Англия по всем футбольно-экономическим показателям стоит выше и считается фаворитом этой пары. Но по той игре, что мы видели, Колумбия способна дать бой. Наш прогноз: 2-2 и победа Англии по пенальти

Валюта, приобретённая в 2017г на средства федерального бюджета (чуть более $14 млрд), в июне была зачислена в ФНБ. В результате размер ФНБ увеличился до $77.1 млрд. Ликвидная часть - $52млрд.

У Минфина уже около $105 млрд. резервов

Валюта, приобретённая в 2017 году на средства федерального бюджета (6.4 млрд долларов, 5.6 млрд евро и 1.1 млрд фунтов – итого, примерно $14.4 млрд), в июне была зачислена в ФНБ. В результате размер ФНБ увеличился до $77.1 млрд. https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2443. Ликвидная часть ФНБ – $52 млрд (остальные деньги размещены в ВЭБе и госбанках с целью поддержки этих банков и финансирования различных инфраструктурных проектов; часть средств напрямую размещена в облигации ЯМАЛ-СПГ; $3 млрд. зависли в евробондах Украины).
На самом деле резервов у Минфина больше, так как с начала года он уже приобрёл на рынке порядка $28 млрд. С учётом этих денег, которые будут зачислены в ФНБ только через год, резервы Минфина составляют около $105 млрд. При текущей конъюнктуре до конца года Минфин может приобрести ещё около $35 млрд. Таким образом, на конец года резервы Минфина достигнут $140 млрд и превысят 8% ВВП.
Максимального уровня резервы правительства достигали у нас в 2008 году. Тогда на конец года в ФНБ и Резервном фонде (сейчас он ликвидирован) было $225 млрд или 13.6% ВВП. Если в следующем году цены на нефть не упадут, и мы продолжим копить теми же темпами (по-видимому, продолжим), то по объёму резервов вернёмся на максимальные уровни 2008 года.

Москва. 3 июля. ИНТЕРФАКС - Госдума РФ на заседании во вторник приняла в первом чтении правительственный законопроект о повышении с 1 января 2019 года НДС с 18% до 20%. Согласно финансово-экономическому обоснованию к законопроекту, повышение НДС на 2 процентных пункта приведет к дополнительным доходам бюджета в размере 620 млрд рублей в год.
====
Весьма актуально в свете предыдущей новости https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2444. Сравните – 620 млрд рублей в год дополнительных доходов от повышения НДС и 1 690 млрд рублей, потраченных из бюджета на покупку валюты для ФНБ только за последние полгода.

По данным Institute of International Finance (IIF) чистый отток капитала из EM в июле усилился до $8.0 млрд с $6.3 млрд в мае. Отток из долговых рынков составил $4.2 млрд, из акций - $3.8 млрд

ДОЛГИ ЕМ vs ДОЛГИ "РАЗВИТЫХ" (в трлн usd и в % от ВВП)

Негативные новости по экономике РФ продолжаются. ЧМ2018 не вызвал оживления в сфере услуг. PMI Services снизился в июне с 54.1 до 52.3. PMI Composite (пром+услуги) упал с 53.4 до 52.0 – min c мая 2016

А в Китае всё супер! PMI Composite в июне: 53.0 vs 52.3 в мае, PMI Services: 53.9 vs 52.9. Правительственные PMI https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2408 также показывали, что с экономикой всё Ок

Китай продолжает сокращение сталелитейных мощностей, что определённо является долгосрочным фактором поддержки для российских металлургов https://news.1rj.ru/str/tr_metals/140

GS снизил рекомендации по акциям Мегафона и Ростелекома. И восстановил рекомендацию «покупать» по Системе. Любопытно, что про риск санкций https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2305 даже не упоминают

В ежемесячном обзоре по экономике http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201804072 Минэк представил новый макропрогноз до 2024г.

C 6.07 по 6.08 Минфин направит на покупку валюты 348млрд руб ($5.5млрд). Ежедневный объём покупок - 15.8млрд ($251млн) vs 19.0млрд ($301млн) в июне. С начала года Минфин купил около $28.3млрд

Минфин разместил 15 млрд ОФЗ 25083 (3.5 года) при спросе 53.0 млрд. Ценой удачного размещения стала высокая премия. Цена отсечки составила 99.09. Рынок торговался 99.20. Сейчас: 99.27-99.30

Согласно Росстату, потребительские цены за последнюю неделю выросли на 0.2%, причём основной скачок пришёлся на первые два дня июля: +0.17%. Основной вклад внесли тарифы на коммунальные услуги, которые увеличились на 2.1-3.1%.
Делать выводы об ускорении инфляции пока рано. Так часто бывает – скачок цен в начале месяца и потом стабильность.
Годовой показатель инфляции пока держится на уровне 2.2%

Писал об ухудшении конъюнктуры в секторе услуг https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2450. А это подтверждение данного тезиса от ВШЭ: Индекс предпринимательской уверенности услугах снизился во 2-м кв с -1 до -2

В дополнение к вышесказанному https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2459
Эксперты ВШЭ видят следующие ключевые тенденции в сфере услуг:
• Деловая активность на российском рынке услуг несколько снизилась относительно предыдущего квартала
• Развитие бизнеса лимитирует, прежде всего, слабый спрос на оказываемые услуги
• Возобновилось незначительное подорожание услуг, которое может продолжиться во второй половине текущего года
Всё так и есть. Для частного бизнеса, который вытеснен преимущественно в сферу услуг, главной проблемой является задавленный потребительский спрос. Который почему-то не улучшается на фоне практически докризисных темпов роста зарплат https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1410; https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2294
Вы, наверное, уже слышали об очередных проблемах на туристическом рынке https://www.rbc.ru/business/03/07/2018/5b3ba6c69a794761fa46c738?from=center_1. Надо будет ещё посмотреть по платёжному балансу статистику зарубежных поездок во 2-м квартале, которая будет опубликована в этом месяце. Но пока складывается ощущение, что 10-процентной девальвации рубля оказалось достаточно, чтобы подорвать спрос на зарубежный туризм и вызвать очередную волну кризиса в этом секторе.

Минфин разместил 15 млрд ОФЗ 26224 (11 лет) при спросе 32.2 млрд. Как и в первом аукционе Минфин заплатил премию. Цена отсечения - 94,025 – примерно на 20-25 б.п. ниже рынка.

В 2017г ЦБ сократил долю евро в ЗВР, увеличив долю всех других валют и золота. Доходность долларовой части портфеля составила 0.82% годовых, по евро - убытки. http://cbr.ru/publ/Obzor/2018-03_res.pdf

Про прогноз Минэка

Не стал вчера комментировать прогноз https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2454... Но в связи с поступившими вопросами, пару слов.
На самом деле, тут нечего особо комментировать, так как, я думаю, все эти цифры уже через пару месяцев будут существенно скорректированы. Хотя бы из-за того, что после пересмотров Росстата надо закладывать другие показатели 2017 года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2278, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2390. Да и с инфляцией 2018 года у Минэка слишком смелые предположения – 3.1% на конец года. У нас, вообще-то, ко 2 июля потребительские цены уже выросли на 2.0% с начала года. Это что – 1% роста цен за оставшиеся полгода? Может, конечно, если будет дефляция в августе-сентябре, но перспективы урожая вроде бы не дают таких надежд https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2174.
Впрочем, не буду останавливаться на деталях. Главное, что Минэк совершенно верно определил вектор влияния налоговых решений на экономику – ускорение инфляции и замедление экономического роста. С этим никто и не спорит. Такой же взгляд и у ЦБ, и у большинства экспертов. По крайней мере, в первый год. То есть очень высока вероятность, что наша экономика остаётся в болоте ещё на год (7 лет стагнации). А с 2020 года в прогнозе начинаются чудеса: до 7.6% ускоряется рост инвестиций, в 2021 году уже и ВВП растёт на 3.1%. По замыслу правительства такое внезапное начало инвестиционного бума будет обеспечено запуском неких крупных инфраструктурных проектов, на которые сейчас и собираются деньги (увеличение НДС + повышение пенсионного возраста). Оно, конечно, теоретически можно обеспечить резкий рост инвестиций, но лишь путём пропорционального сокращения потребления (ВВП=потребление+накопление+чистый экспорт). Если же потребление не сокращать (а в прогнозе Минэка вроде просматривается умеренный рост потребительского спроса), то значит для инвестиций экономике должны быть предоставлены внешние ресурсы. Но цель увеличения иностранных инвестиций даже не ставится. Смягчать бюджетное правило и перенаправлять часть нефтедолларов в инфраструктурные проекты, вроде бы тоже никто не собирается (если не собираетесь привлекать иностранный капитал, то это был бы самый логичный шаг для выхода на желаемую траекторию, хотя и с неоднозначными последствиями). Поэтому, конечно, такое резкое ускорение и экономики, и инвестиций при относительно стабильных темпах роста потребительского спроса выглядит маловероятным.
Аналогов столь резкого изменения траектории экономического развития в нашей новейшей истории ещё не было. Инвестиционный бум нулевых (с 2000 по 2008 включительно инвестиции в реальном выражении росли в среднем на 13.6% в год) происходил в частном секторе, а его ресурсной базой служили нефтедоллары и приток иностранного капитала (резкое наращивание внешнего долга). Мегастройки 10-х годов заметного инвестиционного оживления не вызвали.
Помимо того, что резкий переход на принципиально новую траекторию развития в принципе представляется сомнительным (этот процесс, на мой взгляд, будет носить более плавный характер), детально просчитать такую траекторию вряд ли возможно. Особенно, если эти инфраструктурные проекты ещё в глаза никто не видел.
Поэтому надо понимать, что прогноз Минэка носит по большей части целевой характер и скорее задаёт просто общие векторы желаемого развития. Сейчас не стоит воспринимать эти цифры как строго просчитанный макропрогноз и закладывать их в Ваши бизнес-стратегии. Пока слишком много неопределённостей.
А ещё, конечно, очень высока вероятность (процентов 90-95), что в рассматриваемый 6-летний период мы столкнёмся с циклическим спадом в мировой экономике. И это, безусловно, нарушит прогнозную траекторию.

ЕВРОБОНДЫ - РОССИЯ - НДФЛ
Госдума приняла во втором чтении законопроект об отмене налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с курсовой разницы при покупке евробондов резидентами РФ.

Согласно проекту документа, резиденты РФ, приобретающие ценные бумаги России, номинированные в долларах и евро (евробонды), освобождаются от уплаты налога с курсовой разницы.