파운드리 관련 Comment

상반기는 첨단 AI 칩에 대한 미중 제재 영향으로 판매불가 제품에 대한 재고 충당 등 비용이 발생했음. 24년 하반기 낮은 가동률 구간에서 생산된 고원가 제품 판매와 25년 상반기 저조한 가동률의 영향을 받음

3분기에는 지난분기 발생한 일회성 비용이 감소하였고 선단공정 중심 가동률이 개선된 가운데 원가절감 효과가 더해졌음

**4분기에는 2나노 1세대 공정 적용한 신제품 본격양산과 함께 미국 및 중국 주요 거래선의 HPC, Auto 수요 증가로 매출 지속 증가할 것. 가동률 상승과 원가 효율화로 추가적인 실적 개선 기대

트럼프:

“시진핑 주석과의 회담은 매우 훌륭했다. 우리는 많은 결정을 내렸다.
매우 중요한 사안들에 대해 결론을 제시할 것이다.

시 주석이 펜타닐 확산을 막기 위해 최선을 다할 것에 동의했다.

중국은 즉시 대두 구매를 시작할 것이다.

또한 우리는 반도체 문제에 대해서도 논의했으며,
중국은 엔비디아(NVIDIA) 및 다른 기업들과 반도체 구매 협상을 진행할 예정이다. 엔비디아의 블랙웰(Blackwell)에 대해서는 논의하지 않았다.

중국은 희토류 수출을 재개할 것입니다. 1년 합의 체결, 연장 예정

4월에 중국에 갈 것

[정리] 미중 정상회담 결과

= 희토류 문제 완전 해결
= 중국의 미국산 대두 구매 즉시 시행
= 반도체 수출 논의했으나 블랙웰 언급 X...후속 협상 예정
= 펜타닐 관세 20% → 10%
= 중국 관세율은 57% → 47%
= 1년 계약 단위로 매년 연장 협의
= 양국, 우크라이나 전쟁 해결 위해 협력
= 대만 관련 언급은 전무
= 트럼프 대통령, 4월 방중 예정
= 시진핑 주석, 곧 방미
= 트럼프 曰 "이번 회담 평가는 10점 만점 12점"

2025.10.30 14:09:23
기업명: 태광(시가총액: 7,049억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 814억(예상치 : 708억+/ 15%)
영업익 : 116억(예상치 : 114억/ +2%)
순이익 : 290억(예상치 : 93억+/ 212%)

**최근 실적 추이**
2025.3Q 814억/ 116억/ 290억
2025.2Q 723억/ 77억/ 134억
2025.1Q 626억/ 74억/ 102억
2024.4Q 662억/ 96억/ 121억
2024.3Q 618억/ 76억/ 69억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251030900328
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=023160

안녕하세요 hodolry입니다.
1. "이번 반도체 사이클은 P사이클이지 않냐"라는 질문을 무척 많이 주셨죠. 지난 주 와이스트릿 강의에 참석해주신 분들도 느끼셨을 겁니다. 작년부터 최근까지 "P 사이클" 이야기가 정말 많았습니다.
그럴 때면 "전에는 맞았는데 이제는 아니라고" 올해 내내 몇 번을 강조했던 것 같습니다.


2. 이미 작년부터 P+Q사이클 징조가 여럿 나타나왔습니다. 해석 기준의 차이는 있겠습니다만, 실제로 올해 들어 이미 가히 역대급이라 칭할 수 있는 수준의 Q사이클의 시작이 본격화 되고 있습니다. 과거 케이스만 살펴봐도 P만 나타나는 사이클도 없었지만, 상식적으로도 Q는 동반될 수밖에 없어요.
여기서 Q 사이클이라 함은 P+Q 사이클입니다. P가 사라진다는 게 아니에요. 또 Q가 내일 당장 오는 게 아니라, 점진&순차적으로 가는 겁니다.


3. 그동안 메모리3사가 HBM 생산 캐파를 대폭 늘려왔는데, 이는 기존 DDR DRAM 라인의 희생이 무척 컸기 때문입니다. DDR5 라인을 단순히 HBM 라인으로 전환하는 것이 아니라, 생산량 감소를 감수하면서 HBM을 찍어내는 것입니다. 이는 수율 이슈, 면적 증가 이슈가 수반하기 때문이고, 이제 곧 HBM4에서는 더욱 심해집니다.
특히 HBM4에서는 웨이퍼 CAPA상으로 봤을 때 DDR5 라인 최소 2개를 희생해 HBM 라인 0.7~1개를 간신히 만들 수 있다고 생각하시면 되요.


4. 이제는 HBM4를 찍어내기 위해 희생할 라인도 없습니다. DDR5 가격까지 튀어 올랐고, 심지어 DDR5 마진이 HBM을 넘어설 수 있다는 이야기까지 나오고 있죠. 그렇다고 다시 HBM 라인을 DDR로 바꿀 수도 없는 노릇이니 추가 증설은 더 확정적인 것입니다.
삼성전자 증설 플랜이 어느정도 이야기 되어 왔지만, 추가적인 증설을 더욱 뒷받침하는 이야기를 컨콜에서도 이야기한 것입니다. 꼭 범용 메모리의 가격 상승 뿐만 아니라 추후 HBM4, 그 이후를 대비하기 위해서도 전공정 투자가 없으면 안 됩니다.


5. 그동안 낸드나 범용 메모리의 Q 증가가 두드러지지 않았어서 "P사이클"이 더욱 부각된 것은 맞습니다.
또 여전히 "P사이클"을 중심으로 투자 아이디어를 찾는 것도 무척 좋은 방법이라 생각합니다.


6. 하지만 "Q는 아니라는 뉘앙스"는 주장은 결코 동의하기 어렵고, 이미 장비주 주가가 Q를 뒷받침할 뿐만 아니라, 소부장 기준 숫자상으로 역대급 Q 전환이 한 차례 나오고 있습니다.
단순 웨이퍼 캐파 증가만으로는 '역대급'이 아니지 않냐라고 생각하실 수 있습니다. 하지만 공정 전환 효과도 같이 고려해야 합니다. 2017년 DRAM이랑 지금 DRAM이랑은 차원이 달라요. 단위캐파당 장비 가격, 출하량을 2배는 산정해야 합니다. 일부 공정은 3배까지도 가요.
아무튼 그래서 최근 장비주들도 엄청나게 올랐던 겁니다. 공정까지 파고 들어가면 HBM은 말할 것도 없고 공정 전환 효과도 소부장 입장에선 상당한 Q 증가 효과입니다.


7. 아무튼 이렇게.. P로 시작해서 P, Q 모두의 사이클로 가는 중이에요 ㅎㅎ 시차만 있을 뿐이구요~ 지난 코로나 사이클 때에는 시차가 좀 짧았죠?ㅎㅎ
반면 2017년 슈퍼사이클 때에도 비교적 시차가 좀 있었습니다. 모바일 중심으로 미약한 P 사이클로 시작해 데이터센터 Q 증가로 이어졌고, 삼성전자가 다소 뒤늦게 SK하이닉스와 마이크론은 완전히 누르겠다며 초특급 증설을 펼치며 역대급 Q로 갈 수 있었습니다.
물론 2017년엔 이로 인해 공급과잉이 쎄게~ 왔지만, 지금은 무리한 수준으로 증설을 할 수 있는 공간도 없고, HBM 특성 때문에 가능 한도 내에서 공격적으로 증설을 펼쳐도 또 공급이 타이트하다는 이야기가 다시금 나올 겁니다.


8. 일단 삼성전자가 대규모 증설을 확정 짓는 분위기이고, SK하이닉스도 내년 전공정 증설 플랜이 곧 구체화 될거라 생각합니다. SK하이닉스도 이미 일부 증설에 들어갔지만, 규모상 아직 시작 단계입니다. M15X 기준으로 아직 1/6 간당히 채우는 수준이고, 추후 계획은 곧 나올 예정입니다.
특히 삼성전자가 최근 DRAM 전공정에서 다시급 급격히 치고 앞서가는 분위기입니다. SK하이닉스도 조바심이 날 수밖에 없고, 다소 넉넉하게 잡았던 1c 계획이 앞당겨질지도 모르겠습니다.


9. 다만 장비사들을 살펴보면 삼성전자 밸류체인은 내년 상반기에 실적 구멍인 기업들이 꽤나 있습니다. 실적이 잠깐 빠지면 주가도 빠질지는 가봐야 알겠습니다만, 공백 텀이 있어서 주가가 쉬어가는 시나리오도 충분히 가능하고, 마침 최근 과격한 급등도 유의할 필요는 있습니다.
SK하이닉스 장비사들은 어떤 호재가 나올지 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다. 당연히 장비가 가면 장비 부속품, 파츠, 그리고 소재까지 적당한 시차로 뒤따라 갑니다. 사이클마다 시간 차이가 달리 나타날 뿐이죠.


10. 또 삼성전자가 HBM4에서 어느정도 성과를 내냐에 따라서 증설이 예정된 대로 이루어질 수도, 일부 미루어질 수도 있기는 한데, 최소한 폭망은 아니라는 가정은 깔려 있습니다.
아무튼 증설이 이루어지면 삼성전자, SK하이닉스가 먹을 수 있는 파이는 당연히 더 늘어나고, 그만큼 긍정적이겠습니다. 또 작년보다 더욱~ 이제는 모두가 함께 최대 호황으로 가는 그림도 점점 명확해집니다. 단, 과거 사이클에서 설비 인프라 기업들은 유독 끝끝내 소외되곤 했었는데, 이번에는 좀 살펴봐야할 것 같아요.


11. 문제는 낸드플래시인데요, 낸드는 할 말이 더 많아서 블로그에 장문의 글을 쓰고 있는데 오늘 갑자기 약속이 잡혀 마무리 못할 수도 있을 것 같네요 ㅜㅜ


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Tradewinds 인용

미국 트럼프 대통령과
중국 시진핑 주석 간 회담 결과를
설명하는 기사입니다.

이 중 조선해운업과 관련해

양국이 서로를 겨냥해서
같은 날(2025년 10월 14일) 시헹했던
입항료 부과 정책 또한
1년 유예됩니다.

2000년이후
연말에는 대형주위주인 코스피가 상대적 강세,
연초에는 새해 기대감에 코스닥이 상대적 강세.

이러한 특성때문에
2010년 이후로 범위를 좁히면
11월부터 코스닥 저가매수가 유입되면서 코스닥은 11월~3월 강세패턴.

대형주 코스피 위주로만 급등한 국장인데
그래도 알아두면 괜찮은 통계자료.
(by IBK투자증권)

*NOVO, METSERA COULD REACH DEAL AS SOON AS THURSDAY: SOURCES

*NOVO, METSERA ARE SAID TO BE IN ADVANCED TALKS ON IMPROVED BID

*NOVO SAID TO MAKE HIGHER BID FOR METSERA IN CHALLENGE TO PFIZER

낸드 TLC 웨이퍼 스팟가격이 어제 하루에만 30% 가까이 급등
....

2025.10.31 09:54:24
기업명: HD현대마린엔진(시가총액: 3조 3,243억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : 주식회사 에이치제이중공업(HJ Shipbuilding & Construction Co., Ltd.)
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) 선박엔진 공급계약
공급지역 : 국내
계약금액 : 531억

계약시작 : 2025-10-30
계약종료 : 2027-08-27
계약기간 : 1년 10개월
매출대비 : 16.8%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800081
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/071970
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=071970

미국 FDA 바이오시밀러 신규 가이드라인 초안 발표

이번 개혁으로 시밀러 평균 개발 비용($100~$300mn)과 출시 소요 기간(5~8년) 절반으로 감소 예상

향후 블록버스터 제품 외에 다수의 Mid Blockbuster 시밀러 시장 확대 전망. 경험과 노하우를 보유한 기업에 유리. 이제 시밀러의 허들은 임상에서 CMC로 이동. 중소형사는 시밀러 진입을 위해 CDMO 의존도 상승 전망

투자에서 진짜 보상은 수익이 아니라 통찰이다. 그 통찰을 얻은 사람만이 다음 밀물이 올때 헤아릴수 있다.

#홍영표님

https://m.blog.naver.com/quantum_edge/224059794400

2025.10.31 16:07:55
기업명: 효성중공업(시가총액: 19조 9,079억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 16,241억(예상치 : 14,129억+/ 15%)
영업익 : 2,198억(예상치 : 1,537억/ +43%)
순이익 : 1,502억(예상치 : 945억+/ 59%)

**최근 실적 추이**
2025.3Q 16,241억/ 2,198억/ 1,502억
2025.2Q 15,253억/ 1,643억/ 873억
2025.1Q 10,761억/ 1,024억/ 1,036억
2024.4Q 15,715억/ 1,322억/ 961억
2024.3Q 11,452억/ 1,114억/ 724억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800597
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040

by노무라 증권

하이닉스는 곧 tsmc의 영업이익을 넘어설 것.
27년 예상 op 140조 이상