Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
미국 Smart grid 전문가 컨콜 후기 (JPM)
1. 향후 6~10년 동안 변압기 수요 증가세가 강세를 유지할 것으로 전망
- 미국 변압기 시장이 풍력/태양광으로의 발전 믹스 전환, AI 데이터센터의 급속한 발전, 광범위한 전기화로 인해 다각적인 수요 증가가 발생하면서 구조적 성장의 시대로 접어들고 있다고 강조
- 풍력/태양광 프로젝트의 단위 용량이 작을수록 변압기 수요가 기하급수적으로 증가하는데, 이는 최종 계통 송전을 위해 다단계 승압이 필요하기 때문
- 전문가에 따르면 기존 1GW 원자력 발전소에는 5~6대의 변압기만 필요하지만, 같은 용량의 풍력/태양광 발전소에는 500~800대의 변압기가 필요
- 데이터센터 측면에서 전문가는 단일 하이퍼스케일러에 1,000대 이상의 배전 변압기가 필요할 수 있으므로 10년간 4~6배의 수직적 수요를 언급
- 그는 향후 몇년간 전력 변압기의 단위 수요 연평균 성장률이 6~7%에 달할 것으로 예상하는 반면, 배전 변압기 수요는 연평균 7~8.5%로 더 빠르게 성장할 것으로 전망하며, ASP 상승으로 인해 전체 시장 성장률이 단위 기준 추정치보다 상승할 수 있다고 언급
2. DOE (미국 에너지부)의 송전 확장 추진으로 그리드 수요 증가
- DOE는 프로젝트 승인을 간소화하고 국가 송전 프로젝트를 위한 추가 자금 조달 시설을 제공하기 위해 도입된 점진적인 조치를 통해 2GW의 그리드 용량을 추가한다는 목표를 발표
3. 병목 현상은 숙련된 노동력/자재 제약에 있음
- 지난 60~70년 동안 변압기에 대한 기술 발전은 많지 않았지만, 제조업체들은 고도의 수작업 공정으로 인해 생산 라인을 대규모로 자동화하지 않아
- 마찬가지로 숙련된 노동력 공급은 전력 산업의 역사적으로 낮은 한 자릿수 성장으로 인해 충분한 인재를 유치하지 못했기 때문에 캐파 가동률의 상승을 제한
- 한편, 국내 생산을 위한 전기강판 확보는 미국의 생산능력 확대에 있어 여전히 어려운 과제이며, 현재 중국산 수입품은 반덤핑 관세에 직면
4. 제품 인증에 걸리는 시간은 해외 업체에게 도전 과제
- 일반적으로 유틸리티 업체는 신규 진입업체의 승인 기간(1~3년)이 C&I 사용자(6개월 미만)보다 길지만, 해외 업체는 경우에 따라 5년까지 늘어날 수 있어
- 해외 업체는 판매 채널 접근, 다양한 인증 표준 준수, 긴 공급망의 위험 등에도 어려움을 겪을 수 있음
- 중국 기업의 경우, 영기업이 수주하는 데 있어 정부정책이 주요 장벽으로 남아 있으며, 25%의 301조 관세는 중국에서 제조된 제품에 대한 일반적인 문제
5. 정상화된 리드 타임으로 돌아가는 데 5년 이상이 걸릴 수 있음
- 전문가들은 신규 설비가 가동되기까지 몇 년이 걸리기 때문에 향후 2~4년 내에 리드 타임이 크게 단축되기는 어려울 것으로 보고 있음
- 또한 많은 제조업체들이 높은 리스크와 과거 수요 급증에 대한 경험으로 인해 확장에 보수적인 태도를 취하고 있어
- 수요 강세가 5년 이상 지속될 가능성이 높기 때문에 느린 캐파증설이 수요 증가를 지연시킬 가능성이 높으며, 시장이 정상화된 새로운 리드 타임으로 돌아가는 데는 4~7년이 더 걸릴 것으로 전문가들은 예상
6. 장기 계약을 맺은 대형 유틸리티 사업자의 경우 ASP는 비교적 안정적으로 유지
- 전문가는 계약에 따라 대부분의 상품 가격/운송비 변동은 커버가능하다고 언급
7. 다른 고전압 장비도 부족
- 다른 고전압 장비도 연방 정부의 송전 건설에 대한 강력한 추진으로 인해 리드 타임이 연장되고 있다고 강조
- 고전압 차단기, reactor, elbow connector의 경우 과거에는 일반적인 재고 품목이었지만 현재는 조달 리드 타임이 40주 정도 소요되는 제품
1. 향후 6~10년 동안 변압기 수요 증가세가 강세를 유지할 것으로 전망
- 미국 변압기 시장이 풍력/태양광으로의 발전 믹스 전환, AI 데이터센터의 급속한 발전, 광범위한 전기화로 인해 다각적인 수요 증가가 발생하면서 구조적 성장의 시대로 접어들고 있다고 강조
- 풍력/태양광 프로젝트의 단위 용량이 작을수록 변압기 수요가 기하급수적으로 증가하는데, 이는 최종 계통 송전을 위해 다단계 승압이 필요하기 때문
- 전문가에 따르면 기존 1GW 원자력 발전소에는 5~6대의 변압기만 필요하지만, 같은 용량의 풍력/태양광 발전소에는 500~800대의 변압기가 필요
- 데이터센터 측면에서 전문가는 단일 하이퍼스케일러에 1,000대 이상의 배전 변압기가 필요할 수 있으므로 10년간 4~6배의 수직적 수요를 언급
- 그는 향후 몇년간 전력 변압기의 단위 수요 연평균 성장률이 6~7%에 달할 것으로 예상하는 반면, 배전 변압기 수요는 연평균 7~8.5%로 더 빠르게 성장할 것으로 전망하며, ASP 상승으로 인해 전체 시장 성장률이 단위 기준 추정치보다 상승할 수 있다고 언급
2. DOE (미국 에너지부)의 송전 확장 추진으로 그리드 수요 증가
- DOE는 프로젝트 승인을 간소화하고 국가 송전 프로젝트를 위한 추가 자금 조달 시설을 제공하기 위해 도입된 점진적인 조치를 통해 2GW의 그리드 용량을 추가한다는 목표를 발표
3. 병목 현상은 숙련된 노동력/자재 제약에 있음
- 지난 60~70년 동안 변압기에 대한 기술 발전은 많지 않았지만, 제조업체들은 고도의 수작업 공정으로 인해 생산 라인을 대규모로 자동화하지 않아
- 마찬가지로 숙련된 노동력 공급은 전력 산업의 역사적으로 낮은 한 자릿수 성장으로 인해 충분한 인재를 유치하지 못했기 때문에 캐파 가동률의 상승을 제한
- 한편, 국내 생산을 위한 전기강판 확보는 미국의 생산능력 확대에 있어 여전히 어려운 과제이며, 현재 중국산 수입품은 반덤핑 관세에 직면
4. 제품 인증에 걸리는 시간은 해외 업체에게 도전 과제
- 일반적으로 유틸리티 업체는 신규 진입업체의 승인 기간(1~3년)이 C&I 사용자(6개월 미만)보다 길지만, 해외 업체는 경우에 따라 5년까지 늘어날 수 있어
- 해외 업체는 판매 채널 접근, 다양한 인증 표준 준수, 긴 공급망의 위험 등에도 어려움을 겪을 수 있음
- 중국 기업의 경우, 영기업이 수주하는 데 있어 정부정책이 주요 장벽으로 남아 있으며, 25%의 301조 관세는 중국에서 제조된 제품에 대한 일반적인 문제
5. 정상화된 리드 타임으로 돌아가는 데 5년 이상이 걸릴 수 있음
- 전문가들은 신규 설비가 가동되기까지 몇 년이 걸리기 때문에 향후 2~4년 내에 리드 타임이 크게 단축되기는 어려울 것으로 보고 있음
- 또한 많은 제조업체들이 높은 리스크와 과거 수요 급증에 대한 경험으로 인해 확장에 보수적인 태도를 취하고 있어
- 수요 강세가 5년 이상 지속될 가능성이 높기 때문에 느린 캐파증설이 수요 증가를 지연시킬 가능성이 높으며, 시장이 정상화된 새로운 리드 타임으로 돌아가는 데는 4~7년이 더 걸릴 것으로 전문가들은 예상
6. 장기 계약을 맺은 대형 유틸리티 사업자의 경우 ASP는 비교적 안정적으로 유지
- 전문가는 계약에 따라 대부분의 상품 가격/운송비 변동은 커버가능하다고 언급
7. 다른 고전압 장비도 부족
- 다른 고전압 장비도 연방 정부의 송전 건설에 대한 강력한 추진으로 인해 리드 타임이 연장되고 있다고 강조
- 고전압 차단기, reactor, elbow connector의 경우 과거에는 일반적인 재고 품목이었지만 현재는 조달 리드 타임이 40주 정도 소요되는 제품
Forwarded from 세사모(세상 사는 모든 이야기) (레드불)
NAVER
EV3 가격부터 공개, 서울 보조금 적용시 3100만원대
[BY 탑라이더] 기아 EV3의 가격이 공식 출시에 앞서 공개됐다. EV3의 가격은 세제혜택 전 스탠다드 4208...
Forwarded from [유안타/이안나] 2차전지/신에너지
한중엔시에스 (107640)
: 제대로 된 BESS 관련주가 나왔다
■ 지금 이 시점 왜 국내 BESS 기업에 주목하는가
- 미국 IRA 정책으로 인해 BESS 적격 시설 기준 기본 가치는 에너지비용의 6%, 일반적인 임금 및 견습 요건 충족하게 되면 30%까지 올라감. 여기에 다양한 시설 적격 기준에 부합하면 프로젝트 비용의 70%까지도 높일 수 있음. 여기에 2024년 발표된 FEOC 상세 규정에서 ESS에 탑재되는 중국산 배터리에 대한 관세율을 기존 7.5%에서 2026년 25%로 인상. 다만, ESS 핵심 요구 조건은 에너지밀도가 아님. 고정형이며 규모에 제한이 없어 에너지밀도보다는 1) 안정성, 2) 장수명, 3) 저가격이 중요. 이 세가지를 모두 충족하는 것은 LFP 배터리. 따라서 IRA 이후 미국 BESS 수혜가 예상됨에도 수주 확대를 기대하기 어려웠음. 그러나 지금 이 시점 국내 BESS 기업에 주목하는 이유는 1) LG에너지솔루션의 LFP ESS, 2) 삼성SDI 삼원계 수냉식 ESS 양산 시작으로 인한 것
■ 수냉식 BESS 중심 성장 본격화
- 동사는 수냉식(간접형) BESS 대량 양산이 가능한 몇 안되는 글로벌 기업 (Sungrow, Envicool) 중 하나로 삼성SDI향 핵심 BESS 부품(HVAC, Chiller, Liquide Cooling Module 등)을 독점하고 있음. 동사는 수냉식(간접형) 개발로 삼원계 BESS 열폭주 위험은 낮추고, 전력 소모량도 40% 이상 감소시켰으며 높은 에너지밀도로 단위당 capex 절감을 통해 최종 고객사의 BESS 가치를 높임. 또한 전체 BESS 시스템 핵심 부품을 독점하고 있어 수익성도 높은 편. 2023년까지는 공랭식 제품 위주로 공급했다면 2024년에는 공랭식+1, 2세대 수냉식 시스템 공급에 이어 특허를 보유한 핵심 부품 위주로 고객사 다변화가 진행 중. 2025년에는 주요 고객사 외 2~3개 고객사 확대로 유안타 추정 기준 2024E~2026E ESS 부문 100% 이상의 성장이 기대됨
■ 성장성+밸류에이션 모두 긍정적
- 공모가는 2024~2025년 평균 EPS에 유사 기업 평균 PER 22배 적용 후 32%~42% 할인 적용. 밴드 상단 23,500원은 유안타 추정 기준으로 2025년 PER 8배 수준
링크:
https://url.kr/2pk8vr
유안타 2차전지/전기전자 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
: 제대로 된 BESS 관련주가 나왔다
■ 지금 이 시점 왜 국내 BESS 기업에 주목하는가
- 미국 IRA 정책으로 인해 BESS 적격 시설 기준 기본 가치는 에너지비용의 6%, 일반적인 임금 및 견습 요건 충족하게 되면 30%까지 올라감. 여기에 다양한 시설 적격 기준에 부합하면 프로젝트 비용의 70%까지도 높일 수 있음. 여기에 2024년 발표된 FEOC 상세 규정에서 ESS에 탑재되는 중국산 배터리에 대한 관세율을 기존 7.5%에서 2026년 25%로 인상. 다만, ESS 핵심 요구 조건은 에너지밀도가 아님. 고정형이며 규모에 제한이 없어 에너지밀도보다는 1) 안정성, 2) 장수명, 3) 저가격이 중요. 이 세가지를 모두 충족하는 것은 LFP 배터리. 따라서 IRA 이후 미국 BESS 수혜가 예상됨에도 수주 확대를 기대하기 어려웠음. 그러나 지금 이 시점 국내 BESS 기업에 주목하는 이유는 1) LG에너지솔루션의 LFP ESS, 2) 삼성SDI 삼원계 수냉식 ESS 양산 시작으로 인한 것
■ 수냉식 BESS 중심 성장 본격화
- 동사는 수냉식(간접형) BESS 대량 양산이 가능한 몇 안되는 글로벌 기업 (Sungrow, Envicool) 중 하나로 삼성SDI향 핵심 BESS 부품(HVAC, Chiller, Liquide Cooling Module 등)을 독점하고 있음. 동사는 수냉식(간접형) 개발로 삼원계 BESS 열폭주 위험은 낮추고, 전력 소모량도 40% 이상 감소시켰으며 높은 에너지밀도로 단위당 capex 절감을 통해 최종 고객사의 BESS 가치를 높임. 또한 전체 BESS 시스템 핵심 부품을 독점하고 있어 수익성도 높은 편. 2023년까지는 공랭식 제품 위주로 공급했다면 2024년에는 공랭식+1, 2세대 수냉식 시스템 공급에 이어 특허를 보유한 핵심 부품 위주로 고객사 다변화가 진행 중. 2025년에는 주요 고객사 외 2~3개 고객사 확대로 유안타 추정 기준 2024E~2026E ESS 부문 100% 이상의 성장이 기대됨
■ 성장성+밸류에이션 모두 긍정적
- 공모가는 2024~2025년 평균 EPS에 유사 기업 평균 PER 22배 적용 후 32%~42% 할인 적용. 밴드 상단 23,500원은 유안타 추정 기준으로 2025년 PER 8배 수준
링크:
https://url.kr/2pk8vr
유안타 2차전지/전기전자 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
Forwarded from 신영증권 박소연 (박소연 신영증권 전략)
(아래) 대주주 지배력 높이는 '자사주 마법' 원천 봉쇄
일본과 굉장히 비슷하게 가네요. 일본도 '정책보유주식'에 대해 보유 현황과 이유 및 향후 계획을 공시하게 하면서 간접적 pressure를 주었습니다.
======================
앞으로 상장 기업을 쪼갤 때 대주주의 영향력이 강화되는 소위 ‘자사주의 마법’이 사라지게 된다. 기존 주주의 지분 비율대로 회사를 쪼개는 ‘인적 분할’을 할 때 자사주에는 새로 생기는 회사의 주식을 배정할 수 없게 되기 때문이다.
금융위원회는 3일 이 같은 내용의 자본시장법 시행령 개정안과 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 개정안을 입법·규정변경 예고한다고 밝혔다.
개정안은 또 상장사의 자사주 보유 비율이 발행주식 총수의 5% 이상인 경우, 자사주 보유 현황과 목적, 향후 추가 취득이나 소각 등 처리 계획에 관한 보고서를 작성해 이사회 승인을 받도록 했다. 자사주를 처분할 때에는 처분 목적이나 처분 상대방 선정 사유, 예상되는 주식가치 희석 효과 등을 구체적으로 공시해야 한다.
https://www.chosun.com/economy/stock-finance/2024/06/03/7FAD7HPG5VB53FRQMYPKJD3ZWE/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news
일본과 굉장히 비슷하게 가네요. 일본도 '정책보유주식'에 대해 보유 현황과 이유 및 향후 계획을 공시하게 하면서 간접적 pressure를 주었습니다.
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앞으로 상장 기업을 쪼갤 때 대주주의 영향력이 강화되는 소위 ‘자사주의 마법’이 사라지게 된다. 기존 주주의 지분 비율대로 회사를 쪼개는 ‘인적 분할’을 할 때 자사주에는 새로 생기는 회사의 주식을 배정할 수 없게 되기 때문이다.
금융위원회는 3일 이 같은 내용의 자본시장법 시행령 개정안과 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 개정안을 입법·규정변경 예고한다고 밝혔다.
개정안은 또 상장사의 자사주 보유 비율이 발행주식 총수의 5% 이상인 경우, 자사주 보유 현황과 목적, 향후 추가 취득이나 소각 등 처리 계획에 관한 보고서를 작성해 이사회 승인을 받도록 했다. 자사주를 처분할 때에는 처분 목적이나 처분 상대방 선정 사유, 예상되는 주식가치 희석 효과 등을 구체적으로 공시해야 한다.
https://www.chosun.com/economy/stock-finance/2024/06/03/7FAD7HPG5VB53FRQMYPKJD3ZWE/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news
조선일보
대주주 지배력 높이는 ‘자사주 마법’ 원천 봉쇄
대주주 지배력 높이는 자사주 마법 원천 봉쇄 인적분할시 자사주 신주배정 제한 금융위, 자본시장법 시행령 개정안 등 입법예고
Forwarded from 프로도 샤
콥데이 이후 궁금한 내용이 있어 오전 통화
- 프랑스 하이도즈 때문에 3분기로 계약 밀린다는 썰?
원래부터 하이도즈로 협상했기 때문에 기간안에 가능하다고 봄
(어제 콥데이 음성파일 다 들어봤는데 3분기 이야기 없었음)
- 세마글루타이드 올해 12월 허가나려면 바로 들어가야 하지 않나?
생동성 시험이라 신청 즉시 바로 임상 들어간다
일정 변화없다
- 우리는 노보의 경쟁업체가 되나 협력 업체가 되나?
말씀드릴 수 없다
(안넘어 오네요)
- 경구용 인슐린은?
그것 역시 일정대로 준비중이다
- 이러면 6월에 나올게 너무 많은데??
그렇다..(웃음) 준비대로 잘 진행중이다
- 세마 기대가 크다 원료준비는 되었나?
세마글루타이드 수요가 워낙 많은거 인정
하지만 공급업체 통해서 이미 이머징 국가 및 신규로
원료 확보했다
- 프랑스 하이도즈 때문에 3분기로 계약 밀린다는 썰?
원래부터 하이도즈로 협상했기 때문에 기간안에 가능하다고 봄
(어제 콥데이 음성파일 다 들어봤는데 3분기 이야기 없었음)
- 세마글루타이드 올해 12월 허가나려면 바로 들어가야 하지 않나?
생동성 시험이라 신청 즉시 바로 임상 들어간다
일정 변화없다
- 우리는 노보의 경쟁업체가 되나 협력 업체가 되나?
말씀드릴 수 없다
(안넘어 오네요)
- 경구용 인슐린은?
그것 역시 일정대로 준비중이다
- 이러면 6월에 나올게 너무 많은데??
그렇다..(웃음) 준비대로 잘 진행중이다
- 세마 기대가 크다 원료준비는 되었나?
세마글루타이드 수요가 워낙 많은거 인정
하지만 공급업체 통해서 이미 이머징 국가 및 신규로
원료 확보했다
Forwarded from 신영증권 박소연 (박소연 신영증권 전략)
(위) 블록딜 사전공시 의무화 : 6월 24일부터
6월 24일부터 블록딜 사전공시가 의무화됩니다. 작년 CFD 사태 이후 민주당 이용우 전 의원 발의한 법안인데 이제 시행되네요.
미국 SEC는 주요주주 주식매도에 대해 신고서 제출 의무를 부여하고 있습니다. (Rule 144) 소액주주 보호장치가 계속 강화되네요.
=================
- 유가증권시장과 코스닥 상장사 임원이나 지분율 10% 이상인 주요주주가 발행주식수 1% 이상을 거래할 때에는 가격/수량/기간을 블록딜 30~90일 전까지 공시해야 (위반시 최대 20억원 이상 과징금)
- 블록딜 목적이 투자금 확보나 긍정적 재료인 경우도 있음. 그러나 공매도 재개될 경우 블록딜 사전공시와 동시에 타겟이 될 수 있어 우려도 존재. 최근 규제 시행전 블록딜 마치려는 니즈 많아져
- 최근에는 이 블록딜 공시 규제 시행 이전에 매도하려는 물량 많아져 이슈가 되고 있음
6월 24일부터 블록딜 사전공시가 의무화됩니다. 작년 CFD 사태 이후 민주당 이용우 전 의원 발의한 법안인데 이제 시행되네요.
미국 SEC는 주요주주 주식매도에 대해 신고서 제출 의무를 부여하고 있습니다. (Rule 144) 소액주주 보호장치가 계속 강화되네요.
=================
- 유가증권시장과 코스닥 상장사 임원이나 지분율 10% 이상인 주요주주가 발행주식수 1% 이상을 거래할 때에는 가격/수량/기간을 블록딜 30~90일 전까지 공시해야 (위반시 최대 20억원 이상 과징금)
- 블록딜 목적이 투자금 확보나 긍정적 재료인 경우도 있음. 그러나 공매도 재개될 경우 블록딜 사전공시와 동시에 타겟이 될 수 있어 우려도 존재. 최근 규제 시행전 블록딜 마치려는 니즈 많아져
- 최근에는 이 블록딜 공시 규제 시행 이전에 매도하려는 물량 많아져 이슈가 되고 있음
Forwarded from #Beautylog
어떤 애널리스트가 숏콜을.. 돌린다는 소릴 듣고... 적어봅니다.
요즘 ODM 수주가 상당합니다. 현업 분들 만나보면, 물량 받는데 있어 시간이 꽤나 걸린다고 합니다. 지금 제품 제안하면 내년 초에나 받을 수 있을까 모르겠습니다. 이런 상황은 물량이 작은 업체 일수록 상당히 느낄 겁니다.
가동률, 용기 수급 측면에서 한계가 있어 (조심스럽게) 선별 납기 등이 나타나고 있지 싶습니다. 현재 브랜드사 들이 우리 우선 달라고 부탁하는 지경인 것 같습니다.
어떤 논리로 숏콜을 돌리고, 어떤 논리로 롱콜을 돌리고... 자기 논리로 종목에 이분 법적으로 나누려는 것... 이해는 되나 업이 정말 좋은 상황으로 그럴 필요는 없는 것 같습니다.
우선 순위는 있겠다만은 다 좋습니다. 편협한 논리로 기업을 양분해서 보실 필요 없습니다. ㅜ 오죽하면 상위 대형 ODM사들이 증설을 고려할 정도이니 까요.
점심 식사 맛있게 하십쇼!
요즘 ODM 수주가 상당합니다. 현업 분들 만나보면, 물량 받는데 있어 시간이 꽤나 걸린다고 합니다. 지금 제품 제안하면 내년 초에나 받을 수 있을까 모르겠습니다. 이런 상황은 물량이 작은 업체 일수록 상당히 느낄 겁니다.
가동률, 용기 수급 측면에서 한계가 있어 (조심스럽게) 선별 납기 등이 나타나고 있지 싶습니다. 현재 브랜드사 들이 우리 우선 달라고 부탁하는 지경인 것 같습니다.
어떤 논리로 숏콜을 돌리고, 어떤 논리로 롱콜을 돌리고... 자기 논리로 종목에 이분 법적으로 나누려는 것... 이해는 되나 업이 정말 좋은 상황으로 그럴 필요는 없는 것 같습니다.
우선 순위는 있겠다만은 다 좋습니다. 편협한 논리로 기업을 양분해서 보실 필요 없습니다. ㅜ 오죽하면 상위 대형 ODM사들이 증설을 고려할 정도이니 까요.
점심 식사 맛있게 하십쇼!
Forwarded from 카가 김
화장품 ODM은 과거 거대 기업들의 발주가 주라 리콜에 취약했는데, 현재는 큰 물량은 줄고 작은 물량이 늘어서 리콜 리스크가 많이 줄었습니다.
Forwarded from 가투방(DCTG) 저장소 (주린이)
Telegram
가투방(DCTG) 저장소
#화장품
Forwarded from 카가 김
중국 화장품 개회기때 우후죽순 만들어지던 공장들이 보리고개 살아남고 기술 및 가격 경쟁력 확보한 상태로