Основатели Three Arrows прервали молчание: «Мы предпочитаем быть в Дубае, где нам не смогут угрожать смертью некоторые из кредиторов»

Выдержки из интервью Su Zhu и Kyle Davis изданию Bloomberg:

Three Arrows Capital имела экспозицию для суперцикла, который в конечном итоге не состоялся.

Сделки с фондом Grayscale по арбитражу GBTC / BTC были существенно прибыльны, пока весь рынок не стал их копировать и премия превратилась в дисконт, размер которого никто не мог представить.

По поводу краха LUNA:
Чего мы не смогли понять, так это того, что LUNA способна упасть до реального нуля за считанные дни.

После майского обвала рынка - фонд 3AC работал нормально далее, но резкий обвал биткоин с 30К до 20К лишил возможности привлечь дополнительные средства и привел фонд к неплатежеспособности.

Потому что обвал LUNA произошел, многие фонды начали охотиться за нашими застейканными позициями в ETH 2.0, так начал расширяться депег stETH.

Су Дзу планирует не отсвечивать в Дубае и работать с ликвидаторами активов.

Кайл Дэвис: «следующий год планирую выделить на себя».

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-22/three-arrows-founders-en-route-to-dubai-describe-ltcm-moment

Женя Кузнецов запостил, про ИНП РАН:

“прогноз роста ключевых стран и мировой экономики в целом в зависимости от сценариев - "деглобализация" (реиндустриализация развитых стран - США, ЕС и тп), и "текущий" - с глобализированным рынком мировой торговли. Получается, что де-глобализация в долгосроке выгодна США и ЕС, и НЕ выгодна Китаю и России - их темпы роста при этом ниже (для Китая - на процент ВВП в год).”

//

Витя: это просто вехи растущего уже лет 5 технологического национализма

#хроникисуперцивилизаций

Женя Кузнецов нашел:

Китай владеет четвертью выручки всех технологических компаний мира с 50%+ ростом в год. Инвестирует в 30% стартапов мира с таким же почти ростом, и получает почти 50% мирового IP (с ростом по всей Азии в 87% в год). По технологиям - ИИ в Азии (в основном - Китай) производит почти половину мирового IP и 40% инвестиций в стартапы. В IoT - 40% на 50%. В космосе - куда они ринулись - 50% (!) мирового IP и (пока) 20% мировых инвестиций. В 5G они уже тотально доминируют с 80% мирового IP и половиной инвестиций.

Отчету полтора года

https://www.mckinsey.com/featured-insights/asia-pacific/how-asia-can-boost-growth-through-technological-leapfrogging

🔥ТОП материал от Coatue по паблик рынку

(журналист-инсайдер запостил сниппеты слайдов в Твиттере, стало супер любопытно, какой у Coatue подход. Наклепал презентацию с его ньюслеттера - вроде так делать нельзя, но sue me if you can)

1) Coatue пострадал не так сильно как другой мастадонт Tiger Global (YTD -15% vs -50% as of May'22, NASDAQ -22%)
2) На bear markets часто бывают ралли (приводят в пример Dotcom Bubble, Great Depression) - "Short Cycles within a Big Cycle" (Ray Dalio)
3) Рынки падают сначала на сокращении forward looking multiples, затем на ожиданиях по снижению earnings (сейчас мы постепенно переходит ко второму этапу earnings - facebook уже анонсировал, потянет за собой всю рекламу и другие компанию (особенно SaaS) скоро последуют)
4) Рынок не щадит никого - сначала улетают вниз high-growth tech, затем big tech (FAANNMG), потом другие индустрии (по сути это проявилось и на текущем падении - многие компании (особенно в финтехе) сложились на 70-80%, когда Google, Microsoft еле-еле проседали на 10-15%. Сейчас летит уже все, но с отскоками (см. п2 и первые слайды в презе)
5) Индекс Unprofitable Tech сложился на 73% с хаев Feb'21
6) Все на рынке обулись в макро инвесторов (от себя: Рей Далио тут король). Сейчас трудно выбрать чемпионов на рынке, потому что несмотря на свои фундаменталс, они будут двигаться с общим макро
7💀) Захарассили бедный Robinhood и lemonade - no real valuation support, broken business model. Обе компании сильно провалились. Я согласен про lemonade (-150% EBITDA margin and no signal of breaking even), про Робингуд вроде как согласен с бизнес моделью, но вижу сильный cultural significance and paradigm shift
8) Топ возможности, которые отмечают для себя в high-growth unproftable stocks: Snowflake, Datadog, Block, Doordash (из того что видно на слайде)
9) Буллиш на Теслу (Apple of EV, прайсят 5y price $2,500 vs $4,600 от Кэти Вудс), NVIDIA (gotta learn semiconductor space)
10) Ожидают wipe-out $1tn с рынка IPO/VC funding - возврат к 10летнему среднему (хз насколько это актуально, кажется фонды успели хорошо зарейзить и будут инвестировать дальше)
11) Кризис - время структурных инструментов (кажется large PE/VC хорошо заработают в это время на убыточных юникорнах)