Forwarded from 신한 리서치
『블룸에너지 (BE.US); Oracle 추가 수주 기대감 확산』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452
- Oracle 가이던스 달성 위해 신규 발전소 필요
- 계획된 2GW 증설, 연내 추가 수주 가능성
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=339677
위 내용은 2025년 9월 11일 7시 29분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452
- Oracle 가이던스 달성 위해 신규 발전소 필요
- 계획된 2GW 증설, 연내 추가 수주 가능성
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위 내용은 2025년 9월 11일 7시 29분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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Forwarded from KOREA DAILY INSIGHT - KIS GREG KIM
▶️조선 In-depth | 투자의견: 비중확대(유지) : M.A.S.G.A 해설서 (Analyst 강경태)
• M.A.S.G.A를 위한 1차 과제는 원가 구조 개선
o M.A.S.G.A를 얘기할 때마다 오고 가는 쟁점은, 결국 이걸로 돈을 벌 수 있냐는 의문. 관건은 미국 조선소들의 전방 시장을 국제무역선 단위로 이끌어내는 것이며, 이를 위해 현재 계약 선가를 선주들이 납득할 만한 수준으로 낮춰야 함
o 국제 시세에 준하게 선가를 낮추기 위해서는 건조 원가 구조를 개선해야 하는데, M.A.S.G.A를 위해 진출한 한국 조선사들이 해야 할 1차 과제. 생산 안정화를 달성한 한국 조선사들의 BEP 매출액 구조를 살펴보고, 미국 조선사들의 문제점을 진단한 다음, 향후 개선 방향성을 본문에 담음
• 장기적으로 미국 조선사 향 상선 신조 시장은 75척 규모까지 성장할 것
o M.A.S.G.A의 가치는 미국 조선업의 상선 수주 사이클을 우리 손으로 만들어간다는 데 있음. 고립된 환경에서 전세계 신조 사이클과 동떨어질 수 밖에 없었던 미국 조선업에, 공급과 수요 모두를 안겨주는 것. 핵심은 새로 생겨나는 수요. M.A.S.G.A로 미국 조선사들의 생산 능력이 증가해도, 시설을 100% 가동할 만한 수요가 없으면 아무 소용없기 때문
• 장기적으로 미국 조선사 향 상선 신조 시장은 연간 75척 규모로 성장할 것이며, 이 수요 대부분을 한국 조선사들과 직간접적으로 연관된 조선소에서 건조할 것이라 내다봄
o M.A.S.G.A를 계기로 한국 조선 3사에 부여할 수 있는 영업가치를 DCF 기반으로 계산. M.A.S.G.A로 발생하는 상선 가치이며, 군함의 경우 기존 tool에서 목표 점유율(16.2%)을 높여서 적정 기업가치에 가산
o 먼저 미국 조선사 향 수요를 기반으로 시장을 정의. 상선 수요 경로를 연안무역선, 전략상선, 재화수입선, 국제무역선 네 가지로 구분하고, 경로별로 2050년까지 연간 상선 수요를 산출. 경로별로 조선사들이 가져갈 수 있는 점유율을 설정해 조선사별 수주를 전망한 다음, 2050년까지의 FCF를 WACC로 할인
• 업종 Top-pick은 삼성중공업(010140, TP 32,000원). 본업가치 19.0조원에 M.A.S.G.A 가치 8.9조원을 가산해, 적정 기업가치(27.9조원)를 기존 대비 33% 상향
o 군함 신조 기회를 가진 경쟁사와 달리 미국 시장과의 연결고리가 없었던 삼성중공업 입장에서, M.A.S.G.A는 경쟁사와의 밸류에이션 격차를 좁힐 수 있는 중요한 재료. 본업 가치만으로 현재 밸류에이션을 설명할 수 있는 유일한 조선사를, Trigger 이벤트로 인해 본격적으로 Re-rating 되기 전에 매수할 수 있는 기회
• HD현대중공업 (329180, TP 660,000원) 매수 의견을 유지하며, 목표주가를 660,000원으로 3.1% 상향. 적정 기업가치 53.7조원은 본업가치 34.2조원(HD현대미포 실적 미반영)에 미국 해군 함정 신조 시장 진출 가치 11.6조원(TAM 16.2% 점유 가정), M.A.S.G.A 가치 8.0조원을 가산해서 산출
o HD현대중공업의 M.A.S.G.A 비지니스는 전략적으로 제휴한 조선소가 위치한 남부 지역을 중심으로 전개될 것. HD한국조선해양의 미국 투자법인을 통해 확보할 HD현대 그룹의 첫 미국 조선소는 남부에서 시작할 가능성이 높으며, 공급망을 구출할 경우도 마찬가지
• 한화오션 (042660, TP 134,000원) 매수 의견을 유지하며, 목표주가를 134,000원으로 17.5% 상향. 적정 기업가치 41.6조원은 본업가치 16.7조원에 미국 해군 함정 신조 시장 진출 가치 13.3조원(TAM 16.2% 가정), M.A.S.G.A 가치 11.5조원을 더하고 순차입금을 차감해서 산출
o 조선소를 추가로 인수할 것이라 내다봄. M.A.S.G.A 거점인 Hanwha Philly Shipyard와의 시너지를 위해 동부 연안에 위치한 조선소 1~2군데를 인수하는 것이 유력하며, Austal USA와 같이 미 해군 함정 신조와 MRO 라이센스를 가진 야드 위주로 검토할 것
• 리포트 링크: https://vo.la/16HvXRM
• M.A.S.G.A를 위한 1차 과제는 원가 구조 개선
o M.A.S.G.A를 얘기할 때마다 오고 가는 쟁점은, 결국 이걸로 돈을 벌 수 있냐는 의문. 관건은 미국 조선소들의 전방 시장을 국제무역선 단위로 이끌어내는 것이며, 이를 위해 현재 계약 선가를 선주들이 납득할 만한 수준으로 낮춰야 함
o 국제 시세에 준하게 선가를 낮추기 위해서는 건조 원가 구조를 개선해야 하는데, M.A.S.G.A를 위해 진출한 한국 조선사들이 해야 할 1차 과제. 생산 안정화를 달성한 한국 조선사들의 BEP 매출액 구조를 살펴보고, 미국 조선사들의 문제점을 진단한 다음, 향후 개선 방향성을 본문에 담음
• 장기적으로 미국 조선사 향 상선 신조 시장은 75척 규모까지 성장할 것
o M.A.S.G.A의 가치는 미국 조선업의 상선 수주 사이클을 우리 손으로 만들어간다는 데 있음. 고립된 환경에서 전세계 신조 사이클과 동떨어질 수 밖에 없었던 미국 조선업에, 공급과 수요 모두를 안겨주는 것. 핵심은 새로 생겨나는 수요. M.A.S.G.A로 미국 조선사들의 생산 능력이 증가해도, 시설을 100% 가동할 만한 수요가 없으면 아무 소용없기 때문
• 장기적으로 미국 조선사 향 상선 신조 시장은 연간 75척 규모로 성장할 것이며, 이 수요 대부분을 한국 조선사들과 직간접적으로 연관된 조선소에서 건조할 것이라 내다봄
o M.A.S.G.A를 계기로 한국 조선 3사에 부여할 수 있는 영업가치를 DCF 기반으로 계산. M.A.S.G.A로 발생하는 상선 가치이며, 군함의 경우 기존 tool에서 목표 점유율(16.2%)을 높여서 적정 기업가치에 가산
o 먼저 미국 조선사 향 수요를 기반으로 시장을 정의. 상선 수요 경로를 연안무역선, 전략상선, 재화수입선, 국제무역선 네 가지로 구분하고, 경로별로 2050년까지 연간 상선 수요를 산출. 경로별로 조선사들이 가져갈 수 있는 점유율을 설정해 조선사별 수주를 전망한 다음, 2050년까지의 FCF를 WACC로 할인
• 업종 Top-pick은 삼성중공업(010140, TP 32,000원). 본업가치 19.0조원에 M.A.S.G.A 가치 8.9조원을 가산해, 적정 기업가치(27.9조원)를 기존 대비 33% 상향
o 군함 신조 기회를 가진 경쟁사와 달리 미국 시장과의 연결고리가 없었던 삼성중공업 입장에서, M.A.S.G.A는 경쟁사와의 밸류에이션 격차를 좁힐 수 있는 중요한 재료. 본업 가치만으로 현재 밸류에이션을 설명할 수 있는 유일한 조선사를, Trigger 이벤트로 인해 본격적으로 Re-rating 되기 전에 매수할 수 있는 기회
• HD현대중공업 (329180, TP 660,000원) 매수 의견을 유지하며, 목표주가를 660,000원으로 3.1% 상향. 적정 기업가치 53.7조원은 본업가치 34.2조원(HD현대미포 실적 미반영)에 미국 해군 함정 신조 시장 진출 가치 11.6조원(TAM 16.2% 점유 가정), M.A.S.G.A 가치 8.0조원을 가산해서 산출
o HD현대중공업의 M.A.S.G.A 비지니스는 전략적으로 제휴한 조선소가 위치한 남부 지역을 중심으로 전개될 것. HD한국조선해양의 미국 투자법인을 통해 확보할 HD현대 그룹의 첫 미국 조선소는 남부에서 시작할 가능성이 높으며, 공급망을 구출할 경우도 마찬가지
• 한화오션 (042660, TP 134,000원) 매수 의견을 유지하며, 목표주가를 134,000원으로 17.5% 상향. 적정 기업가치 41.6조원은 본업가치 16.7조원에 미국 해군 함정 신조 시장 진출 가치 13.3조원(TAM 16.2% 가정), M.A.S.G.A 가치 11.5조원을 더하고 순차입금을 차감해서 산출
o 조선소를 추가로 인수할 것이라 내다봄. M.A.S.G.A 거점인 Hanwha Philly Shipyard와의 시너지를 위해 동부 연안에 위치한 조선소 1~2군데를 인수하는 것이 유력하며, Austal USA와 같이 미 해군 함정 신조와 MRO 라이센스를 가진 야드 위주로 검토할 것
• 리포트 링크: https://vo.la/16HvXRM
❤️ 국내 고체산화물 연료전지(SOFC) 관련주 강세 (2025년9월11일)
범한퓨얼셀 +17%
두산퓨얼셀 +9%
✅ AI 인프라 관련주 등락률 (2025년9월11일)
오라클의 "미라클"에 고체산화물 연료전지(SOFC)가 동참하고 있는 점에 주목
https://news.1rj.ru/str/quantum_ALGO/86922
#범한퓨얼셀
#두산퓨얼셀
#BloomEnergy
#오라클
#AI데이터센터
#AI전력인프라
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퀀텀 알고리즘
✅ AI 인프라 관련주 등락률 (2025년9월11일)
1) 오픈AI가 향후 약 5년간 오라클로부터 3천억 달러(416조원) 규모의 클라우드 서비스를 구매하기로 계약을 체결했다는 소식으로 오라클 주가는 +35.95% 폭등
2) AI 거품 우려에도 오픈AI가 오라클과 사상 최대 규모의 AI 데이터센터 계약을 체결하면서 AI 인프라 관련주 동반 강세
3) AI 인프라 관련주 중 고체산화물 연료전지(SOFC)로 오라클 AI 데이터센터에 전력 시스템을 공급하는…
1) 오픈AI가 향후 약 5년간 오라클로부터 3천억 달러(416조원) 규모의 클라우드 서비스를 구매하기로 계약을 체결했다는 소식으로 오라클 주가는 +35.95% 폭등
2) AI 거품 우려에도 오픈AI가 오라클과 사상 최대 규모의 AI 데이터센터 계약을 체결하면서 AI 인프라 관련주 동반 강세
3) AI 인프라 관련주 중 고체산화물 연료전지(SOFC)로 오라클 AI 데이터센터에 전력 시스템을 공급하는…
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✅ 외국인 코스피 일별매매 추이 (2025년9월11일)
1) 이번 주에 외국인과 기관이 코스피에서 4 거래일 연속 쌍끌이 매수
2) 코스피지수 상승세 지속 가능성을 열어둔 긍정적인 투자 전략이 유리
#외국인코스피일별매매
1) 이번 주에 외국인과 기관이 코스피에서 4 거래일 연속 쌍끌이 매수
2) 코스피지수 상승세 지속 가능성을 열어둔 긍정적인 투자 전략이 유리
#외국인코스피일별매매
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