👑 Стоит ли брать/продавать? Какие бумаги купить на горизонт до N лет?

⚪️ Непопулярное мнение

Начну с того, что под инвест-постами во многих каналах среди начинающих (а может и уже нет 🤔) очень распространены вопросы:

Стоит ли сейчас покупать/продавать акции Qwerty? Какие акции можно взять на долгосрок на горизонт до N лет? И прочее в этом духе.

Вопросы простые, согласитесь. Однако есть пара нюансов, о которых как-то не задумываются.

1️⃣Стратегия и риск профиль у всех разные. Александре-сан, например, нравятся ВДО. Эмитенты, конечно, в основном проблемные и фин.здоровье стремноватое, но отношение риск/доходность вполне устраивает МЕНЯ. При этом не факт, что и совятам такое положение дел подойдёт. Возможно Вам приятнее сидеть в бондах АА, чем мониторить состояние компании в преддверии дефолта. Пример не совсем корректный, но наглядный.

2️⃣Трудно сказать, что будет через N лет. На данный момент эмитент может смотреться здорово, но... Потом или главу обвинят в мошенничестве, или акции на неторговые счета улетят, или ветки сбыта станут ещё тем гэ после санкций, или задушит КДП... Список длинный, и всё взять в расчёт просто невозможно. Налог в 40% у Транснефти ожидали разве только инсайдеры. Планировать долгосрок можно, но реальность в силах обломать всё. Из этого вытекает нюанс 3.

3️⃣Нужно вовремя продавать/покупать с холодной головой. Обычно вовремя закрывают позиции те, кто знает, зачем она вообще открывалась. Видят, что идея себя исчерпала, и Goodbye (только если в бумагу не влюбились 💙).

4️⃣По поводу продавать/покупать. Никто не отменял комиссии и налоги. Если человек задаёт кому-то (не себе) вопрос "А стоит ли брать/продавать", он скорее всего на панике/эйфории продаст/купит актив, а потом начнёт обратный процесс благодаря FOMO и неуверенности. Помню, как гоняла деньги туда-сюда под девизом "купить-продать" в 2022 — комиссией накормила брокера и Мосбиржу знатно. А причиной было то, что я сама не понимала, зачем покупаю. I had no idea...

❝ Растёт и прикольно. Вроде советуют брать. Можно и прикупить❞
© Саша в 2022 году и возможно ещё часть начинающих инвесторов

Поэтому вопрос, стоит ли брать какую-то бумагу в свой портфель или нет, должен быть адресован прежде всего Вам самой:

В чём идея покупки? Дивиденды? Редомициляция? Снижение ставки? Улучшение состояния сектора в целом?

Или можно обзавестись личным инвест-аналитиком, и за небольшую мзду не думать, какая идея в бумаге)

🤨 А чем руководствуются мои совята при покупке активов?

#ATs_разное
@notesATs

👑 PROFIT-CONF 4.0 скоро...

Совятки, снова маленький анонс. 12 апреля иду на PROFIT-CONF.

На этот раз в моей программе посещений точно:
• Алексей Пономарёв;
• Яндекс.

Мне с прошлого раза очень понравилось выступление Алексея (представителя АВО) — к нему обязана сходит. Такой душевный рассказ про то, как с аудитом легко могут нае... кх-м, до сих пор помню. Теперь он поведает, как частных инвесторов кидают на РФ на примере и акций, и облигаций.

А что касается Яндекса, то там Александра-сан акционер. Миноритарный, частный, но всё же. И у меня есть пара вопросов к эмитенту.

То ощущение, когда у тебя претензии к транснациональной компании 😈

В течение недели надо ещё выбрать, кому на мозг покапать — вариантов много :D

Можно ещё к Промомед заскочить, ибо как-то делала на эмитента обзор. Но прямо ярых планов на него нет. А вот доколупаться до Яндекса — это святое 🤣

Также очень надеюсь встретиться и пообщаться с парой инвест-леди)))

🦉 А что ещё в программе?

На сайте пока не опубликовали почему-то, поэтому её закреплю в комментариях под постом.

🦉 Промокодик будет?

Именного тоже сейчас нет 😭

Однако я прошерстила чуть ли не весь Telegram и отыскала тот, что даёт скидку 20%. Вводите PENA и билет обойдётся дешевле.

Покумаем через сайт:
https://PROFITCONF.RU

🦉 Ещё раз когда и где?

Дата: 12 апреля 2025
Город: Москва
Адрес: ул. Новый Арбат, 24 (Кинотеатр «Октябрь»)

💬 Также напоминаю, что завтра День Инвестора МФО. Если кто будет, можем пересечься (:

@notesATs

⬆️ Уже на Дне инвестора МФО.

В кадре Александров Дмитрий, управляющий директор Ренессанс Капитал.

До презентации затронул нынешние IPO:

У JetLend потенциал хороший ещё. Потенциал падения, конечно

⬆️Был вопрос из зала по поводу захвата рынка крупными игроками.

На последнем кадре Кукуева Евгения, финансовый директор Лайм-займ. Как она ещё добавила, рынок МФО чаще остальных подвергается законодательным изменениям

📅 MFO RUSSIA FORUM-2025 Весна. День инвестора

Часть №1 Эмитенты микрофинансов

Начнём с конца, а именно с дискуссионной сессии, где о себе рассказывали:
• МФК "Саммит";
• Лайм-Займ;
• Займер;
• CarMoney.

🦉 МФК "Саммит"

⚪️ Summit Group — группа компаний, специализирующаяся на небанковском кредитовании и сопутствующих ИТ-сервисах.

Бонды: RU000A105UZ8, RU000A107AZ6, RU000A107S85
Кредитный рейтинг: ruBB

Кратко:
• похвастались, что теперь они АО, а не ООО (неужели возможно увидим акции на бирже через N лет? 😳);
• наблюдается сильный рост автозалоговых займов (от 39 в 2023г до 356 за 3м2025г);
• полностью перешли в онлайн — офисов больше нет;
• сотрудники есть даже в Японии.

Понравилась их корпоративная культура (как минимум, если это правда). Рядовые сотрудники делают отчёты для топ-менеджмента, где содержится обратная связь: хорошо ли работается и всё ли устраивает?

Есть около 15 форматов мероприятий для сотрудников: обучение и тренинги, стажировки, группа поддержки "подгоревших", обсуждение книг, кино-вечер и проч..

Из планов на 2025 год:
• увеличение доли автоматизации основных бизнес-процессов;
• совершенствование скоринговой системы;
• улучшение качества портфеля займов;
• развитие автозалогов.

🦉 Лайм-Займ

Его мы недавно успели обсудить (тык).

Отчёт МСФО раскроют только в мае. В 2024 эмитент встретил следующие вызовы:
• кратный рост государственных пошлин за судебное взыскание;
• ужесточение регуляторных требований;
• рост ключевой ставки.

Объёмы выдач в целом растут, хотя в 2024 они были на уровне 2023.

🦉 Займер

⚪️ Займер — российская финтех-компания, специализирующаяся на выдаче PDL- и installment-займов.

Тикер: $ZAYM
Кредитный рейтинг: ruBBB-

Кратко:
• наращивают объём выдач среднесрочных IL-займов для самых надёжных клиентов;
• операционные расходы растут за счёт увеличения затрат на привлечение новых клиентов;
• приобретено Seller Capital, кредитующая продавцов маркетплейсов;
• запущено собственное коллекторское агентство ООО ПКО "ПроФи";
• лидер на рынке по объёму выданных кредитов на протяжении 5 лет;
• акции являются дивидендными (акция стоимости);
• 63% клиентов возвращается в течение 30 дней;
• мажоритарий заинтересован в дивах;
• в прогнозах на 2025 осторожны.

🦉 CarMoney

⚪️ CarMoney — микрофинансовая организация, выдающая круглосуточные займы на карту без справок и поручителей.

Тикер: $CARM
Бонды: RU000A1058U6, RU000A1087G4
Кредитный рейтинг: ruBB

Кратко:
• выплата дивидендов в планах, но они будут небольшие (история роста всё же);
• в планах докапитализация;
• акции их — история роста;
• без сильного IT никуда.

Целевые показатели 2028:
• портфель займов — 43 млрд ₽;
• чистая прибыль — 2,9 млрд ₽;
• выдачи — 44 млрд ₽;
• ROE > 30%.

💬 Пока Займер боится давать прогнозы хотя бы на 12 месяцев, ибо законодательство на рынке МФО непостоянно.. КарМани даёт целый гайденс на 3 года. Забавно 🤣

По поводу допки. Пока не зарегистрирован выпуск, новостей и подробностей не будет. Так-то на неё документы уже подавали, но были технические шоколадки. Пакет приличный и пойдёт на инвестиции — это рыночная история.

🦉 Общее по МФО

Как ещё отметили на сессии, рынок банковского кредитования страдает из-за жёсткой КДП. И это плюс для МФО, ибо люди идут к ним за деньгами. Причём конкретно за деньгами, а не теми же "машинами".

Растёт число потребительских кредитов под залог. Люди, получив положительный банковский опыт, теперь не боятся идти через залог и к МФО.

Позабавила фраза:

Неправильно говорить о процентах в данных займах. Я плачу за услугу 500р. Тут говорим о безальтернативном инструменте.

🤔 Продолжение вечером...

#ATs_event
@notesATs

📅 MFO RUSSIA FORUM-2025 Весна. День инвестора

Часть №2 Пленарное заседание

А теперь немного общего с начала конференции.

🔵На сей раз выступали:
• Андрей Мелащенко, Ренессанс Капитал;
• Мехтиев Эльман, СРО "МиР";
• Иван Уклеин, Эксперт РА;
• Олег Атласов, Московская биржа;
• Дмитрий Александров, Ренессанс Капитал.

🔵Кратенько о тезисах:
• ковид показал, что оффлайн иногда бесполезен — те, кто вкладывался в онлайн, оказались в выигрыше;
• гражданские отрасли, не имеющие льготного кредитования, попали под горячую руку;
• кредитный импульс в потребительском секторе падает;
• темпы экономического роста снижаются, ожидают замедление до 1,5-2%;
• ждут умеренное инфляционное давление — около 7% на конец года;
• торговая война вносит неопределенность цен;
• излишняя регуляторная нагрузка сдерживает рост МФК.

Мехтиев Эльман:

Многие вещи мы знаем, но говорить не можем.

🔵Выжимка ответов на вопросы из зала:
• закон "антифрод" не сообразен целям;
• заём должен учитывать подтвержденный доход;
• 1 займ в 1 руки бессмысленен.

🔵И краткий спич Дмитрия Александрова:
• первичные размещения, которое прошли, оказались дорогими IPO;
• вопрос успешности IPO — вопрос адаптации компании + нужно подтверждать всё результатам;
• сейчас фраза "мы финтех, поэтому у нас P/E = 20" больше не покатит;
• потенциал падения Jetlend ещё хороший;
• "Я бы не ждал подарков от государства".

💬 Завтра будет часть №3 с интересным моментом, о котором говорила в субботу :з

#ATs_event
@notesATs

🔥 Горит сарай, гори и хата...

Сейчас весь рынок акций летит вниз из-за "торговых войн" США вкупе с давлением ставки, коррекцией и фиксацией прибыли у спекулянтов (а ведь ещё впереди дивидендный сезон с гэпами!!!). Чтобы не наломать дров, рекомендую почитать:
📎Про то, что брать — непопулярное мнение;
📎Чистим инфополе;
📎Об инвестициях...

Для голубых фишек и высоколиквидных активов, чтобы не кормить биржу комиссиями:
📎Московская биржа этого не расскажет.

Главное — не паникуем:
• закрываем только те позиции, где идея себя в конец исчерпала;
• не открываем позиции, если не можем твердо ответить, зачем;
• на биржу несём деньги, которые не жалко потерять.

Как говорил знакомый еврей: "Не нужно так нервничать и убиваться, тебе за это не заплатят!"

* * * * * * *

Также много тех, кто с радостью готов заработать на Вашей панике. В чатах плодятся люди, готовые "поделиться книгой/материалом/курсом". Таких наверняка видели и в нашем — это разводы. Как писали мои знакомые, материалы высылали сей личности, но скачивать такое как минимум опасно. Вирусы никто не отменял!

Берегите свои нервы, рассудок, силы и деньги ‼️

@notesATs

👑 Как оценивать непубличные компании?

Часть №4. Быстринская горнодобывающая компания

Итак, возможно предпоследняя часть цикла непубличных компаний, в студию!

Предпоследняя, ибо в пожеланиях совят появилась АО "НПО им. Лавочкина" + я хочу хотя бы попробовать провести анализ сопоставимых компаний (до денежных потоков не доросла на сей момент👏). Пока не знаю, публичные конкуренты у НПО есть для этого или нет, но посмотрим. А то у Быстринской они то в наличии, да сравнивать смысла не имеет.

Почему? Узнаете из прикреплённого файлика.

На этом пока усё.
🤔 Продолжение 29 апреля...

💬 Если заказчик (не)доволен, дай знать :з

#ATs_разное
@notesATs

👑 Сказ о том, как прокуратура акции отбирала

Представьте, что мои совята просто покупают ценные бумаги на бирже, не спекулируют, закон не нарушают, налоги платят и проч. И в один прекрасный момент приходит прокуратура с заявлением:

Вы незаконно завладели акциями Соликамского магниевого завода.

🦉 А такое было 0_о ?

Да, в марте 2024 суд счёл, что миноритарные акционеры, державшие около 10,6% акций Соликамского магниевого завода, завладели ими незаконно.

На минутку, ценные бумаги покупались через Московскую биржу. А сама претензия возникла спустя почти 1,5 года после делистинга бумаг.

🦉 Нужны подробности!!!

Проведенная в 1992 году приватизация СМЗ в мае 2022 года признали незаконной. Завод вернули актив в собственность государства.

Изначально изъятие акций коснулось только мажоритариев — Сергея Кирпичева, Петра Кондрашева, Тимура Старостина и Игоря Пестрикова. У миноритариев пакет акций СМЗ в 10,6% не трогали.

В августе 2022 в пользу государства решили изъять остатки, то есть раскулачить частных инвесторов. В связи с проведением судебного разбирательства торги акциями СМЗ (#MGNZ) в ноябре того же года прекратили.

В мае 2023 к делу в качестве третьего лица привлекли уже Мосбиржу, ибо ценные бумаги (объекты судебного разбирательства) были куплены на этой площадке. Что удивило, она выступала в защиту миноритариев, у которых требовали конфисковать купленные акции завода.

В 2024 году суд начал изъятие ценных бумаг СМЗ у частных инвесторов, ибо 22 марта иск удовлетворили.

И вот под конец марта 2025, как заявляет АВО, некоторым владельцам акций СМЗ пришло "письмо счастья" от прокуратуры. Предлагали согласится с тем, что бумаги приобретены незаконно с последующим денежным возмещением. К слову, возможно признание незаконного завладения когда-нибудь аукнется...

💬 Вообще практика "отжима" акций у миноритариев до случая с СМЗ практически не применялась (или вообще её не было — примеров из РФ практики не нашла). Ранее под нож попадали лишь мажоритарии, у которых и изымали пакеты акций.

А вдобавок 7 апреля экс-владельца СМЗ объявили в розыск. На Петра Кондрашева возбуждены дела о мошенничестве в особо крупном размере и фальсификации доказательств.

💬 Век живи на биржевом рынке и ещё один век удивляйся. А сказ этот к тому: иногда даже после делистинга минорам может не быть житья. Случай с Ашинским позволяет посмотреть на историю даже с другой точки зрения посмотреть, ибо предприятие стратегически важное — решили выкупить все акции, вот и хорошо.

#ATs_разное
@notesATs

🔍 HeadHunter

Часть №2

👨‍💻 HeadHunter — крупнейшая российская платформа для поиска работы и подбора персонала, доминирующая на рынке онлайн-рекрутинга.

Тикер: $HEAD
Сектор: интернет
Уровень листинга: 1

🏷Мультипликаторы. Нейтрально с резким контрастом (слайд 3). Респект за низкую долговую нагрузку, и диз за отрицательный P/BV:
• P/BV = -9,42;
• P/E = 6,36;
• P/S = 3,93;
• EV/EBITDA = 6,53;
• Net debt/EBITDA = -0,17;
• ROA = 99,77% и ROE = -1 150,56%.

Думаю, моим совятам интересно, что с рентабельностью? В 2024 прибыль действительно достигла уровня активов — отсюда 99,77%. Капитал же, причитающийся собственникам компании, за счёт накопленного убытка показал -2,12 млрд ₽.

🏷Финансы и операционка.

В целом прошлый год выдался достаточно успешным, но, как видим по ROE, с нюансами. Что имеем за 2024 относительно 2023:
• среднее число активных пользователей платформы 28,9 млн человек (+19%);
• чистая прибыль н/с 23,88 млрд ₽ (+92,7%);
• чистая прибыль 24,44 млрд ₽ (+95,9%);
• выручка 39,62 млрд ₽ (+34,5%).

Структура выручки:
• 47,56% — объявления о вакансиях 18,84 млрд ₽;
• 24,51% — пакетные подписки 9,71 млрд ₽;
• 16,10% — доступ к базе соискателей 6,38 млрд ₽;
• 11,82% — доп.услуги 4,68 млрд ₽.

💬 Цифры в плане суммы и процентов не совсем сходятся, ибо я округляла значения до млрд.

Интригующее по балансу:
• сократились денежные средства и их эквиваленты до 5,44 млрд ₽ (в 4,15 раза);
• существенно выросли обязательства по аренде до 2,29 млрд ₽ (в 11,37 раза);
• капитал отрицательный.

НО! Если учитывать ещё и строку "Неконтролирующие доли участия", то капитал около 4,67 млрд ₽.

🏷Дивиденды. Предусматривается распределение между акционерами 60–100% скорректированной чистой прибыли по МСФО минимум 1 раз в год.

В декабре 2024 была дивидендная отсечка специального дивиденда за прошлые периоды – оттуда и 22,78% годовых.

🏷Риски. Возможно будет некоторое ухудшение финансовых показателей, ибо ставка по налогу вырастет с 0% до 5%. Про веселье от Трампа поговорим ниже.

🏷Конкуренты. На бирже прямых оппонентов нет. Аналогами являются SuperJob, Профессионалы 4.0, Трудвсем. Работа в России, Яндекс.Работа.

🏷Основные акционеры. Тут как-то всё сложно, ибо в источниках везде информация разная:

Коммерсант (11/2023):
22,68% — Kismet Capital Group.

При этом на 2021 из того же источника:
31,90% — Elbrus Capital;
10,32% — Kayne Anderson Rudnick;
8,70% — 0_о Goldman Sachs.

Финам (03/2024):
22,8% — Kismet;
9,3% — Elbrus Capital;
67,8% — free-float.

Куда делся Goldman Sachs, не ясно. Да и free-float, согласно сайту Мосбиржи, 42%, а не 67,8%.

Полный текущий состав акционеров как-то не раскрывается.

❗️Мой взгляд. По финансовому отчёту выглядит неплохо, но вот баланс... Капитал стал отрицательным из-за резко возникшего непокрытого убытка. Могу предположить, что это результат выплаты спец.дивов, ибо за 9м2024 всё нормально. Капитал, причитающийся собственникам, тогда составил 31,61 млрд ₽, а дивы выплатили только в декабре.

Я бы подождала следующего отчёта, чтобы посмотреть динамику капитала и прочих показателей, говоря об инвестициях. Если сомнительные решения продолжатся (как выплата дивов с появлением непокрытого убытка), то станет грустно. Неплохо шли же 😭

Теперь про Трампа, который возбуждает биржевые рынки в последнее время. Из-за его непостоянства, что-то прогнозировать сложно. Просто смотрим и ждём. Тут сейчас чисто гадание с "Я передумал на 90 дней".

В общем, ХэдХантер выглядит классно и, что интересно, для IT/Интернет/HighTech дивиденды обещают быть прямо кошерными. Согласно Smart-Lab, акций в обращении 50,6 млн. Если ЧП составит 30 000 млн ₽ и направят хотя бы 60% от неё, то получим 355,73 ₽ на акцию, или 11,79% при цене 3 015 ₽ 🤑. Для акции роста это ВАУ.

Но ждём-с для успокоения отчёт хотя бы за 1Q2025.

🤨 Мои совята держат акции Хэдхантера?

@notesATs