* 8월 한국 소비자물가 3.4%yoy 상승. 예상치 상회(2.8%)

* core는 3.3%로 전월과 동일

* 유진 경제 이정훈

<한국 물가 급등, 너무 걱정할 필요는 없다>

- 8월 CPI +3.4%YoY로 급등. 전월비 상승률 +1.0%는 2017년 1월 이후 처음, 추세적 상승 보다는 단기적 급등

- 지난해 기저효과 완화와 함께 석유류(+8.1%MoM), 농산물(+10.5%) 가격이 급등. 공공 요금 인상으로 공공 서비스(+0.5%) 물가 상승도 확대. 세 품목은 8월 전체 물가 상승의 85% 차지

- 서비스 물가는 안정을 찾아가고 있고, 헤드라인 물가의 전월비 상승률은 9월부터 크게 축소될 것. 전년비 상승률은 9-10월까지 3%대를 기록하다 연말에는 2% 후반으로 둔화 예상. 그러나 국제유가 추가 상승시 연내 3% 아래로 떨어지지 않을 위험도 존재

- 경기 및 금융 안정 부담에 추가 인상이 어렵다는 것은 시장과 한은 모두 알고 있음. 다만 인하 시점을 논할 단계가 아니라는 한은의 스탠스에는 좋은 근거가 될 것

* 유진 중국 백은비

8월 중국 통화지표 시장 예상 상회
사회융자총액: 3.12조 위안 (예상 2.69조, 전월 0.53조)
M2: +10.6% (예상 +10.7%, 전월 +10.7%)
신규 위안화 대출: 1.36조 위안 (예상 1.25조, 전월 0.35조)
신규 가계 중장기 대출: 1,602억 위안(전월 -672억, -1,056억 yoy)
신규 기업 중장기 대출: 6,444억 위안(전월 2,172억, -909억 yoy)

* CPI 예상치 상회

- 중고차가 2개월 연속 하락했지만 신차, 의류, 의료서비스 상승률이 반등하면서 core cpi가 예상치 상회했습니다.

- mom 기준 2개월 연속 -8% 급락하던 항공요금도 +4.9% 반등했네요

* 유진 경제 이정훈

<미국 CPI - 그다지 좋을 것도, 나쁠 것도 없다>

- 미국 8월 CPI 예상치 소폭 상회, Core CPI 외 절사평균/중앙값 물가 등 기타 기조적 물가들의 전월비 상승률 일제히 반등

- 디스인플레이션 추세를 위협할 정도는 아니지만, 6-7월 대비 유의미한 진전은 없었음

- 연준은 9월 동결 후에도 금리 인상 가능성을 계속 열어놓을 것. 4분기 Core CPI는 중고차/항공요금/의료보험료 부문의 물가 하락 기여도가 축소되면서 둔화 속도가 더뎌질 것

* 8월 소매판매/ PPI 모두 예상치 상회

* 유진 경제 이정훈

<9월 FOMC: 높아진 연착륙 기대>

- 추가 인상은 필요하다면 할 수 있다는 원론적 입장 반복, 그러나 내년 점도표 상향으로 금리 인하 기대는 약해질 듯

- 향후 미국 경기 모멘텀은 둔화되겠지만 추가 금리 인상이 이뤄지더라도 연착륙 기대가 크게 훼손되지는 않을 것

- 파월 의장은 연착륙이 기본 시나리오는 아니지만, 달성 가능한 시나리오라고 언급. 이번 경제 전망은 연착륙이 아닌 사실상 노랜딩에 가까움

- 연준이 정말로 1995년 사례를 벤치마킹 한다면 실업률이 유의미하게 상승하기 전에 선제적 금리 인하 필요. 지금처럼 노동 공급이 잘 늘어날 수 있는지가 중요

- 9월 20일 수출 +9.8%yoy, 일평균 -7.9%yoy

* 유진 경제 이정훈

<9월 BOJ: 아직은 현행 유지>

- 이달 초 우에다 총재의 마이너스 금리 종료 발언으로 추가 정책 변경에 대한 기대가 있었으나, 일단 현상 유지. 기자회견 과정에서도 특별히 매파적인 언급은 없었음

- BOJ는 지난 7월 이후 국채 금리 상승과 엔화 약세가 함께 진행되는 어려운 상황에 놓여있음. 2% 인플레 목표는 점차 가시화되고 있어 다음 달 금정위에서 23년과 24년 인플레 전망치 상향이 유력함

- 최근 일본 내 주요 인사들에게서 디플레가 종식될 것이라는 언급이 나오고 있고, 엔화 약세도 심화되면서 BOJ의 추가 정상화 압려은 점차 거세질 것. 미국이 연착륙을 달성한다면 내년 춘투 이후 마이너스 금리 해제도 불가능은 아님

원달러 환율 작년 11월 이후 처음으로 1,350원 돌파