 руб./акцию. Доходность – 15-19%.

Роснефть
Выглядит привлекательно в случае перенаправления продажи нефти из Европы в Азию. В ближайшие 12 месяцев ожидаем, что дивидендные выплаты составят 54,39 руб./акцию (доходность – 15%).

Газпром нефть
Смотрится достаточно выигрышно за счет большей ориентации на внутренний спрос. Экспортные потоки также будут перенаправлены в Азию. Компания стабильно выплачивает дивиденды. В ближайшие 12 месяцев ожидаем выплаты 65 руб./акцию (доходность – 13%).

ФосАгро
Крупнейший в России производитель фосфорных удобрений. Продовольственный кризис в мире поддерживает спрос на удобрения на высоком уровне, а высокие цены на газ вытесняют низкорентабельных европейских конкурентов. В ближайшие 12 месяцев ожидаем выплаты 1416 руб./акцию (доходность – 22%).

Магнит
Показал уверенные результаты в 2022 году. А по итогам 1-го полугодия объем денежных средств увеличился до 94 млрд руб. В 2023 году компания может вернуться к выплате дивидендов. В ближайшие 12 месяцев ожидаем выплаты 600 руб./акцию (доходность – 14%).

Не является инвестиционной рекомендацией.
@macroresearch

Акция 2022 года: Группа Позитив

С начала года акции Группы Позитив выросли на 46%. В прошлом году компания также выплатила дивиденды (совокупно 19,56 руб./акцию), доходность составила 1,97%.

Группа Позитив (тикер – POSI) – одна из ведущих российский компаний по разработке решений в области кибербезопасности. Компания выигрывает за счет ухода с российского рынка иностранных конкурентов. Она продолжает органически расти за счет наращивания клиентской базы и продаж лицензий на ПО своей разработки.

Контроль над расходами позволяет наращивать рентабельность (55% по EBITDA в 3 кв. 2022 г.). Низкая долговая нагрузка и стабильные дивидендные выплаты – дополнительные факторы инвестиционной привлекательности. Наша целевая цена для акций Группы Позитив – 1850 руб./акция, потенциал роста – 49%.

Не является инвестиционной рекомендацией.
@macroresearch

Цены на новостройки выросли в 2022 году на 22,7%

Сильный рост цен произошел в первом квартале (+10,4% кв/кв), когда интерес к квартирам вырос на фоне резкого ослабления рубля и ожидания подъема ипотечных ставок.

Летом девелоперы продолжали удерживать цены, поддерживая спрос низкими ипотечными ставками от 0,01% в рамках совместных с банками программ.

В 2023 году ожидаем, что цены останутся у текущих уровней: 121,3 тыс. руб. за кв.метр в среднем по России и 367 тыс. руб. в Москве. Девелоперы располагают инструментами для стабилизации цен. Среди них –  субсидирование ипотечных ставок и контроль объема нового предложения в соответствии со спросом.
@macroresearch

Банковский сектор в 2023 году: трансформация продолжится

После непростого 2022 г. в наступившем году банки смогут заработать 1,2-1,5 трлн руб. – это более половины рекордной прибыли 2021 года (2,4 трлн руб.).

• Масштабная трансформация экономики поддержит спрос на кредитование: ожидаем рост портфеля корпоративных рублевых кредитов на 15%, в том числе, МСБ – на 20%. Девалютизация портфеля продолжится – доля валютных корпоративных кредитов снизится до 14-15% против 16% в 2022 г. и 24% в 2021 г.

• Темпы роста ипотеки несколько снизятся (12% против 20% в 2022 г.) после повышения ставки по льготной программе с 7% до 8%. Ожидаем оживления в потребительском кредитовании, где рост ускорится до ~10% против 3% в 2022 г. за счет более низких средних ставок.

• Рост рублевых средств граждан замедлится до 8% против 14% в 2022 году за счет повышения потребительской активности. Объем валютных средств может прекратить снижение благодаря постепенному росту популярности вкладов в валютах дружественных стран (в первую очередь, юанях).

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы демонстрируют положительную динамику
👍Фьючерсы на нефть в плюсе
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на нефть восстанавливаются после сильнейшей с 2016 года недельной просадки. При благоприятном внешнем фоне Brent сегодня может дойти до отметки $80/барр.

💵 Валютный рынок. Ждем постепенного восстановления торговой активности и роста волатильности. Рубль может укрепиться благодаря активизации экспортеров на рынке, сегодня ориентируемся на диапазон 70,5-72,5 руб. 

📈 Рынок акций. Сегодня ожидаем индекс МосБиржи в диапазоне 2150-2200 пунктов и спрос на акции металлургов, финсектора, ряд бумаг сегмента электроэнергетики. Слабее остальных могут оказаться акции нефтегазовых компаний из-за снижения нефтяных котировок.

#псбрынки
@macroresearch

НЛМК не утвердил дивиденды. Что дальше?

В конце прошлого года акционеры проголосовали против выплаты дивидендов за 9 месяцев 2022 года, которые ранее были рекомендованы советом директоров. Решение вызвано высокой макроэкономической и геополитической неопределенностью. Вопрос о финальных дивидендах за 2022 год будет рассмотрен в июне.

На этих новостях акции компании подешевели почти на 2%. Сегодня негативный эффект от этого решения преимущественно уже находится в цене акций. Однако в дальнейшем этот фактор и отсутствие дополнительных драйверов может снизить интерес инвесторов к бумагам компании.

В 2023 году, если не будет дополнительных внешних шоков, ожидаем, что НЛМК вернется к выплатам дивидендов.
@macroresearch

После праздников доллар ослаб на 3%

В ходе сегодняшних торгов доллар ослаб к рублю на 3% и опустился ниже 70 руб., к значениям конца 2022 года. Торговая активность в начале января была классически низкой на фоне длинных выходных. Участники торгов ориентировались в основном на ослабление рубля к иностранным валютам. Давление на позиции рубля оказывал сезонный спрос населения на валюту.

Но по мере старта рабочей недели на рынке активизировались экспортеры, которые компенсировали укрепление доллара. Полагаем, что январь может традиционно стать месяцем крепкого рубля. Поддержку валюте будет оказывать отмена ковидных ограничений в Китае, которые благоприятно влияют на конъюнктуру на нефтяном рынке.

Наш ориентир – диапазон 65-70 руб. с возможным тестом нижней границы.
@macroresearch

⚡️ЛУКОЙЛ выставил оферту миноритариям ЭЛ5-Энерго (ранее Энел Россия) по цене 0,48 руб. за акцию. Текущие котировки акций ЭЛ5-Энерго выше цены оферты, поэтому они упали уже более чем на 4%. До прояснения ситуации с дивидендами не ожидаем восстановления цен на акции ЭЛ5-Энерго.

@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Неделя началась с легкого позитива на рынке акций, индекс МосБиржи вернулся к отметке 2170 пунктов.

Вверх индекс толкают преимущественно «голубые фишки» рынка, такие как Лукойл, СБЕР и Норникель. Впрочем, особый интерес инвесторов прикован к менее ликвидным бумагам. В лидерах роста – транспортный и электроэнергетический сектора. Акции ДВМП, Совкомфлота, Аэрофлота выросли на фоне неплохой статистики по перевозкам за декабрь и начало января. Отдельно выделим скачок в бумагах РуссНефти на фоне неплохой отчетности компании за 2022 год.

В индустрии электроэнергетики заметным спросом пользуются акции ДЭК, ФСК ЕЭС, Интер РАО, ОГК-2.

В аутсайдерах торгов – преимущественно экспортеры, сильно зависящие от курса доллара, например, Северсталь, ММК и пр. Отдельно выделим снижение акций Фосагро на фоне ослабления цен на газ в Европе.

Полагаем, что индекс МосБиржи завершит торги около отметки 2170 пунктов, заметных изменений к окончанию торговой сессии не ожидаем.
@macroresearch

Несколько лет бумаги Полюса и стоимость золота в рублях демонстрировали схожую динамику, двигаясь синхронно. Однако в начале января 2023 года динамика акций Полюса неоправданно сильно отстала от котировок золота. Учитывая санкции против экспорта драгоценного металла из России и геополитические риски, допускаем, что спрэд сохранится, но мы ждем его сокращение и роста бумаг золотодобытчика.

Наша целевая цена для бумаг Полюса – 11 500 руб./акцию.

Не является инвестиционной рекомендацией
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Brent вчера не закрепилась выше $80/барр. из-за опасений по затягиванию фазы повышения ставки ФРС. Сегодня котировки могут остаться в районе этой отметки в ожидании стабилизации на глобальных рынках.

💵 Валютный рынок. Курс доллара продолжает снижаться, ориентируемся на отметку 68 руб. Увеличение поставок энергоносителей из России в Китай и Индию способствует укреплению национальной валюты. 

📈 Рынок акций. Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи не покажет сильной динамики и останется в диапазоне 2150-2170 пунктов. Среди значимых событий: отчет по объемам торгов на Мосбирже за декабрь и последний день торгов бумаг Роснефти с дивидендами.

#псбрынки
@macroresearch

Переработка нефти: итоги 2022 года

Несмотря на все трудности, в 2022 году российская нефтеперерабатывающая промышленность показала свою устойчивость. По предварительным данным, по валовым мощностям она сохранила за собой 3 место и уступила только США и Китаю.

По итогам 2022 года мировые мощности по первичной переработке сырья составят около 80,5 млн барр./сут. На США приходится 22,7% мирового объема, на КНР – 16,9%, на долю России – 8,4%.

В 2022 году объем первичной переработки нефти в России снизился на 4%. При этом уровень загрузки установок по первичной переработке нефтяного сырья упал до 78%.

В 2023 году, в результате введения эмбарго на ввоз российских нефтепродуктов в ЕС, произойдет сокращение первичной переработки сырья на 11,1%. Экспорт нефтепродуктов будет на 23,1% ниже уровня 2022 года. Доминировать в корзине вывозимых нефтепродуктов по-прежнему будут дизельное топливо и топочный мазут.

На страны ЕС придется около 10-15% поставок (сейчас около 37%), остальные объемы будут направлены в страны Азиатско-тихоокеанского региона и в Турцию.
@macroresearch

Работает ли эмбарго?

6 января российский сорт нефти Urals в порту Приморск, по расчетам Argus, торговался по $37,8/барр., что в 1,5 раза ниже потолка, введенного странами «Большой семерки» и ЕС (данные Bloomberg).

Важно понимать, что это расчетная котировка Argus в порту Приморска на базе FOB, тогда как ранее агентство считало котировки в портах Средиземноморья и на базе CIF. Иными словами, в новом варианте не учитываются доставка, страховка, перевалка, поэтому цены ниже.

По старым расчетам на базе CIF в портах Средиземноморья нефть Urals на 6 января стоила $57,4/барр. Через порт Приморска в 2022 году отправлялось порядка 15% российской нефти на экспорт. С учетом эмбарго полагаем, что поставки сократятся до ~ 10%. Поэтому в целом озвученный уровень цен в порту Приморска не выглядит пугающим.

Кроме того, Минфин в текущем году будет учитывать в расчетах котировки Urals на базе CIF. Только они будут расчетными: к стоимости Urals в российских портах будут добавляться затраты на доставку в европейские порты. В любом случае, российский сорт будет продаваться с дисконтом к Brent, что связано с растущей зависимостью от Китая и Индии. Там Россия должна конкурировать с ближневосточными поставками, плюс сказывается потеря европейского рынка.

Ждем, что в этом году Urals будет стоить в районе $64/барр. в среднем, а дисконт к Brent составит порядка $20/барр.
@macroresearch

Сбер на вырост

По итогам 2022 года чистая прибыль Сбера составит порядка 250-300 млрд руб., а в 2023 г. может достигнуть 1 трлн.
Ввиду высокой ожидаемой дивидендной доходности в ближайшие годы, он довольно привлекателен для инвесторов.

В текущей непростой рыночной ситуации допускаем, что привилегированные акции могут продолжить торговаться на уровне обыкновенных, и даже с небольшой премией.

Инвесторы могут воспринимать обыкновенные акции, опираясь на страновые рыночные риски, в то время как в отношении «префов» – больше ориентироваться на будущие дивиденды. Наша целевая цена по «префам» Сбера – 216 рублей.

Не является инвестиционной рекомендацией
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы прибавляют
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👉Валюты развивающихся стран без единой динамики

#псбрынки
@macroresearch