* CPI 예상치 상회

- 중고차가 2개월 연속 하락했지만 신차, 의류, 의료서비스 상승률이 반등하면서 core cpi가 예상치 상회했습니다.

- mom 기준 2개월 연속 -8% 급락하던 항공요금도 +4.9% 반등했네요

* 유진 경제 이정훈

<미국 CPI - 그다지 좋을 것도, 나쁠 것도 없다>

- 미국 8월 CPI 예상치 소폭 상회, Core CPI 외 절사평균/중앙값 물가 등 기타 기조적 물가들의 전월비 상승률 일제히 반등

- 디스인플레이션 추세를 위협할 정도는 아니지만, 6-7월 대비 유의미한 진전은 없었음

- 연준은 9월 동결 후에도 금리 인상 가능성을 계속 열어놓을 것. 4분기 Core CPI는 중고차/항공요금/의료보험료 부문의 물가 하락 기여도가 축소되면서 둔화 속도가 더뎌질 것

* 8월 소매판매/ PPI 모두 예상치 상회

* 유진 경제 이정훈

<9월 FOMC: 높아진 연착륙 기대>

- 추가 인상은 필요하다면 할 수 있다는 원론적 입장 반복, 그러나 내년 점도표 상향으로 금리 인하 기대는 약해질 듯

- 향후 미국 경기 모멘텀은 둔화되겠지만 추가 금리 인상이 이뤄지더라도 연착륙 기대가 크게 훼손되지는 않을 것

- 파월 의장은 연착륙이 기본 시나리오는 아니지만, 달성 가능한 시나리오라고 언급. 이번 경제 전망은 연착륙이 아닌 사실상 노랜딩에 가까움

- 연준이 정말로 1995년 사례를 벤치마킹 한다면 실업률이 유의미하게 상승하기 전에 선제적 금리 인하 필요. 지금처럼 노동 공급이 잘 늘어날 수 있는지가 중요

- 9월 20일 수출 +9.8%yoy, 일평균 -7.9%yoy

* 유진 경제 이정훈

<9월 BOJ: 아직은 현행 유지>

- 이달 초 우에다 총재의 마이너스 금리 종료 발언으로 추가 정책 변경에 대한 기대가 있었으나, 일단 현상 유지. 기자회견 과정에서도 특별히 매파적인 언급은 없었음

- BOJ는 지난 7월 이후 국채 금리 상승과 엔화 약세가 함께 진행되는 어려운 상황에 놓여있음. 2% 인플레 목표는 점차 가시화되고 있어 다음 달 금정위에서 23년과 24년 인플레 전망치 상향이 유력함

- 최근 일본 내 주요 인사들에게서 디플레가 종식될 것이라는 언급이 나오고 있고, 엔화 약세도 심화되면서 BOJ의 추가 정상화 압려은 점차 거세질 것. 미국이 연착륙을 달성한다면 내년 춘투 이후 마이너스 금리 해제도 불가능은 아님

원달러 환율 작년 11월 이후 처음으로 1,350원 돌파

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# 완만한 경기 회복: 고성장에서 중성장으로
1)단계적인 부양: 심리/경기는 완만하게 개선 중
2)N자형 회복: 중앙 정부의 재정 확대 여력은 충분, 추가 부양 기대

# 관건은 역시 부동산: 바닥 확인까지 부양은 계속된다
1)수요촉진에 집중: 부동산 구매 자격, 문턱, 비용 낮추기
2)부동산 시장 안정: 거래 활성화, 가격 회복의 기대
2)바닥 확인 필요: 4Q 추가 금리/지준율 인하 가능성

# 소비 여력: 중국의 소비 여력은 빵빵한 주머니로부터
1) 중국 부동산 가격 하락세가 일단락되며 부동산 수요 진정
2) 부동산, 주식같은 투자금액은 저축과 소비로 전환 가능
3) 그 동안의 저축 금액을 소비 재원으로 소비 가능

# 소비재: 이전에 알던 중국의 소비는 잊어라
1) 소비 주체: 지우링호우(중국의 MZ, 중국 인구의 약 19%)
2) 소비 성향: 중국 로컬브랜드의 시장 점유율 상승
3) 소비 변화: 구어차오(애국주의) 트렌드는 코로나 이후 다소 완화. ESG 같은 가치 소비 트렌드로 전환될 것
4) 소비 채널: 이커머스 시장 신규 플레이어인 도우인, 샤오홍슈가 진입하며 중국 라이브커머스 시장의 성장 기대

# 서비스재: 중국인도 콧바람이 쐬고싶다
1) 중국인의 국내외 여행수요는 장기간의 국경 봉쇄로 매우 높을 것
2) 문제는 소비 여력보다 인프라(항공편, 여권, 비자) 부족
3) 중국 정부는 단체 관광 재개 등 소비 권장하며 인프라 빠른 회복 가능성 높음
4) 중국인의 가장 편한 선택지는 한국
- 근거리 여행 가능국, 일본 오염수 방류 반일 감정 반사 수혜, K-culture 영향력

# 한국 영향: 면세>화장품/의류 브랜드
1) 한국 영향: 단체 관광과 한국 대형 브랜드 소비의 연관 관계는 과거 대비 낮아짐
2) 면세업종 선호
다양한 브랜드 제품 판매 채널이자 단체 관광 투어 코스에 포함
호텔신라>신세계>현대백화점
3) 의류 업체:
F&F 독보적인 매출 비중과 매출 성장 중
중국 진출을 시작한 더네이쳐홀딩스(내셔날지오그래픽), 브랜드엑스코퍼레이션(젝시믹스), 감성코퍼레이션(스노우피크), 에코마케팅(안다르) 주목 필요

https://is.gd/hxgnXv

美하원, 임시예산안 처리…셧다운 9시간 앞두고 돌파구(종합)
https://n.news.naver.com/article/001/0014230630?sid=104

* ADP 민간고용 예상치 하회

2023년 3분기 어닝 서프라이즈/쇼크 예상 종목

최근치/정확도 높은 애널리스트에 가중 조정 이후 종합 컨센 대비 서프라이즈 가능성 산출

KOSPI 9/19일 이후 short signal 지속 중

* 9월 비농업 취업자 예상치 대폭 상회(33.6만)

* 실업률은 3.8%로 전월 수준 유지

- 도소매업과 레저 취업자 증가폭이 커졌습니다

- 7~8월 취업자 증가폭도 크게 상향되었습니다

[기말배당 쇼크 예측 모델: 불리한 배당절차, 선제 대응하기 / 유진투자증권 퀀트 허석민 T. 368-6152]

■ 배당은 예측의 대상
: 국내･일본 주식시장에서의 배당절차는 先배당기준일 後배당금확정
: 실질 투자시점에서는 알 수 없는 예측의 대상
: 국내 주식시장에서 배당락은 실질 배당금을 하회하여 나타나는 경향

■ 배당 결정요인 관련 선행 연구
: 이익잉여금과 당기 수익성은 현금배당 지급규모가 아닌 여부만 결정
: 통상적 시장 기대와 기업성과가 직관적으로 ‘더 많은’ 배당으로 이어지지는 않아
: 기존 이론이 아닌 추가 데이터를 통한 배당 쇼크/서프라이즈 예측이 요구됨

■ 유진 기말배당 쇼크 예측 분류 모델
: 선제적 대응을 위해 11월말 가용 가능한 데이터로 기말 배당 예측하는 방식
: 표본 외 샘플 정확도(accuracy) 86% 정밀도 60%, 예측 성능 준수
: 전 종목에 대한 배당쇼크 가능성을 빠르게 스크리닝 할 수 있는 툴로 활용 가능

자료 링크: https://bit.ly/3RU8A4V

CPI 예상치 상회