『선파워(SPWR.US); 하반기에 집중될 주택용 태양광』
신금투 글로벌주식팀 함형도

- 신규주택 비중이 높아지는 중
- ITC 연장으로 주택용 태양광 수요 증가
- ESS, 전기차 충전소 등 매출 다변화

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=292147
위 내용은 2021년 8월 5일 8시 12분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

정부, ‘2050 탄소중립 시나리오’ 3가지 안 최초 공개

1) 신규 석탄화력발전소 7기를 최소한 2050년까지 유지해 2050년 탄소 순 배출량을 2,540만 톤 규모

2) 석탄발전은 중단하는 대신, LNG 발전을 유지하는 방안으로 탄소 순 배출량 1,870만 톤

3) 2050년 탄소 순 배출량을 0으로. 석탄발전과 LNG 발전 모두 중단하는 계획을 담고 있으며, 전기차와 수소차 등 무공해 차량 보급 비율을 97%로

탄소중립위원회는 이 세 가지 시나리오를 오는 9월까지 ‘탄소 중립 시민회의’ 등을 통해 폭넓은 의견 수렴 절차를 받을 계획

https://news.kbs.co.kr/news/view.do?ncd=5249381

미국 대표 태양광과 수소 업체의 실적발표가 있었습니다. 자세한 내용은 더 봐야하지만 간략하게 느낀점은

#태양광: 전기차 수요 증가는 그에 필요한 ESS의 수요로 직결. 태양광 설비도 전기차 전력을 감당하기 위해 대형화 필요. 최근 선파워 실적을 보니 신규주택향 판매가 증가. 주택 건설 시 태양광 다는 옵션을 거의 당연시하게 생각하는 것으로 보임. 인식의 변화가 정말 정량적으로 설명할수 없지만 강력한 성장동력이라 생각. 2019년에 미국 태양광회사 만나고 왔을떄부터 느낀게 소비자들의 인식 변화였는데 이게 다양한 제품 수요로 표현되는 중. 선파워이 전기차 충전기 담당하는 Wallbox는 상반기 매출이 전년대비 300% 증가

#수소: 아직 돈못버는 사업. 인프라 투자도 너무너무 많이 필요. 따라서 수소업체 혼자할수 없고 각 국가의 대기업과 손잡아야 함. 플러그파워가 그러한 모습을 잘 보여주는 회사. Renault와 JV 설립할수 있었던건 플러그파워가 수소 밸류체인 수직계열화 했기때문이고 플러그가 유럽진출 할수 있는거는 Renault의 영업망 덕분. 서로 시너지 내는 좋은 방향을 보여주면서 매출성장 있으면 주가는 고밸류 논란에도 반영하는 모습

[선런(RUN.US)] 매출 기대치 상회, 2021년 연간 설치량 가이던스 상향
- 매출액 366백만달러(+121.3% YoY, +9.4% 컨센), 영업이익 -293백만달러(OPM -73.1%, 2Q20 OPM -46.0%), EPS -0.20달러(2Q20 -0.11달러, 컨센 -0.05)
- 견조한 수요로 매출액 기대치 상회. 올해 설치량 가이던스는 +30%로 상향. 연간 배터리 설치량 성장률 100%이상 유지. 배터리 설치율 상승하는 중이며 이를 기반으로 VPP 솔루션 제공 범위 확장 중
- 전기차 수요 증가에 따른 충전소 설치 증가. 이는 주택용 태양광 규모를 키우는 요인. 또한 전기에 충전되는 전력을 효율적으로 다루기 위해 배터리와 양방향 인버터 필요. 태양광 사업자의 역할 증대

[플러그파워(PLUG.US)] 매출 기대치 상회하며 시간외 5.7%상승
- 매출액125백만달러(+83.0% YoY, +10.0% 컨센), EPS -0.18달러(2Q20 -0.03달러, 컨센 -0.07달러)
- 견조한 수요로 매출액 기대치 상회. 비용은 1분기에 언급한 수소 관련 제품들의 원가 상승, 물류비 증가, 공장 셧다운, 수소 가격 상승 등 복합적인 원인이 작용. 이미 예상된 수준의 적자로 시장 충격 제한적인 흐름
- JV를 통한 시장 확대전략 진행 중. Renault와 유럽의 수소 LCV 시장 점유율 30% 목표, 동사는 LCV용 연료전지, 충전소, 수소, 유지보수 등 턴키솔루션 제공. 미국 수소 인프라 구축 중이며 2번째 수소 공장을 조지아주에 건설 발표. 일간 15톤 수소생산 가능하며 100% 재생에너지 전력 사용. 가이던스 제공하지 않았지만 다수의 프로젝트 추가되며 기업의 성장성에 주식시장은 주목하는 중

『썬런(RUN.US); 전기차 보급, 주택용 태양광 사이즈 확대』
신금투 글로벌주식팀 함형도

- 매출은 기대치 상회했지만 비용 이슈로 수익성 악화
- 전기차로 전력수요 2배 증가, Ford와 전기차 충전소 설치 협업
- 판매량과 수익성 모두 하반기에 개선

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=292301
위 내용은 2021년 8월 9일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.


『플러그파워(PLUG.US); 10월 개최될 플러그 심포지엄에 주목』
신금투 글로벌주식팀 함형도

- 수소가격 상승, 일회성 비용 반영으로 적자폭 확대
- 수소차량 출시와 발맞춘 그린수소 생산계획
- 10월 14일 플러그 심포지엄에서 성장전략 공개

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=292289
위 내용은 2021년 8월 9일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.


『TPI컴포지츠(TPIC.US); 원가부담은 4분기까지 지속』
신금투 글로벌주식팀 함형도

- 예고된 적자, 원가 이슈는 4분기까지 지속
- Nordex향 라인 추가됐지만 SGRE 계약 종료
- 터빈 대형화로 날개 아웃소싱 비중 확대

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=292302
위 내용은 2021년 8월 9일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

프랑스 재생에너지 전문 개발업체인 'RES프랑스' 지분 100%를 약 7억2700만유로(약 9843억원)에 인수한다고 밝혔다. 한화솔루션은 RES프랑스의 개발·건설관리 부문과 약 5GW(기가와트)의 태양광·풍력 발전소 개발 사업권(파이프라인) 인수를 위한 계약 절차를 오는 10월까지 완료할 예정

한화큐셀은 RES프랑스 인수를 시작으로 국내외에서 신규 투자를 더욱 확대할 계획이다. 국내에선 페로브스카이트 등의 차세대 태양광 전지에 대한 투자를 확대한다. 해외에선 지난해 가상발전소 사업의 기반이 되는 소프트웨어 업체인 미국 젤리를 인수한 데 이어 기후 변화 대응 기술 개발 기업에 대한 추가적인 투자와 인수합병(M&A)도 추진 중

http://www.newsworks.co.kr/news/articleView.html?idxno=564446#_DYAD

이번 북경올림픽 테마는 중국 수소죠! 지금부터 슬슬 담아보시죠 중국 수소주

지난주부터 폴리가격이 조금 반등하고 있네요. 8월동안 유지보수하는 폴리업체가 있다고 합니다. 그와중에 다운스트림 수요가 올라오면서 웨이퍼 회사들이 물량 땡겨가자 폴리 재고가 떨어지면서 가격이 단기적으로 반등하는걸로 보입니다. 연말까지 폴리가격은 지금보가 낮아질 거지만 잡음은 좀 있겠네요. 어찌됐건 이번주 모듈업체 실적발표좀 보고 매수타이밍 올거같습니다

[스템(STEM.US)] 매출액 가이던스 밴드 상단 기록
- 매출액 19.3백만달러(약 4배 YoY, +25.6% QoQ, -2.3% 컨센), 2021년 매출액 가이던스 147백만달러 중 2분기 5~15% 매출달성 목표였으며 가이던스 상단 기록. 매출총이익 -10만달러(2Q20 -1.7백만달러)
- 재생에너지와 배터리 가격 하락으로 ESS수요 증가하는 추세. 동사는 ESS 시장이 향후 10년동안 25배 성장할 것으로 전망. 이러한 기조하에 동사 수주잔고는 2020년말 184백만달러에서 2Q21 250백만달러로 36% 증가. 에너지 시장은 복잡하게 진화중이며 동사의 AI 소프트웨어는 고객사들에게 새로운 이익창출의 기회를 제공
- 코로나 영향으로 배터리 밸류체인 전반에 영향이 있었음. 하지만 동사는 올해 1월부터 2021년 물량을 확보해둔 상황으로 목표 실적은 달성 가능할 전망

[베스타스(VWS.DC)] 원가 부담으로 2021년 가이던스 하향조정
- 매출액 3,536백만유로(-0.1% YoY, -6.9% 컨센), 영업이익 101백만유로(+197.1% YoY, -38.8% 컨센), EPS +0.09유로(흑전 YoY, -57.9% 컨센)
- 원가부담 지속된 2분기 실적. 육상풍력 설치 지연으로 전체 터빈매출 -4% YoY. 서비스부문 매출 +23% YoY를 기록했으며 영업이익률도 전년수준인 28.6% 회복(1Q21 22.2%)
- 2021년 가이던스 하향조정. (기존vs.신규) 매출액 16~17bn유로 vs. 15.5~16.5. OPM 6~8% vs. 5~7%. 가이던스 조정은 불확실한 시장환경. 수요와 원가 모두 동사가 생각한 수준보다 변동성 큰 상황

Stem은 6년전 비상장일때부터 봐오던 기업입니다. 작년에 스팩상장한다 했을때 주저없이 쓸어담은 기업인데 역시나 잘하고있네요. 아직 컨콜을 다 들어보진 못했지만 에너지 시장이 복잡해지며 ESS의 필요성은 커지고, 이를 관리하는 소프트웨어의 중요도는 더욱 높아질 겁니다. 2021년 매출 성장률 300% 달성을 위한 수주는 이미 확보된 상황. 연간 매출의 25%가 상반기에 나왔고 3Q21 25%, 4Q21 50% 정도 예상

캘리포니아에서 상업용건물, 고층 다가구 주택에 태양광+ESS 설치 의무화 하려고 하네요. 2020년엔 신규주택에 설치 의무화를 했는데 이때는 태양광만 했습니다. 이제는 ess도 추가되니 관련 업체들을 더 좋게 봐야겠죠. Sunrun이 올해 ess판매량을 YoY 100% 이상 목표로 하고있고 오늘 실적발표한 Stem은 상업용 수요 위주로 ess 기기 및 ai 솔루션을 제공해줍니다.
당연 Tesla도 잘하겠지만 매출에서 차지하는 비중이 적으니..이번 인뎁스는 수소+CCUS였고 다음 자료는 간만에 vpp하고 ess를 다룰까 고민중입니다

https://www.nytimes.com/2021/08/11/business/energy-environment/california-solar-mandates.html

『베스타스(VWS.DC); 하반기에 집중될 모멘텀』
신금투 글로벌주식팀 함형도

- 큰 기대 없던 2분기 실적, 견조한 신규수주
- CETEC 프로젝트으로 풍력날개 100% 재사용 목표
- 불확실한 하반기 시황, 그래도 개선될 이익과 수주

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=292495
위 내용은 2021년 8월 13일 8시 분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[캐네디언솔라(CSIQ.US)] 모듈부문 역대 최고실적 달성
- 2분기실적 매출액 1,428백만달러(+105.5% YoY, -0.2% 컨센), 영업이익 26.4백만달러(-42.0% YoY, +790.3% 컨센), EPS 0.18달러(-47.1% YoY, 컨센 -0.28달러) 기록하며 컨센 상회

- 태양광 모듈 사업부문의 출하량 및 매출액 최대치 기록하며 마진 큰폭 개선으로 전체 실적 견인. 매출총이익률 13% 기록했으며 3분기에도 10%대 마진 이어갈 전망. 배터리 부문 출하량 300MWh 기록했으며 2분기 파이프라인 19GWh로 상승

- 2021년 가이던스 하향조정. 모둘 출하량 18~20GW에서 16~17GW로 하향. 그럼에도 연간 매출 가이던스 유지했으며 모듈 ASP 상승에 기인. 태양광 밸류체인 전반의 가격상승으로 글로벌 수요 부진한 상황


[외스테드(ORSTED.DC)] 시장 기대치 상회했지만 4% 하락. 발전이익 감소 우려
- 2분기실적 매출액 2,197백만달러(+49.3% YoY, -0.7% 컨센), 영업이익 1,007백만달러(흑전 YoY, +0.7% 컨센), EPS 2.09달러(흑전 YoY, +31.4% 컨센) 기록하며 컨센 상회

- 미국 뉴저지주 해상풍력 프로젝트 1,148MW 규모 수주하며 총 18.5GW 달성. 동사는 2030년까지 30GW 목표. 2분기동안 다수의 파트너십 채결. 한국 포스코와 1.6GW 해상풍력 및 그린수소 프로젝트를 포함해 노르웨이, 스코트랜드 등에 위치한 업체와 해상풍력 개발을 위한 사업 진행

- 풍속 약해지며 발전부문 이익 감소했지만 연간 EBITDA 가이던스 유지. 2분기 풍속은 7.8m/s로 2Q20 8.4m/s, 평균 8.6m/s보다 현저히 낮은수준을 기록해 발전량 감소. 다만 CHP 플랜트, 가스, 해상풍력 프로젝트 판매로 연간 이익 목표치 달성 가능할 전망