MMI Economic Sentiment Index – 71% (!) читателей нашего канала заявили об ухудшении экономической ситуации в России
Традиционный опрос по экономическим настроениям, проводившийся в канале MMI с 24 по 28 апреля, дал просто катастрофические результаты https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1766.
В опросах по текущей ситуации и ожиданиям приняли участие около 1.3 тыс. человек. Лишь 11% респондентов отметили улучшение экономической ситуации за последние 12 месяцев (в марте таких было 14%, в феврале – 21%), в то время как 71% заявили об ухудшении (50% в марте, 39% в феврале). Улучшения экономической ситуации в следующие 12 месяцев ожидают лишь 14% респондентов (в марте оптимистов было 15%, в феврале – 20%), в то время как 68% ждут ухудшения (64% в марте, 50% в феврале)
В результате индекс MMI ESI, являющийся композицией текущего восприятия экономики и ожиданий, провалился в апреле до 21.6 пункта (индекс нормирован от 0 до 100). Для подобного рода опросов нахождение индекса на таком уровне – это признак серьёзного экономического кризиса. Думаю, что у нас в экономике полномасштабного кризиса всё-таки нет, но столь драматичное ухудшение ожиданий увеличивает вероятность его наступления.
Спасибо всем принявшим участие в опросе!
Презентация по опросу: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1767
Традиционный опрос по экономическим настроениям, проводившийся в канале MMI с 24 по 28 апреля, дал просто катастрофические результаты https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1766.
В опросах по текущей ситуации и ожиданиям приняли участие около 1.3 тыс. человек. Лишь 11% респондентов отметили улучшение экономической ситуации за последние 12 месяцев (в марте таких было 14%, в феврале – 21%), в то время как 71% заявили об ухудшении (50% в марте, 39% в феврале). Улучшения экономической ситуации в следующие 12 месяцев ожидают лишь 14% респондентов (в марте оптимистов было 15%, в феврале – 20%), в то время как 68% ждут ухудшения (64% в марте, 50% в феврале)
В результате индекс MMI ESI, являющийся композицией текущего восприятия экономики и ожиданий, провалился в апреле до 21.6 пункта (индекс нормирован от 0 до 100). Для подобного рода опросов нахождение индекса на таком уровне – это признак серьёзного экономического кризиса. Думаю, что у нас в экономике полномасштабного кризиса всё-таки нет, но столь драматичное ухудшение ожиданий увеличивает вероятность его наступления.
Спасибо всем принявшим участие в опросе!
Презентация по опросу: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1767
❗️Торговые войны. США отложили решение по тарифам на сталь и алюминий для Канады, Евросоюза и Мексики до 1 июня и достигли принципиальных соглашений с Аргентиной, Бразилией и Австралией. Reuters.
Зависимость Минфина США от притока иностранных инвестиций в UST устойчиво снижается
Минфин США вчера опубликовал обзор по вложениям иностранных инвесторов в американские ценные бумаги по состоянию на 30.06.17.
Объём таких вложений увеличился за год с $17.1 до $18.4 трлн. При этом вложения в акции выросли с $6.2 до $7.2 трлн.
Вложения нерезидентов в американский госдолг составляли $6 145 млрд., при этом 18.6% приходилось на Китай, 17.7% - на Японию https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1776.
Объём инвестиций нерезидентов в долгосрочный госдолг (US Treasuries) составил $5 468 млрд., при этом за год он сократился на $117 млрд. Доля нерезидентов в долгосрочном долге американского Минфина сократилась с 46.8 до 44.5%. Снижение доли нерезидентов на рынке UST носит долгосрочный характер, иными словами, зависимость Минфина США от притока иностранных инвестиций в UST устойчиво снижается. Ещё в 2008 года доля иностранных инвесторов в UST превышала 60%.
Всего объём рынка UST составлял на середину прошлого года $12.3 трлн. по сравнению с $11.9 трлн. годом ранее.
Доля РФ в общем объёме иностранных инвестиций в американские ценные бумаги (акции и облигации) составляла 0.6%. Доля РФ среди иностранных держателей госдолга США – 1.7%. Всего Россия держала в американском госдолге $103 млрд. За два года (с середины 2015 года) Россия увеличила инвестиции в американский госдолг на $30 млрд. или более чем на 40%
Ознакомиться с обзором можно здесь: https://home.treasury.gov/sites/default/files/2018-04/shl2017_report.pdf
Минфин США вчера опубликовал обзор по вложениям иностранных инвесторов в американские ценные бумаги по состоянию на 30.06.17.
Объём таких вложений увеличился за год с $17.1 до $18.4 трлн. При этом вложения в акции выросли с $6.2 до $7.2 трлн.
Вложения нерезидентов в американский госдолг составляли $6 145 млрд., при этом 18.6% приходилось на Китай, 17.7% - на Японию https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1776.
Объём инвестиций нерезидентов в долгосрочный госдолг (US Treasuries) составил $5 468 млрд., при этом за год он сократился на $117 млрд. Доля нерезидентов в долгосрочном долге американского Минфина сократилась с 46.8 до 44.5%. Снижение доли нерезидентов на рынке UST носит долгосрочный характер, иными словами, зависимость Минфина США от притока иностранных инвестиций в UST устойчиво снижается. Ещё в 2008 года доля иностранных инвесторов в UST превышала 60%.
Всего объём рынка UST составлял на середину прошлого года $12.3 трлн. по сравнению с $11.9 трлн. годом ранее.
Доля РФ в общем объёме иностранных инвестиций в американские ценные бумаги (акции и облигации) составляла 0.6%. Доля РФ среди иностранных держателей госдолга США – 1.7%. Всего Россия держала в американском госдолге $103 млрд. За два года (с середины 2015 года) Россия увеличила инвестиции в американский госдолг на $30 млрд. или более чем на 40%
Ознакомиться с обзором можно здесь: https://home.treasury.gov/sites/default/files/2018-04/shl2017_report.pdf
Вчера американский Минфин сообщил о продлении до 6 июня срока, в течение которого американские инвесторы должны избавиться от акций и облигаций компаний, попавших под санкции – Русал, EN+, Группа ГАЗ. Ранее Минфин США устанавливал срок 7 мая.
Вчера же важные комментарии в отношении Русала сделал министр финансов США Стивен Мнучин – по его словам, США не стремятся вывести ОК "Русал" из бизнеса. При этом Мнучин назвал переговоры с компанией "обнадеживающими".
Заметного влияния на рынок эти новости не оказали. Акции Русала на Московской бирже снижаются сегодня на 3%, расписки EN+ прибавляют 1.5%.
GENERAL LICENSE NO. 13A https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl13a.pdf
GENERAL LICENSE NO. 12B https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl12b.pdf
Вчера же важные комментарии в отношении Русала сделал министр финансов США Стивен Мнучин – по его словам, США не стремятся вывести ОК "Русал" из бизнеса. При этом Мнучин назвал переговоры с компанией "обнадеживающими".
Заметного влияния на рынок эти новости не оказали. Акции Русала на Московской бирже снижаются сегодня на 3%, расписки EN+ прибавляют 1.5%.
GENERAL LICENSE NO. 13A https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl13a.pdf
GENERAL LICENSE NO. 12B https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl12b.pdf
В 21:00мск ФРС объявит ставку. Вероятность её повышения – чуть больше 5%. Инвесторы уверены, что ставка будет повышена 13 июня http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html/
Минфин США значительно снизил оценку чистых заимствований на рынке в этом квартале https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm0375. Фактор поддержки для US Treasuries
Американский Минфин значительно снизил оценку чистых заимствований на рынке UST в этом квартале – если в конце января он оценивал объём необходимых чистых заимствований в апреле-июне в размере $176 млрд., то по состоянию на 30 апреля снизил эту оценку до $75 млрд. Причина этого в том, что в 1-м квартале удалось занять больше планируемого – чистое привлечение в UST составило $488 млрд. при плане $441 млрд. В результате объём свободных денежных на счетах казначейства составил $290 млрд. при ожидавшихся $210 млрд. Оценка чистого привлечения на рынке UST в 3-м квартале составляет $273 млрд. https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1785
Для рынка US Treasuries снижение активности Минфина является позитивным моментом. Удастся ли благодаря этому удержать доходности UST10 ниже 3%? Не факт. Ключевой фактор, определяющий стоимость длинных денег, это уровень деловой активности и инфляционные ожидания. Традиционно важными будут публикуемые в эту пятницу данные по рынку труда.
Что касается сегодняшнего решения ФРС, то тут всё абсолютно нейтрально. Со стороны FOMC – уверенность в ранее сделанных прогнозах (приближение инфляции к таргету, улучшение динамики экономического роста после относительно слабого 1-го квартала, отсутствие опасений, связанных с торговыми войнами и возросшей рыночной волатильностью). Сигнал со стороны FOMC однозначный – ставка в июне будет повышена – но это полностью соответствует рыночным ожиданиям.
Для рынка US Treasuries снижение активности Минфина является позитивным моментом. Удастся ли благодаря этому удержать доходности UST10 ниже 3%? Не факт. Ключевой фактор, определяющий стоимость длинных денег, это уровень деловой активности и инфляционные ожидания. Традиционно важными будут публикуемые в эту пятницу данные по рынку труда.
Что касается сегодняшнего решения ФРС, то тут всё абсолютно нейтрально. Со стороны FOMC – уверенность в ранее сделанных прогнозах (приближение инфляции к таргету, улучшение динамики экономического роста после относительно слабого 1-го квартала, отсутствие опасений, связанных с торговыми войнами и возросшей рыночной волатильностью). Сигнал со стороны FOMC однозначный – ставка в июне будет повышена – но это полностью соответствует рыночным ожиданиям.
Роснефть – что бы это значило?
Одна из самых поразительных и удивительных новостей за эти выходные – это, конечно, Роснефть! Вы, наверное, уже видели её пресс-релиз от 1 мая https://www.rosneft.ru/press/releases/item/190793/
Ключевые моменты ниже https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1788, но самое важное, я бы сказал, революционное, – впервые за многие годы мы видим рассуждения крупнейшей госкомпании в терминах создания акционерной стоимости. Помните, несколько лет назад в центре Москвы висели плакаты «Есть вещи поважнее фондового рынка»? В моём понимании это эквивалентно заявлению, что есть вещи поважнее экономики. А экономика – это наши доходы, наш уровень жизни, сила государства (да, именно в экономике!) и его безопасность.
Вот именно в этом ключе (есть вещи поважнее…) и действовали наши госкомпании все предыдущие годы – стратегии их развития были направлены на что угодно, но только не на создание стоимости для акционеров. Да такая задача их главным акционером и не ставилась. Отсюда – инвестиционные решения, разрушающие стоимость, и, соответственно, снижающие потенциальный ВВП. Так как доля госкомпаний в экономике давно уже перевалила за 50% и по разным оценкам составляет от 60 до 70%, то их неэффективность и привела к тому, что мы оказались на 1.5-процентной траектории роста. Без увеличения объёма капитала (инвестиций) в экономике и повышения его эффективности выбраться из этого полуторапроцентного болота невозможно (хотя, например, OECD считает, что и за 1.5% нам в ближайшие годы придётся побороться https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1242).
С чего это Роснефть озаботилась созданием стоимости? Нельзя исключать, что в преддверие новых майских указов, которые последуют за инаугурацией президента и обновлением правительства, госкомпании могли получить установку на реальные перемены. Действительно, сложно говорить о серьёзном изменении ситуации в экономике без изменений в госкомпаниях. Если это так, то это уже очень хорошая новость.
Есть и ещё версия, что громкие заявления, сделанные накануне кадровых изменений в правительстве, могли быть инициированы менеджментом госкомпании с целью укрепления собственных аппаратных позиций.
Но, возможно, всё более прозаично. После того, как сорвалась сделка с CEFC https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1235, на которую должны были перевесить пакеты Катара и Glencore, последние могли начать высказывать неудовольствие зависшими инвестициями. Заявления Роснефти, возможно, направлены на то, чтобы успокоить этих миноритариев. В этом случае далеко не факт, что за заявлениями последуют реальные перемены, как, в общем то, и в первых двух случаях.
Одна из самых поразительных и удивительных новостей за эти выходные – это, конечно, Роснефть! Вы, наверное, уже видели её пресс-релиз от 1 мая https://www.rosneft.ru/press/releases/item/190793/
Ключевые моменты ниже https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1788, но самое важное, я бы сказал, революционное, – впервые за многие годы мы видим рассуждения крупнейшей госкомпании в терминах создания акционерной стоимости. Помните, несколько лет назад в центре Москвы висели плакаты «Есть вещи поважнее фондового рынка»? В моём понимании это эквивалентно заявлению, что есть вещи поважнее экономики. А экономика – это наши доходы, наш уровень жизни, сила государства (да, именно в экономике!) и его безопасность.
Вот именно в этом ключе (есть вещи поважнее…) и действовали наши госкомпании все предыдущие годы – стратегии их развития были направлены на что угодно, но только не на создание стоимости для акционеров. Да такая задача их главным акционером и не ставилась. Отсюда – инвестиционные решения, разрушающие стоимость, и, соответственно, снижающие потенциальный ВВП. Так как доля госкомпаний в экономике давно уже перевалила за 50% и по разным оценкам составляет от 60 до 70%, то их неэффективность и привела к тому, что мы оказались на 1.5-процентной траектории роста. Без увеличения объёма капитала (инвестиций) в экономике и повышения его эффективности выбраться из этого полуторапроцентного болота невозможно (хотя, например, OECD считает, что и за 1.5% нам в ближайшие годы придётся побороться https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1242).
С чего это Роснефть озаботилась созданием стоимости? Нельзя исключать, что в преддверие новых майских указов, которые последуют за инаугурацией президента и обновлением правительства, госкомпании могли получить установку на реальные перемены. Действительно, сложно говорить о серьёзном изменении ситуации в экономике без изменений в госкомпаниях. Если это так, то это уже очень хорошая новость.
Есть и ещё версия, что громкие заявления, сделанные накануне кадровых изменений в правительстве, могли быть инициированы менеджментом госкомпании с целью укрепления собственных аппаратных позиций.
Но, возможно, всё более прозаично. После того, как сорвалась сделка с CEFC https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1235, на которую должны были перевесить пакеты Катара и Glencore, последние могли начать высказывать неудовольствие зависшими инвестициями. Заявления Роснефти, возможно, направлены на то, чтобы успокоить этих миноритариев. В этом случае далеко не факт, что за заявлениями последуют реальные перемены, как, в общем то, и в первых двух случаях.