풍력산업에 일부 프로젝트가 지연되다 보니 이런저런 걱정이 많지만 전체 파이가 줄어들고 있는 건 아님..심지어 육상풍력 터빈 문제 있던 지멘스가메사도 해상풍력 터빈은 2분기에 역대 최대 수주 기록


[도미니언 에너지(D.US)] 미국 2.6GW 해상풍력 프로젝트 계획대로 진행
- 최근 미국 해상풍력 프로젝트 수익성 논란이 있으나 Dominion Energy는 2.6GW 해상풍력 프로젝트 계획대로 진행
- Siemens-Gamesa의 14MW 풍력터빈 176개, '24년 착공 '26년 가동 목표

https://www.offshorewind.biz/2023/09/07/dominion-energy-says-2-6-gw-virginia-offshore-wind-farm-on-budget-and-schedule-plans-to-bring-in-project-partner/

태양광 모듈 제조업체인 Maxeon Solar, 북미 DG(분산발전) 수요 부진으로 7월부터 제품 출하 일시 중단. 글로벌 사업장 인력 15% 구조조정

미국 주택용 태양광 수요 둔화 영향 이어지는 듯. 3분기 바닥, 4분기 반등 예상하지만..태양광 주가 많이 빠졌다고 사기엔 너무 리스크가 큼. Enphase 인버터 재고 소진 여부와 유럽 주택용 수요 반등 확인 필요

https://www.pv-magazine.com/2023/10/11/maxeon-solar-technologies-to-slash-15-of-global-workforce/

풍력 프로젝트는 우려와 달리 진행 중

Danish wind energy development company Orsted has reached a $100 million agreement to complete the state's first offshore wind farm by Dec. 2025

https://www.foxnews.com/politics/developers-make-pledge-finish-nj-first-offshore-wind-farm-2025

SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG) -18.4% post-market Thursday after slashing its Q3 revenue outlook, citing "substantial unexpected cancellations and pushouts of existing backlog from our European distributors," due to higher than expected inventory in the channels and slower than expected installation rates.

https://seekingalpha.com/news/4022230-solar-stocks-plunge-as-solaredge-reports-big-miss-on-preliminary-q3-sales?utm_source=webull.com&utm_medium=referral&feed_item_type=news

The European Commission is planning to table a European Wind Power Package on Tuesday (24 October), aiming to strengthen the EU’s wind industry by solving the challenges it is facing

https://www.euractiv.com/section/energy-environment/news/leak-brussels-finalises-wind-power-package-to-help-beleaguered-eu-industry/

The three offshore wind contracts totaling more than 4 GW of capacity

https://seekingalpha.com/news/4023467-new-york-state-awards-contracts-for-three-offshore-wind-projects?utm_source=webull.com&utm_medium=referral&feed_item_type=news

# GE 풍력터빈

3분기 북미 수주 +40% YoY
YTD 북미 수주 2.5배 증가

GE 코멘트: IRA 효과로 미국 수요는 다년간 강세 전망. 다만 글로벌 수주 크게 감소. 동사의 수익성 개선 전략에 따라 선별적 수주 받는 중 (그럼 미국 수익성은 너무 좋다는 반증!?)
3분기 육상풍력 흑전, 2H23 흑전 예상. 2024년도 로우싱글 수익성 기대. 해상풍력은 2024년까지 적자 지속

수주 추이
3Q22 2.6GW
2Q23 2.9GW
3Q23 1.7GW

3Q22 누적 4.6GW
3Q23 누적 6.2GW

2020년 12.7GW
2021년 12.1GW
2022년 7.8GW
2023년 6.2GW

『인페이즈에너지(ENPH.US); 1Q24까지 재고조정 필요』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 3Q23 Re. 미국에 이어 유럽 수요도 부진
- 4분기 매출액 가이던스 -50% YoY, 2Q24 반등 예상
- 외형 축소에도 지켜지는 마진율, 2024년 IRA 효과 온기로 반영

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=319850
위 내용은 2023년 10월 30일 7시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[퍼스트솔라(FSLR.US)] 이익 컨센 상회하며 주가 반등
- 미국 태양광 모듈 제조업체인 퍼스트솔라의 3분기 실적은 매출액 801백만달러(+27% YoY, 컨센 894백만달러), eps 2.50달러(흑전, 컨센 2.06달러)
- 모듈 생산량 Series6 2.5GW, Series7 721MW로 총 3.2GW. 고출력 모델인 Series7 모듈 ytd 생산량 1.5GW이며, 판매믹스 개선으로 이익 기대치 상회
- 연간 eps 가이던스는 7.2~8.0달러(기존 7.0~8.0달러)로 소폭 상향. 인도공장 가동 시작해 비용감축 및 판매믹스 개선에 기인

위대한 기업 Eaton. 미국 전력기기는 4Q22부터 업사이클 시작해, 못해도 3년 사이클이면 2025년까지는 성장. 지난달에는 미국 인프라투자법안 일환으로 전력망에 투자하라고 35억달러를 유틸리티 회사들한테 뿌림

# 이튼(ETN.US) 매출, 이익, 마진율 모두 역대 최대치 경신
- 전력기기 회사인 이튼의 3분기 실적은 매출액 5,880백만달러(+11% YoY, 컨센 5,890), Adj-EPS 2.47달러(+22% YoY, 컨센 2.34)로 매출, 마진율, 이익 모두 역대 최대치 경신
- 동사 실적의 50%를 차지하는 미주 전력기기부문이 성장 견인. 매출액 2,594백만달러(+19% YoY), OPM 27.7%(+4.2%p)
- 연간 Adj-EPS 가이던스 8.95~9.05달러(기존 8.65-8.85달러)로 상회. 이튼은 글로벌 전력화 트렌드와 94억달러의 수주잔고를 소화하기 위해 10억달러의 CapEx 발표

『퍼스트솔라(FSLR.US); 주가 혼자 모든 우려를 반영』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 3Q23 Re. 외형 축소에도 이익 컨센 상회
- 글로벌 모듈 가격 하락에도 퍼스트솔라 ASP는 상승
- 4분기 IRA 보조금만 3억달러, 보조금 제외 OPM 10% 내외

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=319968
위 내용은 2023년 11월 2일 7시 34분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

Vestas 3분기 컨센 상회로 주가 9% 상승 중

# 총평: 풍력 업사이클 진입
- 21~22년 저가수주 물량 털어내며 수익성 개선되는 흐름. 아직 털어낼 물량 남았지만 24년 흑자전환 가능
- 3분기 수주는 직전 업황 피크 수준까지 회복. 미국 수요 코멘트가 인상적인데 2024년 수요는 아직 렘프업 중이라는 표현 함. 즉, 미국 수주 더더더 증가할 전망
- 해상풍력 2.1GW 수주. 미국 해상풍력 프로젝트 중단되는 건 영향 없음. 해상풍력 우려에도 Vestas는 25년 OPM +10% 가이던스 유지

# 실적
매출액 43.5억유로(+11.2% YoY, +8.8% 컨센)
OPM +1.6%(+4.5%p YoY, +0.7%p 컨센)
EPS +0.03유로(흑전, +0.02유로 컨센)
- 판매량 3.6GW(+2.0% YoY). 터빈가 상승 및 판매량 증가로 비용 개선. 터빈사업부 OPM -1.1%로 지금 매출 수준이면 BEP. 하지만 아직 저마진 수주물량 남아있음
서비스 매출액 9.38억유로(+14.8% YoY)로 증가, 인프레 반영하며 수익성 방어

# 터빈 수주
신규수주 4,502MW(+137.6% YoY, +93.0% QoQ)
수주잔고 21.0GW(고점 2Q21 26.3GW, 저점 3Q22 19.3GW)
ASP 109만유로/MW(+1.9% YoY)
- 육상풍력 미국, 독일 수요 강세. 해상풍력 수주 2.1GW 달성 및 V236-15MW 터빈 첫 수주. 15MW 모델 PSA 10GW 이상 보유

『베스타스(VWS.US); 명확한 업사이클 시그널』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 3Q23 Re. 판가 인상분 출하로 흑자전환
- 미국 수주는 2025년까지 지속 증가할 전망
- 2025년 OPM 10% 가이던스 유지, 풍력산업 업사이클 진입

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=320284
위 내용은 2023년 11월 9일 7시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.