Forwarded from Essentials by George Narinyan
🔥ТОП материал от Coatue по паблик рынку
(журналист-инсайдер запостил сниппеты слайдов в Твиттере, стало супер любопытно, какой у Coatue подход. Наклепал презентацию с его ньюслеттера - вроде так делать нельзя, но sue me if you can)
1) Coatue пострадал не так сильно как другой мастадонт Tiger Global (YTD -15% vs -50% as of May'22, NASDAQ -22%)
2) На bear markets часто бывают ралли (приводят в пример Dotcom Bubble, Great Depression) - "Short Cycles within a Big Cycle" (Ray Dalio)
3) Рынки падают сначала на сокращении forward looking multiples, затем на ожиданиях по снижению earnings (сейчас мы постепенно переходит ко второму этапу earnings - facebook уже анонсировал, потянет за собой всю рекламу и другие компанию (особенно SaaS) скоро последуют)
4) Рынок не щадит никого - сначала улетают вниз high-growth tech, затем big tech (FAANNMG), потом другие индустрии (по сути это проявилось и на текущем падении - многие компании (особенно в финтехе) сложились на 70-80%, когда Google, Microsoft еле-еле проседали на 10-15%. Сейчас летит уже все, но с отскоками (см. п2 и первые слайды в презе)
5) Индекс Unprofitable Tech сложился на 73% с хаев Feb'21
6) Все на рынке обулись в макро инвесторов (от себя: Рей Далио тут король). Сейчас трудно выбрать чемпионов на рынке, потому что несмотря на свои фундаменталс, они будут двигаться с общим макро
7💀) Захарассили бедный Robinhood и lemonade - no real valuation support, broken business model. Обе компании сильно провалились. Я согласен про lemonade (-150% EBITDA margin and no signal of breaking even), про Робингуд вроде как согласен с бизнес моделью, но вижу сильный cultural significance and paradigm shift
8) Топ возможности, которые отмечают для себя в high-growth unproftable stocks: Snowflake, Datadog, Block, Doordash (из того что видно на слайде)
9) Буллиш на Теслу (Apple of EV, прайсят 5y price $2,500 vs $4,600 от Кэти Вудс), NVIDIA (gotta learn semiconductor space)
10) Ожидают wipe-out $1tn с рынка IPO/VC funding - возврат к 10летнему среднему (хз насколько это актуально, кажется фонды успели хорошо зарейзить и будут инвестировать дальше)
11) Кризис - время структурных инструментов (кажется large PE/VC хорошо заработают в это время на убыточных юникорнах)
(журналист-инсайдер запостил сниппеты слайдов в Твиттере, стало супер любопытно, какой у Coatue подход. Наклепал презентацию с его ньюслеттера - вроде так делать нельзя, но sue me if you can)
1) Coatue пострадал не так сильно как другой мастадонт Tiger Global (YTD -15% vs -50% as of May'22, NASDAQ -22%)
2) На bear markets часто бывают ралли (приводят в пример Dotcom Bubble, Great Depression) - "Short Cycles within a Big Cycle" (Ray Dalio)
3) Рынки падают сначала на сокращении forward looking multiples, затем на ожиданиях по снижению earnings (сейчас мы постепенно переходит ко второму этапу earnings - facebook уже анонсировал, потянет за собой всю рекламу и другие компанию (особенно SaaS) скоро последуют)
4) Рынок не щадит никого - сначала улетают вниз high-growth tech, затем big tech (FAANNMG), потом другие индустрии (по сути это проявилось и на текущем падении - многие компании (особенно в финтехе) сложились на 70-80%, когда Google, Microsoft еле-еле проседали на 10-15%. Сейчас летит уже все, но с отскоками (см. п2 и первые слайды в презе)
5) Индекс Unprofitable Tech сложился на 73% с хаев Feb'21
6) Все на рынке обулись в макро инвесторов (от себя: Рей Далио тут король). Сейчас трудно выбрать чемпионов на рынке, потому что несмотря на свои фундаменталс, они будут двигаться с общим макро
7💀) Захарассили бедный Robinhood и lemonade - no real valuation support, broken business model. Обе компании сильно провалились. Я согласен про lemonade (-150% EBITDA margin and no signal of breaking even), про Робингуд вроде как согласен с бизнес моделью, но вижу сильный cultural significance and paradigm shift
8) Топ возможности, которые отмечают для себя в high-growth unproftable stocks: Snowflake, Datadog, Block, Doordash (из того что видно на слайде)
9) Буллиш на Теслу (Apple of EV, прайсят 5y price $2,500 vs $4,600 от Кэти Вудс), NVIDIA (gotta learn semiconductor space)
10) Ожидают wipe-out $1tn с рынка IPO/VC funding - возврат к 10летнему среднему (хз насколько это актуально, кажется фонды успели хорошо зарейзить и будут инвестировать дальше)
11) Кризис - время структурных инструментов (кажется large PE/VC хорошо заработают в это время на убыточных юникорнах)
👍3
В чем на ваш взгляд идея этого неорабства? Что я не понимаю? Зачем амбициозному и умному фаундеру с трак рекордом брать деньги с обязательством пожизненных выплат как процента от доходов? Питер Тиль гранты раздавал, в Бутерина попал, итп, а тут не гранты, а пожизненная кабала. Они пишут про YC, что у серийных фаундеров вероятность создания юникорна в 2 раза выше, но а может YC просто сам не вложился во вторые третьи стартапы фаундеров кто уже побывал в их бэтчах с первым стартапом? Кто понимает в чем идея и почему это должно сработать.