ОПЕК повышает прогнозы спроса на нефть на основании более высоких темпов роста мировой экономики
ОПЕК в понедельник представил ежемесячный доклад https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1059, в котором пересмотрел ряд прогнозов:
• Прогноз роста мировой экономики в 2018 году повышен с 3.7 до 3.8%.
• Спрос на нефть в 2017 году увеличился на 1.60 млн. баррелей в день (+30 тыс. б/д по сравнению с предыдущей оценкой)
• Спрос на нефть в 2018 году вырастет на 1.59 млн. б/д (+60 тыс. б/д по сравнению с предыдущим прогнозом). В абсолютных цифрах спрос на нефть в этом году составит 98.6 млн. б/д (97.01 – в прошлом году).
• Спрос на нефть из стран ОПЕК в 2017г. составил 32.8 млн. б/д, на 600 тыс. б/д больше, чем годом ранее. В текущем году этот показатель оценивается чуть выше прошлогоднего уровня в 32.9 млн. б/д.
• Производство нефти вне ОПЕК вырастет в этом году на 1.40 млн. б/д (+250 тыс. б/д к предыдущему прогнозу) до 59.26 млн. б/д. Основную часть прироста добычи обеспечат США (1.30 млн. б/д), причём из этого прироста 86% придётся на сланцевые месторождения.
• Запасы нефти в странах OECD в декабре превышали 5-летний средний уровень на 109 млн. баррелей. ОПЕК ожидает, что рынок вернётся к сбалансированному состоянию к концу 2018 года.
ОПЕК в понедельник представил ежемесячный доклад https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1059, в котором пересмотрел ряд прогнозов:
• Прогноз роста мировой экономики в 2018 году повышен с 3.7 до 3.8%.
• Спрос на нефть в 2017 году увеличился на 1.60 млн. баррелей в день (+30 тыс. б/д по сравнению с предыдущей оценкой)
• Спрос на нефть в 2018 году вырастет на 1.59 млн. б/д (+60 тыс. б/д по сравнению с предыдущим прогнозом). В абсолютных цифрах спрос на нефть в этом году составит 98.6 млн. б/д (97.01 – в прошлом году).
• Спрос на нефть из стран ОПЕК в 2017г. составил 32.8 млн. б/д, на 600 тыс. б/д больше, чем годом ранее. В текущем году этот показатель оценивается чуть выше прошлогоднего уровня в 32.9 млн. б/д.
• Производство нефти вне ОПЕК вырастет в этом году на 1.40 млн. б/д (+250 тыс. б/д к предыдущему прогнозу) до 59.26 млн. б/д. Основную часть прироста добычи обеспечат США (1.30 млн. б/д), причём из этого прироста 86% придётся на сланцевые месторождения.
• Запасы нефти в странах OECD в декабре превышали 5-летний средний уровень на 109 млн. баррелей. ОПЕК ожидает, что рынок вернётся к сбалансированному состоянию к концу 2018 года.
Инвесторы ожидают возобновления обвала рынков!
ГТЛК отложила размещение евробондов. Хотели закрыть книгу сегодня. Говорят, что «из-за волатильности рынка». ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания) – это квазисуверенный риск (её единственным акционером является РФ в лице Минтранспорта) с рейтингом BB- от S&P, BB от Fitch и Ba2 от Moody’s. Хотели занять на 7 лет под 5.5%. Не самый плохой эмитент, а под такую ставку даже интересный.
Если вспомнить, как у нас в начале года разлетались все выпуски евробондов российских компаний, то неудача с выходом на рынок ГТЛК – это, конечно, очень показательное событие! Инвесторы опасаются дальнейшего роста ставок на долговом рынке США и потому явно не настроены покупать бумаги с такой длинной дюрацией.
А испытанием для рынков будет публикация завтра данных по инфляции в США. Ожидается, что рост потребительских цен в январе составил 0.3% (0.2% - базовый индекс), и если будет больше, то можем увидеть новую волну глобальных распродаж не только на бондах, но и на акциях, и на товарных рынках, и в валютах развивающихся стран. В роли safe haven при растущих инфляционных рисках может выступить золото.
ГТЛК отложила размещение евробондов. Хотели закрыть книгу сегодня. Говорят, что «из-за волатильности рынка». ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания) – это квазисуверенный риск (её единственным акционером является РФ в лице Минтранспорта) с рейтингом BB- от S&P, BB от Fitch и Ba2 от Moody’s. Хотели занять на 7 лет под 5.5%. Не самый плохой эмитент, а под такую ставку даже интересный.
Если вспомнить, как у нас в начале года разлетались все выпуски евробондов российских компаний, то неудача с выходом на рынок ГТЛК – это, конечно, очень показательное событие! Инвесторы опасаются дальнейшего роста ставок на долговом рынке США и потому явно не настроены покупать бумаги с такой длинной дюрацией.
А испытанием для рынков будет публикация завтра данных по инфляции в США. Ожидается, что рост потребительских цен в январе составил 0.3% (0.2% - базовый индекс), и если будет больше, то можем увидеть новую волну глобальных распродаж не только на бондах, но и на акциях, и на товарных рынках, и в валютах развивающихся стран. В роли safe haven при растущих инфляционных рисках может выступить золото.
МЭА подтверждает «медвежьи» прогнозы по рынку нефти. Ничего нового.
В понедельник был отчёт ОПЕК по рынку нефти https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1059, во вторник своё видение ситуации на нефтяном рынке представило Международное Энергетическое Агентство (МЭА). Здесь сокращённый доклад: https://www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic/, полный доступен только для подписчиков и появится в свободном доступе через 2 недели.
Если отчёт ОПЕК носил умеренно-позитивный характер, то доклад МЭА выдержан исключительно в алармистском ключе, в нём проводятся параллели с состоянием рынка накануне обвала 2014 года, одним словом, такая страшилка.
В отличие от ОПЕК, который прогнозирует в этом году прирост спроса на прошлогоднем уровне (1.6 млн. б/д), МЭА ожидает замедления роста спроса – 1.4 млн. б/д. (правда, месяц назад было лишь 1.3 млн. б/д). Замедление отчасти связано с выросшими ценами на нефть (спрос на нефть обладает достаточно высокой эластичностью к цене).
Но главный акцент в обзоре МЭА сделан не на спросе, а на предложении, точнее, на добыче в США, которая, по прогнозу МЭА, может превысить российские объёмы уже к концу года, что сделает США производителем №1 в мире. Хотя формальный прогноз предполагает баланс спроса/предложения на рынке в этом году, но баланс этот достигается благодаря сокращению добычи ОПЕК на 0.4 млн. б/д (во вчерашнем отчёте ОПЕК утверждалось, что для достижения баланса ОПЕК достаточно будет удержаться от роста добычи). МЭА не говорит прямым текстом, что соглашение ОПЕК+ под угрозой, но смысл именно в этом – из-за бурного роста сланцевой добычи в США страны, участвующие в соглашении, вновь оказываются в ситуации, когда будут вынуждены уступать свою долю рынка. И, конечно, такая ситуация является неустойчивой. Удержать рынок от повторения 2014 года, по мнению МЭА, может либо дальнейшее падение добычи в Венесуэле, либо более быстрый рост мировой экономики. Если этого не случится, то история повторится.
Сам по себе отчёт МЭА выглядит, конечно, пугающим. Но! Посмотрите пожалуйста, что они писали месяц назад https://www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic/currentreport/. Сильно отличается? По-моему, то же самое. Цифры немножко подняли: было 1.3 на 1.7 (прирост спроса и прирост предложения), стало 1.4 на 1.8. А основная идея абсолютно не изменилась.
Я это к тому, что вчерашний обзор МЭА не является чем-то новым для рынка. Это развитие высказанного ими ранее тезиса о том, что рост добычи в США перекрывает рост спроса.
По сути, мы имеем два различных прогноза: в прогнозе ОПЕК утверждается, что спрос-предложение в этом году балансируются без сокращения добычи картеля; прогноз МЭА говорит о неизбежности сокращения добычи ОПЕК для поддержания баланса. При этом и тот, и другой повышают прогнозы роста спроса, объясняя это ускоряющимся экономическим ростом. И тот, и другой признают, что ситуация с запасами близка к полной нормализации.
Мне кажется, явных медвежьих сигналов в этих прогнозах всё-таки не просматривается.
Если кто пропустил, то о связи экономического роста и цен на нефть можно посмотреть здесь https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1048.
В понедельник был отчёт ОПЕК по рынку нефти https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1059, во вторник своё видение ситуации на нефтяном рынке представило Международное Энергетическое Агентство (МЭА). Здесь сокращённый доклад: https://www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic/, полный доступен только для подписчиков и появится в свободном доступе через 2 недели.
Если отчёт ОПЕК носил умеренно-позитивный характер, то доклад МЭА выдержан исключительно в алармистском ключе, в нём проводятся параллели с состоянием рынка накануне обвала 2014 года, одним словом, такая страшилка.
В отличие от ОПЕК, который прогнозирует в этом году прирост спроса на прошлогоднем уровне (1.6 млн. б/д), МЭА ожидает замедления роста спроса – 1.4 млн. б/д. (правда, месяц назад было лишь 1.3 млн. б/д). Замедление отчасти связано с выросшими ценами на нефть (спрос на нефть обладает достаточно высокой эластичностью к цене).
Но главный акцент в обзоре МЭА сделан не на спросе, а на предложении, точнее, на добыче в США, которая, по прогнозу МЭА, может превысить российские объёмы уже к концу года, что сделает США производителем №1 в мире. Хотя формальный прогноз предполагает баланс спроса/предложения на рынке в этом году, но баланс этот достигается благодаря сокращению добычи ОПЕК на 0.4 млн. б/д (во вчерашнем отчёте ОПЕК утверждалось, что для достижения баланса ОПЕК достаточно будет удержаться от роста добычи). МЭА не говорит прямым текстом, что соглашение ОПЕК+ под угрозой, но смысл именно в этом – из-за бурного роста сланцевой добычи в США страны, участвующие в соглашении, вновь оказываются в ситуации, когда будут вынуждены уступать свою долю рынка. И, конечно, такая ситуация является неустойчивой. Удержать рынок от повторения 2014 года, по мнению МЭА, может либо дальнейшее падение добычи в Венесуэле, либо более быстрый рост мировой экономики. Если этого не случится, то история повторится.
Сам по себе отчёт МЭА выглядит, конечно, пугающим. Но! Посмотрите пожалуйста, что они писали месяц назад https://www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic/currentreport/. Сильно отличается? По-моему, то же самое. Цифры немножко подняли: было 1.3 на 1.7 (прирост спроса и прирост предложения), стало 1.4 на 1.8. А основная идея абсолютно не изменилась.
Я это к тому, что вчерашний обзор МЭА не является чем-то новым для рынка. Это развитие высказанного ими ранее тезиса о том, что рост добычи в США перекрывает рост спроса.
По сути, мы имеем два различных прогноза: в прогнозе ОПЕК утверждается, что спрос-предложение в этом году балансируются без сокращения добычи картеля; прогноз МЭА говорит о неизбежности сокращения добычи ОПЕК для поддержания баланса. При этом и тот, и другой повышают прогнозы роста спроса, объясняя это ускоряющимся экономическим ростом. И тот, и другой признают, что ситуация с запасами близка к полной нормализации.
Мне кажется, явных медвежьих сигналов в этих прогнозах всё-таки не просматривается.
Если кто пропустил, то о связи экономического роста и цен на нефть можно посмотреть здесь https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1048.
MMI Inflation Survey
На нашем канале продолжается февральский опрос по наблюдаемой инфляции и инфляционным ожиданиям. Приглашаю всех читателей канала принять участие в опросе!
• Оцените, на сколько процентов выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги за последние 12 месяцев? https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1050
• Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев? https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1051
На нашем канале продолжается февральский опрос по наблюдаемой инфляции и инфляционным ожиданиям. Приглашаю всех читателей канала принять участие в опросе!
• Оцените, на сколько процентов выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги за последние 12 месяцев? https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1050
• Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев? https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1051
Очень важный день для финансовых рынков!
Сегодня нас ждёт очень важный день на финансовых рынках. Опасения роста доходностей на рынке американского госдолга остаются доминирующим фактором, держащем всех в напряжении, поэтому внимание к данным по инфляции в США будет повышенным. Как я уже писал, ожидается 0.3% и 0.2% базовая. Если будет выше, то начнётся просто обвал, причём не только в US-Treasuries, но, в первую очередь, по всем классам рискованных активов. Доллар/рубль в таком сценарии устремится к 59. Но и 0.3% - тоже много. Так что, боюсь, и в случае совпадения цифр с прогнозом реакция рынков может быть негативным.
Другой фактор, держащий всех в напряжении, это недавняя коррекция цен на нефть. Вчерашний отчёт МЭА https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1071 подогрел внимание к резкому росту добычи в США. Поэтому сегодняшняя статистика американского Минэнерго также будет ожидаться с очень большим вниманием. Напомню, что на прошлой неделе был зафиксирован резкий скачок добычи сразу на 332 тыс. баррелей в сутки https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1035, если сегодня мы увидим значимое продолжение этой тенденции, то давление на нефтяные котировки может возрасти. А если ещё и запасы резко вырастут, то давление будет вдвойне сильным. Но сегодня большее внимание не к запасам (их уровень близок к нормализации), а к добыче.
У нас сегодня будут аукционы ОФЗ. На фоне очень непростой ситуации на глобальных рынках, Минфин выходит с рекордным объёмом предложения – 44.3 млрд., причём инвесторам предлагаются самый длинный выпуск – 26221 (март 2033г) на 24.3 млрд., а также 6-летняя бумага и 26222 (октябрь 2024г) на 20 млрд. рублей. На фоне глобальной коррекции российский рынок ОФЗ выглядел последнее время островком стабильности. Сегодня для него будет хороший тест. В пользу успешности аукционов говорит сохраняющийся сумасшедший объём ликвидности в банковской системе – 3.07 трлн. на депозитах в ЦБ, 603 млрд. – в ОБР, 2.1 трлн. – корсчета. Структурный профицит ликвидности (т.е. ликвидность за вычетом того, что банки должны регулятору) ЦБ оценивает в 3.3 трлн. рублей.
Ну и традиционно по средам еженедельные данные по инфляции – интересно посмотреть, сохраняется ли в феврале тренд к дальнейшему замедлению инфляционных процессов. Если да, то это усилит ожидания снижения ключевой ставки ЦБ в марте и, соответственно, станет поддерживающим фактором для локального долгового рынка. Сейчас вероятность снижения ставки в марте на 25 б.п. оценивается примерно в 60%, исходя из котировок фьючерсов на ставку денежного рынка RUONIA.
Сегодня нас ждёт очень важный день на финансовых рынках. Опасения роста доходностей на рынке американского госдолга остаются доминирующим фактором, держащем всех в напряжении, поэтому внимание к данным по инфляции в США будет повышенным. Как я уже писал, ожидается 0.3% и 0.2% базовая. Если будет выше, то начнётся просто обвал, причём не только в US-Treasuries, но, в первую очередь, по всем классам рискованных активов. Доллар/рубль в таком сценарии устремится к 59. Но и 0.3% - тоже много. Так что, боюсь, и в случае совпадения цифр с прогнозом реакция рынков может быть негативным.
Другой фактор, держащий всех в напряжении, это недавняя коррекция цен на нефть. Вчерашний отчёт МЭА https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1071 подогрел внимание к резкому росту добычи в США. Поэтому сегодняшняя статистика американского Минэнерго также будет ожидаться с очень большим вниманием. Напомню, что на прошлой неделе был зафиксирован резкий скачок добычи сразу на 332 тыс. баррелей в сутки https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1035, если сегодня мы увидим значимое продолжение этой тенденции, то давление на нефтяные котировки может возрасти. А если ещё и запасы резко вырастут, то давление будет вдвойне сильным. Но сегодня большее внимание не к запасам (их уровень близок к нормализации), а к добыче.
У нас сегодня будут аукционы ОФЗ. На фоне очень непростой ситуации на глобальных рынках, Минфин выходит с рекордным объёмом предложения – 44.3 млрд., причём инвесторам предлагаются самый длинный выпуск – 26221 (март 2033г) на 24.3 млрд., а также 6-летняя бумага и 26222 (октябрь 2024г) на 20 млрд. рублей. На фоне глобальной коррекции российский рынок ОФЗ выглядел последнее время островком стабильности. Сегодня для него будет хороший тест. В пользу успешности аукционов говорит сохраняющийся сумасшедший объём ликвидности в банковской системе – 3.07 трлн. на депозитах в ЦБ, 603 млрд. – в ОБР, 2.1 трлн. – корсчета. Структурный профицит ликвидности (т.е. ликвидность за вычетом того, что банки должны регулятору) ЦБ оценивает в 3.3 трлн. рублей.
Ну и традиционно по средам еженедельные данные по инфляции – интересно посмотреть, сохраняется ли в феврале тренд к дальнейшему замедлению инфляционных процессов. Если да, то это усилит ожидания снижения ключевой ставки ЦБ в марте и, соответственно, станет поддерживающим фактором для локального долгового рынка. Сейчас вероятность снижения ставки в марте на 25 б.п. оценивается примерно в 60%, исходя из котировок фьючерсов на ставку денежного рынка RUONIA.
Ух ты! Как интересно! Расходы на национальную оборону в январе исполнены в размере 87.5 млрд рублей или 3.0% запланированных в бюджете. Это что же, ожидается продолжение провала в обрабатывающих отраслях промышленности?
Позже сегодня подробнее напишу про бюджет в январе.
Позже сегодня подробнее напишу про бюджет в январе.
Forwarded from Небрехня
🔥🔥Канал «Небрехня» представляет новую рубрику «Рейтинг-не рейтинг». Мы тоже умеем статистику и аналитику👀
Топ-20 экономических каналов Telegram за месяц (январь) по суммарному охвату канала:
1. @banksta – Банкста – 3,9 млн.
2. @tinkoffjournal - Тинькоф журнал – 3,1 млн.
3. @@mislinemisli - Мысли-не-мысли – 2,4 млн.
4. @economika - Экономика – 2,3 млн.
5. @nebrexnya - Небрехня – 1,2 млн.
6. @kompr – Компромат 2.0 – 1,1 млн.
7. @MarketOverview - Market Overview – 878,4 тыс.
8. @blogbankir– Дайджест ББ– 849,4 тыс.
9. @russianmacro- MMI – 824,2 тыс.
10. @smartfin- SMARTFIN– 778 тыс.
11. @bablishko2018 – Баблишко – 761,8 тыс.
12. @dohod – ДОХОДЪ – 744,1 тыс.
13. @forbesrussia - Форбс Россия – 708 тыс.
14. @FizAndYur - Физики и Юрики – 683,8 тыс.
15. @cryptokosenko – Канал Сергея Косенко – 547,6тыс.
16. @bondovik - Бондовик – 514,2 тыс.
17. @funandprofit – Fun&Profit– 427 тыс.
18. @infernal_money - Адские бабки – 408 тыс.
19. @AK47pfl - РынкиДеньгиВласть PFL– 401,8 тыс.
20. @finside - Финсайд – 384,1 тыс.
Всем «топерам» по стакану вискаря🥃 Ваша Небрехня @nebrexnya
Топ-20 экономических каналов Telegram за месяц (январь) по суммарному охвату канала:
1. @banksta – Банкста – 3,9 млн.
2. @tinkoffjournal - Тинькоф журнал – 3,1 млн.
3. @@mislinemisli - Мысли-не-мысли – 2,4 млн.
4. @economika - Экономика – 2,3 млн.
5. @nebrexnya - Небрехня – 1,2 млн.
6. @kompr – Компромат 2.0 – 1,1 млн.
7. @MarketOverview - Market Overview – 878,4 тыс.
8. @blogbankir– Дайджест ББ– 849,4 тыс.
9. @russianmacro- MMI – 824,2 тыс.
10. @smartfin- SMARTFIN– 778 тыс.
11. @bablishko2018 – Баблишко – 761,8 тыс.
12. @dohod – ДОХОДЪ – 744,1 тыс.
13. @forbesrussia - Форбс Россия – 708 тыс.
14. @FizAndYur - Физики и Юрики – 683,8 тыс.
15. @cryptokosenko – Канал Сергея Косенко – 547,6тыс.
16. @bondovik - Бондовик – 514,2 тыс.
17. @funandprofit – Fun&Profit– 427 тыс.
18. @infernal_money - Адские бабки – 408 тыс.
19. @AK47pfl - РынкиДеньгиВласть PFL– 401,8 тыс.
20. @finside - Финсайд – 384,1 тыс.
Всем «топерам» по стакану вискаря🥃 Ваша Небрехня @nebrexnya
Инфляция в феврале незначительно ускорилась
Потребительские цены за неделю с 5 по 12 февраля выросли на 0.09%, рост цен с начала месяца составил 0.16%. Таким образом, годовой показатель инфляции можно оценить на уровне примерно 2.25% по сравнению с 2.2% на конец января.
С точки зрения влияния этих цифр на ожидания по ставке ЦБ, никакой новой информации мы не получили. Сюрпризов нет.
Минэк вчера прогнозировал небольшое ускорение инфляции в ближайшие месяцы с последующим снижением к 2% к середине года. Логика этого прогноза в том, что в феврале-мае прошлого года инфляция держалась на очень низком уровне (месячную динамику см. здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1030), а потом в июне был краткосрочный скачок цен сразу на 0.6%.
Я думаю, что да, вряд ли в феврале-марте рост цен будет ниже прошлогоднего уровня (но и вряд ли заметно выше), поэтому годовой показатель инфляции может сейчас совсем незначительно подняться. Но уже начиная с апреля, он, скорее всего, вновь пойдёт вниз. Минимальный уровень годовой инфляции, по-видимому, будет достигнут в июне, и он может оказаться ниже прогноза МЭР на уровне 1.8-1.9%.
Потребительские цены за неделю с 5 по 12 февраля выросли на 0.09%, рост цен с начала месяца составил 0.16%. Таким образом, годовой показатель инфляции можно оценить на уровне примерно 2.25% по сравнению с 2.2% на конец января.
С точки зрения влияния этих цифр на ожидания по ставке ЦБ, никакой новой информации мы не получили. Сюрпризов нет.
Минэк вчера прогнозировал небольшое ускорение инфляции в ближайшие месяцы с последующим снижением к 2% к середине года. Логика этого прогноза в том, что в феврале-мае прошлого года инфляция держалась на очень низком уровне (месячную динамику см. здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1030), а потом в июне был краткосрочный скачок цен сразу на 0.6%.
Я думаю, что да, вряд ли в феврале-марте рост цен будет ниже прошлогоднего уровня (но и вряд ли заметно выше), поэтому годовой показатель инфляции может сейчас совсем незначительно подняться. Но уже начиная с апреля, он, скорее всего, вновь пойдёт вниз. Минимальный уровень годовой инфляции, по-видимому, будет достигнут в июне, и он может оказаться ниже прогноза МЭР на уровне 1.8-1.9%.
Печальные цифры по инфляции в Штатах. Базовый индекс вырос на 0.3%, общий - сразу на 0.5%! Существенно выше ожиданий https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1073.
Доходность UST-10 подскочила после этой статистики до 2.88%. Похоже, рынки могут вновь посыпаться...
Доходность UST-10 подскочила после этой статистики до 2.88%. Похоже, рынки могут вновь посыпаться...
Добыча нефти в США за последнюю неделю выросла незначительно - всего +20 тыс. б/д (+332 тыс. б/д на прошлой неделе). Запасы увеличились, но тоже не очень сильно: +1.84 млн. баррелей. Рынок нефти реагирует на вышедшую статистику ростом.