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Forwarded from 루팡

-신규고용은 11만4000개 증가, 실업률은 4.3%
이에 따라 경제 침체를 예고하는 '삼의 법칙'(Sahm Rule)이 발동
'삼의 법칙': 3개월 평균 실업률이 최근 12개월 최저치보다 0.5%포인트 이상 높아지면 경기 침체가 발생

-파월 의장은 엊그제 FOMC 기자회견 “삼의 법칙은 경제 법칙은 아니고 통계적인 규칙성이다. 무언가가 일어나야 한다고 말해주는 것이 아니다"

-삼 이코노미스트 "역사적으로 그런 패턴이 있었고, 매우 신뢰할 수 있었다. 지금 이 규칙을 일반적으로 해석하는 방식은 우리가 아마 경기 침체에 들어간 지 약 3개월이 되었다는 것이다. 하지만 이 룰이 작동한다고 해서 우리가 불황에 있다는 의미는 아니다. 특정 시점의 맥락을 고려해야 한다. 나는 지금 우리가 경기 침체에 있다고 생각할까? 아니라고 생각한다. 그럼 실업률 증가와 노동 시장의 침체가 우려스럽고 3개월, 6개월 뒤에는 경기 침체에 빠질 수 있다는 생각할까? 그렇다. 매우 우려한다"

- Fed 워치 시장 - 9월에 50bp를 인하 베팅이 70%까지 급등 (어제 22% 수준)

-블랙록 "오늘 고용보고서는 거의 모든 측면에서 고용이 둔화하고 있다는 최초의 분명한 신호다. 이런 하방 서프라이즈는 2년 반 만에 가장 큰 것이었고 노동 수요가 느려졌다는 증거다. 이 데이터는 2%대 추세를 그리는 인플레이션과 실질적으로 둔화하는 소득 성장보다 5%대 기준금리는 분명히 너무 제약적이기 때문에 Fed가 이미 인하를 시작했어야 했음을 시사한다. Fed는 6월에 금리를 인하했어야 했으며 지금 경제는 약 4.0~4.5% 범위의 기준금리가 필요한 상황이라고 생각한다. 다만 미국 경제는 여전히 견고하고 경기 침체는 우리의 기본 사례가 아니라고 생각한다"

-골드만삭스 "우리는 9월, 11월, 12월에 각각 25bp씩 연속적인 금리 인하를 예상한다. (기존에는 9, 12월 25bp 인하) 우리는 7월 고용보고서의 고용 둔화가 기본 감소 추세를 과장한다고 생각한다. 하지만 8월 고용보고서가 여전히 약하고 실업률이 증가한다면, 9월에 50bp 인하가 이루어질 가능성이 있다"

-웰스파고 "FOMC가 9월부터 기준금리를 25bp 내리기 시작해 내년까지 분기마다 인하할 것으로 예상하지만 Fed의 책무 중 고용에 대한 위험이 커지면서 9월 50bp 인하할 가능성도 있다. "

-7월 고용 데이터에 너무 겁먹을 것은 없다는 분석도 일부 있음

TS롬바드 "이는 또 다른 경기 침체 헤드페이크(거짓 속임)일 것이다. 우리는 3개월마다 이런 잘못된 경기 침체 논란에 빠진다. 지난 1995년 연착륙 때에도 노동 시장에 심각한 흔들림이 나타났고, 당시 비농업 고용은 월별 마이너스까지 떨어졌었다. 앨런 그린스펀 당시 의장이 금리를 세 차례 인하하면서 경제는 연착륙했다"

콘퍼런스 보드 "시장이 과잉반응하고 있으며 10만 명 이상의 고용을 나타내는 데이터는 여전히 강한 것이다. 시장은 팬데믹 동안 이런 '과도한' 숫자에 익숙해져 왔고, 이런 숫자가 '정상적 '

피치는 “실업률 증가는 근로자가 일자리를 잃는 것을 반영한 게 아니라 노동 공급 확대를 반영한 것이다. 일자리는 지난 3개월간 월평균 17만 개씩 늘어나고 있다. 노동 적령층 인구가 증가하고 경제활동 참여율도 높아졌다. "

무디스 "10만 개 이상의 월평균 일자리 증가는 여전히 좋지만, 이민으로 인한 노동력 증가와 실업률 상승을 고려하면 충분하지 않다"

-7월 고용에는 허리케인 베릴이 텍사스주에 상륙한 영향
노동부는 "베릴의 영향이 뚜렷하게 나타나지 않았다"라고 언급했지만 가계 조사를 보면 지난달 실업자가 35만2000명 증가한 가운데, 악천후로 인해 출근하지 못한 사람이 46만1000명에 달했습니다. "

-고용정보업체 글래스도어 "베릴 이후의 상황이 잡히는 8월 고용보고서에서는 실업률이 다시 내려가고 ‘삼의 법칙’이 다시 해제될 수 있다고 생각한다"

-씨티는 Fed가 9월, 11월에 각각 50bp씩 금리를 내리고 12월에는 25bp를 인하할 것으로 예상을 바꿈

.JP모건 - 심지어 9월 18일로 예정된 다음 FOMC 이전에 긴급회의를 열고 금리 인하를 할 강한 가능성

Fed워치 시장- 내년 1월까지 125bp 인하를 예상. 그때까지 네 번 FOMC 회의가 열리는 만큼 최소 1회는 50bp를 인하할 것이란 베팅

-오스탄 굴스비 시카고 연방은행 총재가 "어느 한 달의 데이터에 과도하게 반응하고 싶지 않다"

-토마스 바킨 리치먼드 연은 총재 "더 큰 폭의 인하는 일반적으로 경제가 빠르게 악화하는 것처럼 느껴질 때와 관련이 있다. 7월 11만4000개의 일자리는 우리가 보아온 만큼 좋지는 않지만, 장기적으로 볼 때 합리적 숫자"

-필수소비재(0.86%) 유틸리티(0.14%) 부동산(0.09%)만 상승 - 경기가 어려울 때 종종 강세를 보이는 주식들

과도했던 한쪽의 포지션을 다른 쪽으로 옮기는 순환매가 아니라 투자자들은 이제 포지션을 중립으로 조정

-미국 경제가 당장 침체로 간다고 보는 이는 아직은 소수

골드만삭스 "경기 침체를 예상하지 않는다. 기준금리가 현재 5.25~5.50%인 점을 감안하면 Fed가 침체에 대처할 수 있는 충분한 여력을 갖고 있다"

다음주 일정

8월 5일: 미국 ISM 서비스업 PMI, 팔란티어 실적(장후)

8월 6일: 캐터필러 실적(장전) 슈퍼마이크로, 리비안, 암젠 실적(장후)

8월 7일: 노보 노디스크, 디즈니 실적(장전)

8월 8일: 일라이 릴리 실적(장전), 엘프뷰티 실적(장후), 중국 수출입동향
미국 실업급여 청구건수

8월 9일: 중국 cpi, ppi

https://www.hankyung.com/article/202408039337i

한국경제

월가 "9월 전 긴급 인하" vs Fed "과잉반응 안 해" [김현석의 월스트리트나우]

월가 "9월 전 긴급 인하" vs Fed "과잉반응 안 해" [김현석의 월스트리트나우], 김현석 기자, 뉴스

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