Тайская развлекательная платформа GMM Music в понедельник сообщила, что Tencent Music приобретёт 10% акций компании за 70 млн долларов.

Tencent и её дочка Tencent Music купят долю за счёт сочетания денежных средств и миноритарной доли в приложении для потоковой передачи музыки. Сделка поможет GMM Music расширить свой бизнес и профинансировать инновации, заявили в компании.

Как сказал генеральный директор GMM Music Фавит Читракорн:

Это партнёрство приведёт к совместным усилиям по расширению нашего бизнеса на новые и более крупные рынки, где Китай является одной из ключевых целевых территорий с его огромным рыночным потенциалом

Источник: www.reuters.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

🟰 Усреднение позиций. А в чём смысл? 🟰

📌 Усреднение позиций — стратегия, суть которой заключается в том, что участник рынка постепенно увеличивает размер позиции актива, покупая дополнительные акции в течение некоторого времени.

🦉 Способы реализации

• Покупка с одинаковой периодичностью. Акции покупаются на одну и ту же сумму и через одинаковые промежутки времени.

• Покупка на часть капитала. На покупку выделяется определённая сумма денег, которая делится на части, удобные для участника рынка.

• Покупка по точкам входа. Участник рынка совершает покупки в зависимости от процента снижения котировок, где обозначил для себя точки входа.

• Метод Эдлсона. Определяется сумма, которую планируется пустить на инвестиции за определённый промежуток времени. Далее устанавливается пороговый размер портфеля, например, в месяц. Если размер портфеля опускается ниже порогового, докупаются акции. Процесс продолжается, пока весь запланированный капитал не будет инвестирован.

🦉 Что нужно знать?

• При выборе стратегии усреднения "усреднения" полагайтесь на фундаментальный анализ. У сильных компаний деньги водятся и тратятся на развитие, поощрение сотрудников/инвесторов и прочее. Если падение и происходит, то в основном из-за коррекций, когда льётся всё, или просто негативной реакции на какую новость.

• Имейте СВОИ свободные деньги для покупки актива по более низкой цене. Новичкам на маржиналку лучше вообще не смотреть!

• Выделяйте определённую сумму денег на покупку актива, чтобы её доля в какой-то момент не стала выходить за рамки Вашей стратегии.

🦉 Плюсы и минусы усреднения

Начнём с преимуществ:
• уменьшается негативное воздействие краткосрочных изменений цен;
• раз средняя стоимость открытой позиции уменьшается, участнику рынка психологически комфортнее переносить снижение стоимости актива.

А теперь про недостатки:
• гарантии успешности стратегии нет — актив может падать долго;
• уменьшается потенциальная прибыль;
• эффект от усреднения со временем уменьшается.

🦉 А что с короткими позициями?

Усреднение подразумевает прежде всего покупку под идею, что бизнес хороший и акции расти будут. Если Вы уже на опыте, то можно применять усреднение и для short. Конечно, противоречит тому, что писала выше, но для опытных участников рынка это не приведёт к полному обнулению капитала. Продаёте акции на кратковременном росте и откупаете на падении. Только не забывайте про маржин-колл и бесконечные убытки.

🦉 Пример

Для упрощения комиссии за покупки и продажи учитывать не буду, так как у каждого брокера и тарифа они свои.

Пусть инвестор купил 100 акций по 30 ₽ за штуку 13 июня. Он купил 13 июля ещё 150 акций, когда те просели до 20 ₽. И вот 13 августа уже покупается 200 акций по 15 ₽. Итого, инвестор потратил на 400 акций:

100 × 30 ₽ + 150 × 20 ₽ + 200 × 15 ₽ = 9 000 ₽

Вышла классная новость, котировки отросли до 25 ₽, инвестор решает продать все 450 штук. На закрытии позиций он получает 10 000 ₽, а потом счастливый платит 13% налог, если это случилось не на ИИС-2 или ИИС-3.

А чему равна средняя цена 1 акции?
(100 × 30 ₽ + 150 × 20 ₽ + 200 × 15 ₽) / 450 = 20 ₽

👉 В комментариях пишите, какой способ реализации усреднения был приведён в примере?)

#разное
Notes ATs | Инвестиции

📽 Человек, который изменил всё 📽

Билли Бин, менеджер бейсбольной команды «Окленд Атлетикс», после разгромного проигрыша в матче против «Нью-Йорк Янкиз» понимает, что в корне нужно менять систему подбора игроков. А проблемой всему послужил малый бюджет...

Во время деловой поездки Бин знакомится с Питером Брендом. Молодой выпускник Йеля предлагает новаторскую схему оценки полезности игроков, исходя из расчёта показателей их личной статистики. Билли решил опробовать новый подход, который в итоге выстрелил, но не без преград.

Фильм является хорошей иллюстрацией того, что со временем нужно пересматривать свою (в нашем случае торговую) стратегию. Ничто не будет работать вечно. Мир меняется — нам тоже нужно меняться, чтобы не быть откинутым жизнью в сторону.

#кино
Notes ATs | Инвестиции

😱 Санкции, SDN-лист и Мосбиржа 😱

Вечером 12 июня появилась новость о новых санкциях, наложенных на Мосбиржу и НКЦ. Запоздало, но прокомментирую ситуацию, как вижу.

🦉 Терминология

SDN-лист — список людей и компаний, с которыми резиденты США не могут вести дела или совершать с членами этого списка транзакции. Тех, кто не подчиняется, наказывают.

Под косвенные санкции могут попасть и нерезиденты США, которые ведут дела и со штатами, и членами SDN-листа.

🦉 Вторая СПб-Биржа?

Если кратко, то нет, тут другой случай.

Внесение компании в SDN-лист подразумевает изоляцию от долларовой системы, блокировку её активов и запрет на сотрудничество с американскими компаниями. Питерская биржа располагала американскими акциями, которые покупались и продавались, понятное дело, за доллары. Имелись и иностранные посредники, которые приостановили обработку любых поручений, ведь санкции и всё такое. Иными словами, парализовалась львиная часть бизнеса.

Московская биржа имеет дело преимущественно с российскими бумагами. Да, есть фьючерсы, опционы, замещающие бонды, валюта и прочее, но здесь не подразумевается наличие иностранных посредников в цепочке, то есть причин стопорить все расчёты нет. Российские бумаги для резидентов России через российские депозитарии и биржу, если кратко.

Это огромное отличие от случая с СПб-биржей, где бизнес был построен на долларе. Хочу ещё заметить, реальный писец произошёл бы, если торги на фондовом и других рынках не открылись сегодня.

Да, санкции неприятные. У Мосбиржи точно пострадают комиссионные доходы с валютного рынка (14% от комиссионных, или около 7% от общих). Затрагиваются денежный и фондовый рынки, раз в местах их соприкосновения с долларом, евро и HKD по ним приостановили торги.

🦉 Валюта, газик и IT

Россия получила удар по валютному рынку и механизму формирования курсов доллара и евро к рублю. Курс теперь будет плясать от внебиржевых торгов.

НОВАТЭК пострадал, так как ввели санкции против его проектов Арктик СПГ, Арктик СПГ 3 и Мурманский СПГ. Наш любимый Газпром тоже попал под раздачу.

Ещё США запретят предоставлять услуги в сфере IT на территории России. Вчера вместе с Мосбиржой полились Группы Позитив и Астра. У них есть время до 12 сентября, когда и вступит в силу решение, чтобы начать учитывать этот нюанс в работе.

🦉 Как там мой портфель?

Спекулятивных открытых позиций не имелось. Вся валюта была продана после попадания СПб-биржи в SDN-лист. Остались лишь гонконгские бумажки и юаневый фонд. Дивы с Tencent и Bank of China теперь приходят в рублях, поэтому всё кошерно.

Портфель вышел на 20% в кэш. Сработали стопы на Татнефти, а акции Мосбиржи благополучно продала. Присмотрюсь к ним на следующей неделе после дивидендного гэпа. На освободившиеся деньги прикупила IT, который у меня весь с горизонтом +5 лет, и облигаций. Немного увеличила позицию Транснефти. Остаток кэша пойдёт на повторный заход в Мосбиржу.

Вчерашней панике я даже не удивилась. Если не вдаваться в подробности, кажется, что реально всё плохо. На деле же для эмитента и торгов особо ничего не меняется. Самое плохое, что есть — возможное появление официального и неофициального курса валют. Привет, курс HKD, когда разница ЦБ и биржи доходила до 12%.

👉 А как поживают Ваши портфели?

#разное
Notes ATs | Инвестиции

🔍 Инарктика 🔍

Часть №2

🔸 Рейтинг. В августе 2023 АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня А(RU). Прогноз по рейтингу — «стабильный».

🔸 Мультипликаторы. Больше переоценена, чем оценена справедливо:
• P/BV = 1,95
Больше единицы — переоценка акций.
• P/E = 8,22
На российском рынке считается нормой значение около 8. Для Инарктики показатель не отрицателен и меньше сектора (12,50), то есть имеем более менее справедливую стоимость.
• P/S = 2,66
Выше двух и на уровне сектора, имеем переоценку.
• EV/EBITDA = 6,93
Меньше сектора, что неплохо.
• ROA = 16,30% и ROE = 23,20%
Почти на уровне сектора, могло быть и лучше.

🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• благодаря росту цен и объёму продаж выручка достигла 28,5 млрд ₽ (+21,3%);
• чистая прибыль упала до 9,2 млрд ₽ (-10,7%);
• чистая прибыль н/с увеличилась до 15,5 млрд ₽ (+30%);
• себестоимость составила 13,5 млрд ₽ (+38%).

Структура выручки по продажам такая:
• 61% лосось;
• 29% форель;
• 10% красная икра и прочая продукция.

Если говорить про операционные показатели, то биомасса рыбы в воде снизилась до 34 тыс тонн (-6%), а объём продаж вырос до 28,2 тыс тонн (+10%).

Квартальных результатов МСФО пока нет. Есть РСБУ 1Q2024 с выручкой 945,33 млн руб.

🔸 Дивиденды. Целевой уровень выплат в дивидендной политике не определен. Среди ограничений — соотношение чистого долга к EBITDA не выше 3,5. На данном этапе он равен 1,05, то есть в 3 раза меньше порога, что хорошо.

В мае рекомендовали дивиденды за 1Q2024 в размере 10 ₽ на акцию. Доходность 1,17%. По плану, последний день для покупки — 5 июля.

🔸 Риски. Единственный риск, который вижу, биологический, а именно смерть рыбы. В 2015 году выручка компании сократилась на 95% из-за миксобактериоза у рыбок.

В каком-то плане есть и потребительский. Продукты дорожают, а рыба и так является недешёвым удовольствием. Как бы спрос не упал...

🔸 Санкции. Первые были введены ещё в 2022. Тогда ограничили поставки судов и нужного оборудования. Дания, Норвегия и Финляндия отказались ввозить комбикорм. Были проданы потом Норвежские заводы...

🔸 Конкуренты. Рыбных конкурентов не выявлено. По сектору лишь колбаски (Черкизово), пшеница (Русагро), шоколадки (Красный октябрь) да шампанское (Абрау-Дюрсо). Не сектор, а новогодний набор.

👉 Мой взгляд. По мультипликаторам смотрится дороговато, но не сильно. Финансовое состояние неплохое, даже нейтральное. За 2022 и 2023 показатели по выручке, чистой прибыли и долгу особо не изменились. Это объясняется тем, что компания перешла в фазу устойчивого развития.

Особо сказать нечего. Просто крепенькая компания из защитного сектора, которая пережила первые санкции нормально. Дивиденды платит небольшие, но возможно с переходом на новый стабильный этап жизни их увеличат. Покупать дороговато, но на долгосрок рассмотреть можно.

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

Балансам крупнейших банков Китая до сих пор удавалось избегать краха, но нависла другая угроза: низкие доходы.

На недвижимость приходится 159 трлн ¥ от объёма банковских кредитов в стране. На конец 2023 доля неработающих кредитов составляла всего 1,59% (двумя годами ранее 1,73%). Это впечатляет, учитывая кризис в секторе недвижимости. Этому поспособствовал некоторый рост прибыли банков во главе с Промышленно-коммерческим банком Китая.

Тем не менее, рентабельность снижается на фоне вялого спроса на кредиты. Средняя чистая процентная маржа по доходным активам в «Большой пятёрке» упала до 1,55% в прошлом году и, по прогнозам, упадёт до 1,36% в 2024.

Недавние изменения в политике не помогают. Ранее центральный банк снизил базовую процентную ставку на четверть процентного пункта в рамках промышленной политики Пекина, направленной на привлечение дешёвых кредитов.

Источник: www.reuters.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

🖊 Освободитесь от плохих долгов: Практическое руководство богатого папы 🖊

Классика от Роберта Кийосаки, которая продвигает идею плохих и хороших долгов. Например, кредит на шикарную тачку является плохим долгом, однако кредит на обустройство дома и участка, которые будут сдаваться в аренду, — уже хорошим долгом.

Автор сравнивает долг с мечом, способным Вам как помочь, так и существенно навредить. Взять те же покупки квартир для съёма. Кредит на квадратные метры частично или полностью вначале гасят съёмщики, хотя их ещё нужно найти...

Мне понравилась в книге формула ликвидации плохих долгов через квадранты. Советую с ней ознакомиться, даже если у Вас задолженностей нет. Нашла ещё в ней хорошую фразу от Уоррен Баффета, которую хочу оставить здесь:

Если вы не в состоянии контролировать свои эмоции, то не сможете контролировать и свои деньги.

Книжка небольшая и легко читается. Мне хватило недели на неспешное прочтение.

#книги
Notes ATs | Инвестиции

🏛 Акции — это... 🏛

Начнём с вопроса: какое ощущение у Вас вызывают 20 000 ₽ наличными и те же деньги на карте? Наличка как-то чувствуется повесомей, согласитесь?) Вы её видите, осязаете, можете даже понюхать. Чувствуете, что, вот, она есть.

Благодаря современным технологиям Вы без проблем оплачиваете покупки через карту, кольца браслеты, часто даже выходить не надо в случае маркетплейсов. Деньги становятся не больше, чем цифрами в приложении. Такая же судьба настигает и ценные бумаги: иконка, название и цифры около иконки.

Хоть акции мы уже и разбирали, но давайте копнём глубже: а что это такое?

🦉 Акции — это бизнес

Напомню, что акции являются долей владения компанией. Раз Вы владеете частью компании, то вполне резонно, что имеете право на прибыль, получаемую её, и право голоса на собраниях. Говоря про первое, имеются в виду, конечно, дивиденды, поощрение акционерам.

Я в последнее время немного общительная, поэтому недавно меня снова пытались втянуть в крипту словами:

Начала заниматься криптой, она безопасна, анонимна. Можно проводить кратко-средне срочные сделки, а не как акции которые долго срочные

И снова про то, что под курированием всё шикарненько идёт. Очень понравился вопрос (без сарказма) от этого человека:

А Вы почему именно акции выбрали?

Ответ оказался прост: БИЗНЕС. Меня интересует бизнес. Да, открываю иногда спекулятивные сделки, но, как заметила, и там делаю поправку на тот же бизнес: на сколько всё хорошо или плохо.

Если одни приходят на биржу инвесторами, а в итоге кутят как трейдеры, то со мной вышло наоборот. Пришла спекулем, сижу добровольным инвестором. Некоторые компании больно уж понравились — захотелось стать их частью.

🦉 Акции — это рычаг давления

Зачем размазывать конкурента, когда его можно поглотить добровольно или принудительно? Основным методом для этого служит скупка акций миноритариев.

Покупатель скупает акции компании-цели и, в зависимости от объёма пакета, начинает терроризировать. Чем больше пакет, тем более сильное влияние может оказывать владелец. Например, контрольный пакет (обычно 50% + 1 акция) позволяет их владельцам самостоятельно решать вопросы деятельности организации и назначать совет директоров и руководителя.

👉 Значит, если купить все обыкновенные акции на бирже, то можно делать с компанией, что хочешь?

Не совсем. На бирже торгуется так называемый free-float, то есть свободно обращающиеся акции. Примеры:
• 55% - Лукойл;
• 50% - Газпром;
• 32% - Интер РАО;
• 21% - НОВАТЭК;
• 21% - Группа Позитив;
• 18% - Инарктика;
• 15% - Группа Астра;
• 07% - Диасофт.

Как видно, в теории Вы можете скупить акции Лукойла, чтобы получить контрольный пакет. Всего-то потребуется:
692,9 млн шт × 6 959,50 ₽ = 4 822,23 трлн ₽

А вот тот же НОВАТЭК только за счёт скупки обычных акций не получите. Хотя Вы сможете спорить с Газпромом, у которого 10%.

👉 А что такое акции для Вас?

#разное
Notes ATs | Инвестиции