알파벳 실적의 명암

Positive
: 4Q CAPEX 가이던스를 $13b (est. $12.72b)로 제시. 이는 3분기와 동일하며 컨센서스 상회. 마이크로소프트 및 메타의 CAPEX만 선방할 것이라는 업계 예상과 다르게 알파벳의 CAPEX가 기대 이상이라는 것은 AI 랠리에 대한 명분을 부여

Negative
: 4분기부터 광고매출 성장률이 둔화될 가능성이 있다고 언급. 이는 미국 대통령 선거가 끝남에 따라 광고지출의 급락이 예견돼 있기 때문에 시장도 어느정도 예상한 부분. 그러나 이를 공공연하게 말한 것에 큰 의미가 있음. 시장이 완전히 인식함으로써 디지털 광고 관련주(Meta, Trade Desk) 테마의 랠리에 정당성을 제공하지 못함

Source : Risk & Return

#LEU #원자력

Centrus Energy 3Q24 Review

- 수주잔고 $3.8B(QoQ +40.7%)를 기록, 미국 에너지로부터 신규수주 계약

- SWU 수량이 70% 이상 감소했으나 판매단가 상승이 부분적으로 상쇄된 실적

- 계약 구조상 분기별 실적변동성이 큼. 우라늄농축 계약은 일반적으로 고객사와 매년 정해진 수량을 정해진 가격에 납품하는 계약을 체결하지만, Centrus Energy는 고객의 필요에 따라서 인도시점이 결정되기 때문

농축우라늄은 러시아 M/S가 가장 크기 때문에, 미국이 러시아로부터 전면적인 수입 금지를 때리기가 어려움

따라서 미국이 SMR 같은 차세대 원전 상용화를 통해 원전 르네상스를 다시 일으키고 싶다면, 농축 우라늄의 자립이 무조건적으로 필요함

구글 3Q24 CAPEX (Aft Mkt +6%)

- 1Q24(A) : $12B
- 2Q24(A) : $13.2B
- 3Q24(A) : $13.1B <이번 분기>
- 4Q24(G) : $13B~ <가이던스>

CFO 가이던스
- 4Q24 CAPEX는 3Q24와 비슷할 것
- 25년에는 24년보다 더 높은 CAPEX 예상 "HIGHER" CapEx in 2025
- AI 투자자금 확보 위해 타 분야 효율개선 중

삼성전자만 위기라고 할 수 있을까?
(f. 국내 자본시장의 후퇴)

▶️ 고려아연, 유상증자 결정
- 373만주, 약 2조 5천억원 규모. 전일 대비 29.94%(하한가) 폭락.
- 9월 12일 55.6만원이었던 주가가 10월 29일 154.3만원까지 178%나 상승.
- 같은 기간 11조 5천억원 이었던 시가총액은 31조 9천억원까지 상승.

▶️ 금양, 불성실공시
- 지난해 5월 몽골 광산개발업체 몽라의 지분을 취득위한 MOU 체결 공시
- 지난 9월 27일 '정정공시'를 통해 몽골 광산의 올해 매출과 영업이익 전망치를 각각 4024억원에서 66억원으로, 1610억원에서 13억원으로 크게 하향 조정
- 거래소는 '불성실공시법인'으로 지정하고 29일 거래정지 후 30일 거래 재개. 과징금 2억원 부과.
- 금양은 지난해 7월 말, 최고가 19.4만원을 정점으로 현재 38,950원 기록하며 -80% 기록 중

▶️ 두산 합병 이슈
- 지난 7월 21일, 두산로보틱스(시총 4.6조원)가 두산밥캣(시총 3.8조원)을 흡수 합병한다는 계획
- 2023년 기준, 양사의 매출액과 영업이익을 비교해보면
* 두산로보틱스: 매출 530억원, 영업적자 158억원
* 두산밥캣: 매출 9조 7000억원, 영업이익 1조3000억원
- 단순 '시가총액'만 놓고 합병 비율을 산정한 게 큰 이슈가 됐음.
- 논란이 금융시장을 넘어 정치권에까지 확대가 되자 8월 29일 흡수합병 결정을 철회하고 '합병비율'을 높여 재진행하겠다고 공시.
- 현재, 두산에너빌리티(밥캣 46% 지분 보유)를 ① 인적분할 해 신설법인을 만들고 ② 신설법인과 두산로보틱스를 합병해 사명은 '두산로보틱스'로 하고 ③ 합병법인 두산로보틱스가 두산밥캣 지분 46%를 갖도록 하는 '우회 방법'을 추진 중.

개인적으로 위와 같은 행태는 국내 자본시장의 '밸류업(value-up)'이 아닌 '밸류다운(value-down)' 요인이라고 생각합니다.

어메이징 국장 ㅋㅋㅋ

#유니드 #CCUS

유니드 3Q24 리뷰

1) 최근 실적 부진은 운임 급등과 환율 하락 등 외부 변수와 중국 CPs 신규 설비 가동에 따른 초기 고정비가 발생한 영향

2) 3Q24 비수기와 운임 영향에도 여전히 판매 물량은 1Q24보다 높아 견조한 업황을 증명

3) 이란-이스라엘 간 지정학적 긴장 지속 시 천연가스 가격 강세 가능성. 이는 칼륨계 제품 강세 요인

4) 천연가스의 글로벌 발전 시장에서의 역할이 강조되며 탄소포집 또한 동시에 각광 받을 수밖에 없는 구조가 되고 있음. 탄소포집용 흡착제 시장에서의 압적 경쟁력 기대

5) 농업 대국인 인도향 매출 비중이 빠르게 늘어나고 있다는 점도 밸류에이션 상향이 가능한 요인

[신한 조선/방산/기계 이동헌]

HD현대일렉트릭
NDR 후기; 사이클 고민과 긍정적 기대

▶️ 업사이클과 회사 전략의 적합성을 확인해 갈 것
- 3분기 매출액은 1Q23 이후 7분기만에 전분기 대비 감소했으나 비수기에도 북미, 중동 비중 증가로 20% 이상의 영업이익률 달성. 더 긴 호흡의 시장 성장을 바라보며 공급제약이 길어지며 장기 성장을 확인해 갈 것

▶️ 주요 요점; 북미 수주 여전히 호조와 P, Q 증가 지속
- 수주 동향과 가이던스: 수주잔고 54억불 중 북미 60%, 3분기 북미 매출액 비중 36%, 3분기 수주 7.1억불 중 북미 수주 비중 37%(2.6억불). 북미 수주 감소 이유; 선별 수주, 우량 고객사 위주로 압축, ‘25년 상반기로 수주 이연 등
- 수주/단가 트렌드: 북미는 전방이 신재생 위주, AI/데이터센터 일부, 교체수요는 1970년대 설치 물량의 교체가 아직 본격화되지 않았다는 의견도 있음. 단가는 북미, 중동, 유럽 순이며 주요지역 비중 증가의 믹스로 ASP 상승 효과
- 생산량(Capa) 추이: 전력변압기 ‘25년 증설효과 반영, Capa 2,200억원 증가 중 ‘25년 70% 반영, 북미가 1,400억원, 국내 800억원. 중저압차단기는 현재 2,500억원 Capa를 ‘30년까지 두배로 늘림

▶️ Valuation & Risk
- 매수 투자의견과 목표주가 44만원 유지

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=330057
위 내용은 2024년 10월 31일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY
신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm

[컨콜] 삼성전자 "HBM3E 주요 고객사 4분기 중 확대 판매 가능"…엔비디아 퀄 완료 시사

https://www.sedaily.com/NewsView/2DFS6H23V5

AI 빅테크 4사(마소, 아마존, 메타, 구글) 중 3개회사의 실적이 나온 상태. 예상을 크게 벗어나는 내용을 던져주진 않았고, 개인적으로 흥미로웠던 부분은 애널리스트들의 질문 부분

지난분기 어닝콜에서 애널리스트들에게 주로 나온 질문은 경제적인 부분이었다. CAPEX가 웰케 크고, 언제까지 증가하고, CAPEX의 집행 규모 및 기간에 대한 내용이 대부분이었다.

반면에 이번분기 어닝콜에서 애널리스트들이 주로 질문한 내용은 AI컨텐츠였다. 특히 B2C향 컨텐츠를 어떻게 내놓을 것인지, 언제 내놓을 것인지에 대해서 질문이 많이 나왔다. 그리고 당연히(?) 업체들의 답변은 B2C향으로는 당분간 의미있는 무언가가 나오기는 힘들다는 뉘앙스.

월가에서는 AI가 빨리 B2C에서 돈을 보는 모습을 보고 싶어하는 모습이다. 허나 기업 입장에서는 B2C에 AI를 함부로 적용시켰다가 역풍 맞을 리스크를 고려한다면 천천히 진행할 수 밖에 없을 것.

결국 당분간 B2B 본업을 AI로 강화할 수 있는 회사 or AI인프라를 까는데 들어가는 회사가 여전히 좋은 업황에 노출되어있다는 의미가 될 것이며, 이 시장은 절대적으로 선두주자가 모든 것을 가져가는 시장임이 관련 밸류체인들 실적과 컨콜을 통해서 확인이 되고 있음.

돌이켜보면 닷컴버블도 인프라까는 초기에 인프라 장비들이 크게 수혜를 입고, 그 다음에 인프라를 활용해서 돈을 버는 기업들이 나타났음.
B2C 애플리케이션으로 압도적으로 성공한 기업이 나타난 것은 그 이후 거의 10년이 지난 뒤였다는 것을 감안하면...

HD한국조선해양 3Q 연결실적(잠정)
매출(3Q) : 6조 2,458억(컨센 : 6조 690억)
영익(3Q) : 3984억(컨센 : 3577억)
순익(3Q) : 1510억(컨센 : 2709억)

실적(링크) : 잠정실적(연결) 공시

HD현대미포 3Q 연결실적(잠정)
매출(3Q) : 1조 617억(컨센 : 1조 353억)
영익(3Q) : 274억(컨센 : 238억)
순익(3Q) : -36억(컨센 : 187억)

실적(링크) : 잠정실적(연결) 공시

HD현대중공업 3Q 연결실적(잠정)
매출(3Q) : 3조 6092억(컨센 : 3조 5143억)
영익(3Q) : 2061억(컨센 : 1815억)
순익(3Q) : 722억(컨센 : 1350억)

실적(링크) : 잠정실적(연결) 공시

🔋[DATA] HD현대미포 실적 코멘트

- 고수익성 P/C선 매출 비중 확대 및 생산성 향상에 따른 영업이익 개선

- 매출 반영 물량은 2021년 6%, 2022년 62%, 2023년 32%

- 선종 Mix (PC선 53.3%, 컨테이너선 19.4%, LPG선 8.6% 등)

- 탱커 발주는 지속 증가 추세.

유조선 10대 중 4대는 15년 넘어… 발주 쏟아진다

일본은행(BOJ)은 기준금리를 0.25%로 유지. 2회 연속 동결

현대쪽은 조업일수 부족한 3분기 치고 실적 잘나왔네요