Forwarded from [삼성리서치] 테크는 역시 삼성증권
SK하이닉스 리뷰: 2026년 Sold Out
[삼성증권 반도체,IT/이종욱]
어제 실적, 그리고 컨퍼런스콜 내용 어떻게 보셨습니까.
저희는 크게 두 가지 관점에서 의미를 찾았습니다.
1. 2026년 불확실성 해소
- HBM의 계약과 가격은 잘 이뤄지고 있는지, 그리고 이렇게 급등하는 디램은 언제까지 좋을 것이지가 현 주식의 리스크 요인이었습니다.
- 그러나 회사에서는 26년 HBM 계약 및 수익성 유지, 디램과 낸드 전 제품 고객 수요 확보를 선언했습니다.
- 주식 시장에서는 26년 이익에 대한 리스크 반영을 줄이고 파티를 더 오래 즐기려고 할 것입니다. 저희는 26년 영업이익을 70조원으로 추정합니다.
2. 디램 비즈니스 구조 변화
- 회사에서는 선주문 후생산 구조, Custom HBM의 등장, 그리고 장기공급계약의 증가 등이 비즈니스 구조를 (안정적으로) 바꾸고 있다고 언급했습니다.
- 모두 긍정적인 변화입니다. 우리는 사이클을 그리는 메모리의 업의 본질을 바꿨다고 생각하진 않지만 크게 중요하지 않습니다. 지금은 수요가 너무 좋고, 가격에 비탄력적으로 변했기 때문에 가격 상승 속도는 더욱 가팔라졌습니다.
디램은 모자르고, 가격에 상관 없이 사고 싶은 고객은 많습니다.
지금은 사이클 상 더 즐길 때라 생각합니다. 목표주가는 70만원입니다.
감사합니다.
보고서 링크: http://bit.ly/4oHGp6v
(2025/10/30 공표자료)
[삼성증권 반도체,IT/이종욱]
어제 실적, 그리고 컨퍼런스콜 내용 어떻게 보셨습니까.
저희는 크게 두 가지 관점에서 의미를 찾았습니다.
1. 2026년 불확실성 해소
- HBM의 계약과 가격은 잘 이뤄지고 있는지, 그리고 이렇게 급등하는 디램은 언제까지 좋을 것이지가 현 주식의 리스크 요인이었습니다.
- 그러나 회사에서는 26년 HBM 계약 및 수익성 유지, 디램과 낸드 전 제품 고객 수요 확보를 선언했습니다.
- 주식 시장에서는 26년 이익에 대한 리스크 반영을 줄이고 파티를 더 오래 즐기려고 할 것입니다. 저희는 26년 영업이익을 70조원으로 추정합니다.
2. 디램 비즈니스 구조 변화
- 회사에서는 선주문 후생산 구조, Custom HBM의 등장, 그리고 장기공급계약의 증가 등이 비즈니스 구조를 (안정적으로) 바꾸고 있다고 언급했습니다.
- 모두 긍정적인 변화입니다. 우리는 사이클을 그리는 메모리의 업의 본질을 바꿨다고 생각하진 않지만 크게 중요하지 않습니다. 지금은 수요가 너무 좋고, 가격에 비탄력적으로 변했기 때문에 가격 상승 속도는 더욱 가팔라졌습니다.
디램은 모자르고, 가격에 상관 없이 사고 싶은 고객은 많습니다.
지금은 사이클 상 더 즐길 때라 생각합니다. 목표주가는 70만원입니다.
감사합니다.
보고서 링크: http://bit.ly/4oHGp6v
(2025/10/30 공표자료)
Forwarded from 루팡
삼성전자의 2025년 3분기 경영설명회 자료
'25년 3분기 경영실적 (연결 기준)
2025년 3분기 삼성전자는 전사 매출 86.1조원, 영업이익 12.2조원을 기록했습니다.
매출: 86.1조원
매출총이익: 33.5조원
영업이익: 12.2조원 (영업이익률 14.1%)
순이익: 12.2조원
사업부문별 경영 실적
1. DS (Device Solutions) 부문
매출: 33.1조원
영업이익: 7.0조원
메모리
3분기 실적: 사상 최대 분기 매출을 달성했습니다. AI 수요 강세에 따라 HBM3E 판매가 확대되었으며 , 시장 가격 상승으로 수익성이 개선되었습니다.
4분기 전망: AI 및 Conventional 서버 수요에 적극 대응하고, HBM3E, 고용량 eSSD 등 최첨단 제품으로 시장 요구를 충족할 예정입니다.
2026년 전망: AI 수요 증가에 대응하기 위해 차별화된 성능의 HBM4 사업 확대에 집중할 계획입니다.
S.LSI / Foundry
3분기 실적 (S.LSI): 고객사 재고 조정 및 계절적 영향으로 실적이 정체되었습니다.
3분기 실적 (Foundry): 선단 공정 중심으로 최대 수주 실적을 달성했으며 , GAA 2나노 1세대 제품 양산을 시작했습니다. 라인 가동률 개선 등으로 손익이 큰 폭으로 개선되었습니다.
2026년 전망 (Foundry): 2나노 2세대 신제품 양산 및 HBM4 Base-die 양산에 집중하고, 미국 Taylor Fab의 적기 가동을 목표로 합니다.
2. DX (Device eXperience) 부문
매출: 48.4조원
영업이익: 3.5조원
MX (Mobile eXperience) / NW (네트워크)
3분기 실적 (MX): 폴더블 신제품의 성공적인 출시로 전분기 및 전년 대비 매출과 수익성이 개선되었습니다.
3분기 실적 (NW): 북미 및 국내 매출 감소로 전분기 대비 실적이 약화되었습니다.
2026년 전망 (MX): 혁신적인 폼팩터 디자인과 차세대 AI 경험을 통해 AI 리더십을 강화할 계획입니다.
VD (영상디스플레이) / DA (생활가전)
3분기 실적 (VD): 프리미엄 판매는 견조했으나, 수요 정체 및 경쟁 심화 등으로 실적이 하락했습니다. (VD/DA 등 부문 영업이익 -0.1조원)
3분기 실적 (DA): 에어컨의 계절적 비수기 진입 및 미국 관세 영향 등으로 실적이 약세였습니다.
2026년 전망: (VD) Micro RGB 등 혁신제품으로 프리미엄 리더십을 제고하고 , (DA) 강화된 AI 기능으로 매출 성장을 목표합니다.
3. SDC (Samsung Display Corporation)
매출: 8.1조원
영업이익: 1.2조원
3분기 실적: (중소형) 주요 고객의 신제품 수요에 적극 대응하여 실적이 개선되었습니다. (대형) QD-OLED 게이밍 모니터 판매가 전분기 대비 증가했습니다.
2026년 전망: AI Device용 차별화 기술 및 신규 8.6G IT 생산 라인을 통해 OLED 침투를 가속화할 예정입니다.
4. Harman
매출: 4.0조원
영업이익: 0.4조원
3분기 실적: 소비자 오디오 판매 호조와 전장 매출 확대로 매출이 성장했습니다.
2026년 전망: 거래선 다변화를 통해 전장 사업 성장을 지속 추진할 것입니다.
'25년 3분기 경영실적 (연결 기준)
2025년 3분기 삼성전자는 전사 매출 86.1조원, 영업이익 12.2조원을 기록했습니다.
매출: 86.1조원
매출총이익: 33.5조원
영업이익: 12.2조원 (영업이익률 14.1%)
순이익: 12.2조원
사업부문별 경영 실적
1. DS (Device Solutions) 부문
매출: 33.1조원
영업이익: 7.0조원
메모리
3분기 실적: 사상 최대 분기 매출을 달성했습니다. AI 수요 강세에 따라 HBM3E 판매가 확대되었으며 , 시장 가격 상승으로 수익성이 개선되었습니다.
4분기 전망: AI 및 Conventional 서버 수요에 적극 대응하고, HBM3E, 고용량 eSSD 등 최첨단 제품으로 시장 요구를 충족할 예정입니다.
2026년 전망: AI 수요 증가에 대응하기 위해 차별화된 성능의 HBM4 사업 확대에 집중할 계획입니다.
S.LSI / Foundry
3분기 실적 (S.LSI): 고객사 재고 조정 및 계절적 영향으로 실적이 정체되었습니다.
3분기 실적 (Foundry): 선단 공정 중심으로 최대 수주 실적을 달성했으며 , GAA 2나노 1세대 제품 양산을 시작했습니다. 라인 가동률 개선 등으로 손익이 큰 폭으로 개선되었습니다.
2026년 전망 (Foundry): 2나노 2세대 신제품 양산 및 HBM4 Base-die 양산에 집중하고, 미국 Taylor Fab의 적기 가동을 목표로 합니다.
2. DX (Device eXperience) 부문
매출: 48.4조원
영업이익: 3.5조원
MX (Mobile eXperience) / NW (네트워크)
3분기 실적 (MX): 폴더블 신제품의 성공적인 출시로 전분기 및 전년 대비 매출과 수익성이 개선되었습니다.
3분기 실적 (NW): 북미 및 국내 매출 감소로 전분기 대비 실적이 약화되었습니다.
2026년 전망 (MX): 혁신적인 폼팩터 디자인과 차세대 AI 경험을 통해 AI 리더십을 강화할 계획입니다.
VD (영상디스플레이) / DA (생활가전)
3분기 실적 (VD): 프리미엄 판매는 견조했으나, 수요 정체 및 경쟁 심화 등으로 실적이 하락했습니다. (VD/DA 등 부문 영업이익 -0.1조원)
3분기 실적 (DA): 에어컨의 계절적 비수기 진입 및 미국 관세 영향 등으로 실적이 약세였습니다.
2026년 전망: (VD) Micro RGB 등 혁신제품으로 프리미엄 리더십을 제고하고 , (DA) 강화된 AI 기능으로 매출 성장을 목표합니다.
3. SDC (Samsung Display Corporation)
매출: 8.1조원
영업이익: 1.2조원
3분기 실적: (중소형) 주요 고객의 신제품 수요에 적극 대응하여 실적이 개선되었습니다. (대형) QD-OLED 게이밍 모니터 판매가 전분기 대비 증가했습니다.
2026년 전망: AI Device용 차별화 기술 및 신규 8.6G IT 생산 라인을 통해 OLED 침투를 가속화할 예정입니다.
4. Harman
매출: 4.0조원
영업이익: 0.4조원
3분기 실적: 소비자 오디오 판매 호조와 전장 매출 확대로 매출이 성장했습니다.
2026년 전망: 거래선 다변화를 통해 전장 사업 성장을 지속 추진할 것입니다.
Forwarded from 한국경제 (@The Korea Economic Daily)
[속보] 삼성전자 "HBM4 샘플 전량 출하 완료"
https://www.hankyung.com/article/202510302011g
https://www.hankyung.com/article/202510302011g
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
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[LIVE] 시진핑 곧 국빈 방한…이 시각 김해공항 / YTN
#트럼프 #시진핑 #APEC #경주 #한미 #미중정상회담 #YTN #YTN실시간
스트리밍 : YTN 김용현 (kimyonghyeon@ytn.co.kr)
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[전화] 02-398-8585
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Forwarded from DS Tech 이수림, 김진형
파운드리 관련 Comment
상반기는 첨단 AI 칩에 대한 미중 제재 영향으로 판매불가 제품에 대한 재고 충당 등 비용이 발생했음. 24년 하반기 낮은 가동률 구간에서 생산된 고원가 제품 판매와 25년 상반기 저조한 가동률의 영향을 받음
3분기에는 지난분기 발생한 일회성 비용이 감소하였고 선단공정 중심 가동률이 개선된 가운데 원가절감 효과가 더해졌음
**4분기에는 2나노 1세대 공정 적용한 신제품 본격양산과 함께 미국 및 중국 주요 거래선의 HPC, Auto 수요 증가로 매출 지속 증가할 것. 가동률 상승과 원가 효율화로 추가적인 실적 개선 기대
상반기는 첨단 AI 칩에 대한 미중 제재 영향으로 판매불가 제품에 대한 재고 충당 등 비용이 발생했음. 24년 하반기 낮은 가동률 구간에서 생산된 고원가 제품 판매와 25년 상반기 저조한 가동률의 영향을 받음
3분기에는 지난분기 발생한 일회성 비용이 감소하였고 선단공정 중심 가동률이 개선된 가운데 원가절감 효과가 더해졌음
**4분기에는 2나노 1세대 공정 적용한 신제품 본격양산과 함께 미국 및 중국 주요 거래선의 HPC, Auto 수요 증가로 매출 지속 증가할 것. 가동률 상승과 원가 효율화로 추가적인 실적 개선 기대
❤1
Forwarded from 루팡
트럼프:
“시진핑 주석과의 회담은 매우 훌륭했다. 우리는 많은 결정을 내렸다.
매우 중요한 사안들에 대해 결론을 제시할 것이다.
시 주석이 펜타닐 확산을 막기 위해 최선을 다할 것에 동의했다.
중국은 즉시 대두 구매를 시작할 것이다.
또한 우리는 반도체 문제에 대해서도 논의했으며,
중국은 엔비디아(NVIDIA) 및 다른 기업들과 반도체 구매 협상을 진행할 예정이다. 엔비디아의 블랙웰(Blackwell)에 대해서는 논의하지 않았다.
중국은 희토류 수출을 재개할 것입니다. 1년 합의 체결, 연장 예정
4월에 중국에 갈 것
“시진핑 주석과의 회담은 매우 훌륭했다. 우리는 많은 결정을 내렸다.
매우 중요한 사안들에 대해 결론을 제시할 것이다.
시 주석이 펜타닐 확산을 막기 위해 최선을 다할 것에 동의했다.
중국은 즉시 대두 구매를 시작할 것이다.
또한 우리는 반도체 문제에 대해서도 논의했으며,
중국은 엔비디아(NVIDIA) 및 다른 기업들과 반도체 구매 협상을 진행할 예정이다. 엔비디아의 블랙웰(Blackwell)에 대해서는 논의하지 않았다.
중국은 희토류 수출을 재개할 것입니다. 1년 합의 체결, 연장 예정
4월에 중국에 갈 것
Forwarded from Dean's Ticker
[정리] 미중 정상회담 결과
= 희토류 문제 완전 해결
= 중국의 미국산 대두 구매 즉시 시행
= 반도체 수출 논의했으나 블랙웰 언급 X...후속 협상 예정
= 펜타닐 관세 20% → 10%
= 중국 관세율은 57% → 47%
= 1년 계약 단위로 매년 연장 협의
= 양국, 우크라이나 전쟁 해결 위해 협력
= 대만 관련 언급은 전무
= 트럼프 대통령, 4월 방중 예정
= 시진핑 주석, 곧 방미
= 트럼프 曰 "이번 회담 평가는 10점 만점 12점"
= 희토류 문제 완전 해결
= 중국의 미국산 대두 구매 즉시 시행
= 반도체 수출 논의했으나 블랙웰 언급 X...후속 협상 예정
= 펜타닐 관세 20% → 10%
= 중국 관세율은 57% → 47%
= 1년 계약 단위로 매년 연장 협의
= 양국, 우크라이나 전쟁 해결 위해 협력
= 대만 관련 언급은 전무
= 트럼프 대통령, 4월 방중 예정
= 시진핑 주석, 곧 방미
= 트럼프 曰 "이번 회담 평가는 10점 만점 12점"
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.10.30 14:09:23
기업명: 태광(시가총액: 7,049억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 814억(예상치 : 708억+/ 15%)
영업익 : 116억(예상치 : 114억/ +2%)
순이익 : 290억(예상치 : 93억+/ 212%)
**최근 실적 추이**
2025.3Q 814억/ 116억/ 290억
2025.2Q 723억/ 77억/ 134억
2025.1Q 626억/ 74억/ 102억
2024.4Q 662억/ 96억/ 121억
2024.3Q 618억/ 76억/ 69억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251030900328
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=023160
기업명: 태광(시가총액: 7,049억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 814억(예상치 : 708억+/ 15%)
영업익 : 116억(예상치 : 114억/ +2%)
순이익 : 290억(예상치 : 93억+/ 212%)
**최근 실적 추이**
2025.3Q 814억/ 116억/ 290억
2025.2Q 723억/ 77억/ 134억
2025.1Q 626억/ 74억/ 102억
2024.4Q 662억/ 96억/ 121억
2024.3Q 618억/ 76억/ 69억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251030900328
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=023160
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Forwarded from Hodolry의 텔레그램
안녕하세요 hodolry입니다.
1. "이번 반도체 사이클은 P사이클이지 않냐"라는 질문을 무척 많이 주셨죠. 지난 주 와이스트릿 강의에 참석해주신 분들도 느끼셨을 겁니다. 작년부터 최근까지 "P 사이클" 이야기가 정말 많았습니다.
그럴 때면 "전에는 맞았는데 이제는 아니라고" 올해 내내 몇 번을 강조했던 것 같습니다.
2. 이미 작년부터 P+Q사이클 징조가 여럿 나타나왔습니다. 해석 기준의 차이는 있겠습니다만, 실제로 올해 들어 이미 가히 역대급이라 칭할 수 있는 수준의 Q사이클의 시작이 본격화 되고 있습니다. 과거 케이스만 살펴봐도 P만 나타나는 사이클도 없었지만, 상식적으로도 Q는 동반될 수밖에 없어요.
여기서 Q 사이클이라 함은 P+Q 사이클입니다. P가 사라진다는 게 아니에요. 또 Q가 내일 당장 오는 게 아니라, 점진&순차적으로 가는 겁니다.
3. 그동안 메모리3사가 HBM 생산 캐파를 대폭 늘려왔는데, 이는 기존 DDR DRAM 라인의 희생이 무척 컸기 때문입니다. DDR5 라인을 단순히 HBM 라인으로 전환하는 것이 아니라, 생산량 감소를 감수하면서 HBM을 찍어내는 것입니다. 이는 수율 이슈, 면적 증가 이슈가 수반하기 때문이고, 이제 곧 HBM4에서는 더욱 심해집니다.
특히 HBM4에서는 웨이퍼 CAPA상으로 봤을 때 DDR5 라인 최소 2개를 희생해 HBM 라인 0.7~1개를 간신히 만들 수 있다고 생각하시면 되요.
4. 이제는 HBM4를 찍어내기 위해 희생할 라인도 없습니다. DDR5 가격까지 튀어 올랐고, 심지어 DDR5 마진이 HBM을 넘어설 수 있다는 이야기까지 나오고 있죠. 그렇다고 다시 HBM 라인을 DDR로 바꿀 수도 없는 노릇이니 추가 증설은 더 확정적인 것입니다.
삼성전자 증설 플랜이 어느정도 이야기 되어 왔지만, 추가적인 증설을 더욱 뒷받침하는 이야기를 컨콜에서도 이야기한 것입니다. 꼭 범용 메모리의 가격 상승 뿐만 아니라 추후 HBM4, 그 이후를 대비하기 위해서도 전공정 투자가 없으면 안 됩니다.
5. 그동안 낸드나 범용 메모리의 Q 증가가 두드러지지 않았어서 "P사이클"이 더욱 부각된 것은 맞습니다.
또 여전히 "P사이클"을 중심으로 투자 아이디어를 찾는 것도 무척 좋은 방법이라 생각합니다.
6. 하지만 "Q는 아니라는 뉘앙스"는 주장은 결코 동의하기 어렵고, 이미 장비주 주가가 Q를 뒷받침할 뿐만 아니라, 소부장 기준 숫자상으로 역대급 Q 전환이 한 차례 나오고 있습니다.
단순 웨이퍼 캐파 증가만으로는 '역대급'이 아니지 않냐라고 생각하실 수 있습니다. 하지만 공정 전환 효과도 같이 고려해야 합니다. 2017년 DRAM이랑 지금 DRAM이랑은 차원이 달라요. 단위캐파당 장비 가격, 출하량을 2배는 산정해야 합니다. 일부 공정은 3배까지도 가요.
아무튼 그래서 최근 장비주들도 엄청나게 올랐던 겁니다. 공정까지 파고 들어가면 HBM은 말할 것도 없고 공정 전환 효과도 소부장 입장에선 상당한 Q 증가 효과입니다.
7. 아무튼 이렇게.. P로 시작해서 P, Q 모두의 사이클로 가는 중이에요 ㅎㅎ 시차만 있을 뿐이구요~ 지난 코로나 사이클 때에는 시차가 좀 짧았죠?ㅎㅎ
반면 2017년 슈퍼사이클 때에도 비교적 시차가 좀 있었습니다. 모바일 중심으로 미약한 P 사이클로 시작해 데이터센터 Q 증가로 이어졌고, 삼성전자가 다소 뒤늦게 SK하이닉스와 마이크론은 완전히 누르겠다며 초특급 증설을 펼치며 역대급 Q로 갈 수 있었습니다.
물론 2017년엔 이로 인해 공급과잉이 쎄게~ 왔지만, 지금은 무리한 수준으로 증설을 할 수 있는 공간도 없고, HBM 특성 때문에 가능 한도 내에서 공격적으로 증설을 펼쳐도 또 공급이 타이트하다는 이야기가 다시금 나올 겁니다.
8. 일단 삼성전자가 대규모 증설을 확정 짓는 분위기이고, SK하이닉스도 내년 전공정 증설 플랜이 곧 구체화 될거라 생각합니다. SK하이닉스도 이미 일부 증설에 들어갔지만, 규모상 아직 시작 단계입니다. M15X 기준으로 아직 1/6 간당히 채우는 수준이고, 추후 계획은 곧 나올 예정입니다.
특히 삼성전자가 최근 DRAM 전공정에서 다시급 급격히 치고 앞서가는 분위기입니다. SK하이닉스도 조바심이 날 수밖에 없고, 다소 넉넉하게 잡았던 1c 계획이 앞당겨질지도 모르겠습니다.
9. 다만 장비사들을 살펴보면 삼성전자 밸류체인은 내년 상반기에 실적 구멍인 기업들이 꽤나 있습니다. 실적이 잠깐 빠지면 주가도 빠질지는 가봐야 알겠습니다만, 공백 텀이 있어서 주가가 쉬어가는 시나리오도 충분히 가능하고, 마침 최근 과격한 급등도 유의할 필요는 있습니다.
SK하이닉스 장비사들은 어떤 호재가 나올지 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다. 당연히 장비가 가면 장비 부속품, 파츠, 그리고 소재까지 적당한 시차로 뒤따라 갑니다. 사이클마다 시간 차이가 달리 나타날 뿐이죠.
10. 또 삼성전자가 HBM4에서 어느정도 성과를 내냐에 따라서 증설이 예정된 대로 이루어질 수도, 일부 미루어질 수도 있기는 한데, 최소한 폭망은 아니라는 가정은 깔려 있습니다.
아무튼 증설이 이루어지면 삼성전자, SK하이닉스가 먹을 수 있는 파이는 당연히 더 늘어나고, 그만큼 긍정적이겠습니다. 또 작년보다 더욱~ 이제는 모두가 함께 최대 호황으로 가는 그림도 점점 명확해집니다. 단, 과거 사이클에서 설비 인프라 기업들은 유독 끝끝내 소외되곤 했었는데, 이번에는 좀 살펴봐야할 것 같아요.
11. 문제는 낸드플래시인데요, 낸드는 할 말이 더 많아서 블로그에 장문의 글을 쓰고 있는데 오늘 갑자기 약속이 잡혀 마무리 못할 수도 있을 것 같네요 ㅜㅜ
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■ 저의 신규 강의! <서버 & 인공지능 산업 강의>를 공지 드립니다! 현재 신청이 한창 진행중입니다 :)
https://blog.naver.com/hodolry/224055662455
■ 언제든지 궁금한 사항은 아래 링크로 문의를 부탁드립니다.
강의 수강자 분들의 강의 관련 질문은 꼭 별도로 제게 메일(hodolry@naver.com)로 문의주시기 바랍니다.
https://www.synapoffice.com/_986Wu
1. "이번 반도체 사이클은 P사이클이지 않냐"라는 질문을 무척 많이 주셨죠. 지난 주 와이스트릿 강의에 참석해주신 분들도 느끼셨을 겁니다. 작년부터 최근까지 "P 사이클" 이야기가 정말 많았습니다.
그럴 때면 "전에는 맞았는데 이제는 아니라고" 올해 내내 몇 번을 강조했던 것 같습니다.
2. 이미 작년부터 P+Q사이클 징조가 여럿 나타나왔습니다. 해석 기준의 차이는 있겠습니다만, 실제로 올해 들어 이미 가히 역대급이라 칭할 수 있는 수준의 Q사이클의 시작이 본격화 되고 있습니다. 과거 케이스만 살펴봐도 P만 나타나는 사이클도 없었지만, 상식적으로도 Q는 동반될 수밖에 없어요.
여기서 Q 사이클이라 함은 P+Q 사이클입니다. P가 사라진다는 게 아니에요. 또 Q가 내일 당장 오는 게 아니라, 점진&순차적으로 가는 겁니다.
3. 그동안 메모리3사가 HBM 생산 캐파를 대폭 늘려왔는데, 이는 기존 DDR DRAM 라인의 희생이 무척 컸기 때문입니다. DDR5 라인을 단순히 HBM 라인으로 전환하는 것이 아니라, 생산량 감소를 감수하면서 HBM을 찍어내는 것입니다. 이는 수율 이슈, 면적 증가 이슈가 수반하기 때문이고, 이제 곧 HBM4에서는 더욱 심해집니다.
특히 HBM4에서는 웨이퍼 CAPA상으로 봤을 때 DDR5 라인 최소 2개를 희생해 HBM 라인 0.7~1개를 간신히 만들 수 있다고 생각하시면 되요.
4. 이제는 HBM4를 찍어내기 위해 희생할 라인도 없습니다. DDR5 가격까지 튀어 올랐고, 심지어 DDR5 마진이 HBM을 넘어설 수 있다는 이야기까지 나오고 있죠. 그렇다고 다시 HBM 라인을 DDR로 바꿀 수도 없는 노릇이니 추가 증설은 더 확정적인 것입니다.
삼성전자 증설 플랜이 어느정도 이야기 되어 왔지만, 추가적인 증설을 더욱 뒷받침하는 이야기를 컨콜에서도 이야기한 것입니다. 꼭 범용 메모리의 가격 상승 뿐만 아니라 추후 HBM4, 그 이후를 대비하기 위해서도 전공정 투자가 없으면 안 됩니다.
5. 그동안 낸드나 범용 메모리의 Q 증가가 두드러지지 않았어서 "P사이클"이 더욱 부각된 것은 맞습니다.
또 여전히 "P사이클"을 중심으로 투자 아이디어를 찾는 것도 무척 좋은 방법이라 생각합니다.
6. 하지만 "Q는 아니라는 뉘앙스"는 주장은 결코 동의하기 어렵고, 이미 장비주 주가가 Q를 뒷받침할 뿐만 아니라, 소부장 기준 숫자상으로 역대급 Q 전환이 한 차례 나오고 있습니다.
단순 웨이퍼 캐파 증가만으로는 '역대급'이 아니지 않냐라고 생각하실 수 있습니다. 하지만 공정 전환 효과도 같이 고려해야 합니다. 2017년 DRAM이랑 지금 DRAM이랑은 차원이 달라요. 단위캐파당 장비 가격, 출하량을 2배는 산정해야 합니다. 일부 공정은 3배까지도 가요.
아무튼 그래서 최근 장비주들도 엄청나게 올랐던 겁니다. 공정까지 파고 들어가면 HBM은 말할 것도 없고 공정 전환 효과도 소부장 입장에선 상당한 Q 증가 효과입니다.
7. 아무튼 이렇게.. P로 시작해서 P, Q 모두의 사이클로 가는 중이에요 ㅎㅎ 시차만 있을 뿐이구요~ 지난 코로나 사이클 때에는 시차가 좀 짧았죠?ㅎㅎ
반면 2017년 슈퍼사이클 때에도 비교적 시차가 좀 있었습니다. 모바일 중심으로 미약한 P 사이클로 시작해 데이터센터 Q 증가로 이어졌고, 삼성전자가 다소 뒤늦게 SK하이닉스와 마이크론은 완전히 누르겠다며 초특급 증설을 펼치며 역대급 Q로 갈 수 있었습니다.
물론 2017년엔 이로 인해 공급과잉이 쎄게~ 왔지만, 지금은 무리한 수준으로 증설을 할 수 있는 공간도 없고, HBM 특성 때문에 가능 한도 내에서 공격적으로 증설을 펼쳐도 또 공급이 타이트하다는 이야기가 다시금 나올 겁니다.
8. 일단 삼성전자가 대규모 증설을 확정 짓는 분위기이고, SK하이닉스도 내년 전공정 증설 플랜이 곧 구체화 될거라 생각합니다. SK하이닉스도 이미 일부 증설에 들어갔지만, 규모상 아직 시작 단계입니다. M15X 기준으로 아직 1/6 간당히 채우는 수준이고, 추후 계획은 곧 나올 예정입니다.
특히 삼성전자가 최근 DRAM 전공정에서 다시급 급격히 치고 앞서가는 분위기입니다. SK하이닉스도 조바심이 날 수밖에 없고, 다소 넉넉하게 잡았던 1c 계획이 앞당겨질지도 모르겠습니다.
9. 다만 장비사들을 살펴보면 삼성전자 밸류체인은 내년 상반기에 실적 구멍인 기업들이 꽤나 있습니다. 실적이 잠깐 빠지면 주가도 빠질지는 가봐야 알겠습니다만, 공백 텀이 있어서 주가가 쉬어가는 시나리오도 충분히 가능하고, 마침 최근 과격한 급등도 유의할 필요는 있습니다.
SK하이닉스 장비사들은 어떤 호재가 나올지 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다. 당연히 장비가 가면 장비 부속품, 파츠, 그리고 소재까지 적당한 시차로 뒤따라 갑니다. 사이클마다 시간 차이가 달리 나타날 뿐이죠.
10. 또 삼성전자가 HBM4에서 어느정도 성과를 내냐에 따라서 증설이 예정된 대로 이루어질 수도, 일부 미루어질 수도 있기는 한데, 최소한 폭망은 아니라는 가정은 깔려 있습니다.
아무튼 증설이 이루어지면 삼성전자, SK하이닉스가 먹을 수 있는 파이는 당연히 더 늘어나고, 그만큼 긍정적이겠습니다. 또 작년보다 더욱~ 이제는 모두가 함께 최대 호황으로 가는 그림도 점점 명확해집니다. 단, 과거 사이클에서 설비 인프라 기업들은 유독 끝끝내 소외되곤 했었는데, 이번에는 좀 살펴봐야할 것 같아요.
11. 문제는 낸드플래시인데요, 낸드는 할 말이 더 많아서 블로그에 장문의 글을 쓰고 있는데 오늘 갑자기 약속이 잡혀 마무리 못할 수도 있을 것 같네요 ㅜㅜ
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❤2
Forwarded from 건설/조선/리츠 | 강경태 | 한국투자증권
Tradewinds 인용
미국 트럼프 대통령과
중국 시진핑 주석 간 회담 결과를
설명하는 기사입니다.
이 중 조선해운업과 관련해
양국이 서로를 겨냥해서
같은 날(2025년 10월 14일) 시헹했던
입항료 부과 정책 또한
1년 유예됩니다.
미국 트럼프 대통령과
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이 중 조선해운업과 관련해
양국이 서로를 겨냥해서
같은 날(2025년 10월 14일) 시헹했던
입항료 부과 정책 또한
1년 유예됩니다.
❤1🤔1
Forwarded from 요약하는 고잉
2000년이후
연말에는 대형주위주인 코스피가 상대적 강세,
연초에는 새해 기대감에 코스닥이 상대적 강세.
이러한 특성때문에
2010년 이후로 범위를 좁히면
11월부터 코스닥 저가매수가 유입되면서 코스닥은 11월~3월 강세패턴.
대형주 코스피 위주로만 급등한 국장인데
그래도 알아두면 괜찮은 통계자료.
(by IBK투자증권)
연말에는 대형주위주인 코스피가 상대적 강세,
연초에는 새해 기대감에 코스닥이 상대적 강세.
이러한 특성때문에
2010년 이후로 범위를 좁히면
11월부터 코스닥 저가매수가 유입되면서 코스닥은 11월~3월 강세패턴.
대형주 코스피 위주로만 급등한 국장인데
그래도 알아두면 괜찮은 통계자료.
(by IBK투자증권)
Forwarded from 선수촌
*NOVO, METSERA COULD REACH DEAL AS SOON AS THURSDAY: SOURCES
*NOVO, METSERA ARE SAID TO BE IN ADVANCED TALKS ON IMPROVED BID
*NOVO SAID TO MAKE HIGHER BID FOR METSERA IN CHALLENGE TO PFIZER
*NOVO, METSERA ARE SAID TO BE IN ADVANCED TALKS ON IMPROVED BID
*NOVO SAID TO MAKE HIGHER BID FOR METSERA IN CHALLENGE TO PFIZER
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.10.31 09:54:24
기업명: HD현대마린엔진(시가총액: 3조 3,243억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결
계약상대 : 주식회사 에이치제이중공업(HJ Shipbuilding & Construction Co., Ltd.)
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) 선박엔진 공급계약
공급지역 : 국내
계약금액 : 531억
계약시작 : 2025-10-30
계약종료 : 2027-08-27
계약기간 : 1년 10개월
매출대비 : 16.8%
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800081
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/071970
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=071970
기업명: HD현대마린엔진(시가총액: 3조 3,243억)
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계약상대 : 주식회사 에이치제이중공업(HJ Shipbuilding & Construction Co., Ltd.)
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) 선박엔진 공급계약
공급지역 : 국내
계약금액 : 531억
계약시작 : 2025-10-30
계약종료 : 2027-08-27
계약기간 : 1년 10개월
매출대비 : 16.8%
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800081
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/071970
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=071970
Forwarded from 투자자문 와이즈리서치 경제공부방
미국 FDA 바이오시밀러 신규 가이드라인 초안 발표
이번 개혁으로 시밀러 평균 개발 비용($100~$300mn)과 출시 소요 기간(5~8년) 절반으로 감소 예상
향후 블록버스터 제품 외에 다수의 Mid Blockbuster 시밀러 시장 확대 전망. 경험과 노하우를 보유한 기업에 유리. 이제 시밀러의 허들은 임상에서 CMC로 이동. 중소형사는 시밀러 진입을 위해 CDMO 의존도 상승 전망
이번 개혁으로 시밀러 평균 개발 비용($100~$300mn)과 출시 소요 기간(5~8년) 절반으로 감소 예상
향후 블록버스터 제품 외에 다수의 Mid Blockbuster 시밀러 시장 확대 전망. 경험과 노하우를 보유한 기업에 유리. 이제 시밀러의 허들은 임상에서 CMC로 이동. 중소형사는 시밀러 진입을 위해 CDMO 의존도 상승 전망
Forwarded from 한걸음_적자생존 기록실
투자에서 진짜 보상은 수익이 아니라 통찰이다. 그 통찰을 얻은 사람만이 다음 밀물이 올때 헤아릴수 있다.
#홍영표님
https://m.blog.naver.com/quantum_edge/224059794400
#홍영표님
https://m.blog.naver.com/quantum_edge/224059794400
❤1
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.10.31 16:07:55
기업명: 효성중공업(시가총액: 19조 9,079억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 16,241억(예상치 : 14,129억+/ 15%)
영업익 : 2,198억(예상치 : 1,537억/ +43%)
순이익 : 1,502억(예상치 : 945억+/ 59%)
**최근 실적 추이**
2025.3Q 16,241억/ 2,198억/ 1,502억
2025.2Q 15,253억/ 1,643억/ 873억
2025.1Q 10,761억/ 1,024억/ 1,036억
2024.4Q 15,715억/ 1,322억/ 961억
2024.3Q 11,452억/ 1,114억/ 724억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800597
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040
기업명: 효성중공업(시가총액: 19조 9,079억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 16,241억(예상치 : 14,129억+/ 15%)
영업익 : 2,198억(예상치 : 1,537억/ +43%)
순이익 : 1,502억(예상치 : 945억+/ 59%)
**최근 실적 추이**
2025.3Q 16,241억/ 2,198억/ 1,502억
2025.2Q 15,253억/ 1,643억/ 873억
2025.1Q 10,761억/ 1,024억/ 1,036억
2024.4Q 15,715억/ 1,322억/ 961억
2024.3Q 11,452억/ 1,114억/ 724억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800597
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040