🔍 Группа Астра 🔍

Часть №2

Мультипликаторы. Компания на момент 2022 года оценивается очень дорого: зашкаливающий P/BV, стрёмные P/E и P/S, однако вполне впечатляющие рентабельности по капиталу и активам. По LTM нет возможности оценить положение, так как некоторых квартальных отчётов нет, а за 2023 пока ждём...

Финансы. Если говорить про 9мес2023, то при сравнении с 9мес2022 имеем слабенький отчёт:
• выручка выросла до 4,7 млрд ₽ (х2);
• увеличились отгрузки до 5,1 млрд ₽;
• чистая прибыль составила 1,3 млрд ₽;
• чистый долг достиг 478,4 млн ₽.

Спорные результаты: с одной стороны выручка показала взрывной рост благодаря доходам от ОС Astra Linux, а с другой... Чистая прибыль год к году не изменилась, а чистый долг из отрицательного превратился в положительный. Последнее объясняется ростом долгосрочных кредитов и займов по фиксированной ставке. При этом, несмотря на столь неприятное явление, показатель "Net debt / скорр. EBITDA LTM» составил всего 0,24.

Дивиденды. У компании есть дивидендная политика. Не скажу, что супер, однако для сектора Hight Tech вполне хорошая, учитывая, что Астра больше направлена на удовлетворение нужд государства. На дивы за 9мес2023 надеется не стоит, так как они и не планируются. А вот за 12мес2023 года вполне стоит ожидать.

👉 Оцениваю бизнес и акции больше положительно, чем нейтрально, несмотря на столь классные мультипликаторы. Имеем классические акции роста, которые вслед за Группой Позитив ещё идут и с маленькими дивидендами. Эмитент без клиентов точно не останется, так как основным покупателем является... государство, однако и тут есть нюанс. Из-за такой государственной направленности, некоторые решения Группы Астра могут быть не в пользу миноритариев и инвесторов поменьше. Рост долгов и выход на биржу воспринимаю как шаги Группы к развитию — нужно же как-то заниматься импортозамещением.

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

✨ Дорогие читатели, поздравляю с днём защитника Отечества!

23 февраля – особенный день, когда мы по традиции чествуем защитников Отечества. Многие даже вспомнят, как в школьные годы девочки дарили мальчикам в честь этого дня какой-нибудь презент. А кто-то до сих пор поздравляет уже юношей в своём учебном коллективе 😊

⭐ Сегодня хочу поздравить не только мужчин, но женщин, которые имеют или имели отношение к оборонной сфере. Любите и берегите близких, защищайте любимых, помогайте друзьям. Желаю здоровья и счастья, а главное – чистого и мирного неба.

С днём защитника Отечества, товарищи!

Экономическое сотрудничество в гражданской авиации Саудовской Аравии и Китая только укрепляется. Высшие должностные лица встретились в Пекине для обсуждения инвестиционных возможностей и передачи технологий для развития отрасли. Страны обсудили изучение инновационных решений в авиации, включая экологически чистое топливо, передовую воздушную мобильность и системы управления движением. Были выражены заинтересованность в интеграции искусственного интеллекта и цифровых технологий для повышения качества авиационного опыта.

Делегация Саудовской Аравии отметила значительные инвестиции сектор и подтвердила открытость к дальнейшим возможностям. Президент GACA подчеркнул, что в соответствии с Национальной авиационной стратегией Саудовская Аравия стремится улучшить воздушное сообщение с 250 направлениями, обслуживающими 330 млн пассажиров, и удвоить пропускную способность грузовых авиаперевозок до 4,5 млн тонн к 2030 году.

Источник: www.mideastdiscourse.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

🏠 Что лучше: ипотека или съём? 🏠

Молодым не хочется лезть в ипотечную кабалу, поэтому всё арендуют да арендуют. В это время старшее поколение кусает локти, что не взяло ипотеку 10 лет назад. Давайте же разберёмся, что действительно лучше: ипотека или аренда?

🔸 Аренда 🔸

Съём жилья может быть выгодным вариантом для тех, кто не готов или не может взять на себя финансовую ответственность за крупную сумму. Обычно требуется меньших затрат на начальном этапе, так как необходимо только оплачивать месяцы и коммуналку. Кроме того, съём позволяет быстро и легко менять место жительства при необходимости.

Однако съём жилья имеет недостатки:
• каждый месяц нужно платить арендную плату, которая может увеличиваться с течением времени;
• съёмное жилье — не Ваша собственность, поэтому нет гарантии, что сможете жить там, сколько хотите;
• могут быть ограничения в возможностях для ремонта, изменения интерьера, содержании животных и детей.

🔸 Ипотека 🔸

Покупка квартиры в ипотеку может выгодна в долгосрочной перспективе. Вы становитесь собственником жилья, как только выплачиваете ипотеку, и свободно распоряжаетесь им, делаете ремонт и изменения в интерьере. При погашении долга Вы вкладываете деньги в собственность, а не в аренду.

Однако покупка квартиры требует значительных финансовых затрат на первоначальный взнос и ежемесячные выплаты по кредиту. Кроме того, вы несете риски, связанные с возможным изменением экономической ситуации в стране.

🔸 Немного математики 🔸

Приведу пару сравнительных расчётов. Они весьма приблизительны, так как стоимость аренды не стоит на месте, ипотеку нужно ещё получить по вкусному проценту и проч. Мой друг даже как-то выразил одну мысль, смысл которой я могу передать как: "Математики — люди, познающие науку, оторванную от реального мира".

Давайте воспользуемся ипотечным калькулятором и рассчитаем, сколько денег мы заплатим банку в идеальных условиях за квартиру в ипотеку, если:
• стоимость недвижимости 10 000 000 ₽;
• первоначальный взнос 10%, или 1 000 000 ₽;
• ипотека на срок 30 лет;
• процентная ставка 10%;
• тип ежемесячного платежа аннуитетный.

Получим:
• ежемесячный платеж 78 981 ₽;
• начисленные проценты 19 433 319 ₽ (68% от всей выплаченной суммы).
• необходимый доход в месяц 131 636 ₽ (согласно ЦИАН).

А теперь сравним с арендой квартиры и возможностью инвестировать. Если положить, что съём жилья обходится в среднем в 40 000 ₽ в месяц, то на инвестиции можем выделять 78 981 - 40 000 = 38 981 ₽ в месяц (мы же были готовы выплачивать 78 981 за квартиру). Если воспользоваться инвестиционным калькулятором, то при:
• стартовом капитале 1 000 000 ₽;
• сроке инвестирования 30 лет;
• ставке 10%;
• хотя бы ежеквартальным реинвестициям;
• ежемесячным вложениям 38 981 ₽.

Получим в идеальных условиях 105 948 053 ₽. Вот и думайте, что выгоднее...

🔸 А что же лучше? 🔸

В итоге, выбор между съемом жилья и покупкой квартиры в ипотеку зависит от ваших финансовых возможностей и личных предпочтений. Съем жилья может быть выгодным на короткий срок, а покупка квартиры в ипотеку — на долгосрочную перспективу. В любом случае, важно внимательно взвесить все плюсы/минусы и принять решение, которое будет наиболее подходящим.

Ради интереса просмотрела комментарии к видео на эту тематику — в основном топят за ипотеку. Первые писали, что раньше снимали, а потом, взяв ипотеку, поняли, что это в разы лучше. Вторые — про проблемы со съёмом, если есть дети или домашние животные. Третьи — от лица арендодателя, где жильцы так подпортили квартиру, что клининг 2 раза пришлось вызывать. Четвертые — "надо было брать ипотеку 10 лет назад".

Что лучше, решать только Вам. По молодости можно помотаться по съёмным квартирам, пока неопределённость с работой и нужно просто сепарироваться от родителей. При этом для рождения детей лучше уж озаботиться о жилье заранее. Ребёнка нужно прикреплять к ближайшей поликлинике, детскому саду, школе... А без регистрации, которую арендодатели не всегда предоставляют, это сделать сложновато.

#разное
Notes ATs | Инвестиции

Для самостоятельных расчётов:

Ипотечный калькулятор
Инвестиционный калькулятор

#разное

💰 Управление финансами 💰

Финансовая грамотность — то, что должен знать не только инвестор, но и обычный человек, чтобы разумно управлять капиталом. Предлагаю сегодня посмотреть на то, как я веду учёт своих скромных финансов.

Возможно, Вам что-то из этого понравится и возьмёте на заметку. Численные значения приведу не реальные, но в каком-то плане приближенные к правде — не люблю разглашать, сколько у меня лежит в кошельке 😜

🦉 Расходы и доходы. Как учитываю?

Начну с того, что учёт веду в программе Excel. Она мне понравилась простотой интерфейса и возможностью графического отображения данных.

На слайде №1 привела часть типовой таблицы для 1 месяца. Далее данные по доходам и расходам свожу в другую табличку, по которой строю график (слайд №2). Такая визуализация помогает лучше оценивать, на сколько правильно веду бюджет. В таблице «Прибыль» получаю как разность доходов и расходов за 12 месяцев. На слайде №2 реальную динамику за 2023 год (да-да, я вредина и цифры не указала). В июле у меня накрылся ноутбук буквально перед самым походом. Вернувшись после гор Кавказа, в августе прикупила себе ASUS. Не пугайтесь столь большому скачку расходов — ноутбук из средней ценовой категории. Просто пока не могу похвастаться хорошим заработком.

Если говорить о планировании бюджета (сколько и куда должно уходить), то хоть и плохо, но этого не делаю — нет необходимости. Сама же уже несколько лет живу по 3 принципам:
• «доходы < расходы» максимум 2 раза в год, то есть только 2 из 12 месяцев могу себе позволить пошалить на сумму, превышающую мой доход (ремонт, покупка новой техники или снаряжения, внеплановое лечение, ЧП и прочее);
• «доходы ≈ расходы» максимум 2 раза в год;
• «доходы > расходы» остальную часть года.

Иными словами, кровь из носу, но 8 месяцев живи в профицит! Не хватает? Заработай! Как? Придумай?

Свободные деньги идут в инвестиции, категорию «Чёрный день» или на развлечения. На последнее причём в основном вообще не уходит, если не считать больших закупок в виде билетов и продуктов на время горных походов или каких выездов.

Для брокерских счетов и ИИС отдельных расчётов не веду. Доходность показывается в приложении Тинькофф (косо, но показывается), а при необходимости могу с личного кабинета скачать отчёт.

🦉 Какие привычки имею?

Начну с того, что не экономлю на том, на чём не стоит. Например, в этом месяце наконец-то передушила свою жабу и купила хорошие походные ботинки. Предыдущие эконом класса стали сильно вредить ногам — что не поход, то гематома на пальце. Обошлась обновка дороговато, но эту покупку записала как подарок себе любимой на 8 марта 💕

За брендами не гонюсь — смотрю на качество вещи и отзывы к ней. Даже топовая вещь может быть фуфловой.

Частенько смотрю, какие кэшбэки есть по карте Тинькофф. Временами попадаются очень классные предложения в виде банки Nutella со 100% кэшбэком.

Отрицательно отношусь к микро-займам. Кредиты и ипотеки ещё понимаю, если речь идёт о крупной покупке в виде участка земли или квартиры, но... Даже и тут есть скепсис. Молода ещё, чтобы оценить прелести квартиры в ипотеку, хоть и своей.

Что касается обычных покупок, то ещё с начальной школы несколько раз думала, а нужна ли мне эта вещь? При этом не скуплюсь на подарки близким людям. Не скажу, что дарю дорогие вещи, но часто делаю их своими руками и от души.

🦉 А чем можете поделиться Вы?

#разное
Notes ATs | Инвестиции

Пекин решительно выступает против ограничений, введённых в отношении китайских компаний и Москвы, заявило в понедельник Министерство коммерции КНР.

США объявили о новом пакете санкций против России в преддверии второй годовщины конфликта на Украине. Меры включают в себя торговые ограничения, направленные против 63 организаций из РФ и 30 компаний из Китая, Турции, ОАЭ, Кыргызстана, Индии и Южной Кореи за предполагаемую поддержку военной операции России на Украине.

Согласно заявлению, новые меры Вашингтона «наносят ущерб безопасности и стабильности глобальных производственных цепочек».

«Подход США — типичный пример односторонних санкций, юрисдикции «длинной руки» и экономического принуждения, подрывающие международные экономические и торговые правила. Китай категорически против этого», — заявили в министерстве, добавив, что Пекин предпримет шаги для «защиты законных прав и интересов китайских предприятий».

Источник: www.mideastdiscourse.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

⚡ Канеман и Тверски. Теория перспектив ⚡

Недавно начала читать книгу Бретта Стинбарджера "Психология трейдинга. Инструменты и методы принятия решений" и там познакомилась с теориями, выдвинутыми Канеманом и Тверски. Меня эти две лично заинтересовали, поэтому предлагаю сегодня разобраться с этой теорией перспектив и поговорить о поведенческой экономике.

🔸 Введение 🔸

В 1979 году теорию сформулировали, а только спустя 13 лет развили. Этим занимались Амос Тверски и Даниэль Канеман.

Они описали, как люди делают выбор между альтернативами, в которых присутствует некий риск при неизвестности вероятностей различных результатов.

🔸 Суть теории 🔸

Для понимания обратимся сразу к примеру. Кто понял, откуда пример, пишите в комментариях)))

Сон Ки Хун — азартным игрок, накопивший огромные долги. На одной из станций метро он встречает одетого в строгий костюм человека, который предлагает сыграть в ттакчи. Мужчина обещает, что в случае победы Ки Хун получит 100 000 вон, а если проиграет, то — пощёчину. Азартный должник с радостью соглашается сыграть, ведь он ничего не теряет при проигрыше.

А теперь представим, что в случае поражения Ки Хун пришлось бы отдать 100 000 вон. Он бы согласился, даже при наличии таких денег? Вряд-ли, ведь наверняка и Вам такие условия не понравились.

Примерно такой же результат можно ожидать в случае, если вместо награды в 100 000 вон предложат 110 000, 120 000 или 150 000 вон. А вот с около 200 000 вон возможно уже и Ки Хун задумался бы...

Итого, мы имеем, что утрата некоторой суммы денег является для человека более существенным событием, чем выигрыш такой же и даже большей. Данный феномен получил название "неприятие потерь".

Вообще, согласно теории перспектив:

Люди в своём выборе не максимизируют полезность от принятого решения, а выбирают вариант с наибольшей психологической перспективой.

🔸 В инвестициях 🔸

Говоря об инвестициях, инвесторы по-разному оценивают прибыли и убытки. Заработок в 10 000 рублей и потеря той же суммы не равнозначны по модулю и ощущениям. Мы предпочитаем избегание убытков больше, чем возможность получения прибыли.

От "неприятия потери" стоит отталкиваться при создании своей стратегии и выбора активов. Например, если человек осознаёт свою склонность к избеганию убытков, то ему стоит рассмотреть более консервативные методы инвестирования.

В теории перспектив также интересен эффект уверенности:

Люди отдают большее предпочтение определённым результатам, чем вероятным.

Тут можно рассмотреть всё того же консервативного инвестора. Он лучше возьмёт ОФЗ, которое будет приносить определённый доход в виде купонов, чем акции третьего эшелона, которые возможно выстрелят, а может... и приведут к убыткам. А про что я говорила ранее? Про неприятие потери. Консерватора убытки от 3 эшелона доведут до седых волос, поэтому он лучше их избежит и отдаст предпочтение ОФЗ.

#разное
Notes ATs | Инвестиции

Sinopec призывает увеличить государственную поддержку проектов по добыче сланцевой нефти в Китае!

Правительство Китая должно ввести льготную налоговую и финансовую поддержку сланцевого нефтяного сектора страны, заявил председатель государственного нефтегазового гиганта Sinopec Ма Юншэн. Он также добавил, что её запасы в Китае геологически более сложны и дороги в разработке, чем в Северной Америке, где бурильщики добились крупномасштабной коммерческой добычи с помощью государственной финансовой поддержки.

Власти также должны лучше обеспечивать финансовую поддержку научных и технологических исследований для увеличения добычи сланцевой нефти.

Китай вложил значительные средства в разработку сланцев, а также других капиталоёмких и технически сложных запасов по мере снижения добычи на зрелых месторождениях.

Источник: www.reuters.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

🔍 НОВАТЭК 🔍

Часть №2

🔸 Мультипликаторы. Весьма неплохие показатели, а местами даже хорошие (слайд 3):
• P/BV, P/E и P/S повыше значений по сектору "Нефтегаз" (например, у НОВАТЭКа P/BV = 1,62, а сектор имеет по LTM 1,17), однако, на мой взгляд, на фоне санкций могло быть и хуже;
• рентабельность по активам и капиталу идёт впереди сектора — у эмитента 14,40% и 17,90% соответственно против 7,40% и 10,00% у сектора.

🔸 Финансы. В феврале вышел отчёт за 2023. При сравнении с 2021 имеем:
• чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности компании, 433,3 млрд ₽ (+3,3%);
• активы 3 219 млрд ₽ (+30,9%);
• чистый долг 9,2 млрд ₽ (-87,5%);
• выручка в 1 371,5 млрд ₽ (+20,8%).

За 2022 год эмитент не пожелал раскрыть отчётность по МСФО, поэтому трудно сказать, что весёлого произошло тогда. Исходя из 105,58 ₽ на акцию в виде дивидендов, предположу, что скорректированная чистая прибыль в позапрошлом году составила максимум 105,580 ₽ × 3,036 млрд шт × 2 = 641,082 млрд ₽. Это даже похоже на правду, ведь по РСБУ чистая прибыль составила 640,4 млрд ₽, но не стоит забывать, что показатели по РСБУ несопоставимы с показателем по МСФО.

🔸 Дивиденды. Имеющаяся дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% скорректированной чистой прибыли дважды в год. В феврале совет директоров провёл собрание, на котором рекомендовал выплатить дивиденды в размере 44,09 ₽ на акцию.

🔸 Санкции. Нет флота для коммерческих отгрузок сжиженного природного газа с Арктик СПГ-2 из-за того, что на Совкомфлот наложили санкции 23 февраля 2024 года. Также под раздачу попала НОВАТЭК-Мурманск — США включили её в SDN-List.

👉 Компания не произвела особого впечатления. При этом мультипликаторы мне понравились, финансовые показатели тоже неплохие. Судя по тому, что отчёт за 2022 по МСФО мы вряд-ли увидим, год был жёсткий и эмитенту пришлось поднапрячься, чтобы в 2023 году сократить чистый долг, прибавив в активах и выручке относительно 2021.

Что касается падения, которое началось в октябре 2023 года, то моё здесь мнение такое — идёт коррекция. На просадку также оказывают влияние: санкции и затянувшиеся проекты (нет возможности начать отгрузку СПГ с "Арктик СПГ-2", не понятно, что со сделкой по Сахалин-2). Дивиденды хоть и дают драйвер роста, но обратимся к дивидендной истории. С 2014 года дивы росли, и вот за 2023 год мы можем иметь 44,09 + 34,5 = 78,59 ₽, а это примерно уровень 2021 года, то есть откатились. Как понимаю, основной массе инвесторов такая картина тоже не нравится, поэтому имеем, что имеем.

Ждём новостей по проектам Сахалин-2 и Арктик СПГ-2. Возможно они переломят нынешний нисходящий тренд.

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

💐 Дорогие женщины, поздравляю нас с 8 марта! 💐

Сегодня день не просто весны, но и солидарности женщин. Только задумайтесь, каких-то 100 лет назад дамы не могли голосовать, иметь равные условия труда с мужчинами. Благодаря женщинам прошлого теперь мы имеем право не только голосовать, но и заводить отдельные брокерские и инвестиционные счета для личных целей и самостоятельно пользоваться своими же деньгами 😁

Подписчицам желаю больше здоровья, сил, материального благополучия, любви к... себе. Последнее хоть и звучит эгоистично, однако именно это придаёт внутренние силы, помогает реализовывать потенциал и приносит душевный покой. Будьте сильными и не бойтесь трудностей!

⭐ С международным женским днём, дорогие дамы!

Все большее число руководителей Банка Японии склоняются к идее отмены отрицательных процентных ставок в марте. Напомним, что на данный момент она составляет -0,1%. После этого ЦБ Японии также пересмотрит масштабную программу стимулирования, состоящую из контроля доходности облигаций и покупки более рискованных активов.

Однако в совете из 9 членов нет консенсуса по ставке. Одобрят ли повышение на предстоящем заседании 18-19 марта или отложат, по крайней мере, до следующего заседания 25-26 апреля, пока не известно.

Значительное повышение заработной платы, вероятно, повысит шансы на действия в марте. Банк Японии надеется, что устойчивый рост заработной платы заставит потребителей тратить больше, повышая спрос и цены после многих лет экономической стагнации и дефляции.

Источник: www.reuters.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

⚠ Выкупу замороженных бумаг быть! ⚠

Как сообщил глава «Инвестпалаты», процедура выкупа иностранцами замороженных бумаг россиян пройдет в 4 этапа. При этом цены выкупа определят по котировкам западных бирж — мероприятие пройдёт без дисконта для нерезидентов.

👉 Основные положения:

• иностранные активы, покупаемые на СПб Бирже и заблокированные из-за санкций США от 2 ноября 2023, попадают частично под обмен по указу №844;

• совокупная начальная стоимость ценных бумаг, предъявляемых к выкупу, не должна превышать 100 000 ₽;

• в обмене 1-ой очереди бумаги, учитываемые в НРД, то есть ранее торговавшиеся на Мосбирже;

• организатором обмена выступает брокер «Инвестиционная палата»;

• процесс обмена добровольный со стороны продавцов и покупателей;

• 3834 актива подлежат выкупу (акции, депозитарные расписки, паи);

• участие для нас [резидентов РФ] бесплатное.

Теперь подробнее про перечень бумаг, подлежащих обмену. В списке находятся как американские, так и гонконгские активы. Перед тем, как радоваться, хочу обратить Ваше внимание на ISIN. Я просмотрела интересующие меня бумаги, а именно Bank of China $3988 и Tencent $700. Под обмен, согласно перечню, попадает Bank of China (ISIN: CNE1000001Z5). Что касается техногиганта, то его гонконгские бумаги (ISIN: KYG875721634) вне списка. Обмену подлежат лишь расписки в долларах (ISIN: US88032Q1094)

Ключевые даты по обмену