Резкое ускорение глобального промышленного роста в ноябре!
Столь сильных данных по промышленным индексам PMI в последние годы, пожалуй, и не было. Дружное и резкое ускорение практически по всем крупнейшим экономикам мира за исключением США и Китая https://news.1rj.ru/str/russianmacro/535. Ранее я писал, что в китайской промышленности в ноябре наблюдалось небольшое ускорение https://news.1rj.ru/str/russianmacro/515, но это были официальные данные. Альтернативный индекс (Caixin) зафиксировал незначительное замедление.
Особенно впечатляюще выглядит ситуация в Еврозоне. Здесь индекс на максимуме за 211 месяцев! При этом в ноябре рост индексов наблюдался по всем странам Еврозоны. Индексы PMI mfg во всех странах региона находятся на многолетних максимумах, а по ряду стран (Нидерланды, Австрия) достигли исторических максимумов за всю историю расчёта. Обращает на себя внимание и резкое ускорение промышленного роста в крупнейших странах с развивающейся экономикой – Индии и Бразилии.
Тем печальней на этом фоне выглядит вялая динамика российской промышленности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/523. Ускорение мировой промышленности во второй половине года только нарастает, мы же, напротив, замедляемся. В прежние годы мы явно демонстрировали бОльшую чувствительность к изменениям глобальной конъюнктуры. Почему так происходит, надо изучать. Но предположу, что причина в быстрой трансформации мировой промышленности в сторону высокотехнологичных производств. Судя по тому, как ведут себя в этом году мировые фондовые рынки https://news.1rj.ru/str/russianmacro/467, изменения эти происходят намного быстрее, чем мы можем предполагать…
Столь сильных данных по промышленным индексам PMI в последние годы, пожалуй, и не было. Дружное и резкое ускорение практически по всем крупнейшим экономикам мира за исключением США и Китая https://news.1rj.ru/str/russianmacro/535. Ранее я писал, что в китайской промышленности в ноябре наблюдалось небольшое ускорение https://news.1rj.ru/str/russianmacro/515, но это были официальные данные. Альтернативный индекс (Caixin) зафиксировал незначительное замедление.
Особенно впечатляюще выглядит ситуация в Еврозоне. Здесь индекс на максимуме за 211 месяцев! При этом в ноябре рост индексов наблюдался по всем странам Еврозоны. Индексы PMI mfg во всех странах региона находятся на многолетних максимумах, а по ряду стран (Нидерланды, Австрия) достигли исторических максимумов за всю историю расчёта. Обращает на себя внимание и резкое ускорение промышленного роста в крупнейших странах с развивающейся экономикой – Индии и Бразилии.
Тем печальней на этом фоне выглядит вялая динамика российской промышленности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/523. Ускорение мировой промышленности во второй половине года только нарастает, мы же, напротив, замедляемся. В прежние годы мы явно демонстрировали бОльшую чувствительность к изменениям глобальной конъюнктуры. Почему так происходит, надо изучать. Но предположу, что причина в быстрой трансформации мировой промышленности в сторону высокотехнологичных производств. Судя по тому, как ведут себя в этом году мировые фондовые рынки https://news.1rj.ru/str/russianmacro/467, изменения эти происходят намного быстрее, чем мы можем предполагать…
Спад в добывающих отраслях в ноябре ускорился!
Сегодня с утра появились данные Минэнерго по добыче нефти и газа в ноябре, которые позволяют говорить об ускорении спада в добывающих отраслях в прошедшем месяце. Напомню, что в октябре и сентябре индекс производства в добывающих отраслях показывал -0.1% г/г. Теперь, если не будет каких-то чудес с добычей угля, металлических руд и прочих полезных ископаемых, спад добывающего сектора в целом составит -(0.2-0.3%) г/г.
Причина ускорения спада – ситуация с добычей газа. В ноябре она упала на 3.2% г/г, хотя ещё в октябре рост составлял 2.6% г/г, а по итогам 10 месяцев оценивался в 10.9% г/г. Теперь по итогам 11 месяцев мы имеем 9.4% г/г.
Динамика добычи нефти, напротив, немного улучшилась: -2.4% г/г против -2.7% г/г в октябре. В терминах среднесуточной добычи в ноябре добывалось 10.94 млн. б/с против 10.93 млн. б/с в октябре.
Спад в добыче газа, связанный с насыщением европейского рынка, потянет за собой ухудшение динамики в секторе «транспорт и хранение» (трубопроводный транспорт) и в секторе оптовой торговли (там основную долю занимает именно газ). Поэтому можно ожидать по итогам ноября ухудшение экономической динамики в целом. Иными словами, шансов на возвращение динамики ВВП к 2% в конце года практически не остаётся.
Сегодня с утра появились данные Минэнерго по добыче нефти и газа в ноябре, которые позволяют говорить об ускорении спада в добывающих отраслях в прошедшем месяце. Напомню, что в октябре и сентябре индекс производства в добывающих отраслях показывал -0.1% г/г. Теперь, если не будет каких-то чудес с добычей угля, металлических руд и прочих полезных ископаемых, спад добывающего сектора в целом составит -(0.2-0.3%) г/г.
Причина ускорения спада – ситуация с добычей газа. В ноябре она упала на 3.2% г/г, хотя ещё в октябре рост составлял 2.6% г/г, а по итогам 10 месяцев оценивался в 10.9% г/г. Теперь по итогам 11 месяцев мы имеем 9.4% г/г.
Динамика добычи нефти, напротив, немного улучшилась: -2.4% г/г против -2.7% г/г в октябре. В терминах среднесуточной добычи в ноябре добывалось 10.94 млн. б/с против 10.93 млн. б/с в октябре.
Спад в добыче газа, связанный с насыщением европейского рынка, потянет за собой ухудшение динамики в секторе «транспорт и хранение» (трубопроводный транспорт) и в секторе оптовой торговли (там основную долю занимает именно газ). Поэтому можно ожидать по итогам ноября ухудшение экономической динамики в целом. Иными словами, шансов на возвращение динамики ВВП к 2% в конце года практически не остаётся.
Это из обзора World Bank по России http://www.vsemirnyjbank.org/ru/country/russia/publication/rer
Московская Биржа исключила 5 компаний из главного фондового индекса
Мосбиржа объявила в пятницу о новой структуре Индекса МосБиржи (индекс ММВБ) и Индекса РТС (имеет ту же структуру, что и индекс МосБиржи, но рассчитывается в долларах). С 22 декабря из структуры индекса будут исключены акции 5 компаний – Акрон, Мосэнерго, ЛСР, Дикси, Лента. Таким образом, количество бумаг, входящих в эти индексы, сократится с 50 до 45.
Суммарный вес этих 5 компаний в индексах составляет 0.96%. Поэтому принципиально структура не изменится. В России 14 индексных ПИФов, ориентированных на структуру индекса ММВБ (РТС). Их совокупный объём – около 1.5 млрд. рублей. Теперь эти фонды должны будут исключить данные 5 компаний из своих портфелей, однако, учитывая незначительность объёмов, какого-то влияния на котировки это не должно оказать.
Пресс-релиз Московской Биржи можно посмотреть здесь: http://www.moex.com/n17878/?nt=106
Текущая структура Индекса МосБиржи (РТС): https://news.1rj.ru/str/russianmacro/486
Мосбиржа объявила в пятницу о новой структуре Индекса МосБиржи (индекс ММВБ) и Индекса РТС (имеет ту же структуру, что и индекс МосБиржи, но рассчитывается в долларах). С 22 декабря из структуры индекса будут исключены акции 5 компаний – Акрон, Мосэнерго, ЛСР, Дикси, Лента. Таким образом, количество бумаг, входящих в эти индексы, сократится с 50 до 45.
Суммарный вес этих 5 компаний в индексах составляет 0.96%. Поэтому принципиально структура не изменится. В России 14 индексных ПИФов, ориентированных на структуру индекса ММВБ (РТС). Их совокупный объём – около 1.5 млрд. рублей. Теперь эти фонды должны будут исключить данные 5 компаний из своих портфелей, однако, учитывая незначительность объёмов, какого-то влияния на котировки это не должно оказать.
Пресс-релиз Московской Биржи можно посмотреть здесь: http://www.moex.com/n17878/?nt=106
Текущая структура Индекса МосБиржи (РТС): https://news.1rj.ru/str/russianmacro/486
В сентябре-ноябре из ФНБ изъято почти что полтриллиона рублей на финансирование дефицита Пенсионного фонда
Минфин в пятницу представил традиционную ежемесячную статистику по использованию резервных фондов правительства. Согласно этим данным, Резервный фонд в ноябре оставался неприкосновенным и на 1 декабря составлял $17.1 млрд. С начала года он увеличился на $1 млрд. за счёт курсовых разниц. Все деньги фонда размещены в валюте (доллар, евро, фунт).
Из Фонда национального благосостояния третий месяц подряд изымается по 164.18 млрд. рублей для закрытия дефицита Пенсионного фонда РФ. В результате этих трат ФНБ сократился с начала год на $4.9 млрд. и по состоянию на 1 декабря равнялся $66.9 млрд.
Средства ФНБ нельзя в полном объёме считать ликвидными резервами правительства, т.к. почти что 40% активов фонда размещены на долгосрочные депозиты в ВЭБе, ВТБ, Газпромбанке, в еврооблигации Украины ($3 млрд.), которые находятся сейчас в состоянии дефолта, а также в привилегированные акции ВТБ, РСХБ, Газпромбанка. В основном эти средства размещены в целях поддержки указанных банков. Также через размещение депозитов в банках осуществляется финансирование тех или иных проектов (ЦКАД, приобретение подвижного состава для РЖД). С декабря прошлого года ФНБ размещает дополнительные деньги в ВЭБе для финансирования закупки вагонов Московским метрополитеном и модернизации парка вагонов метро в г. Будапешт. По Будапешту суммы относительно небольшие, а Московский метрополитен профинансирован за последние 12 месяцев на 30.2 млрд. рублей. Ряд проектов финансируется деньгами ФНБ напрямую, минуя банки. Так активы ФНБ размещены в облигации Ямал-СПГ, привилегированные акции РЖД (финансирование БАМа и Транссиба) и Атомэнергопром (финансирование АЭС Ханхикиви-1). За исключением средств, размещённых во все эти проекты, ликвидная часть активов ФНБ составляет чуть более $40 млрд.
С февраля следующего года ФНБ и Резервный фонд будут объединены.
Минфин в пятницу представил традиционную ежемесячную статистику по использованию резервных фондов правительства. Согласно этим данным, Резервный фонд в ноябре оставался неприкосновенным и на 1 декабря составлял $17.1 млрд. С начала года он увеличился на $1 млрд. за счёт курсовых разниц. Все деньги фонда размещены в валюте (доллар, евро, фунт).
Из Фонда национального благосостояния третий месяц подряд изымается по 164.18 млрд. рублей для закрытия дефицита Пенсионного фонда РФ. В результате этих трат ФНБ сократился с начала год на $4.9 млрд. и по состоянию на 1 декабря равнялся $66.9 млрд.
Средства ФНБ нельзя в полном объёме считать ликвидными резервами правительства, т.к. почти что 40% активов фонда размещены на долгосрочные депозиты в ВЭБе, ВТБ, Газпромбанке, в еврооблигации Украины ($3 млрд.), которые находятся сейчас в состоянии дефолта, а также в привилегированные акции ВТБ, РСХБ, Газпромбанка. В основном эти средства размещены в целях поддержки указанных банков. Также через размещение депозитов в банках осуществляется финансирование тех или иных проектов (ЦКАД, приобретение подвижного состава для РЖД). С декабря прошлого года ФНБ размещает дополнительные деньги в ВЭБе для финансирования закупки вагонов Московским метрополитеном и модернизации парка вагонов метро в г. Будапешт. По Будапешту суммы относительно небольшие, а Московский метрополитен профинансирован за последние 12 месяцев на 30.2 млрд. рублей. Ряд проектов финансируется деньгами ФНБ напрямую, минуя банки. Так активы ФНБ размещены в облигации Ямал-СПГ, привилегированные акции РЖД (финансирование БАМа и Транссиба) и Атомэнергопром (финансирование АЭС Ханхикиви-1). За исключением средств, размещённых во все эти проекты, ликвидная часть активов ФНБ составляет чуть более $40 млрд.
С февраля следующего года ФНБ и Резервный фонд будут объединены.
В дополнение к вчерашнему посту про резервные фонды (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/543).
В пресс-релизе Минфина есть один интересный момент – Банк ФК Открытие досрочно вернул в ВЭБ 6.9 млрд. рублей, последний вернул их в ФНБ. Это деньги, которые ФНБ размещал на депозиты в ВЭБе, после чего ВЭБ покупал субординированные облигации системообразующих банков для их поддержки в период острой фазы кризиса.
Как уже сообщалось, Открытие списало на прошлой неделе капитал до 1 рубля (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/516), что означает потерю держателями субординированных облигаций банка всех своих средств. Но, как мы видим, не все держатели субордов оказались в равных условиях.
В пресс-релизе Минфина есть один интересный момент – Банк ФК Открытие досрочно вернул в ВЭБ 6.9 млрд. рублей, последний вернул их в ФНБ. Это деньги, которые ФНБ размещал на депозиты в ВЭБе, после чего ВЭБ покупал субординированные облигации системообразующих банков для их поддержки в период острой фазы кризиса.
Как уже сообщалось, Открытие списало на прошлой неделе капитал до 1 рубля (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/516), что означает потерю держателями субординированных облигаций банка всех своих средств. Но, как мы видим, не все держатели субордов оказались в равных условиях.
Динамика нефтепереработки в ноябре немного улучшилась
По данным Минэнерго первичная переработка нефтяного сырья на НПЗ сократилась в ноябре на 0.7% г/г после снижения на 2.9% г/г в октябре. По итогам 11 месяцев зафиксирован символический рост на 0.2% г/г.
Производство бензина в ноябре было на 0.9% ниже, чем в ноябре прошлого года (в октябре сокращение составляло 2.3% г/г). По итогам 11 месяцев производство бензина упало на 2.0% г/г.
Производство дизельного топлива в ноябре превышало прошлогодний уровень на 1.1% (в октябре: -4.7% г/г). С начала года производство дизельного топлива в стране увеличилось на 1.0% г/г.
Нефтепереработка – «тяжёлая» отрасль в структуре промышленности. В индексе промышленного производства на неё приходится около 9%, в индексе обрабатывающих производств – чуть менее 17%. Поэтому улучшение динамики нефтепереработки в ноябре должно поддержать общую динамику обрабатывающей промышленности. По-видимому, в минус индекс производства в обрабатывающей промышленности всё-таки не уйдёт (в октябре рост в обработке составлял лишь 0.1% г/г).
По данным Минэнерго первичная переработка нефтяного сырья на НПЗ сократилась в ноябре на 0.7% г/г после снижения на 2.9% г/г в октябре. По итогам 11 месяцев зафиксирован символический рост на 0.2% г/г.
Производство бензина в ноябре было на 0.9% ниже, чем в ноябре прошлого года (в октябре сокращение составляло 2.3% г/г). По итогам 11 месяцев производство бензина упало на 2.0% г/г.
Производство дизельного топлива в ноябре превышало прошлогодний уровень на 1.1% (в октябре: -4.7% г/г). С начала года производство дизельного топлива в стране увеличилось на 1.0% г/г.
Нефтепереработка – «тяжёлая» отрасль в структуре промышленности. В индексе промышленного производства на неё приходится около 9%, в индексе обрабатывающих производств – чуть менее 17%. Поэтому улучшение динамики нефтепереработки в ноябре должно поддержать общую динамику обрабатывающей промышленности. По-видимому, в минус индекс производства в обрабатывающей промышленности всё-таки не уйдёт (в октябре рост в обработке составлял лишь 0.1% г/г).
Goldman Sachs оценивает Татнефть в 645 рублей за акцию – на 31% (!) выше текущей цены
Акции Татнефти сегодня подорожали почти что на 7%. Толчком к росту послужил отчёт Goldman Sachs от 1 декабря. Target price – 645 рублей по обычке и 560 рублей по префам.
На мой взгляд, прогнозы, заложенные в модель, избыточно оптимистичны. Предпосылки в отношении дивидендов (70% от прибыли МСФО) – возможно, но не факт. В общем, смотрите, изучайте (выкладываю этот обзор). В чём согласен с аналитиками GS – Татнефть, действительно, наиболее интересная история в российской нефтянке, имеющая возможность платить высокие дивиденды и обладающая потенциалом роста.
О том, что отчёт за 3-й квартал хороший, и просадку в акциях стоит рассматривать как buy opportunity, писал на прошлой неделе: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/519
Акции Татнефти сегодня подорожали почти что на 7%. Толчком к росту послужил отчёт Goldman Sachs от 1 декабря. Target price – 645 рублей по обычке и 560 рублей по префам.
На мой взгляд, прогнозы, заложенные в модель, избыточно оптимистичны. Предпосылки в отношении дивидендов (70% от прибыли МСФО) – возможно, но не факт. В общем, смотрите, изучайте (выкладываю этот обзор). В чём согласен с аналитиками GS – Татнефть, действительно, наиболее интересная история в российской нефтянке, имеющая возможность платить высокие дивиденды и обладающая потенциалом роста.
О том, что отчёт за 3-й квартал хороший, и просадку в акциях стоит рассматривать как buy opportunity, писал на прошлой неделе: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/519
Минэк сегодня дал свою оценку роста ВВП в октябре – 1% год к году. Это соответствует более ранним оценкам: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/459, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/423.
Минэк считает резкое ухудшение экономической динамики в октябре временным явлением, факторы, которые к этому привели, «не свидетельствуют об ухудшении качества экономического роста и не формируют рисков для устойчивости роста в будущем».
Минэк подтверждает рост ВВП по итогам года на уровне около 2%, рассчитывая на традиционные досчёты Росстата по итогам года (понятно, что месячная статистика позволяет надеяться в лучшем случае на 1.5-1.7%).
Месячный обзор Минэка по текущей экономической ситуации можно посмотреть вот здесь: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201704121
В принципе, качественная аналитика. Позитивная такая. Как новости по первому каналу.
Минэк считает резкое ухудшение экономической динамики в октябре временным явлением, факторы, которые к этому привели, «не свидетельствуют об ухудшении качества экономического роста и не формируют рисков для устойчивости роста в будущем».
Минэк подтверждает рост ВВП по итогам года на уровне около 2%, рассчитывая на традиционные досчёты Росстата по итогам года (понятно, что месячная статистика позволяет надеяться в лучшем случае на 1.5-1.7%).
Месячный обзор Минэка по текущей экономической ситуации можно посмотреть вот здесь: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201704121
В принципе, качественная аналитика. Позитивная такая. Как новости по первому каналу.