📉 Игра на понижение 📉

Рынок падал целую неделю и вот только недавно стал приходить в подобие равновесия. Возможно Вы слышали в этот период особенно часто про short. Сегодня расскажу, что такое короткая позиция и как на ней можно заработать.

🦉 Что такое короткая позиция?

Короткая позиция (в торговле) – стратегия, при которой инвестор продаёт активы, которых у него нет, с целью получения прибыли от падения цены актива.

После такой продажи участник рынка покупает акции обратно по более низкой цене, возвращает их брокеру и получает прибыль от разницы цены.

Например, я продала 1 600 акций Сегежи за 3,024 ₽ за штуку (всего 4 838,4 ₽). Котировки просели до 2,878 ₽, после чего откупила 1 600 акций (всего 4 604,8 ₽). По факту, имеем:
1) брокер дал 4 838,4 ₽ на продажу акций;
2) я вернула 4 604,8 ₽ с покупки акций;
3) в кармане осталось 233,6 ₽.

Если точнее, то я заняла 1 600 акций у брокера, которые потом и вернула по меньшей цене.

Именно так и зарабатывают на коротких позициях.

🦉 Что нужно помнить?

• Чтобы иметь доступ к short, необходимо включить маржинальную торговлю на счёте. У Вас своего рода развязываются руки, ведь теперь можете торговать на заёмные средства.

• Потенциальные убытки бесконечны, так как нет верхней границы роста актива. Не забывайте ставить стоп-заявки! Буквально недавно нежданно-негаданно у Сегежи появилась солидная зелёная свеча, из-за которой пришлось закрыть позицию с убытком в -8%. Со стоп-заявкой было бы не так больно, благо позиция была небольшая.

• Маржин-колл тоже никто не отменял (:

• Short перед дивидендным гэпом — не лучшая идея. Поскольку подразумевается заём акций, владелец short-позиции будет обязан выплатить дивиденды по акциям, которыми владел на момент сделки. Иными словами, брокер спишет с Вашего счёта сумму дивидендов.

• Использование плеч является платной услугой. С Вас списывается комиссия, если позиция переносится на следующий день. Если же открыли и закрыли позицию в течение дня, комиссии нет.

🦉 А плюсы будут?

Плюсы коротких позиций включают в себя возможность заработать на падении цен, что позволяет инвесторам защищаться от потенциальных убытков в периоды коррекций.

Также короткие позиции своеобразно диверсифицируют портфель и защищают длинные позиции. Когда рынок стал корректироваться, открывала short, чтобы хотя бы немного скомпенсировать падение. Это особо не спасло (за май -2,64%), но могло быть хуже.

🦉 Как подобрать бумаги для short?

Обращайтесь к фундаментальному или техническому анализу. Фундаментально слабые компании растут спекулятивно недолго, так как вокруг них много отрицательных настроений. В техническом анализе полагайтесь на свечи, осцилляторы и индикаторы.

Можно ещё попытаться подгадать момент при пампе бумаги, когда после достижения целевого уровня организаторы начнут продавать актив, вызывая резкое снижение цены. Только и тут нужно себя страховать – Красный октябрь так разогнали, что к прежним уровням он не вернулся.

И последнее: на эмоциях не торгуйте!

#разное
Notes ATs | Инвестиции

💰 Стоимость маржинальной торговли 💰

Вчера немного рассказала про заработок на коротких позициях. Сегодня обсудим, как снизить стоимость не только шорта, но и лонга.

🦉 Из чего складывается?

Стоимость маржиналки состоит из двух частей: комиссии за сделку и платы за перенос непокрытой позиции.

С комиссиями за сделки знакомы все. Она взимается при открытии, а потом и закрытии позиции. Комиссия зависит от тарифа, которым Вы пользуетесь у брокера.

Плата за перенос непокрытой позиции зависит от размера позиции и срока, в течение которого она открыта. Я пользуюсь брокером Т-банк (ранее Тинькофф), поэтому приведу случай с ним:
• платы за перенос НЕТ, если взяли у брокера 5 000 ₽ или меньше;
• платы за перенос НЕТ, если взяли у брокера более 5 000 ₽, но вернули их до конца торгового дня;
• плата за перенос ЕСТЬ в остальных случаях.

Сумма непокрытой позиции к комиссии соотносится так:
• до 5 000 ₽ → бесплатно;
• до 50 000 ₽ → 40 ₽;
• до 100 000 ₽ → 80 ₽;
• до 200 000 ₽ → 150 ₽;
. . . [пропущу тут]
• до 50 000 000 ₽ → 0,066% от суммы;
• более 50 000 000 ₽ → 0,055% от суммы.

Деньги за перенос списываются за каждый календарный день, в том числе в праздники и выходные.

Хочу ещё заметить, что у других брокеров стоимость переноса или привязана к ключевой ставке, или просто зависит от взятой суммы, или записана как проценты годовых.

🦉 Лайфак

Как уже указала, платы за перенос НЕТ, если взяли у брокера Т-Банк 5 000 ₽ или меньше.

Отмечу, эти 5 000 ₽ относятся только к 1 счёту, где подключена маржинальная торговля. Иными словами, вы можете открыть 10 счетов, подключить маржиналку и закупиться по 5 000 ₽ на каждый. Итого, получите 50 000 ₽, за перенос которых не нужно платить.

Оговорюсь, это действительно только для Т-Банка! У других брокеров чего-то подобного не нашла — бесплатно, если закрываетесь внутри дня и усё.

Единственное поддержка может спрашивать, зачем Вам 10 счетов с маржиналкой или что-то подобное, хотя тут нет ничего криминального.

👉 А какие Вы знаете лайфаки при торговле?

#разное
Notes ATs | Инвестиции

Тайская развлекательная платформа GMM Music в понедельник сообщила, что Tencent Music приобретёт 10% акций компании за 70 млн долларов.

Tencent и её дочка Tencent Music купят долю за счёт сочетания денежных средств и миноритарной доли в приложении для потоковой передачи музыки. Сделка поможет GMM Music расширить свой бизнес и профинансировать инновации, заявили в компании.

Как сказал генеральный директор GMM Music Фавит Читракорн:

Это партнёрство приведёт к совместным усилиям по расширению нашего бизнеса на новые и более крупные рынки, где Китай является одной из ключевых целевых территорий с его огромным рыночным потенциалом

Источник: www.reuters.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

🟰 Усреднение позиций. А в чём смысл? 🟰

📌 Усреднение позиций — стратегия, суть которой заключается в том, что участник рынка постепенно увеличивает размер позиции актива, покупая дополнительные акции в течение некоторого времени.

🦉 Способы реализации

• Покупка с одинаковой периодичностью. Акции покупаются на одну и ту же сумму и через одинаковые промежутки времени.

• Покупка на часть капитала. На покупку выделяется определённая сумма денег, которая делится на части, удобные для участника рынка.

• Покупка по точкам входа. Участник рынка совершает покупки в зависимости от процента снижения котировок, где обозначил для себя точки входа.

• Метод Эдлсона. Определяется сумма, которую планируется пустить на инвестиции за определённый промежуток времени. Далее устанавливается пороговый размер портфеля, например, в месяц. Если размер портфеля опускается ниже порогового, докупаются акции. Процесс продолжается, пока весь запланированный капитал не будет инвестирован.

🦉 Что нужно знать?

• При выборе стратегии усреднения "усреднения" полагайтесь на фундаментальный анализ. У сильных компаний деньги водятся и тратятся на развитие, поощрение сотрудников/инвесторов и прочее. Если падение и происходит, то в основном из-за коррекций, когда льётся всё, или просто негативной реакции на какую новость.

• Имейте СВОИ свободные деньги для покупки актива по более низкой цене. Новичкам на маржиналку лучше вообще не смотреть!

• Выделяйте определённую сумму денег на покупку актива, чтобы её доля в какой-то момент не стала выходить за рамки Вашей стратегии.

🦉 Плюсы и минусы усреднения

Начнём с преимуществ:
• уменьшается негативное воздействие краткосрочных изменений цен;
• раз средняя стоимость открытой позиции уменьшается, участнику рынка психологически комфортнее переносить снижение стоимости актива.

А теперь про недостатки:
• гарантии успешности стратегии нет — актив может падать долго;
• уменьшается потенциальная прибыль;
• эффект от усреднения со временем уменьшается.

🦉 А что с короткими позициями?

Усреднение подразумевает прежде всего покупку под идею, что бизнес хороший и акции расти будут. Если Вы уже на опыте, то можно применять усреднение и для short. Конечно, противоречит тому, что писала выше, но для опытных участников рынка это не приведёт к полному обнулению капитала. Продаёте акции на кратковременном росте и откупаете на падении. Только не забывайте про маржин-колл и бесконечные убытки.

🦉 Пример

Для упрощения комиссии за покупки и продажи учитывать не буду, так как у каждого брокера и тарифа они свои.

Пусть инвестор купил 100 акций по 30 ₽ за штуку 13 июня. Он купил 13 июля ещё 150 акций, когда те просели до 20 ₽. И вот 13 августа уже покупается 200 акций по 15 ₽. Итого, инвестор потратил на 400 акций:

100 × 30 ₽ + 150 × 20 ₽ + 200 × 15 ₽ = 9 000 ₽

Вышла классная новость, котировки отросли до 25 ₽, инвестор решает продать все 450 штук. На закрытии позиций он получает 10 000 ₽, а потом счастливый платит 13% налог, если это случилось не на ИИС-2 или ИИС-3.

А чему равна средняя цена 1 акции?
(100 × 30 ₽ + 150 × 20 ₽ + 200 × 15 ₽) / 450 = 20 ₽

👉 В комментариях пишите, какой способ реализации усреднения был приведён в примере?)

#разное
Notes ATs | Инвестиции

📽 Человек, который изменил всё 📽

Билли Бин, менеджер бейсбольной команды «Окленд Атлетикс», после разгромного проигрыша в матче против «Нью-Йорк Янкиз» понимает, что в корне нужно менять систему подбора игроков. А проблемой всему послужил малый бюджет...

Во время деловой поездки Бин знакомится с Питером Брендом. Молодой выпускник Йеля предлагает новаторскую схему оценки полезности игроков, исходя из расчёта показателей их личной статистики. Билли решил опробовать новый подход, который в итоге выстрелил, но не без преград.

Фильм является хорошей иллюстрацией того, что со временем нужно пересматривать свою (в нашем случае торговую) стратегию. Ничто не будет работать вечно. Мир меняется — нам тоже нужно меняться, чтобы не быть откинутым жизнью в сторону.

#кино
Notes ATs | Инвестиции

😱 Санкции, SDN-лист и Мосбиржа 😱

Вечером 12 июня появилась новость о новых санкциях, наложенных на Мосбиржу и НКЦ. Запоздало, но прокомментирую ситуацию, как вижу.

🦉 Терминология

SDN-лист — список людей и компаний, с которыми резиденты США не могут вести дела или совершать с членами этого списка транзакции. Тех, кто не подчиняется, наказывают.

Под косвенные санкции могут попасть и нерезиденты США, которые ведут дела и со штатами, и членами SDN-листа.

🦉 Вторая СПб-Биржа?

Если кратко, то нет, тут другой случай.

Внесение компании в SDN-лист подразумевает изоляцию от долларовой системы, блокировку её активов и запрет на сотрудничество с американскими компаниями. Питерская биржа располагала американскими акциями, которые покупались и продавались, понятное дело, за доллары. Имелись и иностранные посредники, которые приостановили обработку любых поручений, ведь санкции и всё такое. Иными словами, парализовалась львиная часть бизнеса.

Московская биржа имеет дело преимущественно с российскими бумагами. Да, есть фьючерсы, опционы, замещающие бонды, валюта и прочее, но здесь не подразумевается наличие иностранных посредников в цепочке, то есть причин стопорить все расчёты нет. Российские бумаги для резидентов России через российские депозитарии и биржу, если кратко.

Это огромное отличие от случая с СПб-биржей, где бизнес был построен на долларе. Хочу ещё заметить, реальный писец произошёл бы, если торги на фондовом и других рынках не открылись сегодня.

Да, санкции неприятные. У Мосбиржи точно пострадают комиссионные доходы с валютного рынка (14% от комиссионных, или около 7% от общих). Затрагиваются денежный и фондовый рынки, раз в местах их соприкосновения с долларом, евро и HKD по ним приостановили торги.

🦉 Валюта, газик и IT

Россия получила удар по валютному рынку и механизму формирования курсов доллара и евро к рублю. Курс теперь будет плясать от внебиржевых торгов.

НОВАТЭК пострадал, так как ввели санкции против его проектов Арктик СПГ, Арктик СПГ 3 и Мурманский СПГ. Наш любимый Газпром тоже попал под раздачу.

Ещё США запретят предоставлять услуги в сфере IT на территории России. Вчера вместе с Мосбиржой полились Группы Позитив и Астра. У них есть время до 12 сентября, когда и вступит в силу решение, чтобы начать учитывать этот нюанс в работе.

🦉 Как там мой портфель?

Спекулятивных открытых позиций не имелось. Вся валюта была продана после попадания СПб-биржи в SDN-лист. Остались лишь гонконгские бумажки и юаневый фонд. Дивы с Tencent и Bank of China теперь приходят в рублях, поэтому всё кошерно.

Портфель вышел на 20% в кэш. Сработали стопы на Татнефти, а акции Мосбиржи благополучно продала. Присмотрюсь к ним на следующей неделе после дивидендного гэпа. На освободившиеся деньги прикупила IT, который у меня весь с горизонтом +5 лет, и облигаций. Немного увеличила позицию Транснефти. Остаток кэша пойдёт на повторный заход в Мосбиржу.

Вчерашней панике я даже не удивилась. Если не вдаваться в подробности, кажется, что реально всё плохо. На деле же для эмитента и торгов особо ничего не меняется. Самое плохое, что есть — возможное появление официального и неофициального курса валют. Привет, курс HKD, когда разница ЦБ и биржи доходила до 12%.

👉 А как поживают Ваши портфели?

#разное
Notes ATs | Инвестиции

🔍 Инарктика 🔍

Часть №2

🔸 Рейтинг. В августе 2023 АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня А(RU). Прогноз по рейтингу — «стабильный».

🔸 Мультипликаторы. Больше переоценена, чем оценена справедливо:
• P/BV = 1,95
Больше единицы — переоценка акций.
• P/E = 8,22
На российском рынке считается нормой значение около 8. Для Инарктики показатель не отрицателен и меньше сектора (12,50), то есть имеем более менее справедливую стоимость.
• P/S = 2,66
Выше двух и на уровне сектора, имеем переоценку.
• EV/EBITDA = 6,93
Меньше сектора, что неплохо.
• ROA = 16,30% и ROE = 23,20%
Почти на уровне сектора, могло быть и лучше.

🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• благодаря росту цен и объёму продаж выручка достигла 28,5 млрд ₽ (+21,3%);
• чистая прибыль упала до 9,2 млрд ₽ (-10,7%);
• чистая прибыль н/с увеличилась до 15,5 млрд ₽ (+30%);
• себестоимость составила 13,5 млрд ₽ (+38%).

Структура выручки по продажам такая:
• 61% лосось;
• 29% форель;
• 10% красная икра и прочая продукция.

Если говорить про операционные показатели, то биомасса рыбы в воде снизилась до 34 тыс тонн (-6%), а объём продаж вырос до 28,2 тыс тонн (+10%).

Квартальных результатов МСФО пока нет. Есть РСБУ 1Q2024 с выручкой 945,33 млн руб.

🔸 Дивиденды. Целевой уровень выплат в дивидендной политике не определен. Среди ограничений — соотношение чистого долга к EBITDA не выше 3,5. На данном этапе он равен 1,05, то есть в 3 раза меньше порога, что хорошо.

В мае рекомендовали дивиденды за 1Q2024 в размере 10 ₽ на акцию. Доходность 1,17%. По плану, последний день для покупки — 5 июля.

🔸 Риски. Единственный риск, который вижу, биологический, а именно смерть рыбы. В 2015 году выручка компании сократилась на 95% из-за миксобактериоза у рыбок.

В каком-то плане есть и потребительский. Продукты дорожают, а рыба и так является недешёвым удовольствием. Как бы спрос не упал...

🔸 Санкции. Первые были введены ещё в 2022. Тогда ограничили поставки судов и нужного оборудования. Дания, Норвегия и Финляндия отказались ввозить комбикорм. Были проданы потом Норвежские заводы...

🔸 Конкуренты. Рыбных конкурентов не выявлено. По сектору лишь колбаски (Черкизово), пшеница (Русагро), шоколадки (Красный октябрь) да шампанское (Абрау-Дюрсо). Не сектор, а новогодний набор.

👉 Мой взгляд. По мультипликаторам смотрится дороговато, но не сильно. Финансовое состояние неплохое, даже нейтральное. За 2022 и 2023 показатели по выручке, чистой прибыли и долгу особо не изменились. Это объясняется тем, что компания перешла в фазу устойчивого развития.

Особо сказать нечего. Просто крепенькая компания из защитного сектора, которая пережила первые санкции нормально. Дивиденды платит небольшие, но возможно с переходом на новый стабильный этап жизни их увеличат. Покупать дороговато, но на долгосрок рассмотреть можно.

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

Балансам крупнейших банков Китая до сих пор удавалось избегать краха, но нависла другая угроза: низкие доходы.

На недвижимость приходится 159 трлн ¥ от объёма банковских кредитов в стране. На конец 2023 доля неработающих кредитов составляла всего 1,59% (двумя годами ранее 1,73%). Это впечатляет, учитывая кризис в секторе недвижимости. Этому поспособствовал некоторый рост прибыли банков во главе с Промышленно-коммерческим банком Китая.

Тем не менее, рентабельность снижается на фоне вялого спроса на кредиты. Средняя чистая процентная маржа по доходным активам в «Большой пятёрке» упала до 1,55% в прошлом году и, по прогнозам, упадёт до 1,36% в 2024.

Недавние изменения в политике не помогают. Ранее центральный банк снизил базовую процентную ставку на четверть процентного пункта в рамках промышленной политики Пекина, направленной на привлечение дешёвых кредитов.

Источник: www.reuters.com

#news
Notes ATs | Инвестиции