Дефицит счета текущих операций в Турции в 1-м квартале сократился в 8.3 раза по сравнению с 1-м кв прошлого года, составив $1.944 млрд. В марте дефицит равнялся $589 млн vs $733 млн в феврале и $622 млн в январе. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит составил $12.8 млрд.
Хорошая статистика, показывающая, что потенциал дальнейшего падения турецкой лиры всё-таки ограничен.
Сегодня, правда, лира остаётся под давлением. Курс доллар/лира приближался к 6.10 (сейчас – 6.08), турецкие акции снижаются на 0.8% по основному индексу, индекс акций банковского сектора теряет 1.4%.
Хорошая статистика, показывающая, что потенциал дальнейшего падения турецкой лиры всё-таки ограничен.
Сегодня, правда, лира остаётся под давлением. Курс доллар/лира приближался к 6.10 (сейчас – 6.08), турецкие акции снижаются на 0.8% по основному индексу, индекс акций банковского сектора теряет 1.4%.
По оценкам аналитиков Morgan Stanley, бизнес-цикл в США вошёл в стадию замедлению. Нижний график показывают среднюю доходность акций относительно облигаций в различных фазах цикла. В фазе замедления акции имеют наименьшую привлекательность относительно UST.
В табличке показан набор компонент, из которых аналитики MS проектируют US Cycle Indicator. Этот анализ в значительной мере перекликается с тем подходом, о котором я рассказывал на последнем семинаре «Загадки бизнес-циклов». Презентация и видео этого семинара доступны здесь http://mmi-research.ru/avtorskij-seminar-kirilla-tremasova-zagadki-biznes-tsiklov/
В табличке показан набор компонент, из которых аналитики MS проектируют US Cycle Indicator. Этот анализ в значительной мере перекликается с тем подходом, о котором я рассказывал на последнем семинаре «Загадки бизнес-циклов». Презентация и видео этого семинара доступны здесь http://mmi-research.ru/avtorskij-seminar-kirilla-tremasova-zagadki-biznes-tsiklov/
Трамп пробует себя в роли макроэкономиста, выдвигая свои версии неожиданно высоких темпов роста ВВП США в 1-м квартале. По его мнению, значительный вклад в этот рост внесли тарифы, которыми был обложен китайский импорт: «просто многие люди этого не понимают»)
На самом деле, высокие темпы роста ВВП, согласно предварительной оценке, объяснялись накоплением запасов при существенном ослаблении внутреннего спроса https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5007, и, скорее всего, уже в текущем квартале рост существенно замедлится.
Рынки, по-прежнему, верят, что торговую сделку США-Китай, всё-таки, удастся заключить. Но если высокие тарифы столь позитивны для экономики США, то зачем её заключать?))
На самом деле, высокие темпы роста ВВП, согласно предварительной оценке, объяснялись накоплением запасов при существенном ослаблении внутреннего спроса https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5007, и, скорее всего, уже в текущем квартале рост существенно замедлится.
Рынки, по-прежнему, верят, что торговую сделку США-Китай, всё-таки, удастся заключить. Но если высокие тарифы столь позитивны для экономики США, то зачем её заключать?))
АВТОРЫНОК ПРОДОЛЖАЕТ СТАГНИРОВАТЬ
В апреле продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей сократились на 2.7% гг. По итогам 4-х месяцев зафиксировано снижение продаж – на 1.0% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
В пресс-релизе AEB отмечается, что «в апреле продажи снова шли не тем темпом, который позволил бы достичь высоких прошлогодних результатов. Ясно, что рынок не в той форме, которую мы наблюдали всего лишь 12 месяцев назад, когда рынком демонстрировался последовательный двузначный рост».
Динамика авторынка, на мой взгляд, очень хорошо отражает, как потребительские настроения, так и в целом слабеющий импульс экономического роста
В апреле продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей сократились на 2.7% гг. По итогам 4-х месяцев зафиксировано снижение продаж – на 1.0% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
В пресс-релизе AEB отмечается, что «в апреле продажи снова шли не тем темпом, который позволил бы достичь высоких прошлогодних результатов. Ясно, что рынок не в той форме, которую мы наблюдали всего лишь 12 месяцев назад, когда рынком демонстрировался последовательный двузначный рост».
Динамика авторынка, на мой взгляд, очень хорошо отражает, как потребительские настроения, так и в целом слабеющий импульс экономического роста
❗️ТОРГОВЫЕ ВОЙНЫ – КИТАЙ – ОТВЕТНЫЕ МЕРЫ
(цитаты по Reuters)
• CHINA ISSUES STATEMENT ON PROPOSED TARIFFS FOR U.S. GOODS
• CHINA SAYS PLANS TO SET IMPORT TARIFFS AGAINST $60 BLN WORTH OF U.S. GOODS
• CHINA SAYS NEW IMPORT TARIFFS AGAINST U.S. PRODUCTS TO TAKE EFFECT ON JUNE 1
• CHINA SAYS IT WILL IMPOSE TARIFFS RANGING FROM 5 PCT TO 25 PCT ON U.S. GOODS
• CHINA SAYS PLANS TO SET IMPORT TARIFFS AGAINST OVER 5,000 U.S. PRODUCTS
==========
Китай объявил об ответных мерах в торговой войне. С 1 июня американские товары стоимостью $60 млрд, поставляемые на китайский рынок, будут обложены тарифами от 5 до 25%.
(цитаты по Reuters)
• CHINA ISSUES STATEMENT ON PROPOSED TARIFFS FOR U.S. GOODS
• CHINA SAYS PLANS TO SET IMPORT TARIFFS AGAINST $60 BLN WORTH OF U.S. GOODS
• CHINA SAYS NEW IMPORT TARIFFS AGAINST U.S. PRODUCTS TO TAKE EFFECT ON JUNE 1
• CHINA SAYS IT WILL IMPOSE TARIFFS RANGING FROM 5 PCT TO 25 PCT ON U.S. GOODS
• CHINA SAYS PLANS TO SET IMPORT TARIFFS AGAINST OVER 5,000 U.S. PRODUCTS
==========
Китай объявил об ответных мерах в торговой войне. С 1 июня американские товары стоимостью $60 млрд, поставляемые на китайский рынок, будут обложены тарифами от 5 до 25%.
На сколько процентнов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
7%
Менее 4%
8%
4-5%
9%
5-6%
6%
6-7%
7%
7-8%
4%
8-9%
20%
9-10%
10%
10-11%
4%
11-12%
25%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
7%
Менее 4%
7%
4-5%
9%
5-6%
7%
6-7%
8%
7-8%
7%
8-9%
18%
9-10%
9%
10-11%
4%
11-12%
24%
Более 12%
Динамика финансовых показателей Сбера в апреле улучшилась.
Чистый процентный доход вырос в апреле на 4.8% гг, по итогам 4-х месяцев рост составил 0.6% гг.
Комиссионные доходы по итогам 4-м месяцев увеличились на 7.9% гг (9.4% гг в 1-м кв).
Из-за убытков от валютной переоценки и торговых операций операционный доход до создания резервов показал отрицательную динамику за январь-апрель, сократившись на 3.4% гг.
Чистая прибыль составила в апреле 75.2 млрд руб (13.5% гг), по итогам 4-х месяцев прибыль выросла на 11.9% гг до 293.4 млрд рублей. Рост прибыли в значительной степени был поддержан снижение расходов по резервам.
В целом очень неплохие показатели, позволяющие акционерам рассчитывать на дальнейший рост дивидендов.
Чистый процентный доход вырос в апреле на 4.8% гг, по итогам 4-х месяцев рост составил 0.6% гг.
Комиссионные доходы по итогам 4-м месяцев увеличились на 7.9% гг (9.4% гг в 1-м кв).
Из-за убытков от валютной переоценки и торговых операций операционный доход до создания резервов показал отрицательную динамику за январь-апрель, сократившись на 3.4% гг.
Чистая прибыль составила в апреле 75.2 млрд руб (13.5% гг), по итогам 4-х месяцев прибыль выросла на 11.9% гг до 293.4 млрд рублей. Рост прибыли в значительной степени был поддержан снижение расходов по резервам.
В целом очень неплохие показатели, позволяющие акционерам рассчитывать на дальнейший рост дивидендов.
Давно я уже не удивлялся чему-то на нашем фондовом рынке так, как сегодняшней новости по Газпрому. Не знаю, как Вас, но меня предложение Правления компании выплатить дивиденды за прошлый год в размере 16.61 рублей на акцию повергло в глубокий шок. Не понимаю пока, что это может значить – имеем ли мы дело с фундаментальным изменением дивидендной политики компании и, может быть (чем чёрт не шутит!), началом каких-то осознанных действий по раскрытию стоимости «национального достояния», или это разовое событие без долгосрочных последствий.
Вообще, я считаю, что раскрытие стоимости публичных госкомпаний (а также их приватизация) – это на порядок более эффективный механизм ускорения экономики, повышения её инвестиционной привлекательности и увеличения производительности, чем все нацпроекты вместе взятые…
Вообще, я считаю, что раскрытие стоимости публичных госкомпаний (а также их приватизация) – это на порядок более эффективный механизм ускорения экономики, повышения её инвестиционной привлекательности и увеличения производительности, чем все нацпроекты вместе взятые…
В Комитете по финансовым услугам Конгресса США сегодня запланированы слушания по России, к которым подготовлен очередной законопроект, направленный на предотвращение вмешательства РФ в американские выборы.
Этот документ во многом повторяет положения предыдущих законопроектов, включая в том числе санкции в отношении первичного госдолга и госбанков.
Этот документ во многом повторяет положения предыдущих законопроектов, включая в том числе санкции в отношении первичного госдолга и госбанков.
Золотовалютные резервы Банка России выросли в апреле на $3.3 млрд и на $22.6 млрд с начала года. На 1 мая объём ЗВР составлял $491.1 млрд – максимальное значение с февраля 2014 года.
Стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $3.1 млрд, достигнув $90.0 млрд. Доля золота в ЗВР составляет 18.3% vs 18.5% на конец 2018г.
Стоимость валютных активов выросла с начала года на $19.5 млрд до $401.1 млрд.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за четыре месяца порядка $18 млрд (с учётом докупаемой за прошлый год валюты). Таким образом, валютная переоценка увеличила резервы примерно на $1.5 млрд.
Наблюдаемое в последнее время падение юаня негативно сказывается на стоимости ЗВР, значительная часть которых (около 15%) размещена именно в китайскую валюту
Стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $3.1 млрд, достигнув $90.0 млрд. Доля золота в ЗВР составляет 18.3% vs 18.5% на конец 2018г.
Стоимость валютных активов выросла с начала года на $19.5 млрд до $401.1 млрд.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за четыре месяца порядка $18 млрд (с учётом докупаемой за прошлый год валюты). Таким образом, валютная переоценка увеличила резервы примерно на $1.5 млрд.
Наблюдаемое в последнее время падение юаня негативно сказывается на стоимости ЗВР, значительная часть которых (около 15%) размещена именно в китайскую валюту
Сегодня был опубликован блок статистики по Китаю за апрель:
• Промышленность: 5.4% гг (ожидалось 6.5% гг) vs 8.5% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 6.2% гг
• Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 8.6% гг) vs 8.7% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции: 6.1% гг (ожидалось 6.4% гг) vs 6.3% гг в марте
СЛАБЫЕ ЦИФРЫ, показывающие, что мартовское оживление https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4950, скорее всего, носило краткосрочный характер, и в целом тренд к замедлению китайской экономики сохраняется
Китайский фондовый рынок (Shanghai Composite) вырос сегодня на 1.9% (+17.8% с начала года). Юань немного укрепился – 6.865
• Промышленность: 5.4% гг (ожидалось 6.5% гг) vs 8.5% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 6.2% гг
• Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 8.6% гг) vs 8.7% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции: 6.1% гг (ожидалось 6.4% гг) vs 6.3% гг в марте
СЛАБЫЕ ЦИФРЫ, показывающие, что мартовское оживление https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4950, скорее всего, носило краткосрочный характер, и в целом тренд к замедлению китайской экономики сохраняется
Китайский фондовый рынок (Shanghai Composite) вырос сегодня на 1.9% (+17.8% с начала года). Юань немного укрепился – 6.865
Агентство Fitch подтвердило рейтинг Аргентины на уровне B со стабильным прогнозом. Одним из ключевых рисков называются предстоящие осенью выборы – поражение Макри «может быть особенно негативно, если это сорвет коррективы политики или вызовет негативную реакцию рынка».
До настоящего времени правительство выполняло свои цели бюджетной консолидации, следуя программе МВФ. Первичный дефицит федерального бюджета снизился до 2.6% ВВП с 3.8% в 2017г, а общий дефицит - до 5.2% с 5.9%. Дефицит провинций улучшился, снизив дефицит сектора гос управления до 5.5% с 6.2%. Однако дальнейшее сокращение дефицита в 2019г становится все труднее.
По оценкам Fitch, потребности Аргентины в финансировании в размере около $48 млрд в 2019г покрываются запланированными выплатами МВФ. Но дефицит финансирования вновь возникнет в 2020г, когда средства МВФ закончатся. Выплаты по внешним облигациям становятся более обременительными, начиная с 2021г.
До настоящего времени правительство выполняло свои цели бюджетной консолидации, следуя программе МВФ. Первичный дефицит федерального бюджета снизился до 2.6% ВВП с 3.8% в 2017г, а общий дефицит - до 5.2% с 5.9%. Дефицит провинций улучшился, снизив дефицит сектора гос управления до 5.5% с 6.2%. Однако дальнейшее сокращение дефицита в 2019г становится все труднее.
По оценкам Fitch, потребности Аргентины в финансировании в размере около $48 млрд в 2019г покрываются запланированными выплатами МВФ. Но дефицит финансирования вновь возникнет в 2020г, когда средства МВФ закончатся. Выплаты по внешним облигациям становятся более обременительными, начиная с 2021г.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ
Опрос, проводившийся на нашем канале 14-15 мая, зафиксировал стабилизацию инфляционных ожиданий. Медианная оценка инфляции, ожидаемой в следующие 12 месяцев, составила 9.3% – ровно столько же, сколько и в апреле. Медианная оценка наблюдаемой инфляции также не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем, составив 9.5%.
Текущие оценки как наблюдаемой инфляции, так и ожидаемой находятся на средних уровнях за всё время проведения наших опросов. Весьма показательно, что именно на этих уровнях мы видим стабилизацию инфляционных оценок после резкого всплеска в начале года и столь же резкого последующего снижения. По-видимому, эти цифры (9-9.5%) и есть тот уровень, на котором ЦБ удаётся пока «заякорить» инфляционные ожидания населения.
Опрос, проводившийся на нашем канале 14-15 мая, зафиксировал стабилизацию инфляционных ожиданий. Медианная оценка инфляции, ожидаемой в следующие 12 месяцев, составила 9.3% – ровно столько же, сколько и в апреле. Медианная оценка наблюдаемой инфляции также не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем, составив 9.5%.
Текущие оценки как наблюдаемой инфляции, так и ожидаемой находятся на средних уровнях за всё время проведения наших опросов. Весьма показательно, что именно на этих уровнях мы видим стабилизацию инфляционных оценок после резкого всплеска в начале года и столь же резкого последующего снижения. По-видимому, эти цифры (9-9.5%) и есть тот уровень, на котором ЦБ удаётся пока «заякорить» инфляционные ожидания населения.
Минфин на вчерашних аукционах установил абсолютный рекорд, сумев привлечь за день сразу 131.7 млрд руб. Спрос на 5-летние бумаги (26227) оказался ажиотажным, составив 183.7 млрд руб; размещение составило 94.7 млрд по номиналу (выручка от размещения – 93.8 млрд). Спрос на 15-летние бумаги (26225) был более скромным – 51.5 млрд; размещение составило 38.3 млрд по номиналу (выручка – 36.3 млрд). Инфляционная ОФЗ (52002 ИН) не пользовалась спросом, он составил лишь 3.9 млрд, было размещено 1.7 млрд по номиналу (выручка – 1.5 млрд).
После вчерашних аукционов план Минфина на 2-й квартал оказался перевыполнен. Минфин планировал привлечь 600 млрд по номиналу, а уже привлечено 637.9 млрд. На эту тему Минфин выпустил вчера специальный пресс-релиз, разъяснив, что «продолжит размещение ОФЗ во II квартале с.г. без формального пересмотра ранее заявленного объема размещения государственных облигаций, исходя из складывающейся рыночной конъюнктуры, спроса инвесторов и недопущения избыточного давления на кривую доходности»
После вчерашних аукционов план Минфина на 2-й квартал оказался перевыполнен. Минфин планировал привлечь 600 млрд по номиналу, а уже привлечено 637.9 млрд. На эту тему Минфин выпустил вчера специальный пресс-релиз, разъяснив, что «продолжит размещение ОФЗ во II квартале с.г. без формального пересмотра ранее заявленного объема размещения государственных облигаций, исходя из складывающейся рыночной конъюнктуры, спроса инвесторов и недопущения избыточного давления на кривую доходности»
Вероятность снижения ставки ЦБ в июне остаётся высокой
Опубликованная вчера недельная статистика по инфляции показала, что инфляционная картина остаётся абсолютно стабильной. Рост цен за период с 7 по 13 мая включительно составил 0.06%, с начала месяца цены выросли на 0.12%. По маю выходим на 0.3% мм и 5.0-5.1% гг.
Вероятность снижения ключевой ставки ЦБ на июньском заседании остаётся достаточно высокой. Всё будет зависеть от внешнего фона. Пока мы видим, что резкая эскалация торговых войн вызвала лишь локальный risk-off, сменившийся восстановлением при малейшем смягчении риторики (вчера Трамп пообещал не повышать тарифы на европейские автомобили в ближайшие полгода).
Опубликованная вчера недельная статистика по инфляции показала, что инфляционная картина остаётся абсолютно стабильной. Рост цен за период с 7 по 13 мая включительно составил 0.06%, с начала месяца цены выросли на 0.12%. По маю выходим на 0.3% мм и 5.0-5.1% гг.
Вероятность снижения ключевой ставки ЦБ на июньском заседании остаётся достаточно высокой. Всё будет зависеть от внешнего фона. Пока мы видим, что резкая эскалация торговых войн вызвала лишь локальный risk-off, сменившийся восстановлением при малейшем смягчении риторики (вчера Трамп пообещал не повышать тарифы на европейские автомобили в ближайшие полгода).
Минфин представил проект поправок к бюджету 2019г. Макропоказатели – это прогноз Минэка, опубликованный ранее https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4978. Он очень странный: цены на нефть ($63.4), рост ВВП (1.3%), инфляция (4.3%) – без изменений, но существенно слабее курс рубля (65.1 vs 63.9). Из-за более слабого рубля получается более высокий объём номинального ВВП (109.1 трлн рублей vs 105.8 трлн). При этом прогноз по инвестициям уменьшен на 1.1 трлн рублей!